Un marché prévisionnel de mille milliards de dollars : pourquoi tout le monde veut-il « trader absolument tout » ?
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Un marché prévisionnel de mille milliards de dollars : pourquoi tout le monde veut-il « trader absolument tout » ?
Ce n'est pas une version évoluée des Memecoin, mais la prochaine évolution du marché boursier.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : eric
Traduction : TechFlow
Dans les marchés prédictifs, on entend rarement le mot « parier ». À la place, on utilise « trader ».
Cette différence est cruciale.
Dès que la stigmatisation du casino disparaît, le marché adressable total (TAM) s'étend à presque tout le monde : gestionnaires d'investissements macro, joueurs ouvrant des cartes Pokémon, vos camarades de classe et collègues.
La spéculation légère est déjà devenue courante dans toutes sortes de groupes. Paris de bureau sur le tournoi de basket de mars, ligues fantômes, mécanismes de tirage dans les jeux vidéo, trading intrajournalier sans commission et options 0DTE (zéro jour jusqu'à l'expiration), contrats perpétuels cryptos et memecoins. Tant qu'on appelle cela « trading » ou « allocation d'actifs » plutôt que « jeu », les gens s'y précipitent au lieu de fuir. @j0hnwang a rédigé un excellent article sur le soft-gambling (jeu doux), sans mentionner explicitement l'InfoFi, mais le lien est évident. Les marchés prédictifs seront bientôt perçus comme aussi peu tabous que les marchés boursiers. Ajoutez-y le potentiel de capitaliser sur la culture (@dkposts donne un exemple parfait : https://x.com/dkposts/status/1961569826410823725), et les marchés prédictifs deviendront une porte d'entrée grand public.
Deux raisons pour lesquelles les marchés prédictifs se détachent du jeu
(1) Absence de crainte envers le « bookmaker ». Quel que soit le fond, les utilisateurs ont l'impression d'avoir un avantage, donc ils considèrent leurs opérations sur les marchés prédictifs comme une activité « normale », similaire à la gestion de portefeuille.
(2) Thèmes clairs et faciles à comprendre. Les contrats sont réglés selon des données observables et des événements réels : indice des prix à la consommation (IPC) à une date donnée, date limite d'approbation d'ETF, dépouillement électoral, fenêtre de lancement, etc. Vous pouvez gagner en collectant des informations, en simulant des résultats et en calibrant vos timings. Il s'agit d'appliquer l'intelligence au risque, ce qui atténue fortement la stigmatisation du « jeu ».
Raisons supplémentaires d'être optimiste sur les marchés prédictifs
(1) Tarification des événements plus directe, retour plus rapide
Dans le trading intrajournalier, les actions (ainsi que les matières premières/devises) servent souvent de proxy aux événements mondiaux. Par exemple, lors d'un conflit armé, Lockheed Martin et le pétrole Brent montent ; si une route maritime critique est bloquée, le cours de Maersk augmente ; en cas de hausse surprise des taux par la Fed, le dollar s'apprécie et l'or baisse. Les marchés prédictifs, eux, tarifient directement les événements, avec une attribution plus claire et un retour plus rapide.
(2) Les marchés prédictifs sont d'excellents outils de couverture
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Cas du consommateur : Si vous organisez un mariage en plein air et qu'une pluie entraîne un coût de location de tente de 2000 $, vous pouvez acheter un contrat « il pleuvra dans telle ville à telle date » à 0,20 $ pièce. En cas de pluie, ce gain compense une grande partie du coût de la tente.
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Cas institutionnel : Un portefeuille centré sur les entreprises technologiques de croissance peut être exposé à un risque d'inflation inattendue. Il peut acheter un contrat « IPC américain en glissement annuel ≥4,0 % (septembre) » à 0,18 $ pièce. Si l'IPC atteint ≥4,0 %, le portefeuille pourrait perdre environ 3 % (environ 6 millions de dollars). Chaque contrat « oui » rapporte alors 0,82 $ net. Environ 7,3 millions d'actions coûteraient 1,3 million de dollars, mais généreraient environ 6 millions de dollars si l'événement survient ; sinon, la prime constitue le coût de la protection.
