a16z : 9 infographies pour comprendre l’avenir de l’évolution des stablecoins
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a16z : 9 infographies pour comprendre l’avenir de l’évolution des stablecoins
Il était couramment admis à l’extérieur que la valeur fondamentale des stablecoins résidait principalement dans les transferts transfrontaliers. Or, la réalité est tout autre : les stablecoins sont en train de s’ancrer profondément au niveau local.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Robert Hackett et Jeremy Zhang, a16z crypto
Traduction : Chopper, Foresight News
Depuis plusieurs années, les stablecoins cherchent à définir leur position centrale.
Initialement, ils n’étaient qu’un outil de transaction, utilisé pour transférer des actifs libellés en dollars entre différentes bourses. Puis, ils se sont transformés en outil d’épargne, devenant des actifs détenus sur le long terme plutôt que dépensés au quotidien. Aujourd’hui, les données convergent vers une nouvelle direction : les stablecoins sont en train de devenir une infrastructure financière mondiale fondamentale.
Les neuf graphiques ci-dessous illustrent les tendances sous-jacentes qui propulsent cette transformation.
La réglementation accélère la croissance du marché
Pendant la majeure partie de leur développement, l’incertitude réglementaire a longtemps freiné l’entrée de capitaux institutionnels. Avec l’adoption de la loi GENIUS, le cadre réglementaire devient plus clair. Cette loi ne constitue pas l’origine de la tendance sectorielle, mais en accélère nettement la dynamique.
Évolution du volume des transactions en stablecoins avant et après l’adoption de la loi GENIUS
Aux États-Unis, la loi GENIUS établit pour la première fois un cadre fédéral de régulation des émetteurs de stablecoins. L’impact de cette mesure est clairement visible dans les données : plusieurs trimestres avant son entrée en vigueur, le volume ajusté des transactions en stablecoins était déjà en hausse continue ; après son application, cette croissance s’est encore intensifiée, atteignant environ 4,5 billions de dollars au premier trimestre 2026.
Le MiCA stimule le marché des stablecoins non libellés en dollars
Le cadre européen de régulation des actifs numériques, le Règlement sur les marchés d’actifs cryptographiques (MiCA), présente quant à lui un tableau plus complexe. À la fin de l’année 2024, lorsque le MiCA est entré pleinement en vigueur, plusieurs grandes bourses ont retiré le USDT pour des raisons de conformité, entraînant une forte poussée temporaire des volumes de transactions en stablecoins non libellés en dollars, avec un pic dépassant les 40 milliards de dollars.
Par la suite, le volume des transactions s’est stabilisé à un niveau globalement bien supérieur à celui d’avant l’application du MiCA, oscillant désormais entre 15 et 25 milliards de dollars par mois. Ce nouveau cadre réglementaire a ainsi créé un marché quasi inexistant auparavant pour les stablecoins non libellés en dollars, répondant à une demande réelle.
L’expansion continue des cas d’usage commerciaux des stablecoins
La transformation la plus importante sur le plan structurel du marché concerne peut-être la manière dont les stablecoins sont réellement utilisés.
Les paiements commerciaux en stablecoins sont principalement des transactions entre particuliers (C2C)
En termes de nombre de transactions, les opérations entre particuliers (C2C) dominent largement, atteignant 789,5 millions d’opérations sur l’ensemble de l’année 2025. En revanche, les transactions entre particuliers et commerçants (C2B) affichent la croissance la plus rapide : leur nombre passe de 124,9 millions en 2024 à 284,6 millions en 2025, soit une augmentation annuelle de 128 %.
Tendance de croissance de l’infrastructure des cartes de paiement en stablecoins
Les données relatives aux cartes de paiement en stablecoins confirment également cette évolution.
Les projets de cartes de paiement en stablecoins reposant sur la technologie Rain — notamment Etherfi Cash, Kast et Wallbit — voient leurs dépôts mensuels garantis passer d’un niveau quasi nul en novembre 2024 à plus de 300 millions de dollars par mois début 2026. Bien qu’il s’agisse de garanties destinées aux paiements et non de montants directement dépensés en stablecoins, cette courbe de croissance est hautement significative : les cas d’usage commerciaux des stablecoins sont bel et bien en plein essor.
La vitesse de circulation des stablecoins augmente nettement
La fréquence de rotation de chaque dollar représenté par un stablecoin ne cesse de s’accélérer.
