2 mois de bénéfices dépassant 200 millions de dollars, la technique de timing cryptographique d'ARK Invest
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
2 mois de bénéfices dépassant 200 millions de dollars, la technique de timing cryptographique d'ARK Invest
Dans le monde futur de la cryptographie, détenir des actifs de base pourrait être plus précieux que de détenir des plateformes échangeant ces actifs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Prathik Desai
Traduction : Luffy, Foresight News
Depuis plusieurs mois, je suis au jour le jour les transactions d'ARK Invest sur les sociétés cryptos. Cette société de gestion américaine administre des actifs dans plusieurs ETF et un fonds de capital-risque. Leurs stratégies d’achat et de vente révèlent un phénomène intéressant : comment ils parviennent à bien anticiper leurs mouvements dans un domaine où le timing semble pourtant difficile à maîtriser.
Une opération peut être une coïncidence, deux relèvent de l’intuition, mais les transactions crypto d’ARK manifestent un sens inhabituel du timing. Il s’agit d’une démarche délibérée, non pas passive. La preuve ? En seulement juin et juillet, grâce aux échanges sur les actions de Coinbase et Circle, ils ont engrangé plus de 265 millions de dollars de bénéfices.
Un examen plus attentif montre qu’ARK retire progressivement ses capitaux des bourses et plateformes d’échange pour les rediriger vers les infrastructures, les réserves d’actifs, etc.
Les récentes transactions d’ARK permettent d’entrevoir comment l’un des investisseurs institutionnels les plus suivis optimise les rendements pour ses investisseurs crypto grâce à des entrées et sorties rapides et souvent précises. Cela contraste nettement avec la philosophie « diamond hands » (détention longue) prédominante dans l’univers crypto, et s’avère bien plus subtil.
Le 5 juin 2025, Circle, l’émetteur du stablecoin régulé le plus important, USDC, a fait son introduction en Bourse au NYSE à 69 dollars par action. ARK, en tant qu’investisseur fondateur, a acquis via ses fonds 4,49 millions d’actions, pour une valeur totale d’environ 373 millions de dollars.
Le 23 juin, l’action Circle a atteint son pic à 263,45 dollars en clôture, ce qui valorisait l’entreprise à environ 60 milliards de dollars, soit 100 % de son actif sous gestion (AUM) à ce moment-là. Cela pourrait s’expliquer par un optimisme excessif sur l’avenir des stablecoins, avec une tentative de valorisation prospective basée sur un multiple de 10 fois l’AUM actuel. Toutefois, comparé aux sociétés traditionnelles de gestion d’actifs, cette valorisation apparaît exagérée. À titre de comparaison, BlackRock gère 12 500 milliards de dollars d’actifs mais est valorisé légèrement plus de 180 milliards de dollars, soit environ 1,4 % de son AUM. Pour ARK, c’est un signal.
Les documents quotidiens de transactions montrent qu’au fur et à mesure que la prime de l’action Circle grimpait, ARK a systématiquement vendu ses titres via plusieurs de ses fonds.
ARK a commencé à vendre une semaine avant le sommet du cours de l’action Circle, écoulant environ 1,5 million d’actions (soit 33 % de sa position), réalisant environ 333 millions de dollars lors de la phase de croissance parabolique. Par rapport à leur coût d’entrée initial, cela représente un gain supérieur à 200 millions de dollars, soit un rendement de 160 %.
L’intérêt d’ARK pour les IPOs populaires ne s’arrête pas là.
La semaine dernière, ils ont acheté 60 000 actions dès le premier jour de cotation de Figma. Cette société de logiciels de conception basée à San Francisco a indiqué dans ses documents déposés auprès de la SEC détenir 70 millions de dollars d’ETF Bitcoin, avec une autorisation d’acheter jusqu’à 30 millions supplémentaires.
Le premier jour de cotation, l’action Figma a bondi de plus de 200 %, clôturant à 115,50 dollars, soit une hausse de 250 %. Le lendemain, elle a encore progressé de 5,8 %.
Les récentes transactions d’ARK sur Coinbase révèlent davantage leur modèle systématique de prise de bénéfices.
Au 30 avril 2025, ARK détenait 2,88 millions d’actions de la plus grande bourse crypto américaine. Depuis, ils ont réalisé des prises de bénéfices de manière systématique jusqu’à fin juillet.
Pendant ce temps, alors que le Bitcoin atteignait un nouveau sommet historique de plus de 112 000 dollars, l’action Coinbase a suivi, dépassant temporairement 440 dollars, un record absolu. Le 1er juillet, ARK a vendu des actions pour 43,8 millions de dollars ; le 21 juillet (le jour même du sommet du cours), ARK a réduit sa position de 93,1 millions de dollars via trois fonds. Entre le 27 juin et le 31 juillet, ARK a vendu au total 528 779 actions (environ 20 % de sa position totale), pour une valeur supérieure à 200 millions de dollars, à un prix moyen de 385 dollars par action. Comparé au coût d’achat pondéré moyen accumulé sur quatre ans d’environ 260 dollars, ces transactions ont généré un profit de plus de 66 millions de dollars.
