Analyse approfondie du paysage des introductions en bourse sur les exchanges en 2025 : la chaîne Binance domine le marché avec des lancements, et les rendements des secondes introductions écrasent largement ceux des premières.
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Analyse approfondie du paysage des introductions en bourse sur les exchanges en 2025 : la chaîne Binance domine le marché avec des lancements, et les rendements des secondes introductions écrasent largement ceux des premières.
Cette étude présente une analyse complète des dynamiques de cotation des jetons cryptographiques sur les principales bourses centralisées et dans le cadre des programmes d'émission associés à Binance, entre janvier 2024 et juin 2025.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : White55, Mars Finance
Cette étude présente une analyse complète des dynamiques de cotation des jetons cryptographiques sur les principales bourses centralisées et dans le cadre des programmes d'émission liés à Binance, entre janvier 2024 et juin 2025. Les plateformes analysées incluent Binance, ses marchés de contrats perpétuels, Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb et Bybit. L'étude couvre les canaux au comptant, les contrats perpétuels ainsi que les voies d'émission via des bourses décentralisées (DEX), en se concentrant sur deux types de cotation : la première cotation (distribution directe de nouveaux actifs via des mécanismes comme l'airdrop, soit un événement de création de jeton - TGE - ou une première émission sur une bourse) et la cotation secondaire (mise en cotation d'un jeton déjà négocié ailleurs).
L’étude systématise les tendances de cotation, la répartition de la valorisation entièrement diluée (FDV), la performance post-cotation des jetons et les chemins de cotation croisée entre plateformes. Son objectif principal est d’approfondir le rôle dominant de Binance comme canal central de cotation, tout en comparant les stratégies et performances de plateformes alternatives telles que Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb et Bybit. Elle vise finalement à révéler les divers modèles et mécanismes internes régissant l’émission, la performance des prix et l’expansion du marché des jetons dans différents environnements de liquidité.
Activité de cotation des bourses
Nombre total de cotations par bourse en 2024 et au premier semestre 2025
Au premier semestre 2025, l’activité de cotation des bourses de cryptomonnaies a fortement augmenté, mais les premières et secondes cotations ont suivi des trajectoires clairement divergentes. Binance a significativement élargi sa couverture dans l’écosystème de cotation grâce à son développement continu sur DEX et sur le marché des contrats perpétuels. En revanche, plusieurs autres grandes bourses ont ralenti ou stabilisé leur rythme de cotation, traduisant une tendance générale à la concentration.
Nombre de premières et secondes cotations par bourse en 2025
Nombre total de cotations par bourse en 2024, au premier semestre 2025 et prévision pour l'année complète 2025
Au premier semestre 2025, Binance reste la bourse mondiale la plus active pour les premières cotations avec 71 projets lancés, tous portés par des canaux d’émission DEX, notamment les airdrops du programme de découverte de jetons Binance Alpha et les premières émissions décentralisées (IDO). Upbit et Coinbase maintiennent un rythme relativement stable, lançant chacune environ 12 projets durant cette période, principalement des cryptomonnaies majeures à forte capitalisation. En revanche, Bybit et OKX ont nettement réduit leur volume de premières cotations, passant d’un chiffre à deux chiffres en 2024 à un seul chiffre au premier semestre 2025. Globalement, le nombre total de premières cotations devrait bondir de 92 %, passant de 209 en 2024 à 402 en 2025, une croissance tirée principalement par les méthodes d’émission décentralisées telles que Binance Alpha et les IDO.
Dans le domaine des secondes cotations, Binance a mis en ligne 138 projets au cours de la même période, dont la grande majorité ont été relancés via la plateforme Binance Alpha. Coinbase, Upbit et Bithumb accordent également davantage d’importance aux secondes cotations, qui représentent environ 80 % de leurs nouvelles cotations en 2025. Le marché des contrats perpétuels de Binance suit aussi nettement cette orientation, avec près du double de secondes cotations par rapport aux premières. Le nombre total de secondes cotations devrait croître de 109 % en glissement annuel, passant de 341 en 2024 à 714 en 2025. Sous l’impulsion de Binance et de son programme Alpha, la seconde cotation devient rapidement la forme dominante d’activité de cotation en 2025.
