« 312 » en avance ? Des liquidations sur chaîne dépassant 1,2 milliard de dollars approchent, le marché cryptographique attend toujours un catalyseur clé

Auteur : Nancy, PANews

Alors que l'on commémore le cinquième anniversaire de l'incident du 12 mars, le marché cryptographique connaît à nouveau une chute généralisée, amplifiée par une vague massive de liquidations sur chaîne qui alimente la panique des investisseurs.

Pourrait connaître plus de 120 millions de dollars de liquidations en chaîne, les grands détenteurs exposés à des risques accrus malgré des positions supérieures au milliard

Sous l'effet combiné d'inquiétudes croissantes concernant un ralentissement économique américain et d'autres facteurs négatifs, le marché cryptographique subit un nouvel affaiblissement cyclique, sapant sérieusement la confiance des investisseurs. Selon les données de CoinGecko, la capitalisation totale du marché crypto a chuté à 2,66 billions de dollars au cours des dernières 24 heures. Le prix du bitcoin a franchi la barre des 80 000 dollars, tandis que celui de l’Ethereum est tombé sous les 2 000 dollars.

Dans ce contexte, la baisse continue du prix de l'Ethereum amplifie significativement les risques et l’ampleur des liquidations en chaîne. Les données de DeFiLlama indiquent qu’un montant potentiel proche de 124,8 millions de dollars de positions liées à l’Ethereum pourrait être liquidé si le prix atteint 1 830,08 dollars. La majeure partie de cette exposition provient du protocole MakerDAO, représentant environ 124,5 millions de dollars, soit pas moins de 99,7 % du total.

Pour éviter une liquidation forcée, certains gros détenteurs (« whales ») ont dû vendre à perte. Par exemple, selon les observations de PeckShield, deux adresses ayant respectivement pris des positions longues avec effet de levier détenant 6 370 weETH (dettes totales d’environ 10 millions de dollars) et 1 500 weETH (dettes totales d’environ 2,27 millions de DAI) ont été liquidées. Après que le prix de l’ETH soit tombé sous 1 800 dollars, ces deux « baleines » ont vu respectivement 2 160 rETH (valeur d’environ 4,63 millions de dollars) et 643,78 weETH (valeur d’environ 1,23 million de dollars) saisis. Selon DeBank, un autre grand acteur d’Aave, l’adresse 0xa33...e12c, a vendu 25 800 ETH pour réduire son seuil de liquidation, subissant ainsi une perte de levier de 31,75 millions de dollars.

Par ailleurs, plusieurs grands détenteurs du protocole MakerDAO font également face à des pressions de liquidation, mais le mécanisme OSM du protocole fait preuve de résilience dans cet environnement. En effet, en raison du module de sécurité des oracles (OSM) utilisé par MakerDAO, les mises à jour de prix présentent un délai d’environ une heure (le contrat Medianizer calcule une médiane comme prix de référence afin d’éviter toute exploitation malveillante lors de fluctuations à court terme), offrant ainsi aux investisseurs un laps de temps pour ajouter des collatéraux et éviter la liquidation. Certains grands détenteurs ont déjà pris des mesures correctives. Actuellement, le prix de l’oracle reste à 1 806,31 dollars, et le prix de l’ETH ayant légèrement rebondi, le prix affiché par l’oracle est désormais supérieur aux seuils critiques de liquidation, permettant temporairement à ces investisseurs d’échapper à une liquidation forcée.

Par exemple, selon Summer.fi, un détenteur important possédant 67 000 ETH (environ 124 millions de dollars, adresse 0xab...2313) a réduit ses positions de 2 882 ETH (environ 5,21 millions de DAI) juste avant la mise à jour de l’oracle à 10 heures, remboursant ainsi sa dette et abaissant son prix de liquidation de 1 798 à 1 781 dollars. Une autre adresse suspectée d’appartenir à la Fondation Ethereum (0x22...1246) a déposé il y a cinq heures 30 098 ETH (environ 56,08 millions de dollars) dans MakerDAO, portant sa position totale dans le protocole à 100 394 ETH (environ 185 millions de dollars), réduisant du même coup son prix de liquidation à 1 127,06 dollars. Un autre grand joueur de MakerDAO, détenteur de 60 810 ETH (environ 109 millions de dollars, adresse 0x6b...30b3), affiche un prix de liquidation de 1 798,72 dollars.

Avec l’intensification des activités de liquidation et des risques associés en chaîne, les tentatives d’autosauvetage des gros détenteurs ainsi que la robustesse des mécanismes systémiques mettent à l’épreuve la résilience du marché cryptographique. Si la situation se détériore davantage, l’espace de manœuvre financier de ces grands acteurs sera encore restreint, exposant ces joueurs à effet de levier à des défis encore plus sévères. De nouvelles vagues massives de liquidations risquent alors d’accentuer la pression baissière, créant un cercle vicieux.

Résilience du marché crypto mise à rude épreuve, en attente d’un catalyseur décisif

Face aux pressions macroéconomiques mondiales conjuguées à une vague de désengagement parmi les acteurs décentralisés, la résilience du marché cryptographique est sévèrement testée. Les analystes s’accordent à dire que l’incertitude macroéconomique mondiale, couplée aux anticipations d’un resserrement de la politique monétaire par la Réserve fédérale américaine, constitue le principal moteur du recul actuel des actifs numériques.