Au cours des deux derniers mois, Coinbase n’est plus l’action principale du portefeuille des fonds ARK.
Après la clôture du 31 juillet, Coinbase a publié des résultats trimestriels décevants pour les investisseurs, entraînant une chute de 17 % le lendemain, passant d’environ 379 à 314 dollars. Le 1er août (jour de l’effondrement), ARK a racheté des actions pour 30,7 millions de dollars.
Ces transactions ne sont pas isolées, mais font partie d’un changement stratégique visant à transférer des capitaux depuis l’écosystème surchauffé des bourses crypto vers des domaines qui commencent tout juste à attirer l’attention.
Parallèlement à la vente d’actions Coinbase, ARK a aussi réduit sa position dans sa concurrente Robinhood. Ces deux désengagements coïncident exactement avec l’investissement massif d’ARK dans BitMine Immersion Technologies, surnommée « la MicroStrategy de l’Ethereum ». Dirigée par Tom Lee, figure chevronnée de Wall Street, BitMine construit une réserve Ethereum avec pour objectif de détenir et de staker 5 % de l’offre totale d’Ethereum.
Le 22 juillet, ARK a investi 182 millions de dollars dans BitMine via un placement privé. Mais ils ne se sont pas arrêtés là, procédant à des achats systématiques à chaque correction marquée, cumulant plus de 235 millions de dollars en moins de deux semaines.
Ces transactions montrent qu’ARK passe des bourses crypto et sociétés de paiement aux soi-disant secteurs d’infrastructure crypto. Coinbase et Robinhood tirent leurs revenus des activités de trading crypto des utilisateurs, tandis que BitMine gagne directement par la détention de cryptomonnaies. Les deux modèles profitent de l’adoption des cryptos, mais présentent des profils de risque différents.
Les bourses bénéficient de la volatilité du marché et du comportement spéculatif. Quand les prix des cryptos fluctuent fortement, l’activité de trading augmente et leurs revenus montent, mais cela reste cyclique. En revanche, les sociétés de réserve comme BitMine bénéficient directement de la hausse des prix des cryptomonnaies : si l’Ethereum grimpe de 50 %, l’actif de BitMine augmente lui aussi de 50 %, indépendamment du volume d’échanges ou du comportement des utilisateurs. Même sans plus-value notable, le staking d’Ethereum sur le réseau génère un revenu régulier.
Mais haut rendement implique aussi haut risque : les sociétés de réserve sont exposées directement aux baisses. Si le prix de l’Ethereum baisse, la valeur de l’actif de BitMine diminue proportionnellement, ce qui donne à la stratégie de réserve un beta (coefficient de risque) plus élevé.
Les transactions d’ARK reflètent leur conviction sur les cryptomonnaies : le monde crypto évolue d’un marché spéculatif vers une infrastructure financière pérenne. Dans un tel monde, détenir l’actif sous-jacent pourrait être plus rentable que détenir les plateformes qui facilitent son échange.
L’aspect fascinant de ces opérations réside dans la précision du timing. Ils ont vendu progressivement durant la fulgurante ascension de Circle jusqu’au sommet ; ils ont profité de la hausse de 250 % lors de l’IPO de Figma ; ils ont vendu Coinbase au sommet, puis ont renforcé leur position après la chute de 17 % liée à des résultats décevants ; ils ont acheté BitMine à chaque rebond après correction.
La méthodologie d’ARK combine des principes classiques d’investissement de valeur avec un timing précis : quand la valorisation de Circle atteint 100 % de son AUM, elle est probablement surévaluée ; quand Coinbase chute de 17 % en une journée suite à des résultats inférieurs aux attentes, elle est probablement sous-évaluée. ARK semble également calibrer ses opérations autour d’événements prévisibles (publications de résultats, décisions réglementaires, volatilité du marché).
Il y a une question plus fondamentale : pourquoi ces actions présentent-elles une prime si élevée par rapport à leurs actifs sous-jacents ? La capitalisation de Circle a un temps égalé son actif géré, et celle de BitMine affiche un multiple supérieur à la valeur de l’Ethereum qu’elle détient. Cette prime existe largement parce que la plupart des investisseurs ne peuvent pas facilement acheter des cryptomonnaies directement ; et même s’ils le pouvaient, l’expérience des plateformes de dépôt et retrait reste peu fluide pour les particuliers. Si vous souhaitez allouer de l’Ethereum dans votre pension pour bénéficier de sa plus-value, acheter l’action d’une société qui le détient est bien plus simple que d’acheter directement de l’Ethereum.
Cela crée un avantage structurel pour les entreprises détenant des actifs crypto. Les transactions d’ARK montrent qu’ils comprennent parfaitement cette dynamique : acheter quand la prime est raisonnable, vendre quand elle devient excessive.
La stratégie d’ARK démontre que l’investissement dans les actions crypto n’est pas forcément un simple « buy and hold », surtout quand on cherche à optimiser le rendement. Pour quiconque tente de suivre les transactions crypto d’ARK, savoir ce qu’ils achètent ne suffit pas : il faut comprendre pourquoi ils achètent, quand ils pourraient vendre, et vers quoi ils pourraient ensuite se tourner.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