Nombre de cotations sur Binance par projet en 2024 et au premier semestre 2025
Dans les événements de création de jetons (TGE) sur Binance, les airdrops Alpha et les IDO dominent largement, représentant à eux seuls 84 % des nouvelles émissions. En comparaison annuelle, les programmes de cotation au comptant restent stables : 64 prévus en 2025, contre 57 en 2024, incluant divers formats comme les cotations directes, Launchpool, Megadrop et les airdrops aux détenteurs.
Nombre de cotations sur Binance en 2024, au premier semestre 2025 et prévision pour 2025 complet, selon le type : comptant, DEX et contrats perpétuels
Dans les projets de cotation sur les produits dérivés de Binance, les secondes cotations sont prédominantes. Parmi les 103 projets lancés au premier semestre 2025, 72 étaient des secondes cotations, générant des volumes de transaction solides, mais ayant peu d’effet sur la création de nouveaux jetons (TGE). La stratégie de cotation de Binance s’oriente désormais clairement vers l’émission DEX, tandis que les mécanismes traditionnels de cotation au comptant restent strictement contrôlés.
Nombre de premières et secondes cotations par type sur Binance au premier semestre 2025
Performance des cotations par bourse
Performance des jetons cotés sur chaque bourse dans les 7 jours suivant la cotation en 2025
Les données de performance sur 7 jours montrent une divergence marquée entre premières et secondes cotations. Sur presque toutes les plateformes, les premières cotations affichent une faible performance, avec des rendements moyens et médians négatifs après l’événement de création (TGE). À l’inverse, les secondes cotations offrent généralement des rendements positifs plus robustes et stables, grâce à une reconnaissance de marché et une liquidité préexistantes.
Performance des premières cotations sur chaque bourse dans les 7 jours suivant la cotation en 2025
Les nouveaux jetons cotés sur les marchés principaux sous-performent globalement, enregistrant des pertes sur l’ensemble des plateformes au cours des sept derniers jours. Bien que Coinbase affiche un léger rendement moyen positif (+6,7 %), son rendement médian est nul, indiquant un manque de dynamisme haussier. Les nouveaux jetons sur Binance (comptant, airdrops Alpha et IDO) ont déçu, avec des rendements médians compris entre -5 % et -19 %. Des bourses comme OKX, Bithumb et Upbit connaissent également des pertes continues, avec des rendements moyens allant de -4 % à -15 %. Dans l’ensemble, quelle que soit la bourse ou la voie d’émission, les nouveaux jetons semblent souffrir d’une pression de vente immédiate dès leur cotation.
Performance des secondes cotations sur chaque bourse dans les 7 jours suivant la cotation en 2025
La performance des jetons dans les 7 jours suivant la cotation montre une différence nette entre premières et secondes cotations. Sur presque toutes les bourses, les premières cotations obtiennent de mauvais résultats, avec des taux de rendement moyens et médians négatifs après le TGE. En revanche, les secondes cotations génèrent souvent des rendements plus forts et plus stables, profitant d'une reconnaissance de marché et d'une liquidité existantes.
Performance des jetons cotés sur Binance par projet dans les 7 jours suivant la cotation en 2025
Les premières cotations via les IDO DEX affichent un rendement moyen de +1,5 %, mais un rendement médian de -4,8 % souligne la faiblesse de leur succès général. Les airdrops Alpha figurent parmi les pires performances, avec des rendements moyens de -11,2 % et médians de -13,8 %. Les premières cotations au comptant atteignent un rendement moyen de -8,0 % et médian de -19 %, les pires de tous les canaux. Les secondes cotations au comptant et en futures surpassent systématiquement les premières cotations correspondantes, confirmant que les jetons existants performant mieux lorsqu'ils rejoignent une nouvelle bourse que lors de leur lancement initial (TGE). Sur Binance, les meilleures performances après cotation proviennent toujours des secondes cotations, tandis que les premières émissions, surtout via Alpha et le comptant, échouent généralement.
