Ancien économiste de la Réserve fédérale Gordon : Pourquoi j'ai quitté la Fed pour rejoindre Uniswap ?
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Ancien économiste de la Réserve fédérale Gordon : Pourquoi j'ai quitté la Fed pour rejoindre Uniswap ?
Les frictions financières ne se limitent pas aux problèmes d'accès aux marchés ; elles sont si importantes que les économistes ont créé un sous-domaine complet – la tarification des actifs intermédiaires – afin d'étudier les frictions dans la finance intermédiée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe 22 janvier, l'ancien économiste de la Réserve fédérale Gordon Liao a rejoint Uniswap Labs et a publié sur Twitter le récit de son parcours personnel.
Issu du monde de la finance centralisée, ce qui m'enthousiasme le plus, c'est d'œuvrer à des innovations susceptibles de construire des systèmes financiers meilleurs, plus sûrs et plus accessibles.
À la Réserve fédérale, j'ai été stupéfait de constater à quel point tant d'éléments de l'économie mondiale dépendent d'un nombre si restreint d'intermédiaires : par exemple, 24 courtiers principaux gèrent toutes les enchères d'obligations du Trésor américain, 8 banques intergouvernementales américaines fournissent la majeure partie de la liquidité mondiale en dollars, et une seule banque (la Banque de New York) règle tous les prêts-reprêts tripartites.
Lorsqu'ils fonctionnent bien, ces géants financiers établis transfèrent chaque jour des milliers de milliards de dollars ; toutefois, depuis la crise financière mondiale, les frictions liées aux bilans et l'accroissement des détentions d'actifs ont rendu l'architecture financière actuelle sujette à des dysfonctionnements fréquents.
Même au cœur des artères du système financier, les frictions restent importantes. Un exemple typique est la hausse périodique et sporadique des taux d'intérêt sur les marchés monétaires, dont celle survenue en septembre 2019 a été si marquante qu'elle a contraint la Réserve fédérale à mettre fin prématurément à son dernier cycle de réduction de bilan.
Les frictions financières ne se limitent pas aux problèmes d'accès aux marchés ; elles sont si significatives qu'elles ont conduit les économistes à créer un domaine entier — la « tarification des actifs intermédiaires » — afin d'étudier précisément ces frictions dans la finance intermédiée.
Comment la web3/DeFi peut-elle améliorer les problèmes d'intermédiation dans la finance traditionnelle ? En bref, en désintermédiant la finance, en la rendant composable et plus transparente. Si cela suscite de l'intérêt, je peux développer davantage ces idées ci-dessous :
Premièrement, la DeFi est transparente. N'importe qui peut non seulement auditer le code des contrats intelligents, mais aussi consulter l'historique complet des transactions. Ce niveau de transparence favorise l'innovation et, à long terme, réduit les risques.
Deuxièmement, la web3 réduit la concentration du pouvoir économique et les points uniques de défaillance. En tant qu'ancien trader FICC, je reste choqué que les plus grands marchés des taux d'intérêt soient si souvent dominés par un petit nombre de courtiers.
Troisièmement, la web3 brise les cloisons existantes, réduit la segmentation et permet de construire un système financier global véritablement efficace.
Quatrièmement, la transparence des transactions sur blockchain pourrait à terme réduire les risques de blanchiment d'argent et favoriser un transfert sécurisé et traçable de la valeur à l'échelle mondiale.
Construire un système financier plus sûr, plus inclusif et plus efficace exigera la collaboration étroite entre experts technologiques, économistes et décideurs politiques.
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