Lettre annuelle du PDG de BlackRock aux investisseurs : le bitcoin pourrait remettre en cause la position mondiale du dollar, et la tokenisation est l'autoroute financière de l'avenir
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Lettre annuelle du PDG de BlackRock aux investisseurs : le bitcoin pourrait remettre en cause la position mondiale du dollar, et la tokenisation est l'autoroute financière de l'avenir
La tokenisation devient une force clé pour redéfinir l'infrastructure financière.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Weilin, PANews
Le 31 mars, Larry Fink, PDG de BlackRock, l'une des plus grandes sociétés de gestion d'actifs au monde, a publié une lettre annuelle de 27 pages adressée aux investisseurs. Dans ce document, Fink lance un avertissement rare : si les États-Unis ne parviennent pas à maîtriser leur dette croissante et leur déficit budgétaire, le statut de « monnaie de réserve mondiale » dont bénéficie le dollar depuis des décennies pourrait finalement être dépassé par des actifs numériques émergents tels que le bitcoin.
Le bitcoin pourrait affaiblir le statut de monnaie de réserve du dollar
Dans la page 20 de ce rapport, Fink pose une question provocante : « Le bitcoin pourrait-il affaiblir le statut de monnaie de réserve du dollar ? »
Il rappelle que pendant des décennies, les États-Unis ont profité du rôle du dollar comme monnaie de réserve mondiale. Mais cette position n’est pas garantie pour toujours. Depuis 1989, date à laquelle l’horloge de la dette nationale installée sur Times Square a commencé à tourner, la dette publique américaine a augmenté trois fois plus vite que le PIB. Cette année, les seuls paiements d’intérêts dépasseront 952 milliards de dollars, un montant supérieur aux dépenses militaires. D’ici 2030, les dépenses obligatoires et le service de la dette absorberont l’intégralité des recettes fédérales, entraînant un déficit structurel durable.
La dette fédérale détenue par le public en pourcentage du PIB américain
Tout en alertant sur les risques du système financier traditionnel, Fink précise clairement qu’il n’est pas opposé au développement des actifs numériques. Il écrit : « Pour être clair, je ne suis manifestement pas contre les actifs numériques. Deux choses peuvent être vraies simultanément : la finance décentralisée est une innovation extraordinaire. Elle rend les marchés plus rapides, moins coûteux et plus transparents. Pourtant, c’est précisément cette innovation qui pourrait affaiblir l’avantage économique des États-Unis — si les investisseurs commencent à considérer le bitcoin comme plus sûr que le dollar. »
En revenant sur les performances, Fink souligne que l’ETF bitcoin lancé par BlackRock aux États-Unis est devenu le lancement le plus important dans l’histoire des produits cotés, avec une capitalisation sous gestion dépassant 50 milliards de dollars en moins d’un an. IBIT occupe désormais la troisième place parmi les produits les plus attractifs de toute l’industrie ETF, juste derrière les fonds indiciels S&P 500. Plus de la moitié de la demande provient d’investisseurs particuliers, et trois quarts viennent d’investisseurs qui n’avaient jamais détenu auparavant de produits iShares. Cette année, BlackRock a étendu ses produits bitcoin à des produits négociés (ETP) disponibles sur les marchés canadiens et européens.
Fink ajoute que ces ETF connaissent non seulement un succès majeur aux États-Unis, mais deviennent également un outil clé pour promouvoir la culture d’investissement en Europe. De nombreux Européens font leurs premiers pas sur les marchés financiers grâce aux ETF, notamment via les produits iShares. Aujourd’hui, seulement un tiers des particuliers européens investissent en Bourse, contre plus de 60 % aux États-Unis. Cela les prive non seulement des opportunités de croissance offertes par les marchés, mais leurs comptes d’épargne voient souvent leurs rendements érodés par l’inflation dans un contexte de taux bas.
Pour améliorer cette situation, BlackRock collabore avec plusieurs institutions établies et plateformes émergentes en Europe, telles que Monzo, N26, Revolut, Scalable Capital et Trade Republic, afin d’abaisser les seuils d’entrée et renforcer l’éducation financière locale.
Optimisme sur les RWA : la tokenisation, véritable « autoroute » du futur financier
En élargissant le sujet des ETF aux technologies cryptographiques actuelles, Fink estime que la tokenisation devient une force motrice dans la refonte de l’infrastructure financière.
« Les flux monétaires mondiaux actuels reposent encore sur des « conduits financiers » conçus à une époque où les salles de marché fonctionnaient à base de cris et de fax, perçus alors comme révolutionnaires », écrit-il. Prenez l’exemple de la SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), qui soutient chaque jour des transactions globales s’élevant à plusieurs milliers de milliards de dollars. Son mode de fonctionnement ressemble davantage à un relais : les banques transmettent successivement des instructions, vérifiant soigneusement chaque étape. Ce système était raisonnable dans les années 1970, lorsque les volumes et fréquences étaient faibles. Mais aujourd’hui, continuer à dépendre de SWIFT revient à envoyer un courrier électronique par la poste — une méthode inefficace.
