Hotcoin Research｜La baisse des taux en septembre : la saison des altcoins en compte à rebours, Uptober va-t-il enflammer la tendance du T4 ?
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Hotcoin Research｜La baisse des taux en septembre : la saison des altcoins en compte à rebours, Uptober va-t-il enflammer la tendance du T4 ?
Compte tenu de la forte performance historique d'octobre, surnommé « Uptober », combinée aux tendances saisonnières habituelles du quatrième trimestre et à un assouplissement marginal des politiques macroéconomiques, on pense généralement que le quatrième trimestre 2025 pourrait connaître une saison pleine de « altcoins ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Hotcoin Research
I. Introduction
Le 17 septembre, heure locale, la Réserve fédérale américaine (Fed) a annoncé une baisse de 25 points de base du taux des fonds fédéraux, ramenant l'intervalle cible à 4,00 % - 4,25 %. Il s'agit de la première baisse des taux depuis décembre 2024. À l'annonce de cette nouvelle, les marchés actions américains ont d'abord grimpé avant de reculer, l'indice du dollar américain a brièvement chuté, tandis que le marché cryptographique, après une courte période d'agitation, s'est rapidement redressé : le bitcoin a franchi avec force la barre des 117 000 dollars, l'Ethereum a dépassé 4 600 dollars, et les altcoins ont rebondi collectivement. L'appétit pour le risque revient progressivement sur les marchés.
Cette reprise de la baisse des taux par la Fed est considérée comme la poursuite d'une politique interrompue fin 2024. Mais contrairement aux périodes précédentes, cette baisse n'est pas provoquée par une récession profonde ou une crise systémique, mais constitue un ajustement actif de type « gestion des risques ». L'économie américaine ne connaît pas de contraction, le taux de chômage reste bas, l'inflation, bien qu'elle ne soit pas encore pleinement maîtrisée, s'atténue progressivement. La Fed choisit donc de trouver un équilibre entre un atterrissage en douceur et la prévention des risques. Cela signifie que le rythme d'assouplissement en 2025 pourrait ne pas être massif, mais plutôt une exploration progressive et modérée.
Combinée à la tendance historiquement forte d'« Uptober » en octobre et aux régularités saisonnières habituelles du quatrième trimestre, ainsi qu'à un assouplissement marginal de la politique macroéconomique, le dernier trimestre 2025 est largement perçu comme pouvant connaître une saison complète des altcoins. Cet article passera en revue l'historique des cycles de taux de la Fed et l'impact des baisses de taux en 2024 sur les marchés, analysera le contexte et les spécificités particuliers de la baisse de septembre 2025, puis examinera, à travers l'indice de saison des altcoins, la capitalisation relative du bitcoin et les flux de capitaux institutionnels, si l'on assiste déjà au compte à rebours d'une telle saison. Enfin, nous envisagerons le quatrième trimestre, en évaluant comment la combinaison d'« Uptober » et des attentes d'assouplissement de la Fed pourrait influencer l'évolution du marché. Grâce à cette analyse globale, le lecteur pourra mieux comprendre la position actuelle du marché crypto et identifier les opportunités potentielles ainsi que les risques dans les mois à venir.
II. Cycle des taux de la Fed et rappel des baisses de taux en 2024
En repassant en revue les précédents cycles de taux de la Fed, on constate que les inflexions de sa politique — « assouplissement → resserrement → nouvel assouplissement » — affectent profondément les prix des actifs mondiaux, y compris les actifs cryptographiques. Les données historiques montrent que lorsque les conditions financières s'assouplissent fortement, le prix du bitcoin connaît généralement une hausse significative ; inversement, lors de phases de resserrement brutal, le marché crypto plonge facilement dans un hiver. Par exemple, entre 2016 et 2017, malgré une hausse progressive des taux par la Fed, ceux-ci sont restés globalement bas, permettant au bitcoin de vivre un grand marché haussier transversal. En 2018, la poursuite des hausses de taux combinée à une réduction du bilan a fait chuter le bitcoin de plus de 80 %. De même, les taux extrêmement bas et l'assouplissement quantitatif de 2020-2021 ont stimulé la prospérité du marché crypto, alors que l'année 2022, marquée par une hausse agressive des taux de la Fed, a été synonyme d'hiver pour les actifs numériques. Après avoir rapidement augmenté les taux jusqu'à atteindre un sommet de 5,5 % entre 2022 et 2023, la Fed est entrée en phase de baisse à partir de septembre 2024, ramenant actuellement les taux à 4,25 %. Le retournement du cycle des taux correspond souvent à un changement de tendance du marché crypto.
