Le fondateur de Telegram retrouve la liberté, TON annonce un financement de 400 millions de dollars, une opportunité pour surmonter les difficultés de développement
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Le fondateur de Telegram retrouve la liberté, TON annonce un financement de 400 millions de dollars, une opportunité pour surmonter les difficultés de développement
Une logique narrative unique, un déséquilibre dans la répartition des ressources, les chocs d'événements externes et les fluctuations du cycle du marché ont plongé l'écosystème TON dans une période de crise.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Nancy, PANews
Il fut un temps où l'écosystème TON, porté par l'énorme trafic de Telegram, s'est rapidement imposé dans une ambiance frénétique où « le trafic équivaut à de la valeur ». Toutefois, avec le reflux progressif de cet afflux initial, le rideau de la réalité s'est levé, et le moteur de croissance de l'écosystème TON a commencé à ralentir. Une logique narrative unique, un déséquilibre dans la répartition des ressources, les chocs d'événements externes et les fluctuations cycliques du marché ont plongé l'écosystème TON dans une période de crise.
À présent, TON semble approcher un tournant après ce reflux de trafic. Des annonces telles qu'un tour de financement de 400 millions de dollars soutenu par des fonds spéculatifs de premier plan, ou encore des nouvelles favorables liées à son partenariat exclusif avec Telegram, ravivent les attentes de croissance pour TON.
Un financement de 400 millions de dollars et un accès exclusif au trafic de Telegram
Le 20 mars, la Open Network Foundation (fondation TON) a annoncé avoir levé plus de 400 millions de dollars lors d’un nouveau tour de table. Les investisseurs incluent plusieurs institutions majeures telles que Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital et SkyBridge. Selon les informations disponibles, cette levée n’a pas été réalisée via des méthodes traditionnelles comme des actions ou du cash, mais par l’achat de jetons TON — une modalité perçue par le marché comme une reconnaissance claire du potentiel de croissance de TON.
Les données publiques indiquent que TON avait déjà réalisé six tours de financement antérieurs, majoritairement sous forme de transactions hors bourse (OTC). En termes d’échelle, le dernier montant officiellement divulgué était de 30 millions de dollars ; ainsi, cette nouvelle levée représente une augmentation significative de sa capacité de collecte, établissant un record historique pour TON. Plus remarquable encore, ce tour a attiré plusieurs grands fonds spéculatifs occidentaux, dont les capitaux profonds et les réussites passées ajoutent davantage de crédibilité et d’imagination autour de la narration TON.
Par exemple, Ribbit Capital, un fonds spécialisé dans les technologies financières et la crypto, a parié avec succès sur des géants tels que Revolut, Nubank, Coinbase et Robinhood ; Benchmark est connu pour ses choix précis, ayant investi dans eBay et Instagram ; quant à Sequoia Capital, son portefeuille est extrêmement vaste, comprenant des projets stars comme Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks et StarkWare.
Pour TON, cette levée dépasse largement la simple dimension financière. L’appui massif de capitaux traditionnels occidentaux envoie un signal fort d’acceptation par le courant dominant, particulièrement important étant donné les incertitudes réglementaires passées qui avaient pesé sur le développement de TON en lien avec Telegram.
Au-delà du soutien financier, TON bénéficie aussi désormais d’avantages écologiques notables. Bien qu’il se soit autrefois séparé de Telegram en raison de difficultés réglementaires, les deux entités sont aujourd’hui redevenues étroitement liées. En janvier dernier, Pavel Durov a publiquement confirmé que TON deviendrait le partenaire blockchain exclusif de Telegram. Dans le cadre de ce partenariat exclusif, toutes les mini-applications de Telegram devront migrer vers l’écosystème TON, et le jeton TON deviendra l’actif de paiement exclusif pour tous les services de messagerie de Telegram.
Le puissant flux d’utilisateurs de Telegram offrira à TON de nouvelles perspectives de développement. Selon les dernières données communiquées par Pavel Durov, Telegram compte désormais plus d’un milliard d’utilisateurs mensuels actifs, devenant ainsi la deuxième application de messagerie mondiale (hors WeChat, spécifique à la Chine). L’engagement utilisateur progresse également : chaque utilisateur ouvre en moyenne l’application 21 fois par jour, pour une durée d’utilisation quotidienne moyenne de 41 minutes. Par ailleurs, les revenus de Telegram connaissent une croissance marquée, atteignant un bénéfice de 547 millions de dollars en 2024. En outre, Telegram continue d’améliorer activement ses produits, avec notamment une troisième mise à jour majeure cette année visant à renforcer les fonctionnalités vidéo et la recherche d’autocollants IA. La plateforme prévoit également d’introduire des fonctions de transaction et de génération de rendements dans son portefeuille cryptographique auto-hébergé, ainsi qu’un programme de fidélité destiné aux détenteurs de TON, afin de promouvoir davantage l’adoption de l’écosystème TON.