Ce système, bien qu’adéquat par le passé, peine désormais à répondre aux exigences d’un secteur financier mondialisé et numérique.
Pour Fink, l’avènement de la tokenisation va radicalement transformer cette inefficacité. Si SWIFT est un service postal, alors la tokenisation est l’e-mail lui-même — permettant aux actifs de circuler directement et en temps réel, sans intermédiaire.
Fink décrit ensuite en détail comment la tokenisation pourrait transformer profondément l’écosystème financier, ce qui constitue une forme d’optimisme implicite sur le marché des RWA (Real World Assets). « Il s’agit de convertir des actifs du monde réel — comme des actions, obligations ou immeubles — en jetons numériques pouvant être échangés en ligne. Chaque jeton représente votre droit de propriété sur un actif spécifique, comme un titre de propriété numérique. Contrairement aux documents papier traditionnels, ces jetons sont sécurisés sur une blockchain, ce qui rend l’achat, la vente et le transfert immédiats, sans paperasserie ni délais d’attente. Chaque action, obligation, fonds — chaque actif peut être tokenisé. Une fois réalisé, cela révolutionnera complètement l’investissement. Les marchés n’auront plus besoin de fermer ; des transactions qui prennent actuellement plusieurs jours pourraient se régler en quelques secondes. Des centaines de milliards de dollars actuellement immobilisés à cause des retards de règlement seraient aussitôt réinjectés dans l’économie, stimulant ainsi davantage de croissance. »
Il ajoute que peut-être le plus important, la tokenisation rendra l’investissement plus « démocratique ». La tokenisation permet une démocratisation de l’accès. En fractionnant les actifs en infinités de petites parts, elle ouvre l’accès à des classes d’actifs autrefois inaccessibles (comme l’immobilier privé ou le capital-investissement) à un public beaucoup plus large, abaissant considérablement les barrières d’entrée.
La tokenisation permet aussi une démocratisation du vote actionnarial. Posséder des actions signifie avoir le droit de voter sur les propositions soumises aux assemblées générales. Avec la tokenisation, le vote devient plus simple, car la propriété et le droit de vote sont enregistrés numériquement, vous permettant de participer en toute sécurité et sans entrave, de n’importe où.
Elle favorise également une démocratisation des rendements. Certains investissements offrent des taux de retour bien supérieurs, mais ne sont souvent accessibles qu’aux grands investisseurs, en raison de frictions juridiques, opérationnelles ou bureaucratiques. La tokenisation élimine ces obstacles, donnant à davantage de personnes l’opportunité d’accéder à des domaines à haut rendement.
Cependant, Fink reconnaît franchement que la généralisation de la tokenisation fait face à un défi technique et réglementaire majeur. « Un jour, j’en suis convaincu, les fonds tokenisés seront une composante quotidienne du portefeuille des investisseurs, tout comme les ETF — mais à condition de résoudre un problème clé : l’authentification d’identité. »
Il explique que les transactions financières exigent une vérification rigoureuse de l’identité. Apple Pay et les cartes bancaires effectuent sans heurt des milliards de vérifications chaque jour. La Bourse de New York (NYSE), MarketAxess et autres plateformes peuvent également le faire lors de l’achat ou de la vente de titres. Mais les actifs tokenisés n’emprunteront plus ces canaux traditionnels. Nous avons donc besoin d’un tout nouveau système d’authentification numérique.
« Cela semble complexe, mais le pays le plus peuplé du monde — l’Inde — y est déjà parvenu. Aujourd’hui, plus de 90 % des Indiens peuvent valider des transactions en toute sécurité via leur smartphone. »
Dans cette lettre annuelle, Fink retrace également l’histoire des marchés financiers, soulignant leur rôle crucial dans la prospérité sociale et l’accumulation de richesse individuelle par l’investissement. Il insiste sur la nécessité de poursuivre l’innovation financière afin de combler l’écart entre marchés publics et privés, et met en avant l’importance d’élargir l’accès à l’investissement, en particulier pour permettre aux petits épargnants d’accéder à des catégories d’actifs auparavant réservées aux plus riches.
Bien qu’il reconnaisse les angoisses économiques actuelles largement partagées, Fink cherche à rassurer les investisseurs, en rappelant que de telles périodes ne sont pas nouvelles — et comme par le passé, grâce à la résilience humaine et à la puissance des marchés financiers, l’économie retrouvera inévitablement la stabilité.
En somme, la lettre annuelle de Larry Fink aux investisseurs sonne à la fois comme un avertissement sur le risque potentiel pour le statut mondial du dollar, et comme une prédiction sur l’avenir de la finance. Entre la refonte du marché par la tokenisation et les obstacles liés aux systèmes d’identité numérique, Fink expose les dysfonctionnements du système actuel, tout en pointant les nouvelles voies possibles grâce à l’innovation technologique et institutionnelle.
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