L'année 2024 a été perçue comme une année charnière où le marché crypto est passé d’un marché baissier à un marché haussier, principalement en raison du changement de cap de la politique monétaire de la Fed. Après un resserrement sévère ayant accumulé plus de 500 points de base de hausses entre 2022 et 2023, la Fed a cessé d’augmenter les taux en milieu d’année 2024 tout en commençant à envoyer des signaux de baisse. Avec le ralentissement continu de l’inflation vers moins de 3 %, et une croissance de l’emploi nettement affaiblie voire négative, le cycle de resserrement de la Fed a atteint son pic. Au second semestre 2024, trois baisses de taux ont eu lieu : 50 points de base en septembre, puis 25 points de base chacune en novembre et décembre. À la fin de 2024, le taux des fonds fédéraux était passé de son niveau record de 5,25 % - 5,50 % à 4,25 % - 4,50 %, marquant ainsi la fin officielle du cycle de hausse des taux le plus rapide en près de deux ans.
L’effet du point d’inflexion politique a été immédiat sur le marché crypto. Le bitcoin a entamé une forte hausse dès le second semestre 2024 : la baisse de taux lancée en septembre a agi comme une mèche allumée, renforcée par le choc d’offre lié à la réduction de moitié de la récompense par bloc en avril de la même année. Ces deux facteurs positifs ont rapidement galvanisé la confiance des investisseurs. Le prix du bitcoin, parti d’environ 60 000 dollars mi-septembre 2024, a grimpé en flèche pour dépasser 120 000 dollars mi-juillet 2025. Le retournement de la liquidité macroéconomique a inversé la tendance du marché, entraînant un retour massif de capitaux dans le secteur crypto : approbation du premier ETF spot bitcoin aux États-Unis, réduction des décotes des trusts institutionnels comme Grayscale, annonces stratégiques sur la blockchain par de grandes entreprises technologiques… Autant d’éléments qui ont posé les bases du redressement du marché crypto de fin 2024 à 2025.
Source :https://www.fedprimerate.com/fedfundsrate/
Historiquement, le moment du premier abaissement des taux par la Fed coïncide généralement avec un ralentissement économique à la fin d’un cycle de hausse, accompagné d’une remontée du taux de chômage après son creux. Ce « point tournant politique » est souvent perçu par le marché comme un signal de relance pour les actifs à risque. L’impact de la baisse des taux varie selon le contexte macroéconomique : si celle-ci découle d’une crise ou de perspectives de récession (comme en 2008 ou 2020), le marché peut initialement chuter par peur ; en revanche, si elle est de nature « préventive » ou « cyclique intermédiaire » (mid-cycle cut), c’est-à-dire sans récession avérée, mais visant simplement une gestion prudente des risques, son effet est nettement plus favorable pour la confiance. Cette baisse actuelle a été qualifiée par Powell de « baisse de gestion des risques », non motivée par une détérioration brutale des fondamentaux économiques, mais par une volonté d’équilibrer les risques liés à l’emploi et à l’inflation. Cela suggère que ce nouveau cycle de baisse sera probablement progressif et modéré.
