Qui dirigera la politique monétaire ? 11 candidats en lice pour la présidence de la Réserve fédérale
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Qui dirigera la politique monétaire ? 11 candidats en lice pour la présidence de la Réserve fédérale
11 personnes, une chaise, d'innombrables possibilités.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesEn août, alors que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prononçait ce qui pourrait être son dernier discours important en tant que président lors de la conférence annuelle de Jackson Hole, la course au poste de son successeur avait déjà commencé en coulisses.
Dans les mains du secrétaire au Trésor actuel, Scott Bessent, se trouve une liste de 11 candidats potentiels.
À partir du 1er septembre, jour de la fête du Travail, Bessent rencontrera chacun d’eux individuellement afin de sélectionner pour le président Trump le candidat final.
Précédemment, Trump n’avait pas caché son mécontentement vis-à-vis du président actuel Powell, l’ayant qualifié à plusieurs reprises publiquement de « numbskull » (crétin) et de « moron » (imbécile). Il souhaite un président de la Réserve fédérale plus « docile », tout en devant préserver la réputation d’indépendance de la banque centrale.
Qui a le plus de chances de devenir le prochain président de la Réserve fédérale ? Nous avons fait un tour d’horizon de ces 11 candidats.
Premier groupe : Les prétendants internes au système de la Réserve fédérale
Les quatre hauts responsables issus de la Réserve fédérale forment le groupe le plus compétitif.
Ils connaissent parfaitement le fonctionnement de la Fed, possèdent une riche expérience en matière de politique monétaire, et surtout, ils ont déjà fait leurs preuves dans le cadre actuel de la politique monétaire.
Michelle Bowman : La dame de fer de la régulation
Étiquette clé : « L’unique dissidente »
Âgée de 54 ans, Michelle Bowman, l’une des membres les plus jeunes du Conseil des gouverneurs de la Fed, pourrait bien être la plus radicale des faucons. En 2024, alors que la Fed entamait un cycle de baisse des taux, elle fut la seule membre à voter contre — un tel courage lui a valu le respect au sein de l’équipe de Trump.
Atouts principaux :
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Parcours complet en régulation financière : de commissaire bancaire du Kansas au vice-président chargé de la supervision à la Fed
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Compréhension approfondie des banques communautaires, alignée sur la vision de Trump consistant à alléger la réglementation pesant sur les petites et moyennes banques
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Caractère fort, capable de défendre ses positions avec fermeté
Défis potentiels : Sa position rigide pourrait inquiéter les marchés quant à un resserrement excessif de la politique monétaire.
Christopher Waller : L’homme d’action académique
Étiquette clé : « Powell 2.0 »
Âgé de 65 ans, Waller pourrait représenter le choix le plus « sûr ». Ancien directeur de la recherche à la Fed de Saint-Louis, il possède une solide base académique et une grande expérience pratique de la politique. Plus important encore, c’est un gouverneur nommé personnellement par Trump durant son premier mandat.
Atouts principaux :
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Autorité en économie monétaire, ayant publié de nombreuses recherches sur les monnaies numériques des banques centrales et la stabilité financière
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Excellente capacité de communication ; ses discours orientent souvent précisément les anticipations des marchés
Défis potentiels : Il risque d’être perçu comme trop « traditionnel », manquant de la volonté réformatrice attendue par Trump.
Philip Jefferson : Identité afro-américaine, vice-président actuel
Étiquette clé : « Le coordinateur stable »
S’il est élu, Philip Jefferson, 63 ans, deviendrait le premier président afro-américain de l’histoire de la Fed. Mais ses atouts vont bien au-delà. En tant que vice-président actuel, il est l’un des mieux placés pour comprendre le fonctionnement quotidien de la banque centrale.
Atouts principaux :
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Spécialiste de l’économie du travail, doté d’une vision originale sur le marché de l’emploi — un indicateur particulièrement sensible pour Trump
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Forte formation académique en tant que professeur d’économie au Dartmouth College, tout en ayant une expérience pratique concrète
Défis potentiels : Considéré comme trop prudent, il pourrait manquer de décision ferme en période de crise.
Lorie Logan : La maîtresse des opérations de marché
Étiquette clé : « Le banquier central que Wall Street comprend le mieux »
Ancienne présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan a longtemps dirigé le département des opérations de marché à la Fed de New York, une véritable experte sachant comment « gérer » des milliers de milliards de dollars.
