Trié par les grandes vagues, un article passant en revue les performances récentes des gains des sept principaux DEX
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Trié par les grandes vagues, un article passant en revue les performances récentes des gains des sept principaux DEX
L'ère de Pump est révolue, qui est vraiment le gagnant parmi les DEX ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Scof, ChainCatcher
Édition : TB, ChainCatcher
Au cours de la semaine dernière, la situation actuelle des échanges décentralisés (DEX) a suscité de vastes discussions.
Hyperliquid a été secoué par une « stratégie d'arbitrage suicidaire » menée par une baleine utilisant un effet de levier de 50x, entraînant une perte d'environ 4 millions de dollars pour son coffre-fort d'assurance HLP après avoir absorbé les ordres de liquidation.
De l'autre côté, GMGN, qui avait connu un grand succès durant la période Pump, traverse également des difficultés non négligeables. Selon les données de Dune, les revenus de la plateforme sont passés de 2,34 millions de dollars le 19 janvier à seulement 74 000 dollars le 11 mars, soit un effondrement de près de 97 %. Par ailleurs, selon les retours de la communauté, des dépenses élevées liées au marketing auprès d'influenceurs (KOL), une fuite des utilisateurs et une concurrence accrue due à l'entrée de bourses centralisées (CEX) alimentent les inquiétudes quant à l'avenir de GMGN.
C'est dans ce contexte que ChainCatcher présente ici une analyse des performances récentes de sept DEX majeurs afin d'offrir aux lecteurs un point de référence.
Analyse rapide (pas de détour, allez droit au but)
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Jupiter et PancakeSwap maintiennent des revenus journaliers élevés, avec une performance stable sur le long terme.
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Hyperliquid affiche les meilleurs revenus sur les dernières 24 heures, bien qu'il reste encore loin de ses sommets historiques.
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Raydium et Shadow Exchange connaissent une forte baisse de leurs revenus, indiquant clairement un recul de l'activité du marché.
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Aerodrome et THENA, malgré une chute importante, conservent tout de même une certaine capacité bénéficiaire.
Voici une comparaison entre les revenus des principaux DEX sur les dernières 24 heures et leurs meilleurs niveaux historiques :
Note : Toutes les données proviennent de Defillama, au 12 mars
Analyse détaillée : état des lieux et tendances des principaux DEX
1. Shadow Exchange
✅ Contexte et positionnement : couche native de liquidité concentrée et exchange déployé sur Sonic, soutenu par le modèle incitatif x(3,3), visant à offrir une expérience de trading efficace et à faible coût.
📉 Données de revenus : maximum historique à 864,44 K, 83 K sur les dernières 24 heures, soit une baisse de 90,30 %.
📊 Performance sur le marché : classé parmi les dix premiers protocoles en revenus cryptos ces 30 derniers jours, avec une activité utilisateur stable. Le mécanisme x(3,3) améliore l'efficacité du capital, tandis que la protection contre le MEV optimise l'expérience des traders. Les fournisseurs de liquidité comme les traders tirent des bénéfices attractifs. Le système de récompenses Gems encourage une participation approfondie dans l'écosystème Sonic, favorisant l'expansion du protocole et montrant un potentiel de croissance durable.
2. Raydium
✅ Contexte et positionnement : principal DEX AMM de l’écosystème Solana, ayant attiré de nombreux utilisateurs grâce à ses frais bas et ses transactions rapides.
📉 Données de revenus : maximum historique à 3,39 M, seulement 48 K sur les dernières 24 heures, soit une chute de 98,57 %, reflétant un net recul de l’activité du marché. Son jeton natif
📊 Performance sur le marché : au quatrième trimestre 2024, Raydium représentait 61 % du volume des transactions sur les DEX Solana, mais sa TVL n’était que de 39 % de celle d’Uniswap, ce qui indique une forte activité transactionnelle mais une liquidité relative insuffisante. De plus, comme une grande partie de son volume provient du soutien de Pump.fun, Raydium devra désormais chercher à s’étendre vers de nouveaux domaines non liés aux memes.
3. Jupiter
✅ Contexte et positionnement : agrégateur DEX leader dans l’écosystème Solana, offrant une optimisation des meilleurs chemins de transaction, et constituant un pilier central du volume DeFi sur Solana.
📉 Données de revenus : maximum historique à 3,13 M, 329 K sur les dernières 24 heures, soit une baisse de 89,46 %, mais conserve néanmoins une activité relativement élevée par rapport aux autres DEX.
📊 Performance sur le marché : en tant que DEX le plus important en volume sur Solana, Jupiter bénéficie d’une profonde liquidité et d’une intégration multiplateforme poussée, permettant des coûts de transaction très bas. Toutefois, il a récemment été mis en cause dans l’affaire Libra, soupçonné de pratiquer des transactions internes privilégiées ; aucune conclusion définitive n’a encore été rendue.
4. PancakeSwap
✅ Contexte et positionnement : DEX phare de l’écosystème BSC, restant compétitif grâce à ses faibles frais de gaz, ses transactions rapides et son extension multi-chaînes (Ethereum, Arbitrum, Polygon, etc.).