III. Contexte et caractéristiques de la baisse de taux de septembre 2025
La baisse de taux de septembre 2025 est une mesure active de gestion des risques, reflétant l’équilibre délicat que cherche à maintenir la Fed entre un atterrissage en douceur et le contrôle de l’inflation. Elle présente plusieurs particularités distinctes des précédentes :
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D’un point de vue macroéconomique, l’économie américaine n’est pas en récession. Cette baisse est davantage préventive qu’urgente. Dans sa déclaration, le FOMC indique que la croissance s’est ralentie, que l’emploi a faibli et que le chômage a légèrement augmenté, mais demeure bas, tandis que l’inflation se stabilise dans une tendance globalement baissière. La motivation de cette baisse est donc de prévenir les risques de détérioration de l’emploi afin d’assurer un atterrissage en douceur, et non de répondre à une crise incontrôlable.
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Sur le plan de la continuité politique, il s’agit de la première baisse de taux en 2025, et du redémarrage de la politique après 9 mois d’interruption. Le graphique des projections (dot plot) publié lors de la réunion de septembre indique deux nouvelles baisses de 25 points de base d’ici la fin de l’année, suivies d’une baisse annuelle en 2026 et 2027, selon une trajectoire graduelle. Cela montre que la Fed garde confiance en la résilience économique et souhaite préserver une marge de manœuvre pour éviter un assouplissement excessif qui raviverait l’inflation.
Source :https://wallstreetcn.com/articles/3755793
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Le ton utilisé lors de la conférence de presse a également été révélateur. Powell a insisté sur le fait que « ce n’est pas le début d’une série continue de baisses ». Autrement dit, la Fed ne veut pas encourager des attentes excessives d’assouplissement, qui pourraient entraîner un desserrement trop important des conditions financières. Pour le marché crypto, la baisse des taux à court terme améliore l’attrait des actifs à risque. Mais à long terme, si les fondamentaux économiques ne se détériorent pas clairement, la Fed n’a aucune raison de poursuivre indéfiniment jusqu’à zéro, et la politique pourrait se stabiliser autour d’un niveau neutre. Ainsi, bien que les anticipations d’assouplissement soutiennent la confiance, la volatilité à court terme et l’incertitude persistent.
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La Fed poursuit ses baisses de taux sans toutefois suspendre son programme de réduction du bilan (QT). Son bilan est passé d’environ 9 000 milliards de dollars en mai 2022 à environ 6 600 milliards aujourd’hui. Cela signifie que l’amélioration des conditions de liquidité est progressive, et que les taux longs restent soumis à des pressions d’offre.
Pour le secteur crypto, cette baisse envoie un signal clair de soutien à la liquidité. Toutefois, les investisseurs doivent continuer à surveiller les annonces du FOMC en octobre et décembre, ainsi que l’évolution des indicateurs économiques, pour évaluer la certitude et l’intensité des futurs assouplissements.
IV. À quelle distance sommes-nous de la saison des altcoins ? Données et signaux
Source :https://coinmarketcap.com/charts/altcoin-season-index/
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Explosion de l’« indice de saison des altcoins » : un indicateur clé de la performance relative des altcoins est l’Altcoin Season Index. Cet indice mesure, parmi les 100 premières cryptomonnaies, le pourcentage de celles ayant surperformé le bitcoin au cours des 90 derniers jours. Un seuil de 75 % marque traditionnellement l’entrée en saison des altcoins. Le 18 septembre, cet indice atteignait 71 %, soit seulement 3 points de moins que le seuil critique. Pendant la première moitié de l’année, il était resté largement sous 50 %, signe que le bitcoin dominait nettement le marché. Sa récente ascension rapide indique que les capitaux migrent progressivement vers les altcoins plus spéculatifs. Historiquement, ce phénomène survient souvent après une forte hausse du bitcoin suivie d’une phase latérale, libérant ainsi de l’espace aux altcoins. Aujourd’hui, le bitcoin oscille autour de 110 000 dollars, tandis que la capitalisation de nombreuses altcoins performantes reste loin de leurs sommets historiques, offrant aux investisseurs une opportunité de rotation évidente.
