Docteure en économie : Perspectives sur le marché cryptographique pour les 6 prochains mois, forte volatilité, poursuite de la baisse de la domination du Bitcoin
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Docteure en économie : Perspectives sur le marché cryptographique pour les 6 prochains mois, forte volatilité, poursuite de la baisse de la domination du Bitcoin
À la fin du précédent cycle de cryptomonnaies, la dominance du bitcoin a fortement chuté car la liquidité existante s'est déplacée des grandes capitalisations vers les petites « altcoins », conférant à ces dernières une liquidité supérieure à leurs fondamentaux.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tascha
Traduction : TechFlow
Le marché de la cryptomonnaie n’a pas connu de croissance au cours des six derniers mois, et rencontrera davantage de résistances dans les six prochains mois.
Mais si vous savez où chercher, des opportunités existent toujours.
Voici ma vision du marché à venir.
Tout d’abord, du point de vue des flux spéculatifs, la hausse des prix des grandes capitalisations comme BTC et ETH dépend presque entièrement des nouveaux capitaux entrant dans la cryptosphère. Ce sont des indicateurs précurseurs pour les nouveaux participants, dont les gains se propagent ensuite vers d'autres jetons.
BTC et ETH représentent 60 % de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies. Leur faible croissance sur les six derniers mois indique un apport limité de nouveaux fonds.
La stagnation des positions ouvertes (open interest) sur les produits dérivés du BTC ces six derniers mois confirme également cette évaluation.
Quand je dis « limité », je ne veux pas dire zéro. Étant donné l'influence socio-économique croissante des cryptomonnaies, il y aura clairement toujours de nouveaux flux. Et des institutions existent bien.
Mais cette bête a aussi beaucoup grandi. Début 2021, la taille du marché des cryptomonnaies était de 800 milliards de dollars ; elle dépasse désormais 2 000 milliards. Pour atteindre la même croissance, cette bête nécessite désormais beaucoup plus de « nourriture » qu’il y a un an.
En d'autres termes, sauf accélération des entrées de capitaux, BTC et ETH auront peu de chances d'atteindre de nouveaux sommets.
Pourquoi les entrées de fonds ne s'accélèrent-elles pas ?
1) Nous sommes dans un marché haussier depuis trois ans. Les capitaux prêts et capables d'investir massivement à court terme ont déjà agi. Les autres flux restants sont stables et progressifs.
2) En creusant davantage — l'offre de liquidités par la Réserve fédérale américaine (Fed) ne s'accélère pas. Si quoi que ce soit, l'expansion du bilan de la Fed ralentit.
Dans les 6 mois à venir, verrons-nous une accélération des entrées de capitaux ? La réponse est presque certainement non.
Étant donné la bonne santé de l’économie américaine, la Fed resserre déjà ses politiques monétaires. Ce resserrement a commencé, et on prévoit au moins trois hausses de taux entre 2022 et 2023. Les banques centrales asiatiques (sauf la Chine) pourraient suivre le mouvement. (Certains pays ont déjà relevé leurs taux, comme la Corée du Sud.)
L’inflation aux États-Unis et ailleurs provient principalement des goulots d’étranglement d’approvisionnement liés à la pandémie de COVID-19. Mais contrairement à de nombreux autres pays, la demande aux États-Unis s’intensifie aussi, en partie grâce aux mesures de relance gouvernementales pendant la crise sanitaire.
Le taux de chômage américain baisse rapidement et se rapproche désormais des niveaux d’avant-pandémie.
Les salaires augmentent au rythme le plus élevé depuis la crise financière de 2008.
D’un point de vue inflationniste et cyclique, le resserrement monétaire est pleinement justifié, et la Fed devrait poursuivre cette politique durant les six prochains mois.
Puisque les performances de BTC et ETH dépendent d’une accélération des nouveaux flux, et qu’aucune accélération n’est visible à l’horizon, je ne peux espérer pour eux qu’un mouvement latéral. (Comme mentionné précédemment, ETH fait face à d’autres facteurs baissiers supplémentaires.)
De plus, jusqu’à ce que la trajectoire de resserrement de la Fed devienne claire, le marché restera tendu. Des baisses soudaines de 15 à 30 % ne seraient pas surprenantes.
Mais si vous pensez que ce contexte macroéconomique dégradé signifie simplement que les investisseurs acheteurs ne peuvent pas gagner d’argent dans les six prochains mois, réfléchissez-y à deux fois.
