Rendre la cryptomonnaie grande à nouveau ? Trump donne un coup de pouce, Wall Street mise gros
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Rendre la cryptomonnaie grande à nouveau ? Trump donne un coup de pouce, Wall Street mise gros
Depuis que Trump est entré en fonction, les chaînes réglementaires ont commencé à se desserrer.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Katherine Doherty
Titre original : Wall Street Goes All In on Great Crypto Comeback Fueled by Trump
Traduction : Yanan, BitpushNews
Il y a seulement trois ans, un vif débat avait attiré l'attention générale lors de la réunion annuelle du marché mondial des produits dérivés, considérée comme le « Davos des marchés dérivés ». Les protagonistes en étaient d’un côté Sam Bankman-Fried (SBF), milliardaire célèbre du secteur des cryptomonnaies et fondateur de FTX, et de l’autre Terry Duffy, dirigeant du plus grand exchange américain de contrats à terme et d'options.
Ce face-à-face illustrait alors non seulement les profonds doutes de la Wall Street traditionnelle face aux nouveaux acteurs du secteur crypto, mais aussi les ambitions de ce géant des cryptomonnaies visant à bouleverser le modèle traditionnel des échanges de produits dérivés. SBF souhaitait intégrer les actifs numériques au cœur du système financier, tandis que Duffy défendait farouchement l’ordre financier établi. Leur affrontement était devenu un point central d’intérêt pour tout le secteur.
Mais c’était hier.
Cette année, alors que les cadres dirigeants des plus grandes bourses et entreprises de cryptomonnaies s’apprêtaient à se rendre en Floride pour assister à la conférence sur les marchés à terme, le président américain Donald Trump a annoncé la création d'une réserve stratégique de bitcoins. Bien que cette initiative soit davantage symbolique, elle consolide indéniablement la légitimité des actifs numériques en tant qu'instruments financiers mainstream.
Pour les institutions de Wall Street qui n’avaient jusqu’alors exploré le marché crypto qu’avec prudence, les quatre prochaines années représentent désormais une opportunité rare. Sous l’impulsion de l’administration Trump, le secteur des cryptomonnaies connaît un redémarrage rapide. Jeudi, Bloomberg a rapporté que World Liberty Financial Inc., entreprise crypto appartenant à la famille Trump, avait entamé des discussions commerciales avec Binance Holdings Ltd., le plus grand exchange mondial d’actifs numériques, en vue d’une collaboration plus poussée.
Ce changement d’ambiance et de ton s’est clairement manifesté lors de la conférence de cette semaine. Organisée à l’hôtel Boca Raton, celle-ci a réuni cadres financiers traditionnels et professionnels du secteur crypto, tous échangeant activement. La différence la plus visible ? Cette fois, presque tous portaient un costume ou, à tout le moins, une chemise à col. L’habituel look short + T-shirt emblématique des adeptes crypto a presque totalement disparu, donnant à l’événement un air nettement plus formel.
Jusque dans les divertissements, l’esprit « vieille richesse » était perceptible. Le groupe de rock légendaire des années 70, Cheap Trick, est monté sur scène pour animer la soirée — devant un public comprenant notamment Lynn Martin, présidente du New York Stock Exchange, et Don Wilson, fondateur de DRW Holdings.
« Le secteur crypto est de retour », a affirmé Catherine Clay, responsable des produits dérivés chez Cboe Global Markets, géant des options de Chicago, lors d’un entretien. « Après plusieurs années de silence, nous assistons bel et bien à un retour en force du thème crypto à la conférence de Boca Raton. »
Donald Trump s’était engagé pendant sa campagne à faire des États-Unis la « capitale mondiale des cryptomonnaies », et depuis son retour à la présidence, il tient parole. Il a signé un décret exécutif sur les actifs numériques et poussé les régulateurs à agir. Son équipe de régulation boursière a mis en place un groupe de travail dédié au secteur crypto, dirigé par Hester Peirce, figure historique favorable à l’industrie.
Tout cela renforce la confiance de Wall Street dans les marchés crypto. Citadel Securities, la société de Ken Griffin, autrefois prudente sur les actifs numériques, cherche désormais à s’impliquer plus profondément et envisage de devenir fournisseur de liquidité sur les marchés de cryptomonnaies. Par ailleurs, CME Group Inc., ayant surpassé Binance pour devenir le plus grand exchange mondial de produits dérivés bitcoin, étend ses activités avec le lancement de contrats à terme sur Solana. Selon des sources proches du dossier, Intercontinental Exchange Inc. (ICE), qui gardait auparavant ses distances avec le secteur, perçoit désormais des opportunités et prépare son entrée en scène pour concurrencer directement CME.
Les bourses étrangères suivent également le mouvement. À cette conférence, Singapore Exchange Ltd. (SGX) a annoncé son intention de lancer des contrats à terme perpétuels sur bitcoin au second semestre de cette année. La première offre de contrat numérique de SGX sera strictement réservée aux clients institutionnels.
« D’ici la fin de l’année, de nombreuses entreprises investiront massivement dans le secteur crypto », a déclaré Jeanine Hightower-Sellitto, responsable commerce et stratégie chez EDX Markets LLC, une société d’actifs numériques soutenue par Citadel Securities. « Ces deux derniers mois et demi, surtout depuis l’investiture du président, ont vu un changement radical d’état d’esprit sur les marchés. »
Pour Wall Street, cette conférence marque aussi l’émergence d’un nouveau consensus : la technologie blockchain, pilier des cryptomonnaies, deviendra un levier clé pour permettre la transformation vers un système de trading boursier 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.
