Peut-être avons-nous tous sous-estimé l'impact du lancement par Coinbase d'une plateforme de cotation initiale
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Peut-être avons-nous tous sous-estimé l'impact du lancement par Coinbase d'une plateforme de cotation initiale
D'ici 2026, au moins six ICO de plusieurs milliards de dollars devraient voir le jour via des plateformes comme Coinbase.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Matt Hougan, CIO de Bitwise
Traduction : AididioJP, Foresight News
Un principe fondamental de l'investissement dans les cryptomonnaies est qu'il va transformer l'infrastructure du secteur financier.
Jusqu'à présent, nous pouvons identifier trois domaines où des progrès concrets ont déjà été réalisés :
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Le bitcoin redéfinit la fonction de protection contre l'inflation traditionnellement attribuée à l'or
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Les stablecoins transforment le dollar américain
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La tokenisation redéfinit les échanges et les règlements
Bien que ces transformations en soient encore à un stade précoce, la tendance est clairement établie. Je crois fermement que la majorité des actifs seront tôt ou tard tokenisés, que la majorité des dollars circuleront via des stablecoins, et que le bitcoin sera largement accepté comme l'or l'est aujourd'hui.
Ces opportunités représentent chacune des milliers de milliards de dollars, suffisantes pour propulser le marché des cryptomonnaies vers un supercycle haussier durable sur une génération. Mais ce lundi, un quatrième domaine crucial a fait son apparition : la formation de capital. Je pense que cela deviendra le thème central du secteur des cryptomonnaies en 2026.
Dans ce qui suit, j'expliquerai précisément ce qui s'est produit, pourquoi c'est si important, et comment tirer parti de cette opportunité d'investissement si mon analyse est correcte.
Premièrement, un peu de contexte
La formation de capital est l'une des fonctions les plus importantes de la finance. Grâce à ce processus, les entrepreneurs peuvent lever des fonds, créer de nouvelles entreprises, développer des produits et générer des emplois.
Hélas, le système actuel est non seulement rigide et inefficace, mais aussi extrêmement défavorable aux investisseurs particuliers.
Les capitaux institutionnels affluent vers les principaux fonds de capital-risque, qui à leur tour investissent dans les meilleures startups. Ces entreprises restent privées pendant de longues années, accumulant de la valeur pour leurs actionnaires précoces. Lorsqu'elles se lancent finalement en bourse, leurs actions sont surtout vendues à d'autres investisseurs institutionnels. Les petits investisseurs ne peuvent participer qu'en toute fin de parcours. Ce système coûte cher, est saturé de réglementations, et explique pourquoi le nombre d'IPO est aujourd'hui bien inférieur à ce qu'il était par le passé.
Les cryptomonnaies ont tenté de changer cela en 2017 et 2018 avec l'essor des offres initiales de jetons (ICO). Les ICO permettaient au grand public d'investir avant que les projets ne deviennent publics, reliant directement entrepreneurs et investisseurs individuels.
Mais franchement, le résultat a été un désastre complet.
En raison de l'absence de régulation, la grande majorité des ICO se sont révélées être des escroqueries. Des fraudeurs ont levé des milliards de dollars auprès de citoyens naïfs, puis ont disparu avec l'argent. La situation s'est détériorée au point que la SEC américaine a dû intervenir, allant jusqu'à menacer de poursuites pénales les promoteurs. Le dur coup de frein donné en 2018 a mis fin à la frénésie des ICO et plongé le marché des cryptomonnaies dans un hiver prolongé.
Alors, qu'est-ce qui change aujourd'hui ?
La plupart des personnes ayant vécu la folie des ICO de 2017-2018 considèrent cela comme un échec total, illustrant parfaitement les problèmes d'opacité du secteur des cryptomonnaies. Pourtant, une petite minorité y a vu un potentiel.
Malgré leurs nombreux défauts, les ICO ont prouvé une chose : les cryptomonnaies peuvent permettre de lever rapidement des fonds pour de nouveaux projets. Comparées à la voie traditionnelle des IPO — coûteuse, complexe et favorable aux plus riches — les ICO étaient effectivement moins chères, plus rapides et plus équitables.
Le président actuel de la SEC américaine, Paul Atkins, fait partie de ceux qui ont vu ce potentiel. Son soutien aux projets de type ICO n'est donc pas surprenant : avant de rejoindre la SEC, il a été coprésident de Token Alliance, une organisation dédiée à promouvoir l'innovation autour des jetons de type ICO. Il a également siégé au conseil d'administration de Securitize, une entreprise spécialisée dans la tokenisation.
En juillet dernier, Atkins a publiquement appelé à la création d'un nouveau cadre réglementaire et de mécanismes de protection contre les risques, afin de permettre l'émergence de ICO de haute qualité. Il affirme que si les défauts de la version 1.0 des ICO peuvent être corrigés, nous pourrions assister à une vague sans précédent de formation de capital pilotée par les cryptomonnaies.
Ce lundi, Coinbase a fait un pas décisif dans cette direction en annonçant le lancement de sa plateforme d'ICO. Désormais, Coinbase lancera chaque mois un projet de cryptomonnaie soigneusement sélectionné. Cela permettra aux investisseurs de participer avant le lancement du projet, et aux porteurs de projet d'accéder à une nouvelle source de financement. Coinbase appliquera des critères stricts, notamment des vérifications d'identité de l'équipe, des exigences de divulgation d'informations, et une clause interdisant aux initiés de vendre leurs jetons dans les six mois suivant le lancement.
En résumé, par une autorégulation stricte, ils visent à corriger les multiples problèmes de l'ère des ICO de 2017-2018.
Mes prévisions et perspectives
Je prévois qu'au plus tard 2026, au moins six ICO d'un milliard de dollars ou plus verront le jour via des plateformes comme Coinbase. Bien que cela reste modeste comparé au marché traditionnel des IPO — en 2024, 176 IPO ont eu lieu aux États-Unis, levant 33 milliards de dollars — le succès de ces ICO démontrera que les entrepreneurs peuvent lever des fonds directement auprès des investisseurs, souvent à de meilleures conditions que celles offertes par une IPO classique.
Avec le temps, je suis convaincu que de plus en plus de projets choisiront le modèle ICO direct plutôt que les chemins traditionnels de financement.
Concernant la manière d'investir sur ce thème, voici quelques idées :
Si mon analyse est correcte, l'investissement le plus direct consiste à miser sur Coinbase. Cette entreprise exploite sa position dominante dans le trading de cryptomonnaies pour conquérir un nouveau marché. Elle n'est pas seulement la Charles Schwab du monde crypto, mais plutôt une combinaison de Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE.
Par ailleurs, un marché d'ICO sain profitera également aux grandes blockchains programmables comme Ethereum et Solana, car de nombreux projets ICO seront construits sur ces plateformes.
Plus globalement, la renaissance des ICO marquera une étape importante supplémentaire pour le secteur des cryptomonnaies. Les cryptomonnaies d'aujourd'hui ont plus de potentiel qu'il y a quelques années, grâce aux histoires des stablecoins et de la tokenisation. Si on y ajoute des levées de fonds de plusieurs milliards via les ICO, cette narration deviendra encore plus convaincante. Cette tendance indique qu'il faut adopter une stratégie plus large : par exemple, investir dans des fonds indiciels incluant un panier d'actifs cryptos ou d'actions liées aux cryptomonnaies. En d'autres termes, ne vous demandez pas sur quel cheval parier, mais misez plutôt sur le fait que la course elle-même deviendra de plus en plus intéressante.
Et cette course devient effectivement de plus en plus passionnante.
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