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Érosion de la domination du bitcoin : parallèlement, la part de marché du bitcoin commence à reculer depuis son pic. Au deuxième trimestre, elle avait dépassé 50 %, atteignant un sommet en deux ans, reflétant une concentration des paris sur le bitcoin. Depuis le troisième trimestre, des signes de faiblesse apparaissent. Mi-septembre, la dominance du bitcoin a reculé de 3 à 5 points par rapport à son sommet, indiquant que la croissance collective des altcoins dépasse désormais celle du bitcoin. Le modèle typique de rotation est le suivant : forte hausse du bitcoin → stagnation → afflux vers les altcoins leaders → diffusion aux altcoins moyenne et petite capitalisation. Nous serions actuellement à mi-parcours de ce scénario. Tant que le bitcoin n’entre pas dans un repli profond, les altcoins pourraient prendre le relais, faisant chuter davantage la dominance du bitcoin. Lors de la grande saison des altcoins de 2021, cette dominance est passée de plus de 60 % à moins de 40 %, propulsant de nombreux altcoins à des gains de dizaines, voire centaines de fois.
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Les institutions traditionnelles renforcent leur exposition aux altcoins : non seulement les particuliers parlent d’altcoins, mais aussi les capitaux institutionnels commencent à cibler ces actifs prometteurs. D’un côté, les stratégies de trésorerie en cryptomonnaies (DAT) incitent les entreprises à diversifier leurs portefeuilles numériques. Selon les données disponibles, fin 2025, la valeur totale des actifs numériques détenus par des sociétés cotées dépassait 100 milliards de dollars, dont plus de 93 milliards en bitcoin. La détention d’Ethereum connaît une croissance rapide, atteignant plus de 4 milliards, et de plus en plus d’entreprises incluent l’ETH dans leurs réserves. Certaines misent sur des jetons de blockchains performantes comme SOL et BNB, tandis que d’autres collaborent étroitement avec des chaînes spécifiques, acquérant des actifs comme SUI ou XRP. Ces tendances montrent que les altcoins de qualité gagnent en reconnaissance auprès des institutions. De grands fonds spécialisés dans la crypto s’exposent massivement aux altcoins, confirmant qu’ils prennent position en amont, concentrant leurs paris sur les leaders et les jetons à fort potentiel, en préparation d’une explosion du marché. Leur comportement mérite attention.
Rappelant les précédents cycles cryptos, une fois la saison des altcoins confirmée, les afflux de capitaux touchent généralement tous les secteurs. Toutefois, certaines règles persistent : les nouveaux récits ou concepts porteurs de fondamentaux solides deviennent souvent les locomotives, entraînant ensuite les anciennes cryptomonnaies. Outre les blockchains et la DeFi classiques, RWA, l’IA, les protocoles multi-chaînes sont autant de thèmes potentiels pour le prochain cycle. De nombreux analystes pensent que la tokenisation d’actifs réels sera l’histoire majeure du prochain cycle, car elle symbolise la convergence entre liquidité blockchain et finance traditionnelle. De même, les applications décentralisées pilotées par l’IA pourraient raviver l’intérêt pour les jetons de puissance de calcul ou de données. Enfin, les infrastructures multi-chaînes (comme LayerZero ou Chainlink CCIP) commencent à prouver leur valeur et pourraient devenir des actifs prisés des institutions.
V. « Uptober » arrive : perspectives du quatrième trimestre
Source :https://www.coinglass.com/today
Avec la décision de baisse de taux en septembre maintenant actée, l’attention se tourne vers la prochaine réunion du FOMC en octobre. L’outil CME FedWatch indique que les paris sur une nouvelle baisse de taux en octobre s’intensifient rapidement. Si les données économiques ne s’améliorent pas de manière inattendue, une baisse de 25 points de base fin octobre est hautement probable. Goldman Sachs prévoit que la Fed effectuera une baisse chaque mois en septembre, octobre et décembre, puis deux autres en 2026, abaissant ainsi le taux final à 3,0 % - 3,25 %. Ce scénario est cohérent avec le dot plot. On peut donc anticiper une baisse cumulative de 75 points de base au quatrième trimestre 2025, injectant davantage de liquidité sur les marchés. Les attentes d’assouplissement s’accumulent, et le terrain devient fertile pour un marché haussier.
