Tesla et xAI vont-ils fusionner ? Un grand fonds spéculatif : cela semble inévitable

Rédaction : Li Xiaoyin, Wall Street Insights

La possibilité de fusion entre Tesla et xAI, la start-up d'intelligence artificielle fondée par Elon Musk, passe des spéculations du marché à des discussions sérieuses.

Dominic Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, a déclaré dimanche sur la plateforme sociale X que, alors qu'Elon Musk accélère l'intégration de l'IA dans son écosystème commercial, une fusion entre Tesla et xAI « semble inévitable ». Cette déclaration ravive encore davantage les attentes déjà fortes autour d'une telle opération.

Ce tweet intervient après l'annonce qu'un actionnaire de Tesla avait déposé une proposition officielle. Selon des informations, cette proposition exhorte le conseil d'administration de Tesla à autoriser un investissement dans xAI, intégrant pour la première fois une liaison financière entre les deux entreprises à l'ordre du jour formel.

Un signal plus profond se cache toutefois dans le nouveau plan de rémunération sur dix ans récemment divulgué concernant Elon Musk. Comme mentionné précédemment par Wall Street Insights, selon une analyse de Morgan Stanley, ce plan contient une clause clé permettant d'ajuster les objectifs de performance en cas d'acquisition « majeure », largement interprétée comme une préparation en vue d'une potentielle fusion avec xAI, rendant ainsi la synergie entre les deux sociétés partie intégrante de la stratégie à long terme de Tesla.

Une proposition d'actionnaire fait monter la pression autour de la fusion

Le moteur direct derrière le rapprochement entre Tesla et xAI vient des investisseurs eux-mêmes. Selon les documents mandataires de Tesla, Stephen Hawk, un investisseur âgé de 56 ans originaire de Floride, a soumis une proposition demandant à l'entreprise d'investir dans xAI. Cette proposition sera mise au vote lors de l'assemblée générale annuelle de l'entreprise le 6 novembre, aux côtés du controversé plan de rémunération d'Elon Musk.

Dans un courrier, Stephen Hawk a indiqué que son inspiration venait des publications antérieures d'Elon Musk sur les réseaux sociaux suggérant une collaboration. Il estime qu'« établir officiellement ce partenariat est essentiel pour garantir un intérêt commun clair entre les deux parties ».

En réalité, Elon Musk lui-même reste ouvert à cette idée. Non seulement il a déjà demandé l'avis de ses fans sur la plateforme X, mais il a également déclaré aux investisseurs en juillet dernier : « Nous agirons conformément à la volonté des actionnaires ». Le résultat du vote lors de l'assemblée générale pourrait donc constituer une étape décisive dans l'avenir des relations entre les deux entreprises.

Le nouveau plan de rémunération de Musk laisse entrevoir un signal de fusion

Pour les investisseurs, quelque chose de plus concret que la proposition actionnariale pourrait bien être le nouveau plan de rémunération à long terme d'Elon Musk, pouvant atteindre jusqu'à 1 000 milliards de dollars.

Au début de ce mois, Adam Jonas, analyste chez Morgan Stanley, a souligné dans une note de recherche que ce plan vise à apaiser les inquiétudes des investisseurs quant à la dispersion de l'attention d'Elon Musk vers d'autres sociétés telles que xAI et SpaceX.

Le rapport indique qu'Elon Musk a clairement exprimé son intention de détenir au moins 25 % des actions de Tesla afin d'exercer un droit de veto en cas de changement de contrôle de l'entreprise, et que ce nouveau plan offre justement un parcours incitatif à cet effet. Plus important encore, une clause complémentaire relative aux acquisitions a vivement attiré l'attention du marché. Elle stipule que « les objectifs liés à la capitalisation boursière et au BAITDA ajusté pourraient être modifiés afin de prendre en compte les activités d'acquisition de Tesla considérées comme ayant un impact significatif sur l'atteinte de ces objectifs ».

Les analystes jugent que cette formulation laisse une souplesse institutionnelle pour intégrer à l'avenir les intérêts de Tesla et xAI. Le rapport de Morgan Stanley affirme sans détour que cela fournit une « interface » claire pour une fusion, indiquant que cette intégration fait déjà partie intégrante de la réflexion stratégique à long terme de Tesla.

La capitalisation boursière de Tesla pourrait atteindre 8 500 milliards de dollars

L'attente du marché autour de la fusion repose sur les synergies déjà existantes entre les deux entreprises.

Elon Musk positionne depuis longtemps Tesla comme une entreprise d'« intelligence artificielle du monde réel », dont le cœur est constitué par la conduite autonome et le robot humanoïde Optimus. Quant au modèle linguistique Grok développé par xAI, il est désormais intégré comme assistant IA dans Optimus et certains véhicules Tesla. Par ailleurs, xAI achète des batteries industrielles à Tesla pour alimenter ses centres de données.

Certains analystes pensent qu'une fusion libérerait une valeur considérable. Gene Munster, analyste technologique renommé et cofondateur de Deepwater Asset Management, a suggéré plus tôt ce mois-ci que la combinaison de Tesla et xAI pourrait permettre à la capitalisation boursière de la première d'atteindre l'objectif ambitieux de 8 500 milliards de dollars.

Aujourd'hui, cette vision devient dominante. Alors que la valorisation de xAI dépasse déjà les 100 milliards de dollars et vise potentiellement jusqu'à 200 milliards, la question centrale pour Elon Musk devient : comment permettre aux actionnaires de Tesla de bénéficier pleinement des retombées colossales de ses percées en IA ?