Dernière publication de Ray Dalio : Les tarifs douaniers ne sont qu'une apparence, nous assistons à l'effondrement des « trois grands ordres »
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Dernière publication de Ray Dalio : Les tarifs douaniers ne sont qu'une apparence, nous assistons à l'effondrement des « trois grands ordres »
Nous assistons à l'effondrement d'un ordre monétaire, politique et géopolitique classique et majeur.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTexte : Ray Dalio
Traduction et mise en forme : BitpushNews
Le 7 avril, heure de l'Est des États-Unis, Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a publié un nouveau texte affirmant que les marchés se concentrent excessivement sur les tarifs douaniers apparents, tout en négligeant une transformation systémique plus profonde. Selon Dalio, nous assistons actuellement à la reconfiguration simultanée de cinq grandes forces :
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L’effondrement de l’ordre monétaire/économique ;
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L’effondrement de l’ordre politique intérieur américain ;
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La réorganisation de l’ordre géopolitique international ;
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Les impacts destructeurs des catastrophes naturelles (sécheresses, inondations, pandémies) ;
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L’impact majeur des bouleversements technologiques (comme l’intelligence artificielle).
Voici le texte intégral de l'article :
À cet instant, il est compréhensible que l’attention se porte largement sur les tarifs douaniers annoncés et leurs effets considérables sur les marchés et l’économie. Pourtant, presque personne ne s’intéresse aux causes fondamentales ayant conduit à leur mise en place, ni aux perturbations encore plus graves qui pourraient suivre. Ne vous y trompez pas : je ne dis pas que ces tarifs sont sans importance — ils constituent bel et bien des événements cruciaux. Nous savons tous que le président américain Donald Trump est l’acteur central ayant provoqué leur adoption. Mais la plupart ignorent le contexte fondamental qui a permis son élection et l’émergence de ces mesures. Ils passent également à côté des forces encore plus importantes qui guident tout cela, y compris l’apparition même des tarifs douaniers.
Ce que nous devons garder à l’esprit, ce fait plus vaste et plus significatif, c’est que nous sommes témoins d’un effondrement typique mais majeur de l’ordre monétaire, politique et géopolitique. Un tel effondrement ne se produit généralement qu’une fois dans une vie, mais il s’est répété plusieurs fois dans l’histoire chaque fois que des conditions insoutenables ont vu le jour.
Plus précisément :
1. L’ordre monétaire/économique est en train de s’effondrer car la dette existante est trop élevée, sa croissance trop rapide, et les marchés financiers ainsi que l’économie dépendent d’un niveau massif de dette manifestement insoutenable. Cette dette est insoutenable en raison de déséquilibres sévères : d’un côté, les débiteurs (par exemple les États-Unis) portent un fardeau élevé, continuent d’emprunter pour financer une consommation excessive, car ils sont « accros » à l’endettement ; de l’autre, les créanciers (comme la Chine) détiennent déjà trop d’actifs sous forme de dette et dépendent des exportations vers ces pays endettés (comme les États-Unis) pour maintenir leur propre économie. Une pression énorme exige une correction de ces déséquilibres, qui modifiera profondément l’ordre monétaire.
Par exemple, dans un monde désintégré où les principaux acteurs se font mutuellement défaut, craignant que l’autre coupe l’accès aux ressources nécessaires (c’est la peur américaine), ou ne rembourse pas ses dettes (c’est la peur chinoise), il est clairement incohérent de maintenir d’importants déséquilibres commerciaux et financiers. Une telle situation relève essentiellement d’un état de guerre, dans lequel l’autarcie devient primordiale. Quiconque étudie l’histoire sait que, dans des circonstances comparables, les risques aboutissent souvent aux problèmes que nous rencontrons aujourd’hui.
Ainsi, l’ancien ordre monétaire/économique — selon lequel certains pays produisent des biens bon marché, les États-Unis importent massivement et accumulent une dette énorme, tandis que des pays comme la Chine accumulent des actifs en bons du Trésor américain — doit nécessairement changer. Cette situation, déjà insoutenable, s’est aggravée par la dégradation de l’industrie américaine, la perte d’emplois pour la classe moyenne, et une dépendance accrue vis-à-vis du « Made in China ». À l’ère de la désintégration mondiale, cette interconnexion extrême au plan commercial et financier doit être réduite d’une manière ou d’une autre.
En outre, le niveau d’endettement du gouvernement américain, ainsi que sa vitesse de croissance, sont manifestement insoutenables. (Pour approfondir ce point, vous pouvez consulter l’analyse développée dans mon nouveau livre How Countries Go Broke: The Big Cycle.)
Il est évident que, pour corriger ces déséquilibres et excès, l’ordre monétaire changera de façon brutale et disruptive. Nous en sommes actuellement aux premiers stades de ce processus. Ce changement aura des répercussions majeures sur les marchés financiers, puis sur l’économie. J’aborderai ce sujet plus en détail ultérieurement.
2. L’ordre politique intérieur américain est en train de s’effondrer, en raison des écarts énormes entre les citoyens américains en matière d’éducation, d’opportunités, de productivité, de revenus et de patrimoine, ainsi que de valeurs — exacerbés par l’incapacité du système politique existant à résoudre ces problèmes. Cette situation se traduit par une lutte impitoyable pour le pouvoir entre populistes de gauche et de droite, chacun cherchant à imposer sa vision. Cela entraîne la dégradation du système démocratique, qui repose pourtant sur le compromis et le respect de l’État de droit — deux éléments historiquement fragilisés dans des périodes comparables.