« Pendant quelques années, le secteur crypto a été marqué par l’excès de hype et de promotion », observe Don Wilson, cofondateur de DRW Holdings et également cofondateur de l’entreprise Digital Asset. Mais selon lui, « cette année, la différence est que le marché commence vraiment à comprendre que la technologie blockchain jouera un rôle central dans la transition vers un modèle de trading continu. »
Après la faillite de l’entreprise de SBF en 2022 et sa condamnation pour fraude, le secteur des cryptomonnaies avait perdu de sa superbe. Cette même année-là, son exchange FTX organisait une fête de minuit à Boca Raton Beach, distribuait des goodies dans un immense stand d’exposition et animait une conversation informelle avec Alex Rodriguez (A-Rod), ancienne star du baseball devenu homme d’affaires. Grâce à ses dépenses extravagantes, SBF avait réussi à capter l’attention, allant des régulateurs américains aux politiciens, en passant par Tom Brady.
Mais Duffy n’était pas impressionné. Ce vétéran du secteur, longtemps à la tête de Chicago Mercantile Exchange (CME), avait commencé sa carrière dans les salles de marché de Chicago dans les années 1980. Il regardait d’un œil sceptique les projets ambitieux de SBF, dont l’idée était de gérer de manière autonome toutes les demandes des clients en matière de produits dérivés crypto, en utilisant des algorithmes plutôt que des courtiers pour compenser les transactions.
« J’ai introduit les cryptomonnaies à CME en 2017, bien avant de savoir qui était SBF », a-t-il déclaré lors d’un entretien cette année, jugeant le projet de SBF « extrêmement risqué d’un point de vue gestion des risques ».
Duffy n’a pas caché l’altercation qu’il a eue avec SBF au bar de l’hôtel Boca Raton en 2022, la qualifiant de « petit désaccord ». Dans un précédent entretien avec Bloomberg, il a raconté avoir dit directement à SBF qu’il était un escroc, ajoutant que l’argent dans sa poche droite dépassait la fortune du dirigeant crypto. Cette affirmation s’est avérée tragiquement exacte à la fin 2022, lorsque FTX a déposé son bilan. L’enquête a révélé une escroquerie de longue date, durant laquelle SBF aurait détourné environ 10 milliards de dollars auprès de clients, d’investisseurs et d’institutions prêteuses, selon les procureurs.
Après l’effondrement de FTX, les régulateurs sous l’administration du président Joe Biden ont lancé une vaste offensive contre le secteur crypto. L’organisme américain de régulation des produits dérivés, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a récupéré l’an dernier un montant record de 17,1 milliards de dollars lors de ses actions répressives, principalement dans des affaires liées à FTX et Binance.
Suite à ces événements, certaines entreprises ont choisi de se retirer du marché américain, orientant leurs activités vers des centres financiers internationaux comme Dubaï, Singapour ou Hong Kong. Les géants du trading Jump et Jane Street ont réduit leurs activités de market making crypto aux États-Unis. En raison du manque de cadre réglementaire clair à Washington, Cboe a fermé son activité de spot crypto.
Depuis l’arrivée de Trump, les contraintes réglementaires se sont assouplies. Le mois dernier, la Securities and Exchange Commission (SEC) a clos l’enquête sur l’activité crypto de Robinhood Markets Inc. sans engager aucune action répressive. En outre, la SEC a abandonné son procès contre Coinbase Global Inc., le plus grand exchange américain d’actifs numériques, qui l’accusait d’exploiter illégalement une plateforme d’échange.
En un seul mois, la SEC a rejeté ou suspendu au moins 10 poursuites contre des entreprises crypto.
Elisabeth Kirby, responsable de la structure des marchés chez Tradeweb — une société opérant des marchés de gré à gré couvrant les taux d’intérêt, le crédit, les marchés monétaires, les actions et les ETF crypto — affirme que cet environnement réglementaire en mutation rapide ouvre la voie à une participation accrue des investisseurs institutionnels sur les marchés crypto.
Les banques aussi se positionnent activement pour accroître leur part du gâteau crypto. Morgan Stanley, peu actif jusque-là dans ce domaine, prépare désormais le terrain pour des clients potentiels en vue d’une introduction en bourse. Des dirigeants de Bank of America Corp. discutent de la possibilité d’étendre leur soutien aux entreprises d’actifs numériques, tandis que la Royal Bank of Canada, après avoir mené sa première transaction crypto fin 2024, cherche à développer davantage ses activités dans ce secteur.
Lors de la conférence de cette semaine, la collaboration a été au cœur des discussions, centrées sur la manière dont finance traditionnelle et secteur crypto peuvent avancer main dans la main.
Même Duffy affirme désormais soutenir le succès du secteur crypto — après tout, le volume quotidien moyen des transactions d’actifs numériques sur CME a bondi de plus de 200 % l’an dernier, atteignant 6,8 milliards de dollars.
« Nous avons lancé le bitcoin, puis l’ethereum, et nous venons d’annoncer le lancement de Solana », a déclaré Duffy. « J’espère voir les actifs crypto devenir encore plus mainstream. »
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