Bitcoin en forte hausse, l'or atteint un nouveau record historique : quelles en sont les raisons cachées ?
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Bitcoin en forte hausse, l'or atteint un nouveau record historique : quelles en sont les raisons cachées ?
La hausse du Bitcoin est-elle de retour ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAprès avoir été longtemps attendu, le bitcoin atteint enfin les 11 000 dollars américains, tandis que l’or, l’argent et d’autres métaux précieux franchissent également des sommets historiques.
Les mots-clés « or » et « bulle haussière du bitcoin » apparaissent successivement parmi les sujets les plus populaires sur Weibo, avec un commentaire remarqué posant la question : La tendance haussière du bitcoin est-elle vraiment arrivée ? L’or reste-t-il un bon investissement ?
Oui, cela fait désormais un an depuis la dernière fois que le bitcoin a dépassé les 11 000 dollars.
Durant cette année, bien que le bitcoin ait connu un effondrement lors de l’événement « 312 », tombant sous les 4 000 dollars, il a passé la majeure partie du temps à osciller entre 9 000 et 10 000 dollars, au point d’être surnommé ironiquement une « monnaie stable ».
Qu’est-ce donc qui a propulsé le bitcoin comme une flèche vers les 11 000 dollars ? Et poussé l’or à son plus haut niveau en neuf ans ? Derrière ces évolutions se cachent quatre logiques fondamentales que nous allons analyser :
Le fait que le bitcoin soit défini comme une monnaie par un tribunal fédéral américain explique-t-il sa hausse ?
L’effet de richesse généré par la DeFi, entraînant une montée d’Ethereum, stimule-t-il ensuite le prix du bitcoin ?
Le bitcoin profite-t-il de l’assouplissement monétaire de la Réserve Fédérale américaine et de la faiblesse du dollar ?
Alors que l’économie stagne, les prix des actifs grimpent : faut-il redouter un risque de stagflation ?
Le bitcoin est-il devenu une monnaie américaine ?
Récemment, un tribunal fédéral américain a indiqué, conformément à la législation de Washington, que le bitcoin devait être considéré comme une monnaie.
La juge principale de Washington D.C., Beryl A. Howell, a déclaré : « Une monnaie désigne généralement un moyen d’échange, un mode de paiement ou un réservoir de valeur, et c’est exactement ce que constitue le bitcoin. »
Certains affirment que cela signifie que le bitcoin obtient une reconnaissance officielle, une « carte d’identité » légale, ce qui justifierait sa hausse.
En réalité, dans la majorité des États américains, le bitcoin est déjà reconnu comme une monnaie (Money) par la loi locale, ce qui implique qu’une licence financière est requise pour toute activité liée aux transactions de bitcoins.
« Ce n’est absolument pas une nouveauté. » Selon Cai Kailong, fondateur de Anrong Global Capital, la décision du juge de Washington D.C. réaffirme simplement un fait bien connu dans le secteur des cryptomonnaies aux États-Unis : le bitcoin est légalement considéré comme une monnaie selon la législation locale.
Cette clarification visait à soutenir des poursuites pénales contre Larry Dean Harmon, exploitant d’une plateforme illégale d’échange de bitcoins.
Selon la loi fédérale américaine, toute activité liée à la monnaie nécessite une licence appropriée. Harmon est accusé d’avoir exploité un service de transfert d’argent non autorisé tout en menant des activités de blanchiment. Il aurait prétendu que le bitcoin n’était pas une « monnaie » et que sa plateforme ne constituait pas un « service de transfert » au sens du code fédéral, argument rejeté par la justice.
Beaucoup perçoivent cette décision comme positive pour le bitcoin, mais en réalité, elle renforce la régulation stricte, ce qui constitue plutôt un facteur négatif, annonçant une pression réglementaire durable aux États-Unis.
Le tribunal fédéral qualifie le bitcoin de Money, et non de Currency. Bien que les deux termes soient souvent traduits par « monnaie » ou « argent », « Money » a une acception plus large, tandis que « Currency » désigne spécifiquement la monnaie fiduciaire en circulation, comme le dollar américain.