Performance des premières cotations sur Binance par projet dans les 7 jours suivant la cotation en 2025
Performance des secondes cotations sur Binance par projet dans les 7 jours suivant la cotation en 2025
Analyse du ratio de pic de FDV et du temps nécessaire
Ratio de pic de FDV et nombre moyen de jours pour atteindre ce pic, par bourse en 2025 (7 jours)
Cette section analyse le ratio de valorisation entièrement diluée (FDV) au pic et le nombre moyen de jours nécessaires pour y parvenir. Ces indicateurs révèlent ensemble la dynamique de découverte des prix : un ratio élevé signifie une forte demande initiale et une impulsion haussière, tandis qu’un délai plus long indique un intérêt d’achat durable plutôt qu’un simple effet de spéculation initiale.
Dans cet article, le ratio de pic de FDV est calculé comme le prix maximum atteint dans les 7 jours suivant la cotation divisé par le cours de clôture du jour de cotation.
Ratio de pic de FDV et jours moyens pour l’atteindre, pour les premières cotations par bourse en 2025 (7 jours)
Parmi les premières cotations, Coinbase et OKX se distinguent avec des pics de FDV respectivement à 59 % et 37 %, atteints en environ 1,5 à 1,8 jour. Les premières cotations via BinanceIDO affichent également une bonne performance, avec un ratio moyen de 38 % atteint en 2,1 jours, reflétant une demande soutenue. En revanche, les projets via airdrop Alpha et cotation directe atteignent leur sommet plus tôt et à un niveau plus bas (17-18 %), généralement en 1,1 à 1,3 jour. Les projets d’Upbit et Bithumb grimpent vite mais manquent de soutien ultérieur, montrant un faible appui du marché secondaire. Globalement, la plupart des premières cotations atteignent rapidement leur pic avec une marge de hausse limitée.
Ratio de pic de FDV et jours moyens pour l’atteindre, pour les secondes cotations par bourse en 2025 (7 jours)
Les secondes cotations au comptant et Alpha sur Binance affichent des pics stables (environ 20-30 %), bien que celles d’Alpha prennent plus de temps (2,1 jours) et soient plus affectées par des valeurs extrêmes. Upbit et Coinbase suivent une tendance similaire, avec des pics de FDV de 18-21 % atteints en environ 2 jours. Les secondes cotations sur OKX et Bybit atteignent rapidement leur pic mais sont faibles, avec moins de 10 % de hausse en dessous de 1,5 jour. Dans l’ensemble, la courbe de découverte des prix des secondes cotations est plus saine et stable.
Ratio de pic de FDV et jours moyens pour l’atteindre, par projet sur Binance en 2025 (7 jours)
BinanceIDO atteint le ratio de pic de FDV le plus élevé (38 %) en 2,1 jours, signalant une forte et durable demande. Les airdrops Alpha atteignent leur pic plus tôt (1,3 jour) et plus bas (17 %), indiquant une dynamique initiale dominante. La performance des premières cotations au comptant est similaire à celle d’Alpha, avec un pic moyen de 18 % atteint le jour même. Les secondes cotations au comptant sur Binance atteignent rapidement leur pic, mais celui-ci est minime (2 %), souvent le jour de lancement. En résumé, le potentiel de pic de la cotation au comptant sur Binance est limité, suivi d’un repli rapide.
Ratio de pic de FDV et jours moyens pour l’atteindre, par projet de première cotation sur Binance en 2025 (7 jours)
Ratio de pic de FDV et jours moyens pour l’atteindre, par projet de seconde cotation sur Binance en 2025 (7 jours)
Répartition des cotations selon la FDV
Répartition des niveaux de valorisation par FDV des projets cotés sur chaque bourse en 2024
Répartition des niveaux de valorisation par FDV des projets cotés sur chaque bourse en 2025
Cette section analyse la FDV des projets cotés afin d’évaluer comment les bourses et leurs programmes segmentent le trafic selon la taille des projets. Pour les premières cotations, la FDV est calculée au prix de clôture du jour de cotation ; pour les secondes, elle reflète la valorisation antérieure. En comparant les bourses et les programmes liés à Binance, on observe des modèles de sélection et de segmentation selon les niveaux de valorisation. Les catégories sont : micro (moins de 750 millions USD), petite (750M–2,5Md), moyenne (2,5Md–7,5Md), grande (7,5Md–20Md) et géante (plus de 20Md USD).