Selon Bloomberg, l’escalade des tensions commerciales et l’affaiblissement des espoirs de nouvelles baisses de taux par la Fed neutralisent les effets positifs des déclarations récentes du président américain Trump en faveur des cryptomonnaies. Depuis que la Fed a suggéré en décembre dernier une pause dans ses baisses de taux, les actifs risqués comme les cryptomonnaies subissent une pression constante. Les données de l’emploi publiées vendredi dernier montrent que le taux de chômage américain est passé de 4 % à 4,1 %, renforçant encore l’incertitude. Augustine Fan, associé chez SignalPlus, fournisseur de logiciels pour produits dérivés cryptos, explique : « Le taux d’“sous-emploi” bondit à son niveau le plus élevé depuis cinq ans, aggravant les craintes de récession et poussant les rendements à la baisse, car les marchés anticipent désormais une baisse des taux dès le début de l’été. »

Les analystes de Nexo soulignent également que la Fed se trouve actuellement dans un environnement politique difficile. Bien que la faiblesse de la croissance de l’emploi justifie une baisse des taux, les inquiétudes persistantes concernant l’inflation — notamment celles liées à des contraintes d’offre et à l’instabilité géopolitique — pourraient inciter la banque centrale à la prudence, ce contexte incertain pesant en retour sur l’industrie crypto.

Marion Laboure, analyste à Deutsche Bank, ajoute que, sans détails clairs sur le plan de réserve en bitcoins de Trump, la volatilité du marché crypto devrait rester élevée. L’incertitude entoure le calendrier, le financement et la répartition de ce projet. Les investisseurs adoptent une attitude prudente : ils espèrent profiter d’une avancée, mais redoutent des pertes en cas d’échec.

Matrixport indique dans son dernier rapport que ni le sommet crypto de la Maison Blanche ni la confirmation d’une réserve stratégique américaine en bitcoins n’ont réussi à relancer l’enthousiasme du marché. Aucune hausse significative n’a été observée, et le taux de financement des contrats perpétuels stagne autour de valeurs à un chiffre. Cela reflète un faible engouement des investisseurs particuliers, en net contraste avec les mois d’avril et décembre 2024, où ce taux avait grimpé jusqu’à deux chiffres. Même l’investiture officielle de Trump n’a généré qu’un élan modeste, montrant clairement que Bitcoin a besoin d’un catalyseur plus puissant pour amorcer un nouveau cycle haussier.

« L’évolution du prix du Bitcoin est étroitement liée aux indicateurs économiques américains. Voici un scénario possible : en cas de récession économique, la chute maximale potentielle du Bitcoin serait d’environ 50 000 dollars ; en l’absence de récession, son plancher devrait se situer entre 70 000 et 75 000 dollars. Les observateurs clés surveillent attentivement les données sur l’indice des prix à la consommation (IPC) publiées mercredi, qui pourraient avoir un impact majeur sur la trajectoire du prix du Bitcoin », a publié l’analyste DeFi Adaora Favour Nwankwo.

Bravos Research analyse quant à lui que le marché crypto traverse actuellement la plus importante vague de liquidations de tokens alternatifs depuis l’effondrement de LUNA en mai 2022. Près de 10 milliards de dollars de positions ont déjà été liquidées, un montant bien supérieur à celui observé après l’effondrement de FTX. Les données montrent que la domination du Bitcoin continue de croître, signe qu’il n’existe actuellement aucun signal clair d’une saison des altcoins à court terme.

Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, considère que Bitcoin représente un véritable marché libre, contrairement aux marchés boursiers influencés par les politiques publiques. Ainsi, en période de crise de liquidité fiduciaire, le BTC tend à baisser avant les actions — mais aussi à rebondir plus tôt. Il pense que Bitcoin pourrait trouver un plancher autour de 70 000 dollars, soit un repli de 36 % depuis son sommet historique de 110 000 dollars, ce qui correspond à un ajustement normal en plein marché haussier. La prochaine étape à surveiller serait un krach boursier américain (SPX, NDX) et la faillite d’institutions financières traditionnelles, poussant probablement la Fed, la Banque populaire de Chine, la BCE et la Banque du Japon à adopter des politiques accommodantes pour stimuler l’économie. Il conseille aux traders de faire preuve de patience : ceux ayant un fort appétit pour le risque peuvent envisager d’entrer progressivement, tandis que les profils plus prudents devraient attendre un changement de cap des banques centrales avant de prendre de nouvelles positions importantes, afin d’éviter la pression psychologique liée à une stagnation prolongée ou à des pertes latentes.

Degen Spartan recommande enfin que le marché crypto, initialement conçu comme un « jeu de gagnants » nécessitant des compétences techniques élevées, se transforme progressivement en un « jeu de perdants ». L’essentiel dans ce domaine repose sur le principe de « ne pas mourir » : en évitant les risques inutiles, survivre ouvre la voie à saisir les opportunités futures du marché.