80 % des nouveaux jetons connaissent une baisse en dessous de leur prix d’émission, tandis que les capitaux institutionnels se détournent des jetons au profit des actions cryptographiques.
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
80 % des nouveaux jetons connaissent une baisse en dessous de leur prix d’émission, tandis que les capitaux institutionnels se détournent des jetons au profit des actions cryptographiques.
Il s’agit d’une migration des capitaux, passant des jetons aux actions, motivée à la fois par les exigences réglementaires des institutions et par le système d’évaluation réel.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Amin Haqshanas
Traduction et synthèse : TechFlow
Introduction de TechFlow : Les données du market maker DWF Labs révèlent une transformation structurelle en accélération : plus de 80 % des nouveaux jetons perdent la totalité de leur valeur initiale dans les 90 jours suivant leur cotation, tandis que les introductions en bourse (IPO) et les opérations de fusion-acquisition (M&A) dans le secteur crypto atteignent des niveaux sans précédent. Il ne s’agit pas d’un retrait des capitaux, mais bien d’une migration progressive des investissements des jetons vers les actions, portée par les exigences réglementaires des institutions financières et l’émergence de systèmes d’évaluation plus réalistes.
Texte intégral :
Selon les analyses et commentaires du market maker DWF Labs, alors que les émissions de nouveaux jetons restent atones, les capitaux des investisseurs se déplacent de façon croissante des jetons vers les sociétés cotées du secteur crypto.
DWF Labs s’appuie sur des données provenant de Memento Research couvrant des centaines de lancements de jetons sur les principales bourses centralisées (CEX) et décentralisées (DEX). L’institution indique qu’au-delà de 80 % des projets ont vu leur cours descendre sous le prix fixé lors de l’événement de génération de jetons (TGE), avec des baisses typiques de 50 à 70 % intervenant environ 90 jours après la cotation — ce qui signifie que les acheteurs du marché secondaire subissent souvent des pertes immédiates dès la mise en cotation.
Andrei Grachev, associé-gérant de DWF Labs, a déclaré à CoinTelegraph que ces données reflètent un schéma durable post-cotation, et non une simple fluctuation conjoncturelle. Selon lui, la plupart des jetons atteignent leur sommet de cours durant le premier mois suivant la cotation, puis connaissent une baisse progressive sous l’effet de pressions vendeuses croissantes.
« Le prix TGE est le prix de cotation défini préalablement à la mise en bourse sur les plateformes d’échange », explique Grachev. « C’est le prix auquel le jeton ouvre ses négociations sur l’échange, ce qui nous permet de mesurer précisément, sur les premiers jours, l’amplitude réelle des variations de cours liées à la volatilité. »
Source :DWF Ventures
Cette analyse porte spécifiquement sur des lancements structurés soutenus par un produit ou un protocole fonctionnel, et non sur les « meme coins ». Les airdrops et les déblocages anticipés réservés aux investisseurs précoces sont identifiés comme les principales sources de pression vendeuse.
Une explosion des IPO et des fusions-acquisitions crypto : un transfert de capitaux depuis le segment des jetons
En contraste frappant avec cette tendance, les activités traditionnelles de financement liées à l’industrie connaissent une nette intensification sur les marchés réglementés. Le montant levé via des IPO liées à la crypto a atteint environ 14,6 milliards de dollars en 2025, marquant une forte progression par rapport à l’année précédente ; quant aux opérations de fusion-acquisition, elles ont dépassé 42,5 milliards de dollars, un record sur cinq ans.
Grachev considère ce changement comme une rotation des capitaux, et non comme un désengagement. « Si les capitaux quittaient simplement le secteur crypto, on ne verrait pas le montant levé via les IPO augmenter de 48 fois pour atteindre 14,6 milliards de dollars, ni les opérations de fusion-acquisition battre un nouveau record quinquennal à plus de 42,5 milliards de dollars, ni encore les performances des actions crypto surpasser celles des jetons », affirme-t-il.
Dans son rapport, DWF compare les ratios cours/chiffre d’affaires (P/S) des sociétés cotées telles que Circle, Gemini, eToro, Bullish et Figure avec ceux des projets tokenisés sur les douze derniers mois. Les actions cotées se négocient à des multiples compris entre 7 et 40 fois leurs ventes, contre seulement 2 à 16 fois pour les projets comparables basés sur des jetons.
L’institution attribue cet écart d’évaluation à la question de l’accessibilité. De nombreux investisseurs institutionnels — notamment les fonds de pension et les fonds dotations — ne peuvent investir que dans des marchés de titres réglementés. En outre, les actions cotées peuvent être incluses dans des indices et des fonds négociés en bourse (ETF), bénéficiant ainsi d’un flux d’achats automatique issu des produits d’investissement passif.
Maksym Sakharov, cofondateur et PDG du groupe WeFi, confirme également à CoinTelegraph l’existence d’une rotation des capitaux depuis le segment des émissions de jetons. « Lorsque l’appétit pour le risque se resserre, les investisseurs ne cessent pas pour autant de rechercher une exposition au secteur : ils exigent simplement une propriété plus claire, une divulgation d’informations plus transparente et des voies concrètes d’exercice de leurs droits », déclare-t-il.
Sakharov ajoute que les capitaux se dirigent vers des entreprises présentant les caractéristiques d’une infrastructure réelle — services de garde (custody), paiements, compensation, intermédiation, conformité réglementaire (compliance) et infrastructures techniques sous-jacentes. Il souligne que le « conditionnement en actions » est séduisant parce qu’il s’aligne sur des applications concrètes dans le monde réel, ce qui facilite l’obtention de licences, les audits, les partenariats stratégiques et l’accès aux canaux de distribution.
Pourquoi les investisseurs privilégient-ils les actions crypto plutôt que les jetons ?
Sakharov observe que le marché commence à percevoir de façon de plus en plus nette les jetons et les entreprises comme deux entités distinctes. Il insiste sur le fait qu’un jeton, à lui seul, ne peut remplacer ni un canal de distribution ni un produit effectivement utilisable. Si un projet ne parvient pas à générer de façon continue une base d’utilisateurs fidèles, des revenus issus des frais, des volumes de transactions significatifs ou un taux de rétention élevé, le prix de son jeton repose uniquement sur des anticipations, et non sur des activités réelles — ce qui explique pourquoi bon nombre de lancements apparaissent initialement prometteurs, avant de décevoir largement par la suite.
Sakharov précise que les actions crypto cotées ne sont pas nécessairement plus sûres, mais qu’elles offrent aux investisseurs une transparence accrue et une évaluation plus aisée. Les sociétés cotées sont soumises à des normes comptables strictes, disposent de mécanismes de gouvernance clairs et donnent lieu à des recours juridiques définis, ce qui répond aux exigences des règles de gestion des portefeuilles institutionnels. En revanche, la détention de jetons exige souvent des approbations préalables en matière de custody et des ajustements internes des politiques d’investissement.
Grachev qualifie cette évolution de structurelle, et non cyclique. Il estime que les jetons continueront de jouer un rôle essentiel au sein des réseaux crypto — notamment comme outils d’incitation et de gouvernance —, mais que les capitaux institutionnels se tournent de plus en plus vers la voie des actions.
« Les jetons ne disparaîtront pas, mais nous assistons à une fourche permanente : les protocoles sérieux, capables de générer des revenus réels, connaîtront une croissance florissante, tandis que le marché de la longue traîne, dominé par des émissions spéculatives, devra faire face à un environnement nettement plus exigeant », conclut-il.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@Cointelegraph
