Les ETF Bitcoin enregistrent des sorties record de 4,4 milliards de dollars ; les capitaux connaissent leur premier afflux depuis trois semaines.
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Les ETF Bitcoin enregistrent des sorties record de 4,4 milliards de dollars ; les capitaux connaissent leur premier afflux depuis trois semaines.
Standard Chartered a classé ce signal comme l’un des indices que le bitcoin a atteint son point bas.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Claude, TechFlow
Introduction de TechFlow : Les ETF américains sur le bitcoin au comptant viennent de connaître la plus importante vague de retraits de leur histoire depuis leur lancement : du 15 mai au 3 juin, ils ont enregistré 13 séances consécutives de sorties nettes, pour un total de 4,4 milliards de dollars, soit plus du double du précédent record établi en février 2025. Couplée à la baisse des cours, cette fuite des capitaux a fait chuter la capitalisation totale des ETF de 104,3 milliards à 82,8 milliards de dollars en trois semaines.
Le 12 juin, les 12 fonds ont simultanément enregistré zéro sortie nette, avec une entrée nette journalière de 85,84 millions de dollars. Standard Chartered cite ce phénomène comme l’un des trois signaux indiquant que le bitcoin aurait atteint son niveau plancher.
13 jours, 4,4 milliards de dollars : la plus longue période de sorties nettes jamais observée pour les ETF sur le bitcoin
Pour mesurer l’attitude réelle des institutions à l’égard du bitcoin, les flux de trésorerie constituent le baromètre le plus direct.
Ces ETF achètent ou vendent du bitcoin au comptant en temps réel selon les souscriptions et rachats effectués par les investisseurs ; chaque entrée ou sortie d’argent reflète donc concrètement une augmentation ou une réduction des positions institutionnelles, sans aucun biais lié aux déclarations verbales.
Au cours du dernier mois, ce baromètre affichait les résultats les plus médiocres jamais enregistrés depuis le lancement de ces produits, en janvier 2024. Selon Galaxy Research, du 15 mai au 3 juin, les ETF américains sur le bitcoin au comptant ont connu 13 séances consécutives de sorties nettes, pour un total d’environ 4,37 milliards de dollars (soit environ 59 000 bitcoins). Il s’agit de la plus longue série continue de sorties nettes depuis leur lancement, battant largement l’ancien record de 8 séances et 3,2 milliards de dollars établi en février 2025.
Galaxy Research souligne également que les volumes sortis ont atteint des niveaux records sur plusieurs fenêtres temporelles (7, 10 et 20 jours), ce qui montre que la pression vendeuse n’a pas été ponctuelle, mais s’est prolongée sur une période significative. Cette vague de retraits a fait passer pour la première fois en territoire négatif le solde cumulé des entrées nettes pour l’année 2026. Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, confirme que le solde cumulé des flux de trésorerie est passé dans le rouge pour la première fois depuis le début de l’année.
Ce sont surtout les fonds gérés par BlackRock qui ont subi les sorties les plus importantes. Selon les données de Farside Investors, IBIT, le fonds de BlackRock, a à lui seul enregistré environ 3,3 milliards de dollars de sorties durant toute cette période, soit près des trois quarts du total. FBTC de Fidelity suit avec environ 456,6 millions de dollars de sorties, tandis que GBTC de Grayscale enregistre environ 303,6 millions de dollars. IBIT, qui était jusqu’ici le produit le plus attractif depuis son lancement, est ainsi devenu l’épicentre des rachats.
Une fuite des capitaux amplifiée par la baisse des cours : une érosion de 21,5 milliards de dollars en trois semaines
L’impact négatif des sorties de capitaux a été exacerbé par la chute concomitante des cours.
Selon les données de SoSoValue citées par The Defiant, la capitalisation totale de tous les ETF américains sur le bitcoin au comptant est passée de 104,29 milliards de dollars le 15 mai à environ 82,83 milliards de dollars le 3 juin, soit une contraction de quelque 21,5 milliards de dollars en trois semaines. Cette baisse résulte de la combinaison de deux facteurs : d’une part, les rachats eux-mêmes qui retirent des liquidités, et d’autre part, la baisse du cours du bitcoin, qui est tombé de plus de 80 000 dollars à environ 63 000 dollars (soit une baisse d’environ 21 %), entraînant une réduction proportionnelle de la valeur des actifs détenus. Ces deux effets se renforcent mutuellement.