Répartition des niveaux de valorisation par FDV des projets cotés sur chaque bourse en 2024
Les premières cotations d’Upbit et Bithumb privilégient fortement les projets de grande et très grande taille, avec respectivement 72 % et 77 % des projets dépassant 750 millions USD de FDV, dont 43 % de projets géants pour Upbit. Coinbase et OKX concentrent leurs premières cotations sur les segments moyens et grands, où 75 % des projets ont une FDV supérieure à 250 millions USD, majoritairement entre 2,5 et 7,5 milliards. Les premières cotations futures de Binance visent aussi les hauts niveaux de FDV, avec 87 % des projets au-dessus de 250 millions USD. Bybit présente une répartition la plus équilibrée : 16 % micro, 24 % petites, 32 % moyennes, et 28 % combinées grandes et géantes. Globalement, les premières cotations ciblent les hauts FDV, mais en 2025, poussées par les programmes DEX de Binance, la tendance s’oriente vers les plus faibles FDV.
Répartition des niveaux de valorisation par FDV des projets cotés sur chaque bourse en 2025
Sous l’effet de Binance Alpha, les secondes cotations de Binance ciblent les petits projets, avec une FDV inférieure à 250 millions USD. Bybit et Coinbase présentent une distribution plus large. Les bourses coréennes, Upbit et Bithumb, favorisent massivement les grands projets. Ces schémas montrent que la seconde cotation offre un canal plus flexible et accessible aux projets de maturité variée.
Répartition des niveaux de valorisation par FDV des projets cotés sur Binance en 2025
Les cotations au comptant de Binance visent les grands projets : aucune catégorie micro, la majorité dépassant 250 millions USD, concentrée au-dessus de 750 millions. Les airdrops Alpha ciblent les petits projets, avec environ 80 % des jetons en dessous de 250 millions USD, dont une forte part micro. Les projets IDO de Binance sont concentrés entre 75 millions et 250 millions USD, sans aucun au-dessus de 750 millions. Chaque programme de cotation de Binance cible un segment distinct, avec peu de chevauchement entre niveaux de FDV. La stratégie de Binance est clairement différenciée : le comptant pour les jetons déjà établis, Alpha pour les projets précoces, et IDO pour des projets en croissance soigneusement sélectionnés.
Répartition des niveaux de valorisation par FDV des premières émissions sur Binance en 2025
Répartition des niveaux de valorisation par FDV des secondes émissions sur Binance en 2025
Chemins de cotation sur Binance
Chemins de cotation sur le marché au comptant principal de Binance, par répartition de FDV
Cette section analyse les chemins de cotation postérieurs aux airdrops Alpha et aux IDO de Binance, en suivant comment ces jetons rejoignent ensuite les contrats perpétuels de Binance, son marché au comptant, ou ceux d’autres grandes bourses centralisées (CEX) comme OKX, Coinbase, Upbit et Bithumb.
Chemins de cotation sur Binance : taux de conversion et jours d’attente moyens
Chemins de cotation sur Binance : analyse de FDV et de performance
Les airdrops Alpha de Binance aboutissent rarement à des cotations de qualité, avec de faibles taux de conversion vers les contrats perpétuels et le comptant, et une performance généralement médiocre après cotation. Seuls les jetons passant d’Alpha au comptant, souvent à haute FDV, montrent une certaine suite. En revanche, les IDO de Binance attirent nettement plus en aval, particulièrement sur les contrats perpétuels, avec une progression rapide et des rendements sur 7 jours impressionnants. Bien que la transition IDO-comptant ne soit pas fréquente, elle surpasse celle d’Alpha. Globalement, la conversion postérieure d’Alpha est faible et inégale, tandis que l’IDO constitue un chemin plus fort vers les cotations ultérieures, surtout en perpétuels.
