Les personnes qui s'enrichissent discrètement par l'arbitrage sur Polymarket
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Les personnes qui s'enrichissent discrètement par l'arbitrage sur Polymarket
Quelles opportunités de gain reste-t-il lorsque la valorisation de Polymarket atteint 9 milliards de dollars ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jaleel 加六
Après avoir levé 2 milliards de dollars, Polymarket est valorisé à 9 milliards de dollars, l'une des plus importantes levées de fonds dans le domaine Crypto ces dernières années.
Dans un contexte où les rumeurs d'IPO + IDO + airdrop s'intensifient, examinons d'abord un ensemble de données intéressantes : avec un PNL supérieur à 1 000 dollars, vous entrez dans les 0,51 % premiers portefeuilles ; avec un volume de transactions supérieur à 50 000 dollars, vous faites partie des 1,74 % principaux gros acteurs ; en réalisant plus de 50 transactions, vous dépassez 77 % des utilisateurs.
Ces données montrent également que sur ce terrain fertile qu'est Polymarket, très peu de personnes ont véritablement cultivé et récolté des fruits de manière continue ces dernières années.
Avec l'investissement stratégique d'ICE concrétisé, la liquidité, le nombre d'utilisateurs et la profondeur du marché de Polymarket croissent rapidement. Plus de capitaux affluant signifie davantage d'opportunités de trading ; une participation accrue des petits investisseurs implique davantage de déséquilibres du marché ; une diversité accrue des types de marchés ouvre plus d'espaces d'arbitrage.
Pour ceux qui savent vraiment gagner de l'argent sur Polymarket, c'est une ère dorée. La majorité considère Polymarket comme un casino, tandis que l'argent intelligent l'utilise comme outil d'arbitrage. Dans cet article long, BlockBeats a interviewé trois joueurs expérimentés de Polymarket afin d'analyser leurs stratégies lucratives.
Le « nettoyage des fins de marché » comme nouvel outil financier
« Environ 90 % des grosses commandes supérieures à 10 000 dollars sur Polymarket sont exécutées à un prix supérieur à 0,95 », déclare sans ambages le joueur expérimenté fish.
Dans ce marché prédictif qu'est Polymarket, une stratégie appelée « nettoyage des fins de marché » est très populaire.
La stratégie est simple : lorsqu'un événement est presque définitivement tranché et que le prix grimpe au-dessus de 0,95 voire proche de 0,99, vous achetez à ce prix, puis attendez patiemment la clôture officielle de l'événement pour engranger les derniers points de profit quasi certains.
La logique centrale du « nettoyage des fins de marché » tient en quatre mots : du temps contre de la certitude.
Lorsqu'un événement s'est produit — par exemple, une élection dont le résultat est connu ou un match sportif terminé — mais que le marché n'est pas encore officiellement soldé, le prix reste souvent proche de 1 sans toutefois l'atteindre. Entrer à ce moment-là permet théoriquement d'obtenir en toute sécurité les derniers centièmes de point de profit après règlement.
« Beaucoup de petits investisseurs n'ont pas la patience d'attendre le solde », explique fish à BlockBeats. « Ils veulent retirer rapidement leurs gains pour passer au prochain pari, donc ils vendent directement aux prix compris entre 0,997 et 0,999. Cela laisse une opportunité d'arbitrage aux gros acteurs. Bien que chaque transaction ne rapporte que 0,1 % de profit, si le volume est suffisamment important et la fréquence élevée, cela peut représenter un revenu conséquent grâce à l'accumulation. »
Mais comme tout investissement comporte des risques, le « nettoyage des fins de marché » n'est pas un placement automatique sans risque.
« Le principal ennemi de cette stratégie », poursuit fish, « n'est pas la volatilité du marché, mais les cygnes noirs et la manipulation par les gros acteurs. »
Le risque de cygne noir est une menace constante pour les praticiens du « nettoyage ». Que signifie cygne noir ? Ce sont des événements apparemment certains qui subissent soudainement un retournement inattendu. Par exemple, un match semble terminé, mais est ensuite déclaré nul par arbitrage ; un événement politique semble réglé, mais un scandale éclate, annulant le résultat. Si de tels événements à faible probabilité se produisent, vos positions achetées à 0,99 deviennent instantanément sans valeur.