(3) Marchés et mécanismes simples, faible seuil d'ingénierie financière
Les marchés prédictifs sont probablement la forme d'ingénierie financière avancée la plus accessible. Par exemple :
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Futures sur matières premières : « Le prix du jus d'orange atteindra-t-il X dollars en juin ? »
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Swap de défaut de crédit : « L'Argentine fera-t-elle défaut avant 2026 ? »
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Swap de taux d'intérêt : « Le taux d'intérêt moyen de politique sera-t-il supérieur à 4,75 % l'année prochaine ? »
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Swap de volatilité : « La volatilité du S&P 500 dépassera-t-elle 20 % en mars ? »
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Les traders voient en temps réel l'évolution des probabilités, pas des chiffres obscurs comme dans les paris sportifs (ex. passer de -140 à +50 ou de +500 à +200), mais des pourcentages simples.
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Comme pour les actions, les traders peuvent vendre leur position avant la résolution du contrat, contrairement aux paris sportifs traditionnels qui ne connaissent que deux issues (0 ou 100).
(4) Performance historique remarquable des marchés prédictifs sur les grands événements
Historiquement, les marchés prédictifs ont excellé dans la prédiction d’événements majeurs. Par exemple, durant l’élection américaine 2024, Polymarket a estimé à 99 % la victoire de Trump à 1h30 heure de l’Est (lien), tandis que Fox News n’a annoncé le résultat qu’à 1h47, et d’autres médias ont mis encore plus longtemps. Grâce à l’arbitrage continu et au coût croissant d’écarter les prix de leur juste valeur, les erreurs des marchés prédictifs sont brèves et rapidement corrigées.
(5) Association avec intelligence et compétence favorise l’acceptation par les élites
Qu’elle soit réelle ou non, les jeunes veulent paraître plus intelligents ou être perçus comme tels. Par exemple, j’ai vu des étudiants de Harvard se moquer de DraftKings (perçu comme une activité à faible contrôle impulsif), mais être fiers d’un arbitrage réussi sur un marché prédictif ou d’avoir anticipé correctement le début de la guerre Russie-Ukraine. Ce lien avec compétence et intelligence favorise l’adoption par les universitaires diplômés et les professionnels de l’investissement.
(6) Les marchés prédictifs remplaceront progressivement la tokenisation des entreprises privées
La tokenisation des sociétés privées est difficile à mettre en œuvre : réticence des fondateurs, risques juridiques, droits de « gouvernance » fallacieux, liquidité insuffisante. Les marchés prédictifs répondent plus facilement à des besoins similaires.
(7) Le marché en est encore à ses débuts
Nous sommes entrés trop tôt, c’est absurde. La valeur totale verrouillée (TVL) de Polymarket n’est que de 148 millions de dollars (source : DeFiLlama), dérisoire comparé au TAM discuté ou même au pic de TVL d’environ 400 millions atteint pendant l’élection 2024. Kalshi ne vient que d’entrer sérieusement dans le domaine crypto cette semaine.
Tendances attendues dans les six mois à venir
Au cours des six prochains mois, je prévois les tendances suivantes :
(1) Les données des marchés prédictifs deviendront incontournables dans les reportages
Les prévisions des marchés Polymarket et Kalshi apparaîtront régulièrement à l’écran dans les principaux médias. Tout journaliste faisant une prédiction devra, pour rester crédible, s’appuyer sur les probabilités fournies par ces marchés.
(2) Clarté réglementaire significative = mise en place d’un cadre fédéral viable
L’entrée confirmée de Polymarket sur le marché américain et la récente victoire légale de Kalshi devant la CFTC indiquent que les marchés prédictifs auront désormais un chemin plus clair pour lister et liquider des contrats événementiels, attirer des capitaux institutionnels, etc.
(3) Afflux de fonds spécialisés et d’équipes de trading
Du lancement d’un fonds de trading purement axé sur les marchés prédictifs avec une gestion à huit chiffres (des dizaines de millions de dollars) – projet que je sais @curiouscamilo en train de préparer – à la création de départements spécialisés au sein de grandes sociétés de trading (notamment quantitatives), formant des petites équipes directionnelles, allant au-delà du simple market making (comme SIG pour Kalshi).
(4) Données des marchés prédictifs intégrées aux terminaux professionnels
Les probabilités des marchés prédictifs figureront aux côtés des autres données de prix sur des terminaux comme Bloomberg et Refinitiv : cotation en temps réel, historiques, alertes, graphiques, API natives compatibles Excel/Python et CMS. En pratique, les équipes rédactionnelles et de trading traiteront ces données comme toute autre source.
Projets liés aux marchés prédictifs les plus susceptibles de réussir
Quels projets liés aux marchés prédictifs ont le plus de chances de réussir ?