Chemins de cotation sur le marché au comptant principal de Binance : taux de conversion et jours d’attente moyens
Chemins de cotation sur le marché au comptant principal de Binance : analyse de FDV et de performance
Les jetons issus d’Alpha ou d’IDO qui accèdent au comptant principal des grandes bourses restent rares, avec des taux de conversion faibles et des délais importants avant leur lancement sur d'autres plateformes majeures. Leur performance après cotation est généralement médiocre, majoritairement négative, avec seulement une légère hausse sur Upbit. Ces cotations favorisent les grands jetons, confirmant que les projets à haute FDV ont plus de chances d'être cotés sur des bourses principales. Bien que cela apporte une exposition accrue, cette conversion est rare et souvent décevante, surtout pour les projets à haute FDV, dont les événements de liquidité servent davantage à la distribution qu’à la croissance du projet.
Projets cotés simultanément pour la première fois et sur contrats perpétuels sur Binance en 2025
Le graphique ci-dessus analyse les projets de première cotation sur Binance en 2025 qui ont également été cotés simultanément sur contrats perpétuels. Les données montrent que Binance privilégie nettement les nouveaux projets au comptant pour combiner cotation perpétuelle et TGE, plutôt que les airdrops Alpha ou les IDO.
Fréquence et performance des premières émissions DEX de Binance synchronisées avec la cotation au comptant sur d'autres bourses en 2025
Le graphique ci-dessus examine la fréquence et la performance des premières émissions DEX de Binance (y compris airdrops Alpha et IDO) cotées simultanément sur d'autres grandes bourses (Bybit, OKX, Coinbase, Upbit, Bithumb). La performance post-cotation conjointe est généralement médiocre, avec des rendements moyens sur 7 jours négatifs sur toutes les bourses, particulièrement prononcés sur OKX, Upbit et Bithumb.
Synthèse
Au premier semestre 2025, le paysage des cotations sur les bourses de cryptomonnaies a connu des changements significatifs, portés par la montée des projets émis en chaîne, la domination accrue des secondes cotations, et une segmentation plus claire des chemins de cotation selon les niveaux de valorisation et les plateformes.
Binance conserve une position clairement dominante en nombre total de cotations, mais sa stratégie s’est fermement orientée vers les projets « on-chain first », notamment les airdrops Alpha et les IDO, qui constituent désormais la majorité des nouvelles émissions. Toutefois, leurs efficacités varient fortement : les airdrops Alpha permettent une diffusion massive, mais échouent en performance postérieure et en conversion ; les IDO, en revanche, forment un parcours plus rigoureux et performant, particulièrement vers les contrats perpétuels de Binance. Sur toutes les bourses, les secondes cotations surpassent continûment les premières en rendement sur 7 jours et ratio de pic de FDV, illustrant l’avantage d’une cotation postérieure à une existence de marché et une liquidité préalables. Notons que les secondes cotations sur Binance, Coinbase et Upbit affichent les meilleures performances ultérieures, tandis que OKX et Bybit accusent un retard.
La segmentation par valorisation est désormais profondément intégrée aux écosystèmes : la cotation au comptant de Binance vise les grands jetons à haute FDV, tandis que les canaux Alpha et IDO ciblent précisément les projets précoces et en croissance. Cela reflète une sélection plus ciblée des jetons et des barrières d’accès hiérarchisées aux meilleurs canaux de trading. La mobilité inter-bourses reste rare et lente : seuls quelques projets issus de Binance parviennent à rejoindre les marchés au comptant d'autres grandes bourses. Même dans ces cas, la conversion concerne surtout les projets à haute FDV, avec une performance post-cotation souvent médiocre.
En résumé, ces tendances montrent une maturation de l’écosystème de cotation, où le type de projet, le stade du jeton et l’ordre de cotation gagnent en importance. Pour les projets, investisseurs et bourses, comprendre ces dynamiques structurelles est essentiel pour naviguer le chemin désormais stratifié allant de la création du jeton à sa liquidité durable sur les bourses.
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