« Les soi-disant cygnes noirs qui peuvent entraîner un retournement sont généralement orchestrés par des gros acteurs », continue fish. « Leur méthode typique est la suivante : lorsque le prix approche 0,99, ils utilisent soudainement une grosse commande pour faire chuter le prix à 0,9, créant ainsi une panique. Ils lancent des rumeurs via les commentaires ou les réseaux sociaux, amplifiant la peur des petits investisseurs. Une fois que ces derniers vendent en panique, ils rachètent les positions à bas prix. Après le règlement officiel de l’événement, ces gros acteurs empochent non seulement la différence entre 0,9 et 1,00, mais aussi les profits que les petits investisseurs auraient dû réaliser. »
C’est là le cycle complet de manipulation par les gros acteurs.
Un autre joueur expérimenté, Luke (@DeFiGuyLuke), ajoute un détail intéressant à ce cycle : « Les commentaires sur Polymarket sont particulièrement lisibles. Je trouve ce phénomène assez unique, rarement observé sur d'autres plateformes. »
Les gens y publient beaucoup de preuves pour étayer leurs opinions, et même s’ils savent que l’on peut adopter une position collective, manipuler l’opinion publique sur Polymarket devient relativement facile.
Cette observation est devenue le point de départ de l’entreprise de Luke : « Quand j’utilisais Polymarket, j’ai remarqué un phénomène intéressant — sur Twitter, personne ne veut lire les publications, n’est-ce pas ? Ce sont des bavardages irréalistes. La plupart des gens ne parlent pas beaucoup d’habitude. Mais sur les commentaires de Polymarket, c’est fascinant : même si quelqu’un ne mise que quelques dizaines ou centaines de dollars, il écrit de longs textes argumentés. »
« Vous découvrez alors que ce contenu est particulièrement intéressant. À ce moment-là, j’ai réalisé que la lisibilité des commentaires sur Polymarket était vraiment exceptionnelle. » Sur cette base, Luke a lancé un produit nommé Buzzing : permettant à chacun de créer un marché sur n’importe quel sujet. Après avoir misé, les utilisateurs peuvent commenter, et ces commentaires forment un flux (feed) qui distribue les marchés selon leur contenu.
Alors, puisque le « nettoyage des fins de marché » comporte un risque de cygne noir lié à la manipulation, est-ce que cela signifie qu’il ne faut plus jouer ?
« Pas nécessairement. L’essentiel réside dans la gestion des risques et des positions. Par exemple, je n’engage jamais plus d’un dixième de mon capital sur un seul marché », complète fish. « N’investissez pas tous vos fonds sur un seul pari, même s’il semble avoir 99,9 % de chances de réussir. Privilégiez les marchés sur le point d’être soldés (dans quelques heures) et dont le prix est supérieur à 0,997. Ainsi, la fenêtre temporelle du cygne noir est plus courte. »
Marchés sur le point de se terminer affichés sur polymarketanalytics
Opportunités d’arbitrage quand la somme est inférieure à 100 %
Sur Polymarket existe une adresse qui, en six mois, a transformé 10 000 dollars en 100 000 dollars, participant à plus de 10 000 marchés.
Non pas en pariant aveuglément ni grâce à des informations privilégiées, mais en utilisant une stratégie d’arbitrage apparemment simple mais techniquement exigeante : repérer les occasions où la somme des cotes est inférieure à 100 % dans les marchés à plusieurs options.
La logique centrale de cette stratégie est élégante et impressionnante : dans un marché à plusieurs options où une seule option peut gagner (Only 1 Winner), si la somme des prix de toutes les options est inférieure à 1 dollar, acheter une unité de chaque option garantit un gain de 1 dollar après règlement. La différence entre coût et rendement représente votre profit sans risque.
Pour mieux comprendre, prenons un exemple concret. Imaginons un marché sur la question « La Réserve fédérale baissera-t-elle ses taux en juillet ? » avec quatre options :
Baisse de plus de 50 points de base : prix 0,001 dollar (0,1 %) ;
Baisse de plus de 25 points de base : prix 0,008 dollar (0,8 %) ;
Taux inchangés : prix 0,985 dollar (98,5 %) ;
Hausse de plus de 25 points de base : prix 0,001 dollar (0,1 %)
Somme des quatre prix : 0,001 + 0,008 + 0,985 + 0,001 = 0,995 dollar. Cela signifie quoi ? Vous dépensez 0,995 dollar pour acheter une unité de chaque option. Après règlement, une seule option sera gagnante, vous rapportant 1 dollar. Votre profit est donc de 0,005 dollar, soit un rendement de 0,5 %.