Comme l’explique Cai Kailong, au niveau fédéral, la banque centrale américaine (la Fed) détient la voix principale en matière de classification des cryptomonnaies. Or, la Fed affirme clairement que les cryptomonnaies ne sont pas de véritables monnaies.
En résumé, le bitcoin est de l’argent, mais pas une monnaie en circulation.
Ainsi, l’idée que le bitcoin aurait obtenu une reconnaissance officielle relève davantage du fantasme que de la réalité. La récente hausse du bitcoin n’a en réalité que peu à voir avec les mesures réglementaires récentes.
L’effet de richesse généré par la DeFi
Quelle est la véritable raison de la forte hausse du bitcoin ?
Pour les professionnels du secteur, la logique derrière cette hausse du bitcoin réside dans l’effet de richesse provoqué par les tokens DeFi.
William, chercheur principal chez OKEx Research, indique que dans le marché des cryptomonnaies, le concept de DeFi a été le principal moteur de cette hausse, Ethereum (ETH) ayant ouvert la marche et entraîné une progression généralisée, y compris du bitcoin (BTC).
DeFi est l’abréviation de Decentralized Finance (finance décentralisée). L’essor des « fermes de liquidités », pilotées notamment par Compound, a provoqué une envolée spectaculaire des tokens DeFi, attirant des investisseurs grâce aux promesses de rendements multipliés par dix, voire par cent.
Au cours des quatre derniers mois, la valeur bloquée (TVL) dans la DeFi a quadruplé, passant de 1 milliard à 4 milliards de dollars.
Actuellement, la plupart des applications DeFi reposent sur la blockchain Ethereum. Autrement dit, ETH sert de sésame d’accès à la DeFi. La majorité des utilisateurs doivent verrouiller leurs ethers pour participer aux investissements DeFi.
Selon les données de DeFipulse, la quantité totale d’ETH verrouillée sur les protocoles DeFi a augmenté de 60 % en un mois et demi.
Une autre explication non négligeable est que la hausse d’Ethereum serait due à l’approche d’ETH 2.0. Récemment, Vitalik Buterin, fondateur d’Ethereum, a confirmé qu’il travaillait activement à la mise en œuvre de la phase 1 d’ETH 2.0.
La semaine dernière, Ethereum a grimpé de 35 %. Le bitcoin, lui, a progressé de 18,7 %, avec une concentration notable de cette hausse durant les trois derniers jours.
Synthétisant ces éléments, la logique du marché des cryptos est la suivante : la DeFi et ETH 2.0 entraînent la hausse d’Ethereum, qui à son tour stimule celle du bitcoin.
Toutefois, selon les données de CMC, le bitcoin domine encore le marché des cryptomonnaies à hauteur de 63 %, contre seulement 11 % pour Ethereum. La capitalisation du bitcoin est environ six fois supérieure à celle d’Ethereum.
« Si seule la hausse des prix attire les capitaux, sans nouveaux entrants, alors l’idée qu’Ethereum puisse tirer le bitcoin paraît peu crédible. » Tel est l’avis d’un professionnel du secteur.
Orange Book souligne que la DeFi, domaine encore très niche, attire principalement des entrepreneurs du secteur et des utilisateurs expérimentés de Dapps ou de trading. Les barrières techniques et cognitives élevées rendent difficile l’entrée de nouveaux utilisateurs extérieurs à la communauté crypto.
La hausse du bitcoin pourrait donc n’être qu’en partie attribuable à la DeFi. La véritable cause de cette envolée viendrait peut-être de l’extérieur du cercle crypto, là où circulent des flux de milliards de dollars.
Refuge ! Le dollar entre dans un cycle de faiblesse
Outre le bitcoin, l’or, l’argent, les actions américaines… presque tous les actifs grimpent, atteignant des records historiques.
Neuf ans après, le cours international de l’or a dépassé les 1 940 dollars le 27 juillet, établissant un nouveau sommet historique. Le prix de l’argent suit aussi une trajectoire haussière marquée, bondissant de plus de 7 % lundi pour clôturer à 24,50 dollars l’once, son plus haut niveau en près de sept ans.
