Aave mise sur les RWA : Horizon sera-t-il le prochain moteur de croissance ?
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Aave mise sur les RWA : Horizon sera-t-il le prochain moteur de croissance ?
Horizon est un marché de prêt dédié aux RWA.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : ChandlerZ, Foresight News
Le 28 août, Aave Labs a annoncé le lancement officiel de Horizon, un marché dédié aux actifs réels (RWA) sur Ethereum. Les institutions et utilisateurs éligibles peuvent emprunter des stablecoins en utilisant des RWA comme garantie, avec prise en charge des collatéraux de Circle, Superstate et Centrifuge. Les partenaires du projet incluent Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck et WisdomTree.
La proposition initiale du projet avait été publiée en mars. L'entreprise indiquait alors vouloir créer une nouvelle source de revenus pour Aave DAO et renforcer l'utilité de GHO dans DeFi.
Cependant, la page de proposition précisait également que si un nouveau jeton était créé, Aave DAO pourrait recevoir 15 % des allocations ainsi qu'un accord de partage des revenus. De nombreux utilisateurs opposés craignaient qu'un nouveau jeton dilue la valeur du jeton AAVE existant et compromette le statut d'AAVE comme unique jeton de gouvernance et utilitaire. Après des discussions animées, le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, a finalement déclaré qu'aucun nouveau jeton ne serait créé pour Horizon, le produit d'Aave.
Qu'est-ce que Horizon ? Peut-il apporter une nouvelle croissance à Aave ?
Qu'est-ce que Horizon ?
Selon la définition d'Aave Labs, Horizon est un marché de prêt spécialisé dans les RWA. Les investisseurs institutionnels peuvent y déposer des titres adossés à des obligations américaines, des fonds du marché monétaire ou même des créances de prêt notées AAA, puis emprunter des stablecoins pour maintenir leur liquidité. Les utilisateurs ordinaires peuvent participer sans condition préalable en déposant des stablecoins pour percevoir des intérêts.
Sur le plan technique, Horizon repose toujours sur le protocole Aave v3.3, conservant une architecture non détenue et automatisée. Chainlink NAVLink fournit la valeur nette des collatéraux, tandis que Llama Risk et Chaos Labs réalisent l'évaluation des risques. Bien que très adapté aux institutions, la solution préserve la transparence et l'exécution automatique propres au DeFi.
Les investisseurs qualifiés répondant aux critères des émetteurs de RWA peuvent déposer leurs RWA sur Horizon comme garantie. Chaque émetteur fixe ses propres exigences et gère les autorisations d'accès aux jetons.
Lorsqu'un jeton RWA est disponible, Horizon émet un aToken non transférable représentant la position en garantie. L'utilisateur peut emprunter un montant de stablecoin proportionnel à la valeur de sa garantie, chaque type de garantie ayant son propre paramètre de taux de prêt sur valeur (LTV).
Aucune autorisation n'est requise pour fournir des stablecoins à Horizon. Tout le monde peut prêter RLUSD, USDC ou GHO aux institutions. En fournissant le stablecoin de leur choix au marché, les utilisateurs reçoivent un aToken représentant leur dépôt. Cet aToken génère des rendements et peut être retiré à tout moment.
Partenaires et actifs au lancement
Dès son lancement, Horizon a attiré plusieurs partenaires. À l'ouverture, les options de garantie RWA comprenaient Superstate (USTB et USCC) et Centrifuge (JRTSY et JAAA). Le produit USYC de Circle sera bientôt disponible. Les prêteurs en stablecoins peuvent proposer GHO, RLUSD et USDC.
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L'USYC de Circle permet de générer des rendements en dollars grâce à un portefeuille diversifié d'obligations américaines de haute qualité à court terme.
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Les USTB et USCC de Superstate offrent la possibilité de générer des rendements via des titres gouvernementaux américains à court terme et des stratégies d'arbitrage cryptographiques.
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Les JRTSY et JAAA de Centrifuge permettent de générer des rendements par le biais d'investissements tokenisés en bons du Trésor américain et en dettes hypothécaires notées AAA.
Les autres institutions présentes sur le réseau Horizon incluent Ant Digital Technologies, Ethena, KAIO (anciennement Libre), OpenEden, Securitize, VanEck et WisdomTree.
Pourquoi Aave fait-il cela ?
Au cours des dernières années, Aave a été l'un des principaux protocoles de prêt en DeFi. Mais un problème concret se pose : le marché natif de la crypto a atteint un plafond de croissance. Les volumes d'emprunt de ETH, USDC et DAI sont désormais stables. Bien que les actifs de longue traîne soient nombreux, ils présentent un risque plus élevé et ne peuvent pas soutenir une croissance significative.
Parallèlement, les RWA sont devenus le nouveau moteur du secteur. La taille des obligations américaines tokenisées a été multipliée par plusieurs facteurs en deux ans, et des géants traditionnels tels que BlackRock et Franklin Templeton ont commencé à tester ce domaine. Aave estime qu'il existe déjà plus de 25 milliards de dollars d'actifs RWA sur la blockchain, mais que la majeure partie reste dispersée dans des infrastructures traditionnelles. Horizon permet à ces actifs de servir de garantie en temps réel pour des prêts en stablecoins, libérant ainsi une utilité accrue. Pour Aave, c'est une opportunité incontournable. Intégrer les RWA permettrait non seulement d'attirer de nouveaux capitaux, mais aussi de donner à son stablecoin GHO des cas d'utilisation plus solides.
Lorsqu'Aave a annoncé Horizon en mars, l'idée était d'introduire les RWA dans DeFi et d'offrir aux institutions une entrée conforme aux règles pour le prêt avec garantie. Mais un élément du projet a rapidement suscité la controverse au sein du DAO : la création ou non d'un nouveau jeton dédié à Horizon.
Initialement, si Horizon lançait un jeton indépendant, AaveDAO devait recevoir environ 15 % des allocations, ainsi qu'un droit de partage des revenus. Cette proposition a immédiatement rencontré de fortes oppositions. De nombreux membres de la communauté craignaient qu'un nouveau jeton dilue la valeur d'AAVE et remette en cause son rôle exclusif de jeton de gouvernance et utilitaire. Marc Zeller, de l'Aave Chan Initiative, s'est notamment exprimé publiquement contre ce type de proposition.
Face à l'intensification des débats, le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, est intervenu personnellement mi-mars pour clarifier la situation. Il a affirmé clairement qu'aucun nouveau jeton ne serait créé pour Horizon, ajoutant que l'équipe de développement respecterait le consensus du DAO : « Le consensus général est que le DAO n'a aucun intérêt à introduire un nouveau jeton, et ce consensus sera respecté. AaveDAO est un véritable DAO. » Cette déclaration a rassuré une partie de la communauté, qui y a vu une protection de la valeur d'AAVE et de son système de gouvernance. La controverse autour du jeton de Horizon s'est ainsi conclue.
Le lancement de Horizon marque une évolution ambitieuse d'Aave, passant d'un protocole de prêt natif à la crypto vers une ambition bien plus large. Bien sûr, les défis persistent. Horizon n'est pas la première initiative dans le domaine des RWA, et son arrivée place Aave au cœur d'une compétition de plus en plus intense.
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