« Ne sous-estimez pas ce 0,5 %. Avec 10 000 dollars investis, vous gagnez 50 dollars. Faites des dizaines de telles opérations par jour, et les bénéfices annuels deviennent impressionnants. Et c’est un arbitrage sans risque : tant que le marché se règle normalement, vous êtes assuré de gagner », affirme Fish.
Pourquoi de telles opportunités existent-elles ?
Dans les marchés à plusieurs options, le carnet d’ordres (order book) de chaque option est indépendant. Cela crée un phénomène intéressant :
La plupart du temps, la somme des probabilités des options est supérieure ou égale à 1 (état normal, les teneurs de marché gagnent sur l’écart bid-ask). Toutefois, quand un petit investisseur trade une option spécifique, seul son prix est affecté, les autres restant inchangés. Un déséquilibre temporaire apparaît — la somme des probabilités descend alors sous 1.
Cette fenêtre temporelle peut durer quelques secondes, voire moins. Mais pour les arbitragistes équipés de scripts de surveillance, c’est une opportunité en or.
« Notre bot surveille sans relâche les carnets d’ordres de tous les marchés à plusieurs options », explique fish. « Dès que la somme des probabilités descend sous 1, il passe immédiatement des ordres pour acheter toutes les options, verrouillant ainsi le profit. Une fois le système bot installé, il peut surveiller simultanément des milliers de marchés. »
« Cette stratégie ressemble un peu à l’arbitrage atomique MEV (valeur extractible par les mineurs) dans les cryptomonnaies », poursuit fish. « Il s’agit d’exploiter les déséquilibres temporaires du marché, d’utiliser la vitesse et la technologie pour réaliser l’arbitrage avant les autres, puis de ramener le marché à l’équilibre. »
Mais malheureusement, cette stratégie semble désormais monopolisée par quelques bots. Pour un individu lambda, difficile d’en tirer de gros profits. En théorie accessible à tous, l’arbitrage sans risque est devenu en pratique une guerre entre quelques bots professionnels.
« La compétition va devenir de plus en plus intense », dit fish. « Elle dépendra de qui a son serveur le plus proche des nœuds Polygon, de qui a le code le plus efficace, de qui détecte le plus vite les changements de prix, et de qui soumet et confirme ses transactions le plus rapidement. »
Fondamentalement, c’est aussi être teneur de marché
À ce stade, beaucoup auront compris que les stratégies d’arbitrage décrites ci-dessus reviennent essentiellement à jouer le rôle de teneur de marché.
Le travail du teneur de marché consiste simplement à déposer des USDC dans le pool d’un marché spécifique, ce qui revient à proposer simultanément des ordres d’achat Yes et No, fournissant ainsi un contrepartie aux acheteurs et vendeurs. Les USDC déposés sont convertis en parts de contrat selon le ratio courant Yes/No. Par exemple, à un prix de 50:50, 100 USDC déposés deviennent 50 parts Yes + 50 parts No. Au fil des fluctuations du marché, votre ratio de stock Yes/No s’éloigne de l’état optimal (ex. 50:50). Un bon teneur de marché ajuste activement ses positions par des transactions ou redistributions pour verrouiller les opportunités d’arbitrage.
Ainsi, ces bots d’arbitrage remplissent effectivement un rôle de teneur de marché : par leurs actions, ils rééquilibrent continuellement le marché, rendant les prix plus rationnels et la liquidité meilleure. Cela bénéficie à tout l’écosystème Polymarket. C’est pourquoi Polymarket, loin de facturer des frais, récompense même les makers (ceux qui posent les ordres).
« De ce point de vue, Polymarket est plutôt bienveillant envers les teneurs de marché », affirme Fish.
« D’après les données, les market makers de Polymarket ont dû gagner au moins 20 millions de dollars au cours de l’année dernière », indiquait Luke à BlockBeats il y a deux mois. « Depuis quelques mois, nous n’avons pas encore mis à jour les chiffres, mais ils sont certainement plus élevés. »
« Concernant le modèle de revenus, d’après l’expérience du marché, un rendement raisonnablement stable serait de l’ordre de 0,2 % du volume (soit deux pour mille) », poursuit Luke.
Supposons que vous fournissiez de la liquidité sur un marché avec un volume mensuel de 1 million de dollars (incluant vos ordres passés), votre profit attendu serait environ : 1 million × 0,2 % = 2 000 dollars.
