Déclaration complète de la Banque du Japon : hausse de 25 points de base, envisage d'autres ajustements par la suite
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Déclaration complète de la Banque du Japon : hausse de 25 points de base, envisage d'autres ajustements par la suite
Si l'évolution future de l'économie et des prix correspond aux prévisions, le taux d'intérêt directeur sera poursuivi à la hausse et le degré d'assouplissement monétaire sera ajusté.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : JINSHI Données
Le 19 décembre, la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 0,5 % à 0,75 %, conformément aux attentes des marchés. Le niveau des taux atteint ainsi un sommet inédit depuis 30 ans, et marque le premier relèvement des taux par la Banque du Japon en 11 mois, depuis janvier 2025.
Texte intégral de la déclaration politique
Évolution des opérations sur le marché monétaire
Lors de sa réunion de politique monétaire tenue aujourd'hui, le Comité de politique monétaire de la Banque du Japon a décidé, à l'unanimité, de fixer les orientations suivantes pour les opérations sur le marché monétaire durant la période intermédiaire :
La Banque du Japon guidera le taux des prêts interbancaires sans garantie à un jour vers environ 0,75 %.
En lien avec cet ajustement des orientations, le Comité a également adopté à l'unanimité la décision de modifier les taux associés aux mesures correspondantes.
(1) Taux applicable au dispositif de facilité de dépôt complémentaire
Le taux applicable au dispositif de facilité de dépôt complémentaire (soit le taux appliqué au solde des comptes courants détenus par les institutions financières à la Banque du Japon, après déduction des réserves obligatoires) est fixé à 0,75 %.
(2) Taux de prêt de base
Le taux de prêt de base applicable dans le cadre de la facilité de prêt complémentaire est fixé à 1,0 %.
L'économie japonaise dans son ensemble affiche une reprise modérée, bien que certaines faiblesses subsistent localement. En ce qui concerne le contexte des évolutions salariales, le marché du travail reste tendu, et les bénéfices des entreprises devraient globalement rester élevés, même en tenant compte des effets des politiques tarifaires.
Dans ce contexte, en considérant conjointement les positions des employeurs et des syndicats lors des négociations annuelles de printemps, ainsi que les informations de première main recueillies par le siège et les succursales régionales de la Banque du Japon, on peut avoir une forte conviction que après des augmentations salariales solides cette année, les entreprises continueront de manière soutenue à relever les salaires l'année prochaine, et le risque d'une interruption de cette dynamique proactive de fixation salariale apparaît faible.
Bien que des incertitudes persistent quant à l'économie américaine et aux effets des politiques commerciales des différentes économies, ces incertitudes se sont atténuées. Sur le plan des prix, avec la poursuite du report des hausses salariales sur les prix de vente, l'indice des prix à la consommation (IPC) sous-jacent continue d'afficher une tendance modérée à la hausse.
À partir des données récentes et des informations de première main, on peut avoir une forte conviction que le mécanisme d'une hausse modérée et synchronisée des salaires et des prix se maintiendra. Dans ce cadre, la probabilité d'atteindre, durant la deuxième moitié de la période prévisionnelle du rapport « Perspectives de l'activité économique et des prix » d'octobre 2025, un taux d'inflation de l'IPC sous-jacent globalement aligné sur l'objectif de stabilité des prix à 2 %, augmente dans le scénario de base.
Compte tenu de l'évolution actuelle de l'activité économique et des prix, la Banque du Japon juge approprié d'ajuster modérément le degré d'assouplissement monétaire afin de parvenir de façon durable et stable à l'objectif de 2 % de stabilité des prix. Après cet ajustement du taux directeur, le taux d'intérêt réel devrait rester nettement négatif, et un environnement financier accommodant continuera de soutenir vigoureusement l'activité économique.
Concernant les futures opérations de politique monétaire, étant donné que le taux d'intérêt réel actuel est nettement bas, si les perspectives d'activité économique et de prix décrites dans le rapport d'octobre 2025 se confirmaient, la Banque du Japon continuera de relever progressivement le taux directeur et d'ajuster le degré d'assouplissement monétaire à mesure de l'amélioration de l'activité économique et des prix. Autour de l'objectif de stabilité des prix à 2 %, la Banque du Japon mettra en œuvre sa politique monétaire de manière opportune, selon l'évolution de l'activité économique, des prix et de la situation financière.
L'activité économique et les prix au Japon : situation actuelle et perspectives
L'économie japonaise dans son ensemble affiche une reprise modérée, bien que certaines faiblesses subsistent localement. L'économie mondiale poursuit une croissance modérée dans l'ensemble, mais présente aussi des signes de faiblesse en raison des politiques commerciales et autres des différentes économies. Les exportations et la production industrielle restent globalement stables, mais sont affectées par les droits de douane additionnels imposés par les États-Unis.
Les bénéfices des entreprises restent globalement élevés ; bien que les secteurs manufacturiers subissent déjà un impact négatif lié aux droits de douane, le climat des affaires demeure relativement favorable. Dans ces conditions, l'investissement des entreprises suit une tendance modérément haussière.
La consommation privée reste résiliente, soutenue par l'amélioration de l'emploi et des revenus, mais pâtit de la hausse des prix. Par ailleurs, l'investissement en logements a diminué.
Parallèlement, les investissements publics restent globalement stables. L'environnement financier demeure accommodant.
Sur le plan des prix, avec la transmission continue de la hausse des salaires aux prix de vente, et sous l'effet notamment de la hausse des prix des aliments comme le riz, l'indice des prix à la consommation hors produits frais s'est maintenu récemment autour de 3 %. Les anticipations d'inflation montrent une légère tendance à la hausse.
Le ralentissement de la croissance économique mondiale, en raison des politiques commerciales et autres des différentes économies, affecte l'économie intérieure via une baisse des bénéfices des entreprises, etc. La croissance japonaise devrait donc rester modérée, mais des facteurs tels qu'un environnement financier accommodant devraient apporter un soutien.
Par la suite, avec le retour de l'économie mondiale sur une trajectoire de croissance, la croissance japonaise devrait accélérer. À mesure que l'effet de la hausse des prix alimentaires, y compris celle du riz, s'atténuera, et partiellement sous l'effet des mesures gouvernementales visant à contrer la hausse des prix, le taux d'inflation de l'IPC hors produits frais devrait ralentir sous 2 % au cours du premier semestre de l'exercice 2026.
Ensuite, avec la reprise de la croissance, une pénurie accrue de main-d'œuvre et une hausse des anticipations d'inflation à moyen-long terme, les taux d'inflation de l'IPC sous-jacent et de l'IPC hors produits frais devraient progressivement remonter, et atteindre, durant la deuxième moitié de la période prévisionnelle du rapport « Perspectives de l'activité économique et des prix » d'octobre 2025, un niveau globalement conforme à l'objectif de stabilité des prix.
Les risques pesant sur les perspectives comprennent l'évolution de l'activité économique et des prix à l'étranger sous l'effet des politiques commerciales et autres, le comportement des entreprises en matière de fixation des salaires et des prix, ainsi que les mouvements des marchés financiers et des changes. Il convient de surveiller attentivement l'impact de ces risques sur l'activité économique et les prix au Japon.
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