HTX DeepThink : Inflation s'améliore et les attentes de baisse des taux augmentent, pourquoi le marché de la cryptomonnaie reste-t-il sous pression ?
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HTX DeepThink : Inflation s'améliore et les attentes de baisse des taux augmentent, pourquoi le marché de la cryptomonnaie reste-t-il sous pression ?
En se concentrant sur la liquidité macroéconomique et l'évolution de la structure du marché, analyser les facteurs sous-jacents à la résilience du bitcoin ainsi que les risques systémiques potentiels des altcoins.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Au début du mois de juin, le marché des cryptomonnaies se trouve dans une situation délicate où les mesures politiques favorables coexistent avec des tensions sur la liquidité. Bien que l'inflation sous-jacente continue de ralentir et que les attentes de baisse des taux d'intérêt augmentent, les actifs à fort bêta restent sous pression à court terme.
Dans cette édition, HTX ResearchChloe (@ChloeTalk1) examine les évolutions macroéconomiques et structurelles du marché, analysant les facteurs soutenant la résilience du bitcoin ainsi que les risques systémiques potentiels pesant sur les altcoins.
Tensions géopolitiques croissantes : hausse conjointe de l'or et du pétrole
La semaine dernière, Trump a annoncé porter les droits de douane sur les importations d'acier et d'aluminium de 25 % à 50 %, tout en prévoyant d'étendre ces tarifs aux ressources minérales stratégiques. L'Union européenne a réagi fermement, indiquant qu'elle prendrait des mesures de rétorsion symétriques. Par ailleurs, une attaque massive par drones ukrainiens contre des bases aériennes russes a relancé le conflit russo-ukrainien, aggravant ainsi les risques géopolitiques. Dans ce contexte, l'aversion au risque s'est marquée sur les marchés : le prix de l'or a progressé, tandis que malgré l'annonce de l'OPEP+ d'augmenter sa production de 411 000 barils par jour à partir de juillet, les cours du pétrole ont également grimpé en raison des inquiétudes sur l'approvisionnement et des tensions géopolitiques.
Inflation sous-jacente en baisse : davantage de marge de manœuvre pour une orientation accommodante de la Fed
Les données PCE d'avril sont stables : l'indice PCE sous-jacent a reculé à 2,5 % en glissement annuel, son plus bas niveau depuis 2021, signe que l'inflation se rapproche progressivement de l'objectif à long terme de la Réserve fédérale. En outre, la dépense personnelle réelle aux États-Unis a ralenti, passant de +0,7 % à +0,1 % en variation mensuelle, indiquant clairement un refroidissement de la demande intérieure, conforme au scénario d'un « atterrissage en douceur ». Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a souligné que même si les politiques tarifaires pourraient temporairement faire pression sur l'inflation, une baisse des taux reste possible cette année. La majorité des anticipations du marché pointe désormais vers septembre comme fenêtre probable pour la première baisse de taux de ce cycle.
Le marché obligataire en alerte : les rendements atteignent des niveaux clés
Malgré des données inflationnistes plutôt encourageantes, les rendements des obligations américaines ont continué de grimper : celui des Treasuries à 30 ans a atteint 5 %, près de son sommet de 2023, tandis que celui à 10 ans approche 4,6 %. Cette hausse est alimentée par les craintes liées au déficit budgétaire suscitées par le projet de loi sur la baisse des impôts au Congrès, ainsi que par les pressions de vente sur les obligations japonaises qui se transmettent au marché américain. L'effet d'absorption forte de liquidités par le marché obligataire exerce une pression à la baisse sur les actifs risqués, limitant ainsi la performance des actifs à fort bêta comme le bitcoin.
Stabilité des grandes capitalisations, prudence face aux altcoins
Pour le bitcoin, on assiste à une phase délicate caractérisée par un environnement « favorable sur le plan politique mais tendu en termes de liquidités ». D’un côté, les signaux réglementaires sont positifs : les projets de loi sur la régulation des stablecoins, le Token Taxonomy Act et les exonérations fiscales progressent, tandis que les achats institutionnels soutiennent durablement le BTC. De l’autre, les rendements élevés des obligations américaines et le réapprovisionnement du compte TGA exercent une pression sur la liquidité, rendant difficile une percée significative du BTC à court terme, qui devrait donc probablement rester dans un mouvement latéral.
Les données en chaîne montrent qu’environ 89 % des détenteurs à court terme du bitcoin sont encore en gain, un niveau proche des pics historiques, ce qui indique une accumulation potentielle de prises de bénéfices. Quant aux détenteurs à long terme, environ 70 % restent en position profitable, ce qui confère une structure relativement solide. Par ailleurs, le MVRV Z-Score s’élève à environ +1,6, reflétant un sentiment optimiste mais pas encore surchauffé. Sur le marché des produits dérivés, l’Open Interest (intérêts ouverts) reste élevé, dépassant 23 milliards de dollars, signe d’un afflux continu de capitaux à effet de levier ; les taux de financement restent positifs, et l’indicateur Skew sur options montre que les investisseurs cherchent déjà à couvrir les risques baissiers. Globalement, bien que le BTC ne soit pas sorti de sa tendance haussière intermédiaire, l’accumulation de liquidités à court terme et l’usage élevé de levier augmentent la volatilité. L’évolution future dépendra de signaux macroéconomiques plus clairs. Du côté des altcoins, en raison de leur forte volatilité et de leur manque de soutien structurel, le risque de correction systémique pourrait être plus élevé que pour les principales cryptomonnaies.
Note : Ce contenu n’est ni un conseil d’investissement, ni une offre, une sollicitation ou une recommandation relative à un produit d’investissement.
À propos de HTX DeepThink
HTX DeepThink est une chronique exclusive d’analyse du marché des cryptomonnaies développée par Huobi HTX. Centrée sur les tendances macroéconomiques mondiales, les indicateurs économiques clés et les actualités du secteur crypto, elle vise à insuffler une réflexion renouvelée et à aider ses lecteurs à « trouver de l’ordre dans le chaos » au cœur d’un univers cryptographique en constante mutation.
À propos de HTX Research
HTX Research est le département de recherche spécialisé au sein du groupe HTX. Il réalise des analyses approfondies sur les cryptomonnaies, la technologie blockchain et les tendances émergentes des marchés, produisant des rapports complets et des évaluations expertes. Engagé à fournir des perspectives fondées sur les données et une vision stratégique prospective, HTX Research joue un rôle central dans la formation des opinions sectorielles et le soutien à des décisions éclairées dans le domaine des actifs numériques. Grâce à une méthodologie rigoureuse et à des outils avancés d’analyse de données, HTX Research se place toujours à la pointe de l’innovation, guidant l’évolution de la pensée sectorielle et approfondissant la compréhension des dynamiques de marché changeantes.
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