Dans ce contexte macroéconomique favorable, les tendances saisonnières du quatrième trimestre sont également encourageantes. La communauté crypto évoque souvent « Uptober », car depuis 2013, la moyenne des hausses mensuelles du bitcoin en octobre atteint +22,9 %. Cet effet résulte à la fois de flux saisonniers (retour de capitaux vers les actifs risqués avant l’année nouvelle, réduction des ventes), et de facteurs psychologiques (espoir accru envers les performances de fin d’année après un troisième trimestre de consolidation). Quand facteurs macroéconomiques et saisonnalité s’alignent, le marché a tendance à réaliser une « prophétie autoréalisatrice ».
Bien sûr, des incertitudes subsistent. D’une part, les divergences entre membres de la Fed lors de la réunion de septembre montrent qu’ils ne sont pas unanimes sur la trajectoire future : si les indicateurs économiques s’amélioraient brusquement, la Fed pourrait ralentir, voire interrompre temporairement les baisses. D’autre part, après la forte hausse de l’année, le bitcoin pourrait connaître une consolidation ou un repli technique en altitude, pour digérer les prises de bénéfices et reconstruire de la dynamique.
En synthèse, le quatrième trimestre 2025 réunit de nombreux éléments propices à une effervescence similaire à celles observées en 2017 ou 2020 : le vent d’assouplissement macroéconomique souffle, les capitaux institutionnels affluent continuellement, la confiance passe de la prudence à la FOMO, et de nouveaux récits innovants (tokenisation RWA, ETF spot ETH, adoption blockchain par des entreprises cotées) se multiplient. À condition qu’aucun cygne noir ne survienne, les performances du marché crypto en Q4 peuvent être regardées avec optimisme. En particulier, alors que le bitcoin bat des records et consolide, une large rotation vers les altcoins de qualité semble très probable, annonçant enfin la venue tant attendue de la « saison des altcoins ».
VI. Conclusion : saisir les opportunités entre excitation et prudence
Actuellement, le marché crypto se trouve à un carrefour passionnant : la tendance des taux d’intérêt s’inverse à la baisse, la confiance des institutions et des particuliers remonte conjointement, le bitcoin bat de nouveaux records et s’apprête à repartir, les altcoins s’envolent un par un. Le quatrième trimestre 2025 pourrait bien être le théâtre d’une spectaculaire « saison des altcoins ». Nous adoptons une posture de prudence optimiste pour les mois à venir : un assouplissement progressif de la Fed continuera d’alimenter le marché, l’effet saisonnier d’« Uptober » pourrait se reproduire, et le spectacle de nombreux altcoins surpassant le bitcoin est susceptible de se concrétiser. Un Q4 riche en rebondissements et en défis mérite d’être vécu ensemble.
Toutefois, l’expérience historique nous rappelle sans cesse : plus le marché est enthousiaste, plus il faut garder un esprit rationnel. La saison des altcoins, bien qu’alléchante, est aussi une période où « certains gagnent, d’autres perdent ». D’un côté, elle peut générer des rendements extraordinaires : ceux qui auront anticipé en investissant dans les bons altcoins réaliseront des profits multiples, voire des dizaines de fois leur mise. De l’autre, elle est souvent gonflée de bulles spéculatives, où des projets médiocres, voire absurdes, sont surexploités, laissant toujours quelqu’un payer la note finale.
Chaque saison des altcoins est une aventure mêlant opportunités et pièges. Actuellement, les fonds institutionnels et les comptes de baleines (millions de dollars) accumulent massivement des altcoins, signe que ces « gros poissons » croient eux aussi en cette vague. Pourtant, l’investissement reste un parcours personnel. Cultiver la pensée indépendante, dominer la cupidité et la peur humaines, trouver le juste équilibre entre rationalité et euphorie : telles sont les compétences indispensables pour tout investisseur souhaitant sortir indemne de la fête haussière.
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