Malgré l’absence de dynamisme des grandes capitalisations, nous assistons à l’émergence d’une nouvelle génération de projets alt 1 et autres. Si vous avez détenu Sol, Avax et Luna en 2021, votre portefeuille reste proche de son ATH.
(Mais dès que SoLunAvax devient un mème, vous savez que le marché est prêt à basculer ailleurs. Êtes-vous prêt à vous adapter ?)
À la fin des cycles précédents, la liquidité existante passait des grandes capitalisations vers les petites « altcoins », entraînant une surliquidité des altcoins qui dépassait leurs fondamentaux, et concluant ainsi chaque cycle par une chute marquée de la domination du Bitcoin.
Mais au cours des six derniers mois, la domination du Bitcoin a peu diminué, ce qui contraste fortement avec les cycles précédents — malgré la fulgurante ascension de sociétés telles que SoLunAvax. Pourquoi ?
(Au fait, cela a-t-il toujours été ainsi ? J’écris régulièrement mes réflexions personnelles sur l’investissement, la macroéconomie et le potentiel humain. Abonnez-vous à ma newsletter pour rester informé.)
Une partie de la raison tient au fait que le principal jeton non-Bitcoin, ETH, a mal performé. Les frais élevés (gas fees) freinent la croissance d'utilisation d'Ethereum. Ce phénomène ne changera pas à court terme (voir mes articles précédents sur ETH).
Bien que les alt L1 aient bondi de plusieurs centaines de pourcents, ils partaient de rien et restent donc petits. Par ailleurs, bien que certaines altcoins issues du baby-boom aient eu autrefois de grandes capitalisations, elles subissent aujourd’hui de lourds coups en raison de leur incapacité à suivre le rythme.
Ainsi, bien que Web3 ait connu un grand essor en 2021, et que développeurs et utilisateurs convergent vers de nouvelles blockchains et projets, la domination du Bitcoin a peu changé. Vous trouvez cela juste ? Moi non plus.
Je pense que nous sommes encore loin de la fin de ce « cycle », moment où nous assisterons à une chute importante de la domination du Bitcoin. Le marché des cryptomonnaies dispose encore de suffisamment de liquidités pour permettre cela.
Il suffit que la rotation continue entre les actifs existants dans la cryptosphère. Encore et encore. Pour les nouveaux projets prometteurs, étant donné leur petite taille, cela peut aller très vite.
Prenons les alt L1 dits « tier 2 » comme Cosmos, Algorand, Near, Fantom, Elrond et Harmony. Bien qu'ils aient beaucoup grandi, leur capitalisation combinée n’atteint que 43 milliards de dollars. Si le prix du Bitcoin reste stable, chacun d’eux devrait encore augmenter de 350 % pour faire passer la domination du Bitcoin de 40 % à 20 %.
Notez que je ne dis pas que seulement ceux-ci vont croître. Cela vise simplement à illustrer ce que signifierait une chute significative de la domination du Bitcoin en termes de hausse des prix des altcoins de niveau 2 et 3.
Par conséquent, je me positionne sur les projets prometteurs susceptibles d’attirer la liquidité existante dans les 6 prochains mois. Quels sont ces projets ? Comme je l’ai déjà écrit : 1) les jeux cryptographiques, 2) les solutions d’interopérabilité / multi-chaînes, 3) les alt L1/L2.
Pour le point 3), si vous êtes orienté court terme, vous voudrez peut-être regarder au-delà de SoLunAvax vers les chaînes de niveau 2. Mais si vous êtes prêt à détenir plus d’un an, vous n’avez peut-être pas besoin de vous en soucier.
Néanmoins, puisque BTC et ETH sont fondamentalement la source de liquidité des autres jetons, si les remparts tombent, tout le monde est affecté. Et nous entrons dans un environnement macroéconomique où les baisses brutales et la volatilité croissante deviennent fréquentes.
Mais l’adoption technologique de la cryptographie ne s’arrête pas. Même si les entrées de capitaux ne s’accélèrent pas à court terme, je prévois qu’il y aura assez de flux pour soutenir les prix de BTC et ETH, sans toutefois atteindre de nouveaux sommets.
Résumé :
1. Volatilité accrue et nouveaux effondrements soudains attendus dans les 6 prochains mois
2. BTC et ETH peu susceptibles d’atteindre de nouveaux sommets
3. Rotation vers des projets à haut risque / rendement élevé en cours
4. La croissance des projets de jeux, alt L1 & L2, et d’interopérabilité continue de réduire la domination du Bitcoin
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