Atouts principaux :
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23 ans d’expérience à la Fed de New York, ayant directement mené des opérations sur le marché ouvert
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Expérience approfondie en gestion de crise, ayant participé aux réponses à la crise financière de 2008 et au choc pandémique de 2020
Défis potentiels : Son statut de présidente d’une banque régionale pourrait constituer un handicap, faute de capital politique à Washington.
Ces quatre candidats internes incarnent la force « institutionnelle » de la Fed. Leur avantage commun est de garantir la continuité des politiques, évitant ainsi de violentes secousses sur les marchés.
Deuxième groupe : Les retours expérimentés
Les trois personnes suivantes ont quitté la Fed auparavant et sont davantage considérées comme d’anciens responsables. Leur avantage commun réside dans leur compréhension du système de la Fed, tout en étant moins liées au cadre existant.
Kevin Warsh : Le retour du prodige de Wall Street
Étiquette clé : « Le plus jeune possible »
Âgé de 54 ans, Kevin Warsh possède un parcours enviable : nommé à 35 ans le plus jeune gouverneur de l’histoire de la Fed, il fut un conseiller clé de Bernanke durant la crise financière de 2008. Après avoir quitté la Fed, il s’est consacré à la recherche sur la réforme de la politique monétaire à l’Institut Hoover de Stanford.
Plus crucial encore, Trump avait sérieusement envisagé sa nomination au poste de secrétaire au Trésor.
Atouts principaux :
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Expérience unique combinant Wall Street (Morgan Stanley), la Fed et le monde académique
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Idées réformatrices claires, auteur de plusieurs articles majeurs sur la réforme du système de la Fed
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Réseaux puissants — son beau-père est héritier du géant cosmétique Estée Lauder, lui offrant des relations solides à Wall Street et à Washington
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Jeune et dynamique, capable d’apporter une nouvelle génération de leadership à la Fed
Défis potentiels : Était favori pour la présidence de la Fed en 2017, mais finalement écarté.
James Bullard : Le prophète de l’inflation
Étiquette clé : « Celui qui comprend le mieux l’inflation »
S’il y a quelqu’un qui a anticipé le plus tôt l’arrivée de la vague d’inflation actuelle, James Bullard figure assurément parmi eux. Cet ancien président de la Fed de Saint-Louis a commencé dès 2021 à alerter sur les risques inflationnistes, soit un an avant que cela ne devienne la vision dominante à la Fed.
Atouts principaux :
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Historique de prévision de l’inflation, surnommé par les médias « roi des faucons inflationnistes »
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Actuel doyen de la Business School de l’Université Purdue, conservant une grande acuité dans la recherche économique
Défis potentiels : Trop indépendant de caractère. Durant son mandat à Saint-Louis, il était fréquemment dissident lors des réunions du FOMC.
Larry Lindsey : L’habile politique, conseiller économique de George W. Bush
Âgé de 70 ans, Larry Lindsey est probablement celui qui maîtrise le mieux l’art de naviguer entre politique et économie parmi tous les candidats.
Il a été le principal conseiller économique du président George W. Bush, et a également siégé au conseil des gouverneurs de la Fed sous Clinton. Une telle expérience transpartisane est extrêmement rare dans l’actuelle Washington polarisée.
Atouts principaux :
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Expérience à la Maison Blanche, habile dans la coordination entre la Fed et l’exécutif
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Capacité prévisionnelle remarquable, ayant correctement prédit l’éclatement de la bulle Internet et le coût de la guerre en Irak
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Fondateur de sa propre société de conseil économique, restant en contact étroit avec le monde des entreprises
Défis potentiels : Son âge pourrait poser problème, et après plus de 20 ans d’absence de la Fed, sa familiarité avec les outils modernes de politique monétaire reste incertaine.
Troisième groupe : Les stratèges économiques de confiance du président
Si les deux premiers groupes représentent l’expertise, ce troisième groupe incarne la loyauté.
Le principal atout de ces deux candidats n’est pas tant leur compréhension de la politique monétaire que leur adhésion à la « Trumponomie ».
Kevin Hassett : Le mentor économique du président
Étiquette clé : « Le principal apôtre de la Trumponomie »
Âgé de 62 ans, Kevin Hassett est probablement le candidat le plus proche de Trump. En tant que directeur actuel du Conseil économique national, il interprète presque quotidiennement les données économiques pour le président. Plus important encore, il fait partie des rares personnes capables de faire écouter Trump jusqu’au bout d’un cours d’économie.