Ce rendement peut sembler modeste, mais il présente l’avantage d’être relativement stable, contrairement aux spéculations aux résultats erratiques. Et en augmentant l’échelle, les gains augmentent : 10 marchés donnent 20 000 dollars, 100 marchés donnent 200 000 dollars. Avec en plus les primes LP de la plateforme et les intérêts composés sur les positions, les revenus réels sont encore supérieurs. « Mais les principales sources de revenus restent les écarts de marché et les récompenses de Polymarket. »
Curieusement, alors que d’autres stratégies d’arbitrage sont extrêmement concurrentielles à cause des bots, Luke pense que la concurrence pour être teneur de marché n’est pas encore très forte.
« Sur les marchés de tokens, la concurrence est évidemment féroce, poussant jusqu’à la course aux équipements matériels. Mais sur Polymarket, la concurrence est moindre. Actuellement, elle repose surtout sur la qualité de la stratégie, pas sur la vitesse. »
Cela signifie que pour les joueurs disposant de compétences techniques et de capital, devenir teneur de marché pourrait être une opportunité sous-estimée. Et avec la valorisation de 9 milliards de dollars de Polymarket et la croissance continue de sa liquidité, les perspectives de gains des teneurs de marché ne feront que s’amplifier. Entrer maintenant n’est peut-être pas trop tard.
L’arbitrage sur l’élection présidentielle de 2028
Dans leurs échanges avec BlockBeats, Luke et Tim ont tous deux mentionné les opportunités potentielles d’arbitrage liées au marché de l’élection américaine de 2028, notamment grâce au rendement de 4 % offert par Polymarket.
À trois ans de l’élection de 2028, Polymarket a déjà commencé à s’y préparer. Pour attirer la liquidité initiale, la plateforme propose un rendement annuel de 4 %.
« Beaucoup pourraient penser qu’un rendement annuel de 4 % est faible dans le monde crypto, comparé à des plateformes comme AAVE où l’APY est plus élevé », observe-t-on.
« Mais en réalité, je pense que Polymarket fait cela pour rivaliser avec Kalshi », explique Luke. « Kalshi offre depuis longtemps un rendement lié aux obligations d’État américaines sur les soldes des comptes, chose courante dans la finance traditionnelle. Par exemple, chez Interactive Brokers, même sans acheter d’actions ou d’obligations, vous bénéficiez d’un rendement sur votre solde. C’est une fonctionnalité standard en finance traditionnelle. »
« Kalshi étant un produit Web2, c’est facile à mettre en œuvre », poursuit Luke. « Mais Polymarket ne le faisait pas auparavant, car ses fonds sont dans le protocole, ce qui rend cela plus complexe. Donc, sur cette fonction financière, Polymarket était auparavant un peu en retard par rapport à Kalshi. »
Cet inconvénient est encore plus marquant sur des marchés à long terme comme celui de 2028. « Imaginez : vous placez votre argent maintenant, mais devez attendre trois ans avant le solde. Pendant ces trois ans, votre argent est inactif, ce qui n’est pas agréable, n’est-ce pas ? Alors ils ont introduit cette prime annuelle pour combler l’écart avec leurs concurrents, probablement subventionnée par eux-mêmes », ajoute Luke.
« Mais je pense que l’objectif des teneurs de marché n’est pas vraiment ce 4 % annuel. Ce rendement cible surtout les utilisateurs ordinaires. » Grâce à cette subvention, le coût de transaction est réduit, ce qui est excellent pour ceux qui accumulent du volume et du nombre de transactions sur Polymarket, car les studios sont très sensibles aux calculs coûts-bénéfices.
Tim a également une analyse poussée sur ce sujet : « En étudiant les détails de ce mécanisme, on découvre que pour les teneurs de marché, il existe des opportunités d’arbitrage bien supérieures à 4 %. »
« Une chose que beaucoup ignorent, c’est que Polymarket accorde une prime supplémentaire : 300 dollars par jour de récompense LP pour chaque option. » Tim développe : en plus du rendement de 4 % sur les positions, Polymarket offre des primes supplémentaires aux teneurs de marché. Si vous fournissez de la liquidité sur ce marché — c’est-à-dire que vous posez simultanément des ordres d’achat et de vente pour maintenir la profondeur — vous pouvez partager ce fonds quotidien de 300 dollars de récompense LP.
Tim fait un rapide calcul. Supposons que le marché « Qui sera président lors de l’élection de 2028 ? » ait 10 options populaires, chacune avec une récompense LP quotidienne de 300 dollars. Le fonds total de récompense LP atteint donc 3 000 dollars par jour. Si vous détenez 10 % de la liquidité, vous touchez 300 dollars par jour, soit 109 500 dollars par an.
