Analyse du dernier rapport de recherche HTX : Lorsque les infrastructures des échanges cryptographiques commencent à supporter les actions américaines
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Analyse du dernier rapport de recherche HTX : Lorsque les infrastructures des échanges cryptographiques commencent à supporter les actions américaines
Selon HTX Research, la prochaine opportunité structurelle du marché de la cryptographie pourrait ne plus provenir d’un nouveau récit autour d’un jeton, mais plutôt d’une transformation de l’objet porté par les infrastructures de négociation.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Récemment, le département de recherche HTX Research, filiale de Huobi HTX, a publié un nouveau rapport intitulé « Étude sur les actifs boursiers américains sur la blockchain : des contrats perpétuels cryptos à la migration du pouvoir de fixation des prix ». Ce rapport analyse systématiquement l’évolution des infrastructures de négociation cryptos, les fondements de l’émergence des contrats perpétuels sur actions américaines cotées sur la blockchain, leurs sources de « Product-Market Fit » (PMF), ainsi que les changements structurels induits dans le pouvoir de fixation des prix des actions américaines.
HTX Research estime que la prochaine opportunité structurelle du marché crypto ne proviendra probablement pas d’une nouvelle narration autour d’un jeton, mais bien de la transformation de l’objet supporté par les infrastructures de négociation. Lorsque les outils sur la blockchain atteignent une maturité suffisante, tandis que les actifs natifs crypto de haute qualité restent relativement rares, l’attention du marché se tourne naturellement vers des actifs réellement dotés de fondamentaux solides et d’une forte densité événementielle. Les actions américaines — en particulier celles liées à l’intelligence artificielle (IA) — constituent précisément la réponse la plus directe à cette transition.
La contradiction structurelle du marché crypto : des infrastructures ultra-efficaces, mais des actifs sous-jacents de faible qualité
Au cours des dernières années, des mécanismes tels que les contrats perpétuels, les marges libellées en stablecoins, les liquidations automatiques, les taux de financement et les incitations sous forme de points ont réduit les seuils d’accès aux marchés financiers à leur niveau historique le plus bas. Pourtant, plus les infrastructures deviennent matures, plus la pénurie d’actifs de haute qualité négociables s’accentue. La plupart des altcoins, des « meme coins » et des jetons porteurs de narrations sont essentiellement des actifs captant l’attention plutôt que des actifs générant des flux de trésorerie. Le marché se lasse progressivement de ces actifs dont la seule raison d’être est la négociation pour la négociation, et cherche désormais des actifs dotés d’une réelle élasticité fondamentale.
Les actions américaines comblent justement ce vide. Selon les données publiées au premier trimestre 2026 par la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), la capitalisation boursière totale des sociétés cotées aux États-Unis s’élève à environ 66 000 milliards de dollars, soit nettement supérieure à la taille globale du marché crypto. Par ailleurs, les volumes de transactions sur actions, ETF et options américaines ont tous atteint des niveaux records au cours de la même période. Les actions américaines — notamment celles liées à l’IA — possèdent non seulement des fondamentaux solides, mais aussi une densité événementielle exceptionnellement élevée : résultats trimestriels, commandes, dépenses en immobilisations (CapEx), restrictions à l’exportation, lancements de modèles IA, présentations pré-IPO, etc. Chacun de ces événements peut être immédiatement traduit en opportunité de négociation sur la blockchain.
Le PMF des contrats perpétuels sur actions américaines sur la blockchain : servir une population mal desservie par la finance traditionnelle
Pour comprendre l’essor des contrats perpétuels sur actions américaines sur la blockchain, il est essentiel de distinguer la « demande de détention » de la « demande de négociation ». Les actions tokenisées répondent à la première, tandis que les contrats perpétuels répondent à la seconde. Or, pour les utilisateurs crypto, la demande de négociation est largement supérieure à celle de détention. Ces utilisateurs ne souhaitent pas nécessairement devenir actionnaires de NVIDIA, mais veulent profiter de la volatilité de NVDA autour des publications de résultats ; ils ne désirent pas forcément détenir des actions de Cerebras, mais veulent spéculer sur le prix d’ouverture de son introduction en bourse (IPO) ; ils ne cherchent pas à acquérir des parts privées d’OpenAI, mais souhaitent négocier les attentes de valorisation d’OpenAI.
Ces utilisateurs partagent plusieurs caractéristiques communes : ils sont habitués à des marchés ouverts 24 heures sur 24, à l’usage du levier, à la cotation en stablecoins, et à l’obtention en temps réel de signaux sur des plateformes communautaires telles que X (anciennement Twitter), Telegram ou Discord. Les courtiers traditionnels peinent à répondre à leurs besoins spécifiques. Les contrats perpétuels sur actions américaines sur la blockchain comblent précisément ce déficit. Selon les données de RWA.xyz, la valeur totale des actions tokenisées s’élève à environ 1,08 milliard de dollars, avec un volume mensuel de transferts d’environ 2,3 milliards de dollars et environ 190 000 détenteurs. Un marché primaire de circulation sur la blockchain s’est donc déjà formé autour des actions tokenisées, tandis que la couche « négociation » reposant sur ces actifs offre encore davantage de potentiel.
Les contrats perpétuels pré-IPO : la première manifestation claire de la migration du pouvoir de fixation des prix
HTX Research a mené une analyse approfondie de l’opération d’introduction en bourse (IPO) de Cerebras. Cette société vedette du secteur de la puissance de calcul IA a vu le prix de son contrat perpétuel pré-IPO sur la blockchain dépasser pendant plusieurs mois les cotations observées sur les marchés secondaires privés traditionnels, avant d’être rapidement rattrapé par ces derniers après l’IPO. Sur certains types d’actifs, le marché natif crypto pourrait découvrir le prix plus tôt et plus précisément que les marchés secondaires privés traditionnels.