📉 Données de revenus : maximum historique à 6,4 M, 1,11 M sur les dernières 24 heures, soit une baisse de 82,65 %, mais conserve toujours une rentabilité élevée dans le domaine DeFi.
📊 Performance sur le marché : profitant de la vitalité de l’écosystème BSC, PancakeSwap dispose d’une base d’utilisateurs DeFi étendue et continue d’élargir ses fonctionnalités (NFT, staking, etc.).
5. Hyperliquid
✅ Contexte et positionnement : plateforme décentralisée de produits dérivés sur l’écosystème Arbitrum, utilisant un mécanisme de market-making actif, se différenciant ainsi de GMX.
📉 Données de revenus : maximum historique à 4,42 M, 1,17 M sur les dernières 24 heures, soit une baisse de 73,52 %, mais demeure un acteur dominant sur le marché des dérivés DeFi.
📊 Performance sur le marché : attirant des traders grâce à ses leviers élevés, Hyperliquid conserve une position de tête en termes de volume et de rentabilité. Toutefois, l’incident récent lié à l’arbitrage de la baleine a semé le doute parmi les utilisateurs concernant son mécanisme de gestion de liquidité, entraînant une fuite partielle de capitaux à des fins de prudence.
6. Aerodrome
✅ Contexte et positionnement : DEX central de l’écosystème Base, adoptant le modèle économique ve(3,3) pour inciter les fournisseurs de liquidité et améliorer l’expérience de trading.
📉 Données de revenus : maximum historique à 1,52 M, 290 K sur les dernières 24 heures, soit une baisse de 80,91 %. Bien que la liquidité ait diminué, le niveau d’activité reste significatif.
📊 Performance sur le marché : dominant dans l’écosystème Base, sa performance est renforcée par le rebond récent du réseau Base, marqué par une reprise des « golden dogs ». Volume, capitalisation et engagement communautaire progressent continuellement.
7. THENA
✅ Contexte et positionnement : l’un des DEX de l’écosystème BNB, utilisant le modèle ve(3,3) pour renforcer la durabilité des incitations à la liquidité.
📉 Données de revenus : maximum historique à 208,95 K, 48 K sur les dernières 24 heures, soit une baisse de 77,02 %. Malgré cette décélération, THENA conserve une certaine compétitivité au sein de l’écosystème BSC.
📊 Performance sur le marché : considéré comme un DEX de second rang dans l’écosystème BSC, il fait face à la concurrence dominante de PancakeSwap, mais parvient tout de même à attirer une partie de la liquidité grâce à son modèle ve(3,3). Selon les informations publiées par l’équipe, THENA prévoit une migration vers sa version V3. Cette mise à niveau introduira la fonctionnalité « Hooks », permettant de déployer des contrats intelligents sur des pools de liquidité spécifiques afin d’exécuter des logiques personnalisées lors des interactions des utilisateurs. Cela ouvrira la voie à des types d’ordres avancés, des applications complexes et des besoins sur mesure, augmentant ainsi la flexibilité et les fonctionnalités du protocole.
Actuellement, les échanges décentralisés dans leur ensemble montrent une tendance claire à la baisse des revenus, à l’intensification de la concurrence et à la fragmentation structurelle. Les revenus des plateformes principales ont globalement reculé de 70 % à 98 % par rapport à leurs sommets historiques, et l’activité du marché est nettement affectée.
Jupiter et PancakeSwap restent solidement positionnés en tête, affichant des revenus journaliers élevés et une performance relativement stable, soutenus par leur implantation écologique et leur base d’utilisateurs. Hyperliquid conserve une place importante sur le marché des dérivés, mais l’incident lié à l’arbitrage de la baleine a entamé la confiance dans ses capacités de gestion des risques, impactant sa liquidité. Raydium et Shadow Exchange subissent une forte contraction de leurs revenus : le premier en raison du recul du volume de Pump.fun, le second en lien avec une diminution générale de l’activité du marché. Aerodrome et THENA conservent une certaine rentabilité, mais font face à une pression croissante de concurrents plus puissants au sein de leurs écosystèmes respectifs.
À l’avenir, les DEX devront faire face à trois enjeux fondamentaux :
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Comment maintenir l’activité transactionnelle — alors que le marché se refroidit et que la volonté des utilisateurs de trader diminue, comment les DEX peuvent-ils renforcer la fidélité des utilisateurs ?
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Comment optimiser la gestion de la liquidité — face aux arbitrages de baleines et à la concurrence accrue des CEX, comment les plateformes peuvent-elles construire un système de liquidité plus robuste dans l’univers DeFi ?
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Comment assurer des revenus durables — en période de marché baissier, le modèle basé sur de hauts frais de transaction ne peut être maintenu à long terme ; les DEX doivent-ils explorer de nouveaux modèles économiques ?
Face aux défis du secteur, la survie future des DEX pourrait dépendre moins du volume de transactions que de la qualité de la liquidité, de la solidité des mécanismes de contrôle des risques et de la pertinence de leur stratégie écologique.
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