« Et ce n’est que la prime LP. En ajoutant les profits issus des écarts de marché, ainsi que le rendement composé de 4 % sur les positions, la combinaison de ces trois revenus peut facilement dépasser 10 %, voire 20 %. »
« Si vous me demandez si faire du market making sur l’élection de 2028 vaut le coup ? Ma réponse est : si vous avez la technique, le capital et la patience, c’est une opportunité gravement sous-estimée. Mais honnêtement, cette stratégie ne convient pas à tout le monde. »
Tim précise : « Elle convient aux joueurs prudents ayant un certain capital (au moins plusieurs dizaines de milliers de dollars) ; aux joueurs techniques capables de programmer et de construire un système automatisé de market making ; aux investisseurs à long terme qui privilégient des rendements stables au lieu d’un enrichissement rapide ; et aussi à ceux qui comprennent la politique américaine et peuvent anticiper les tendances du marché. »
Mais elle ne convient pas aux petits capitaux (quelques milliers de dollars) ; aux spéculateurs cherchant un gain rapide et incapables d’attendre quatre ans ; aux novices totalement ignorants de la politique américaine et incapables d’évaluer la rationalité du marché ; ni aux joueurs ayant besoin de liquidité et pouvant avoir besoin de leurs fonds à tout moment.
Le trading d’actualités sur Polymarket
En analysant en profondeur les données de marché de Polymarket, Luke et son équipe ont découvert un phénomène bouleversant les idées reçues.
« On disait tous que les utilisateurs de Polymarket étaient intelligents, perspicaces, capables de prédire les résultats avant même qu’ils ne soient connus », dit Luke. « Mais en réalité, c’est tout le contraire. »
« La plupart des utilisateurs sur Polymarket sont en fait de l’argent stupide, pas très bons », rit Luke. « Dans la majorité des cas, ils se trompent sur l’événement. Ce n’est qu’après la publication du résultat, après la diffusion de l’information, que beaucoup accourent pour rattraper le retard, corriger le prix vers sa valeur attendue, poussant le prix vers Yes ou No. Mais avant la sortie de l’info, ils avaient souvent tort. »
« D’après les données », continue Luke, « sur l’ensemble du marché Polymarket, les paris et les rétroactions de prix interviennent souvent après les événements réels. Il arrive fréquemment que l’événement soit déjà survenu, mais que les paris soient incorrects, provoquant ensuite un fort retournement. »
Luke donne un exemple vivant : « Prenez l’élection du pape. Un pape de nationalité américaine a été élu en premier. Avant l’annonce officielle du Vatican, la probabilité de victoire du candidat américain était encore de l’ordre du millième, extrêmement faible. Mais dès que le Vatican a annoncé le résultat, bang, le prix a explosé. »
« On voit donc clairement que les utilisateurs parient souvent mal », conclut Luke. « Si vous disposez de sources d’informations fiables et rapides, et que vous pouvez agir en première intention, il y a là un avantage lucratif. Je pense que cela reste faisable. »
Mais cette voie reste exigeante.
« Cela demande beaucoup en développement », admet Luke. « Il faut intégrer rapidement des sources d’actualités, un peu comme du MEV. Il faut capturer l’information de façon certaine, la traiter en plusieurs couches, utiliser la compréhension naturelle du langage, puis exécuter rapidement les trades. Mais oui, il y a certainement des opportunités. »
Dans ce champ de bataille qu’est Polymarket, valorisé à 9 milliards de dollars, nous avons vu diverses stratégies lucratives. Mais quelle que soit la stratégie, la plupart des joueurs discrets ayant réussi à gagner de l’argent semblent considérer cet espace comme une machine à arbitrage, et non comme un casino.
D’après nos interviews, on constate clairement que l’écosystème d’arbitrage de Polymarket mûrit rapidement, réduisant l’espace disponible pour les nouveaux arrivants. Cela ne signifie toutefois pas que les petits joueurs n’aient aucune chance.
Revenons aux données du début : un PNL supérieur à 1 000 dollars vous classe dans les 0,51 % meilleurs ; un volume supérieur à 50 000 dollars vous place parmi les 1,74 % premiers ; 50 transactions vous font dépasser 77 % des utilisateurs.
Donc, même si vous commencez maintenant à trader fréquemment, le jour de l’airdrop, Polymarket — projet crypto ayant levé le plus gros montant ces dernières années — pourrait encore réserver une belle surprise aux petits joueurs.
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