Cela s’explique par des différences structurelles. Les marchés secondaires privés se caractérisent par une faible fréquence de transactions, une concentration des participants et des asymétries informationnelles importantes : leurs prix reflètent davantage la volonté de sortie des détenteurs que le consensus du marché. En revanche, les contrats perpétuels pré-IPO sur la blockchain, opérant en continu 24 heures sur 24, intègrent en temps réel les anticipations des utilisateurs crypto du monde entier, produisant ainsi des signaux de prix bien plus proches du « consensus du marché ».
Ce qui est véritablement bouleversé, c’est la répartition du pouvoir de fixation des prix. Dans le système traditionnel, ce pouvoir est fortement concentré entre les mains des banques d’investissement, des fonds de capital-risque (VC) et de capital-investissement (PE), ainsi que des plateformes spécialisées dans les marchés secondaires privés comme Hiive. Lorsque les marchés sur la blockchain commencent à absorber, via des contrats perpétuels, la demande de négociation relative à ces mêmes actifs — et démontrent une efficacité supérieure en matière de découverte des prix —, ce pouvoir commence à migrer vers les marchés natifs crypto. Tel est précisément le phénomène central désigné par l’expression « migration du pouvoir de fixation des prix » dans ce rapport.
La thématique des actions américaines liées à l’IA : repenser une ligne d’investissement sous l’angle crypto
L’IA constitue la narration dominante du marché boursier américain actuel. De la puissance de calcul GPU, de la mémoire HBM, des infrastructures électriques aux centres de données IA et aux applications de modèles IA, toute la chaîne de valeur de l’IA forme un ensemble d’actifs extrêmement riches en événements, très volatils, et suscitant un vif intérêt de la part des utilisateurs crypto mondiaux.
Sous l’angle crypto, l’attrait des actions américaines liées à l’IA ne réside pas uniquement dans leurs fondamentaux, mais aussi dans leur résonance structurelle avec les narrations natives crypto : la consommation de puissance de calcul par l’IA, l’économie des agents IA (AI Agent Economy), ou encore les infrastructures combinant IA et crypto font partie intégrante des sujets de discussion quotidiens des utilisateurs crypto. Lorsqu’ils peuvent négocier ces actions américaines à l’aide de stablecoins, de contrats perpétuels et de leviers natifs crypto, ils ne font pas face à un nouveau produit, mais expriment, à l’aide des outils qu’ils maîtrisent le mieux, les convictions qu’ils partagent le plus naturellement.
Ainsi, le cœur de la proposition de valeur des produits sur actions américaines liées à l’IA sur la blockchain ne consiste pas à reproduire Robinhood ou Interactive Brokers, mais à reconditionner ces actifs boursiers sous une forme adaptée aux pratiques de négociation crypto : disponibilité continue, cotation en stablecoins, levier élevé, possibilité de vente à découvert, composition avec d’autres actifs, et interopérabilité avec l’écosystème DeFi.
Conclusion : de la bourse à l’infrastructure financière intégrée
L’apparition des contrats perpétuels sur actions américaines sur la blockchain marque une étape décisive dans l’évolution des infrastructures de négociation crypto : elles passent d’un modèle centré sur les actifs natifs crypto à un modèle capable d’accueillir des actifs mondiaux beaucoup plus vastes. Parallèlement, les bourses crypto évoluent progressivement d’un rôle de simple intermédiaire pour une catégorie d’actifs unique vers celui d’infrastructures financières intégrées.
Dans le cadre de cette tendance, Huobi HTX, en tant qu’acteur précoce, a renforcé tout au long de l’année sa stratégie orientée « TradFi » (finance traditionnelle), étendant continuellement sa section dédiée aux contrats perpétuels TradFi et ouvrant, via HTX AI Skills, l’interface permettant d’appeler des agents IA pour exécuter des ordres de bourse. Ces deux axes stratégiques représentent les deux voies d’évolution caractéristiques des bourses crypto dans cette nouvelle ère : le premier vise à résoudre la question de l’« extension de la gamme des actifs négociables », tandis que le second traite celle de la « modernisation des modes d’interaction en négociation ». Leur combinaison signifie que la frontière entre les bourses crypto et les marchés de capitaux mondiaux est en train d’être redéfinie : les utilisateurs crypto ne se contentent plus d’attendre passivement la tokenisation des actifs traditionnels, mais disposent désormais des moyens — grâce à leurs propres outils, rythmes et narrations — de participer activement au processus de découverte des prix des actifs les plus liquides au monde.
À propos de HTX Research
HTX Research est le département de recherche dédié de Huobi HTX, chargé d’analyser en profondeur des domaines aussi variés que les cryptomonnaies, la technologie blockchain et les tendances émergentes des marchés. Il rédige des rapports exhaustifs et fournit des évaluations expertes. HTX Research s’engage à offrir des analyses fondées sur les données et des perspectives stratégiques prospectives, jouant un rôle clé dans la formation des opinions sectorielles et dans l’accompagnement de décisions éclairées dans le domaine des actifs numériques. Grâce à des méthodologies rigoureuses et à des analyses de données de pointe, HTX Research reste constamment à la pointe de l’innovation, façonne la pensée sectorielle et favorise une compréhension approfondie des dynamiques de marché en constante évolution. Rendez-nous visite.
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