La récente libération de Pavel Durov a également redonné confiance et dynamisme à l’écosystème TON. Considéré comme le principal moteur de TON, son statut personnel influence directement la confiance de la communauté et le rythme du développement écologique. En août dernier, il avait été arrêté en France en raison d’allégations selon lesquelles Telegram ne régulait pas suffisamment les contenus illégaux, ce qui avait temporairement affaibli la confiance du marché et entraîné une chute importante de la TVL et du cours du jeton. Récemment toutefois, les autorités françaises ont assoupli les conditions de surveillance judiciaire, lui permettant de regagner son domicile habituel à Dubaï, relançant ainsi l’enthousiasme au sein de la communauté TON. Depuis son retour, Durov a multiplié les initiatives : il a notamment dépensé 5 000 TON pour acquérir le nom d’utilisateur « elonmusk » sur Telegram, tandis que Grok, le robot d’intelligence artificielle développé par xAI, est désormais disponible gratuitement sur Telegram pour les utilisateurs Premium.
Des fonds puissants, le parrainage de fonds spéculatifs de haut niveau, une intégration profonde avec l’écosystème Telegram et le retour de Durov constituent autant de facteurs qui renforcent fortement la confiance du marché dans la narration TON.
Retour brutal après l’euphorie écologique : plusieurs défis urgents à relever
Cependant, l’écosystème TON fait toujours face à des défis sérieux. Au cours de l’année écoulée, plusieurs indicateurs clés ont nettement baissé, marquant un passage progressif de la prospérité initiale à une phase de refroidissement.
D’après les données d’Artemis, au cours de l’année dernière, le jeton TON a perdu plus de 54,8 % par rapport à son sommet, ramenant sa capitalisation boursière de 25,2 milliards de dollars à son apogée à des niveaux bien inférieurs. Parallèlement, la valeur totale verrouillée (TVL) de l’écosystème TON a également fortement reculé, passant d’un pic supérieur à 770 millions de dollars à environ 170 millions aujourd’hui, soit une chute de 77,9 %.
Le déclin de l’activité sur chaîne illustre davantage les difficultés de l’écosystème TON. Selon Artemis, le nombre d’adresses actives quotidiennes sur TON est passé de 2,5 millions au plus haut à seulement 137 000 actuellement, soit une baisse de plus de 94,5 %. En même temps, le volume de transactions journalier est tombé de 2,3 milliards de dollars à 320 millions, une chute de 86,1 %. Ces chutes drastiques reflètent clairement le recul de la vitalité économique interne de l’écosystème TON, avec une participation utilisateur et une activité transactionnelle fortement réduites.
La situation actuelle de TON résulte d’une combinaison de facteurs. D’une part, TON a longtemps compté fortement sur les mini-applications et jeux légers de l’écosystème Telegram, attirant rapidement un grand nombre d’utilisateurs grâce à la vaste base d’utilisateurs de la plateforme sociale. Cependant, ce modèle de croissance basé sur une popularité éphémère s’est avéré insoutenable une fois l’effet enrichissant atténué et la nouveauté dissipée, perdant ainsi son moteur principal. En particulier, les mécanismes comme le « Tap To Earn » ont attiré de nombreux utilisateurs au départ, mais n’ont pas réussi à les transformer efficacement en participants stables et durables de l’écosystème, provoquant un tarissement rapide du bonus de trafic.
D’autre part, la narration écologique de TON s’est principalement concentrée sur les aspects sociaux de Telegram et les petits jeux, montrant un retard manifeste par rapport à d’autres blockchains en matière de diversification vers des secteurs comme DeFi, IA ou DePIN, affaiblissant ainsi sa compétitivité. Selon les données de DeFiLlama sur la répartition de la TVL de TON, au cours du dernier mois, seul le protocole de mise en jeu liquide Tonstakers affichait une TVL supérieure à 100 millions de dollars, tandis que seulement 13 projets atteignaient une TVL comprise entre 1 million et 10 millions de dollars. Cette concentration souligne à la fois un manque de diversité dans l’écosystème TON et ses faiblesses en matière de développement pluridisciplinaire. En outre, le seuil technique pour développer sur TON reste élevé : son langage de programmation et son architecture uniques ne sont pas très conviviaux pour les développeurs, ce qui ralentit le développement des projets et freine l’arrivée de nouvelles équipes talentueuses, limitant ainsi davantage la diversité et l’innovation écologiques.
Enfin, la répartition inégale des ressources au sein de l’écosystème TON aggrave encore ses difficultés. Comme mentionné précédemment, les efforts marketing et les investissements se concentrent largement sur les mini-jeux Telegram. Des applications comme Catizen, Notcoin et Hamster Kombat ont connu un succès fulgurant dès leur lancement grâce à la diffusion virale sur Telegram. Toutefois, ce phénomène n’a pas pu être reproduit dans d’autres domaines de TON. En outre, l’accumulation massive de ressources autour de quelques applications dominantes prive les projets plus petits d’exposition médiatique et de soutien narratif, les empêchant d’attirer l’attention des utilisateurs et des investisseurs. Ce déséquilibre non seulement rend le développement de l’écosystème excessivement monotone, mais affaiblit également sa résilience face aux risques. Avec en plus les changements du contexte général du marché et la pression concurrentielle extérieure, la situation difficile de TON s’est encore aggravée.
En résumé, la capacité de TON à tracer une nouvelle courbe de croissance dépendra non seulement de l’apport continu de trafic externe, mais surtout de percées concrètes en matière de diversification écologique, d’innovation technologique et d’intégration des ressources.
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