Atouts principaux :
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Bénéficie pleinement de la confiance de Trump, qualifié par le président de « mon professeur d’économie »
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Expert en réforme fiscale, l’un des principaux architectes de la réforme fiscale de 2017
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Sait toujours trouver des points positifs dans les données économiques, un style apprécié de Trump
Défis potentiels : Absence d’expérience dans une banque centrale ; n’a jamais travaillé à la Fed, sa compréhension de la politique monétaire reposant essentiellement sur la recherche académique.
Marc Sumerlin : Le réformateur institutionnel
Étiquette clé : « L’outsider qui connaît les règles de Washington »
Marc Sumerlin est une figure paradoxale : un parcours classique d’« establishment », ayant été adjoint au directeur du Conseil économique national sous George W. Bush, tout en proposant l’un des programmes de réforme les plus radicaux de la Fed.
Il plaide pour une refonte complète du mécanisme de décision de la Fed, notamment en raccourcissant les déclarations du Comité fédéral de marché ouvert (FOMC), en réduisant la fréquence des conférences de presse et en restaurant le « mystère » de la banque centrale.
Atouts principaux :
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Réseaux transpartisans solides, ayant conseillé plusieurs sénateurs républicains
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Fondateur de la société de conseil Evenflow Macro, dont la clientèle inclut les principaux hedge funds de Wall Street
Défis potentiels : Notoriété relativement faible ; peu connu du grand public et des marchés.
Quatrième groupe : Le sang neuf de Wall Street
Les deux candidats suivants possèdent une expérience concrète dans les institutions financières, véritablement en première ligne des marchés.
David Zervos : Le commentateur audacieux
Âgé de 56 ans, David Zervos est l’un des économistes les plus marquants de Wall Street. En tant que stratège en chef des marchés chez Jefferies, ses analyses sont célèbres pour leur franchise et leur ton percutant.
Atouts principaux :
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Olfactif extrêmement développé sur les marchés : a anticipé la crise des subprimes en 2008, et a pris une position haussière audacieuse en mars 2020 au plus fort de la panique
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Expérience à la Fed (a travaillé à la Fed de New York dans les années 1990), comprenant bien le fonctionnement des banques centrales
Défis potentiels : Un tempérament trop direct pourrait poser problème dans l’environnement diplomatique de la Fed. Il a publiquement qualifié certaines politiques de banques centrales de « suicide économique ».
Rick Rieder : Le gardien des masses colossales
Étiquette clé : « L’homme qui gère 4 000 milliards de dollars »
En tant que responsable mondial des investissements obligataires chez BlackRock, il supervise un portefeuille dépassant 4 000 milliards de dollars.
Ce montant excède le PIB de l’Allemagne. Chaque changement de politique de la Fed affecte directement son portefeuille.
Atouts principaux :
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Expérience traversant plusieurs cycles économiques et crises
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Gestion d’un portefeuille obligataire mondial diversifié
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Expert en gestion des risques, ayant subi des pertes bien inférieures à la moyenne du marché lors du krach obligataire de 2022
Défis potentiels : Passer de la gestion des fonds privés à l’élaboration de politiques affectant ces mêmes fonds pourrait soulever des questions de conflits d’intérêts. De plus, son passé de haut salaire à Wall Street pourrait provoquer une réaction populiste.
Traditionnellement, la Fed privilégie des dirigeants issus du monde académique, jugés plus aptes à conserver l’indépendance et une vision à long terme. Mais Zervos et Rieder incarnent une autre possibilité : guider la politique par l’expérience directe des marchés.
Qui l’emportera reste inconnu, mais l’expérience historique montre que ce qui définit vraiment un président de la Fed, ce n’est souvent pas la philosophie qu’il apporte, mais la crise à laquelle il doit faire face.
Greenspan a affronté la bulle Internet, Bernanke la tempête financière, Yellen le choc pandémique, Powell la résurgence de l’inflation.
À quelle crise le prochain président de la Fed sera-t-il confronté ?
Un impact massif des monnaies numériques, ou un « cygne noir » inimaginable ?
Ce futur concerne chacun d’entre nous.
11 personnes, un seul fauteuil, une infinité de scénarios.
Le jeu a déjà commencé.
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