Stripe rachète PayPal pour 53,4 milliards de dollars : la dernière pièce du puzzle de l'empire des stablecoins
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Stripe rachète PayPal pour 53,4 milliards de dollars : la dernière pièce du puzzle de l'empire des stablecoins
Cela pourrait être le moment emblématique où la guerre des stablecoins passe de la « course technologique » à la « lutte pour les clients ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Bankless
Traduction : TechFlow
Note de la rédaction TechFlow : Stripe a passé plusieurs années à construire discrètement chaque couche de son empire de stablecoins — acquérir Bridge pour la plateforme d'émission, acheter Privy pour le portefeuille, incuber Tempo pour la L1, rejoindre l'alliance OUSD — il ne manque qu'une chose : les utilisateurs. Maintenant, elle offre 53,4 milliards de dollars pour acquérir les centaines de millions de comptes actifs de PayPal et Venmo, cela pourrait être le moment emblématique où la guerre des stablecoins passe d'une « course à la technologie » à une « guerre pour les clients ».
Amis de Bankless, la course technologique des cryptomonnaies a-t-elle enfin cédé la place à la bataille pour les clients ?
L'offre de Stripe pour acquérir PayPal à 53 milliards de dollars pourrait être la manifestation de cette dynamique dans le domaine des stablecoins. Si cette acquisition aboutit, le potentiel est énorme pour la L1 Tempo de Stripe.
Laissez-moi vous expliquer ce que cela signifie.
Stripe veut acquérir PayPal
Selon les rapports, Stripe, en partenariat avec la société de capital privé Advent International, a fait une offre de 60,50 dollars par action, soit une transaction totale de 53,4 milliards de dollars ; le conseil d'administration de PayPal pourrait se réunir pour examiner cette offre dès la semaine prochaine.
Bien sûr, rien n'est encore conclu et ce jeu pourrait ne pas aboutir. Si le conseil d'administration ne rejette pas directement l'offre, il pourrait demander un prix plus élevé.
Mais si la transaction se concrétise vraiment, ce sera la plus grande acquisition fintech de tous les temps, ce qui rend la dimension cryptographique encore plus intéressante.
Si vous vous en souvenez, Stripe a discrètement construit presque toutes les couches d'un empire de stablecoins au cours des dernières années.
Cette entreprise poids lourd a acquis la plateforme d'émission de stablecoins Bridge pour environ 1,1 milliard de dollars ; a acquis le fournisseur de portefeuilles embarqués de premier plan Privy ; a incubé le réseau L1 axé sur les paiements Tempo en collaboration avec Paradigm ; et a récemment co-soutenu Open USD (OUSD) avec plus de 100 entreprises, un stablecoin d'alliance à venir qui prévoit de distribuer les revenus des réserves aux distributeurs plutôt qu'à l'émetteur.
Alors, que manque-t-il ? Les utilisateurs. Jusqu'à présent, Stripe a été une entreprise B2B, fournissant une infrastructure aux commerçants, aux développeurs, etc. Elle n'a pas de relations avec les consommateurs grand public, pas d'application grand public significative.
En comparaison, PayPal possède des centaines de millions de comptes actifs, ainsi que l'application Venmo, et le stablecoin PYUSD lancé en 2023.
Actuellement, nous connaissons l'existence de cette offre d'acquisition uniquement grâce à un rapport de Reuters via des sources anonymes. Nous devons encore attendre que Stripe explique publiquement les raisons de son offre, mais l'achat d'un canal de distribution pour sa pile technologique de stablecoins est-il la raison, ou l'une des raisons ?
Les stablecoins sont aujourd'hui l'application phare de la cryptomonnaie, et la course aux armements infrastructurelle qui s'ensuit, telle que Tempo, Arc de Circle, Plasma, etc., repose sur une hypothèse : une meilleure infrastructure l'emportera. Cette offre d'acquisition de PayPal indique que Stripe a intégré une leçon différente, à savoir que l'infrastructure est déjà construite et que la guerre s'est déplacée vers les points d'entrée.
Imaginez ce que cette combinaison pourrait apporter. Stripe gère le côté commerçant des transactions, PayPal et Venmo sont orientés vers les consommateurs, puis utilisent ensemble une couche de règlement en stablecoins, formant une boucle fermée. Les fonds circulent du portefeuille du consommateur vers le commerçant, sans passer par les réseaux de cartes comme Visa et Mastercard et leurs frais. Les stablecoins rendront également ce processus moins cher, pas seulement une intégration verticale.
Cela dit, il reste encore de nombreuses questions en suspens. Le PYUSD, émis par Paxos et actuellement capitalisé à 2,8 milliards de dollars, migrera-t-il vers Tempo ? Une fois l'OUSD lancé, sera-t-il intégré dedans ? Venmo deviendra-t-il le portefeuille consommateur de la chaîne Stripe ?
En soi, le PYUSD représente actuellement moins d'1/20 de la taille de l'USDC de Circle, ce n'est donc pas une attraction énorme. Le véritable prix pourrait être les comptes détenant du PYUSD sur l'application PayPal, c'est-à-dire la base d'utilisateurs, la portée de l'application, la reconnaissance grand public.
De plus, il est tout à fait possible que la transaction se concrétise, mais ne devienne pas un catalyseur important pour Tempo. Advent détiendra une part égale, et les sociétés de capital privé optimiseront les flux de trésorerie. En d'autres termes, un PayPal remodelé et axé sur la discipline des coûts pourrait également réduire la priorité de ses expériences on-chain.
Il y a aussi un détail intéressant à noter, selon les rapports, Block, la société mère de Cash App centrée sur le Bitcoin de Jack Dorsey et concurrent direct de Venmo, a également contribué à la partie actions de 17 milliards de dollars avec Stripe et Advent. Ce que Block veut tirer de cet arrangement reste à voir, mais nous verrons comment les choses évoluent.
Il est à noter que cette offre intervient au moment où Robinhood Chain émerge avec une forte pénétration des investisseurs particuliers, où Base, en tant que capital on-chain de Coinbase, double la mise sur la finance mondiale, où Solana se réchauffe, etc. L'acquisition de PayPal par Stripe aura un impact financier traditionnel majeur, mais si elle devient en quelque sorte le front-end du réseau Tempo, elle pourrait également renforcer considérablement la position dominante de Tempo dans la concurrence des blockchains publiques, ce qui rendrait à son tour Tempo plus mainstream.
C'est le principal fil conducteur à surveiller pour le moment, et cette possibilité est en quelque sorte poétique. PayPal avait rêvé de construire une monnaie native d'Internet, mais est finalement devenu un intermédiaire au-dessus des réseaux de cartes. Maintenant, Stripe offre 53 milliards de dollars, peut-être en partie pour achever ce travail initial avec une infrastructure cryptographique.
En effet, cette transaction pourrait échouer dès la semaine prochaine. Ou l'offre pourrait être encore augmentée avant d'être approuvée. Quoi qu'il en soit, son existence même suggère ce à quoi Stripe pourrait penser, et cette pensée pourrait être significative pour les perspectives de paiement futures de Tempo.
Alors PayPal au front-end, Tempo au back-end ? Seul le temps nous le dira. Quoi qu'il arrive, la seule ambition de Stripe suggère que son empire de stablecoins ne fait sans doute que commencer.
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