L’histoire nous enseigne aussi que des dirigeants autoritaires forts émergent souvent lorsque l’État de droit et la démocratie faiblissent. Il est clair que cette instabilité politique sera influencée par les quatre autres grandes forces mentionnées — par exemple, les difficultés boursières et économiques pourraient engendrer des tensions politiques et géopolitiques.
3. L’ordre géopolitique international est en train de s’effondrer, car l’époque où une puissance dominante (les États-Unis) imposait un ordre suivi par les autres nations est terminée.
L’ordre mondial multilatéral dirigé par les États-Unis est en passe d’être remplacé par un unilatéralisme fondé sur la loi du plus fort. Dans ce nouvel ordre, les États-Unis restent la nation la plus puissante, mais adoptent une trajectoire « America First », unilatérale. Cela se manifeste à travers la guerre commerciale menée par les États-Unis, les conflits géopolitiques, la guerre technologique, voire, dans certains cas, des affrontements militaires.
4. Les catastrophes naturelles (sécheresses, inondations, pandémies) exercent des impacts destructeurs de plus en plus graves ;
5. La transformation technologique (comme l’intelligence artificielle) aura également un impact majeur sur tous les aspects de la vie, notamment sur l’ordre monétaire/dette/économique, l’ordre politique, l’ordre international (via ses effets sur les interactions économiques et militaires entre nations), ainsi que sur les coûts liés à la gestion des catastrophes naturelles.
Ce sont ces transformations, et leurs interactions mutuelles, qui constituent le véritable cœur du sujet.
Je vous exhorte donc à ne pas vous laisser distraire par des changements spectaculaires comme les « tarifs douaniers », mais à vous concentrer plutôt sur ces cinq grandes forces et leurs relations, car elles sont les véritables moteurs du « grand cycle global ». Si vous vous laissez aveugler par les apparences, vous :
a) Négligerez comment ces grandes forces, dans leur état actuel et leur dynamique, génèrent les faits d’actualité ;
b) Ne réfléchirez pas suffisamment à la manière dont les événements médiatiques agissent en retour sur ces forces fondamentales ;
c) Perdrez pied avec l’évolution typique du grand cycle — qui constitue pourtant la clé pour anticiper l’avenir.
Je vous invite également à méditer sur ces relations clés. Par exemple, réfléchissez à la manière dont les mesures prises par Trump en matière de tarifs douaniers pourraient influencer :
1) L’ordre monétaire/marchés et économique (elles auront un effet disruptif sur cet ordre),
2) L’ordre politique intérieur américain (probablement de façon négative, car cela pourrait affaiblir son soutien populaire),
3) L’ordre géopolitique international (manifestement source de perturbations financières, économiques, politiques et géopolitiques),
4) Les questions climatiques (affaiblissant dans une certaine mesure la capacité mondiale à lutter efficacement contre le changement climatique),
5) Le développement technologique (positif pour certains aspects américains, comme le rapatriement de la production technologique, mais négatif en raison des perturbations sur les marchés financiers, qui soutiennent justement l’innovation technologique — sans compter de nombreux autres effets secondaires).
Lorsque vous réfléchissez, souvenez-vous que tout ce qui se produit maintenant est une répétition de ce qui s’est déjà produit plusieurs fois dans l’histoire. Je vous recommande d’étudier les mesures prises par les décideurs historiques dans des situations comparables, afin d’établir une liste possible d’actions — comme suspendre le paiement des services de la dette envers des « pays ennemis », instaurer des contrôles des capitaux pour empêcher les sorties massives, imposer des taxes exceptionnelles, etc. Beaucoup de ces politiques semblaient impensables peu de temps auparavant ; nous devrions donc aussi étudier leur fonctionnement.
Après l’effondrement des ordres monétaires, politiques et géopolitiques, surviennent souvent des bouleversements violents prenant la forme de dépressions, de guerres civiles ou de guerres mondiales. Puis naissent de nouveaux ordres monétaires et politiques régulant les relations au sein des nations, et de nouveaux ordres géopolitiques régulant les relations entre les nations, jusqu’à ce que ces nouveaux ordres s’effondrent à leur tour. Ce cycle se répète indéfiniment, et constitue la loi historique que nous devons comprendre le plus profondément.
J’ai développé ces idées en détail dans Principles for Dealing with the Changing World Order, où j’explique clairement comment ce « grand cycle global » se divise en six phases nettement identifiables, marquant la transition d’un ordre à un autre. Ce livre permet de comparer la situation actuelle aux évolutions typiques de l’histoire, afin d’identifier à quel stade nous nous trouvons et ce qui pourrait suivre.
Quand j’ai écrit ce livre, comme aujourd’hui encore, j’espérais :
1) Aider les décideurs à comprendre ces forces et à y interagir intelligemment, afin de formuler de meilleures politiques conduisant à de meilleurs résultats ;
2) Aider les individus — qui, s’ils ne peuvent agir seuls sur les politiques, peuvent ensemble exercer une influence — à mieux faire face à ces forces, pour obtenir de meilleurs résultats pour eux-mêmes et ceux qu’ils aiment ;
3) Encourager des personnes intelligentes aux opinions divergentes à dialoguer ouvertement et profondément avec moi, afin de découvrir collectivement la vérité et trouver des solutions adaptées.
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