En termes de quantité détenue, les ETF détiennent désormais environ 1,277 million de bitcoins, soit environ 7,2 % de moins que leur sommet atteint en octobre 2025. Leur détention représente actuellement environ 6,36 % de la capitalisation boursière en circulation du bitcoin, contre plus de 7 % au pic mi-mai.
Un rachat particulièrement spectaculaire s’est produit le 28 mai : ce jour-là, IBIT de BlackRock a enregistré une sortie nette journalière de 527,8 millions de dollars, le deuxième plus important rachat quotidien de son histoire. Sur l’ensemble du mois de mai, les ETF américains sur le bitcoin ont enregistré une sortie nette mensuelle de 2,43 milliards de dollars, un record absolu pour un mois, dont 1,42 milliard de dollars concentrés dans la dernière semaine.
Un « rebond propre » après la fin des sorties : Standard Chartered le considère comme l’un des signaux d’un plancher
Le point de basculement est intervenu début juin.
Le 5 juin, les ETF sur le bitcoin au comptant ont mis fin à leurs 13 séances consécutives de sorties avec une entrée nette modeste de 3,05 millions de dollars. Ce montant est négligeable à l’échelle de ce marché, mais il marque un changement de direction. Ce même jour, les ETF sur l’Ethereum ont également mis fin à 17 séances consécutives de sorties, enregistrant une entrée nette de 19,3 millions de dollars — entièrement attribuable au fonds ETHA de BlackRock.
Ce que les institutions considèrent véritablement comme un signal clé, c’est la performance du 12 juin (vendredi). Selon SoSoValue, ce jour-là, les ETF américains sur le bitcoin au comptant ont enregistré une entrée nette journalière de 85,84 millions de dollars : 5 fonds ont vu affluer des capitaux, tandis que les 7 autres ont enregistré une stabilité parfaite (zéro mouvement net), sans aucune sortie. Ce phénomène, qualifié de « zéro sortie collective », constitue un indicateur essentiel pour les haussiers souhaitant évaluer si la pression vendeuse commence à s’atténuer.
Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, l’a inscrit sur sa liste des signaux annonçant un plancher pour le bitcoin. Dans un bref rapport destiné à ses clients publié vendredi, Kendrick affirme que les prix des actifs cryptographiques ont atteint le creux de ce cycle, correspondant à environ 59 000 dollars pour le bitcoin — soit une baisse de 53 % par rapport au sommet de 126 000 dollars. Pour confirmer ce scénario, il observe trois indicateurs : le rapport Strategy, qui a procédé la semaine précédente à un nouvel achat de bitcoin ; l’entrée nette positive des ETF vendredi ; et la poursuite de la baisse des cours du pétrole. En conclusion, il écrit : « L’hiver est terminé. Bienvenue dans le printemps de la crypto. »
Toutefois, une entrée nette journalière de 85,84 millions de dollars ne suffit pas à inverser une fuite de 4,4 milliards de dollars sur trois semaines. Néanmoins, une séance « propre » constitue le point de départ idéal pour observer si la pression vendeuse a bel et bien atteint son pic.
L’influence des flux de trésorerie des ETF sur les cours du bitcoin ne cesse de croître. Selon une estimation citée par Cryptopolitan, ces flux expliquent aujourd’hui environ 45 % des variations hebdomadaires du prix du bitcoin. Par ailleurs, le solde cumulé des entrées nettes des ETF sur le bitcoin depuis leur lancement en janvier 2024 dépasse encore 55 milliards de dollars, soit moins de 10 milliards de dollars sous le sommet historique. Balchunas en déduit donc que la sortie de 4,4 milliards de dollars représente une inversion significative de la dynamique, et non un effondrement structurel.
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