(1) Réduction de la surcharge de choix
La meilleure approche consiste à utiliser l’intelligence artificielle (IA) pour recommander automatiquement chaque jour trois marchés personnalisés à l’utilisateur. Règle générale : les IA capables d’exécuter des fonctions prédictives sans intervention humaine (prenant des décisions à la place de l’utilisateur) réussissent souvent mieux.
(2) Projets axés sur la socialisation et la ludification
Les marchés prédictifs sont fondamentalement des produits sociaux et grand public. Ils doivent donc intégrer nativement une dimension ludique et sociale : diffusion en direct, équipes et ligues, copie de trades, salons pilotés par des créateurs, classements trimestriels, pools de portefeuilles « clubs », chat lié aux marchés, niveaux de recommandation, ordres partageables permettant de recréer instantanément un trade au clic.
J’apprécie particulièrement l’idée des « ordres partageables », semblables à un lien pré-rempli avec tous les détails du pari. Vous créez un ordre : quel marché, oui/non, montant, et conditions, ex. « parier uniquement si la cote est inférieure à 65 % ». Cliquez sur « partager » pour générer un lien. Votre ami clique, l’application s’ouvre avec tout pré-rempli. Il vérifie et confirme. Imaginez :
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Comme une playlist Spotify, qui charge les mêmes morceaux au clic.
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Comme un panier Amazon, que vous envoyez à un ami avec tous les articles déjà dedans.
(3) Projets d’infrastructure : les « pioches et pelles » des marchés prédictifs
Exploiter l’architecture sous-jacente des marchés prédictifs pour offrir canaux de distribution, expérience utilisateur (UX) simplifiée et traitement des données adapté aux masses. Par exemple, @kxchefsteve de Kalshi encourage activement les développeurs à construire des outils d’emballage (« le contrôle est prêt à être utilisé »).
(4) Projets résolvant la fragmentation du marché
Comme souligné par @ryohhno, la fragmentation est un problème structurel : le même événement existe sur plusieurs plateformes sans ID partagé, ce qui divise naturellement liquidité et règles. La solution (bien que difficile à mettre en œuvre) est de construire un NBBO (meilleure offre/vente nationale) et un routeur d’événements, standardisant la question, routant les ordres vers le meilleur prix et profondeur, et compensant les différences de règles de résolution et de monnaie de mise. Comme un ID d’événement CUSIP, combiné à un routeur intelligent sensible à la profondeur, capable de recréer le même trade depuis n’importe quelle interface, y compris les réseaux sociaux.
(5) Projets d’infrastructure liés à la « finance multivers »
Plus tôt cette année, @dave__white a publié un excellent article sur la « finance multivers (Multiverse Finance) ». Les actifs existent dans un univers conditionnel ; les utilisateurs ne peuvent emprunter et trader que dans cet univers. Une fois l’oracle résolu, les soldes reviennent au monde de base. L’opportunité ici est de construire une infrastructure sensible aux univers :
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Enveloppeurs ERC-20 et outils de crédit tarifant les opérations de fractionnement/prélèvement
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Une couche de prêt permettant à ‘notFiredUSD’ de garantir en toute sécurité ‘notFiredETH’, car si l’événement se résout en ‘Fired’, les deux valeurs tombent à zéro.
Potentiel et élan des marchés prédictifs supérieurs à ceux d’autres sous-secteurs
Je perçois un ajustement produit-marché (PMF) et une dynamique plus forts dans les marchés prédictifs qu’en aucun autre sous-domaine. Regardez simplement les titres récents :
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« Robinhood s'associe à Kalshi pour lancer un marché prédictif. »
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« La CFTC retire son appel dans l'affaire des contrats électoraux de Kalshi, ouvrant la voie à des marchés politiques réglementés. »
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« Volume mensuel de Polymarket atteint 1,16 milliard de dollars. »
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« Polymarket acquiert QCEX, titulaire d'une licence CFTC, pour 112 millions de dollars afin de revenir sur le marché américain. »
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« Donald Trump Jr rejoint Polymarket en tant que conseiller, tout comme chez Kalshi. »
Je ne suis pas d'accord avec l'idée que les marchés prédictifs soient l'évolution des Memecoins. Je pense qu'ils représentent la prochaine étape d'évolution des marchés boursiers. Le potentiel de ce marché est illimité, et j'ai pleinement confiance en son avenir.
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