Évolution de la vitesse de circulation des stablecoins
Depuis le début de l’année 2024, la vitesse de circulation des stablecoins — calculée comme le rapport entre le volume total mensuel des transferts ajusté et la capitalisation boursière en circulation — a presque doublé, passant de 2,6 à 6. Une telle accélération signifie que la croissance de la demande de transactions en stablecoins dépasse désormais celle de leur émission nouvelle, traduisant une amélioration substantielle de l’efficacité d’utilisation des fonds existants.
Il s’agit là d’une caractéristique fondamentale d’un réseau de paiement mature : la monnaie sous-jacente est utilisée fréquemment, et non simplement détenue passivement.
Transformation de la structure des transactions : renforcement de la fonction de paiement
Si l’on exclut les opérations spéculatives, les mouvements de trésorerie et les mécanismes de conversion — qui constituent la majorité des transactions en stablecoins — les montants payés entre différentes parties l’an dernier seraient estimés entre 350 et 550 milliards de dollars.
Les paiements B2B dominent le marché des stablecoins
Les paiements entre entreprises (B2B) restent le principal pilier des transactions en stablecoins, conservant une position prééminente. Parallèlement, les segments spécifiques tels que les virements entre particuliers ou les paiements/recevables entre commerçants connaissent une expansion rapide.
Concentration géographique élevée des paiements en stablecoins
Sur le plan géographique, les activités de paiement en stablecoins ne sont pas uniformément réparties.
L’Asie est la principale région des paiements en stablecoins
Près des deux tiers du volume des transactions proviennent d’Asie, principalement de Singapour, de Hong Kong et du Japon.
Le marché nord-américain représente environ un quart du total, tandis que l’Europe pèse environ 13 %. L’Amérique latine et l’Afrique combinées représentent une part extrêmement faible, inférieure à 10 milliards de dollars au total.
Les stablecoins nationaux fonctionnent sur des réseaux mondiaux sous-jacents
L’essor des stablecoins non libellés en dollars ne se limite pas à l’Europe : il se généralise rapidement aussi dans les marchés émergents, porté par des logiques différentes selon les pays.
Évolution du volume mensuel de transferts du stablecoin brésilien BRLA, indexé sur le real
Le Brésil constitue un exemple frappant. Le volume mensuel des transactions du stablecoin BRLA, adossé au real brésilien, est passé d’un niveau quasi nul début 2023 à environ 400 millions de dollars début 2026, grâce notamment à son intégration étroite avec le réseau de paiements instantanés PIX.
La fonction transfrontalière des stablecoins diminue progressivement
Depuis longtemps, les stablecoins ont été généralement perçus comme des outils transfrontaliers. Or leur part effective dans les transactions transfrontalières ne cesse de diminuer.
La proportion des transactions domestiques locales est passée d’environ 50 % début 2024 à près de 70 % début 2026. Ce changement envoie un signal clair : la valeur fondamentale des stablecoins ne se limite plus aux transferts internationaux ni aux conversions de devises. Ils s’intègrent progressivement aux réseaux mondiaux sous-jacents pour devenir des outils de paiement quotidiens, adaptés localement.
Conclusion
L’ensemble des données trace un portrait industriel clair, radicalement différent des attentes du grand public : alors qu’il était communément admis que la valeur centrale des stablecoins résidait dans les transferts transfrontaliers, la réalité va exactement dans le sens inverse. Les stablecoins sont en train de s’enraciner profondément au niveau local. Certes, les stablecoins libellés en dollars conservent une position dominante, mais ils ne sont pas simplement des vecteurs d’exportation du dollar. Les stablecoins non libellés en dollars, soutenus par des monnaies locales telles que l’euro ou le real brésilien, voient leur part de marché augmenter continuellement.
Bien que les virements pair-à-pair restent le premier cas d’usage des stablecoins, la part des paiements commerciaux quotidiens augmente régulièrement.
Chaque trimestre apporte de nouvelles preuves confirmant que les stablecoins évoluent progressivement vers une infrastructure publique universelle de paiement. Ils possèdent dès leur conception une nature globale, mais leur mise en œuvre pratique devient de plus en plus ancrée localement.
Le secteur en est encore à ses débuts, mais la forme finale des stablecoins ainsi que leur architecture industrielle globale se dessinent de plus en plus nettement.
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