Le seul actif à pâtir de cette dynamique est l’instrument de mesure lui-même : le dollar américain.
Pour le trader Mike, c’est le cycle de faiblesse du dollar qui constitue le véritable détonateur de la hausse des actifs.
Avant le 28 juillet, l’indice du dollar a chuté pendant neuf séances consécutives. Après avoir franchi sous la barre des 95, il a touché un creux à 93,47 en séance, son plus bas niveau en près de deux ans.
La chute du dollar et la hausse de l’or ou du bitcoin s’expliquent toutes deux par un regain de la demande de valeurs refuges, essentiellement pour quatre raisons :
La pandémie mondiale s’intensifie, avec un rebond marqué aux États-Unis ;
Les tensions sino-américaines s’aggravent ;
La tendance à la désintégration de la mondialisation s’accélère ;
Les élections présidentielles américaines amplifient l’incertitude.
Au 28 juillet, les États-Unis comptaient plus de 4,37 millions de cas cumulés et 150 000 décès, soit plus de 2 600 nouveaux cas par heure en moyenne, le taux le plus élevé au monde.
Il va sans dire que la recrudescence de la pandémie freine l’économie américaine. Les investisseurs anticipent une reprise économique plus lente qu’ailleurs, et continuent donc de vendre massivement le dollar.
« Le dollar est en péril, » déclare Mazen Issa, stratège senior des changes chez TD Securities à New York. « À présent, la perception de faiblesse du dollar est profondément ancrée. »
Outre ces facteurs externes, la crise du dollar vient surtout de l’intérieur : la dette publique américaine s’envole, et les assouplissements monétaires continuels de la Fed poussent le dollar vers le gouffre, favorisant ainsi la hausse de l’or.
Rien de nouveau sous le soleil !
Entre décembre 2008 et juin 2011, la Fed a acheté 2,3 billions de dollars de bons du Trésor et maintenu les taux d’intérêt proches de zéro pour soutenir la croissance économique, contribuant à faire grimper l’or jusqu’à 1 921,17 dollars en septembre 2011, un record à l’époque.
Actuellement, la dette fédérale américaine approche les 26,5 trillions de dollars. En tant que premier acheteur et garant de cette dette, la Fed a lancé un programme d’assouplissement quantitatif illimité, imprimant massivement des billets pour financer ses achats d’obligations.
Récemment, le bilan de la Fed a légèrement rétréci, mais cela reflète simplement que suffisamment de liquidités circulent déjà sur le marché. Or, face à l’injection massive de liquidités antérieure, à la pandémie persistante et à la morosité économique, ces capitaux doivent trouver des placements offrant des rendements élevés pour éviter la dépréciation, d’où la recherche de diversification mondiale.
L’or devient alors incontournable, vu comme un actif idéal de préservation de valeur et de couverture contre les risques par les institutions financières.
Jim Reid, stratège de premier plan à Deutsche Bank, rappelle que, dans l’histoire monétaire longue durée, les monnaies fiduciaires ne sont que des phénomènes éphémères, tandis que l’or constitue un outil de couverture absolu.
Reid conclut que l’or est assurément un instrument de couverture monétaire. Plus important encore, quelle que soit la forme future du système monétaire, l’or restera un actif de transition.
Outre l’or, le bitcoin, surnommé « or numérique », profite également de la politique accommodante de la Fed et de la faiblesse du dollar. Du fait de sa capitalisation relativement modeste, il est plus facile à faire grimper.
« Le grand public peine à comprendre le bitcoin comme nouvel actif d’investissement. C’est pourquoi certains continuent de le présenter comme un actif refuge similaire à l’or, attirant ainsi certains capitaux, ce qui participe à la hausse de son prix », explique William.
Danger ! Premiers signes de stagflation
Presque tous les actifs grimpent fortement. Certains voient là une opportunité de liberté financière. D’autres y perçoivent un danger : crise sanitaire, économie atone, voire en récession.
Pourquoi les prix des actifs continuent-ils d’augmenter ? Cette tendance est-elle durable ?
Cela rappelle l’impasse économique des États-Unis dans les années 1970 : la stagflation !
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