Stratégie de réserve et jeu de pouvoir : l'ordre cryptographique à l'ère Trump
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Stratégie de réserve et jeu de pouvoir : l'ordre cryptographique à l'ère Trump
Les meilleurs projets des quatre prochaines années se trouveront peut-être uniquement dans les tweets du président Trump.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Zeke, chercheur chez YBB Capital
Préambule
Pour le président Trump, le monde est un vaste reality show à la The Apprentice. Moins d’un mois après son entrée en fonction, de nombreux employés d’institutions internes aux dirigeants étrangers ont déjà reçu de sa part des lettres de licenciement portant la célèbre mention « You're fired ».
Dans les quatre années à venir de ce programme, comment la crypto, invitée clé, peut-elle réussir à passer au niveau supérieur ? Peut-être devrions-nous d’abord commencer par mieux comprendre ce patron.
I. Le marché aime les surprises, mais c’est moi qui fixe le rythme
Dans son autobiographie L'Art de la négociation, Trump place « contrôler le rythme » et « créer la surprise » au cœur de sa philosophie transactionnelle. L’articulation de ces deux stratégies a non seulement bâti son empire commercial précoce, mais a également posé les bases de ses tactiques politiques ultérieures.
● « Contrôler le rythme » : phrase extraite du livre : « Dans une affaire, vous devez imposer votre tempo. Si vous laissez l’autre partie dicter le timing, vous avez déjà perdu la moitié de la bataille. »
● « Créer la surprise » : phrase extraite du livre : « L’effet de surprise est crucial. Quand ils pensent que vous cédez, lancez une nouvelle exigence – cela les déséquilibre. »
En repensant aux cas classiques de négociations menées par Trump dans ses débuts en affaires, dès 1976 avec le projet de l’hôtel Hyatt à New York, il a démontré un contrôle absolu du rythme. Lorsque la mairie exigea qu’il prenne en charge les frais de rénovation d’une station de métro, il menaça de se retirer, créant ainsi une urgence. Trois jours avant la clôture budgétaire municipale, il annonça soudainement l’arrêt des travaux, forçant le conseil municipal de New York à adopter rapidement un plan d’allégement fiscal, faisant passer les subventions publiques de 40 à 120 millions de dollars. En 1983, lors du chantier de Trump Tower, il poussa la tactique du retard à son paroxysme : alors que les travaux étaient achevés à 90 %, il intenta une action en justice contre l’entrepreneur pour retard, exploitant leur désir urgent de percevoir le solde, réussissant à réduire le montant total de 23 %.
L’acquisition en 1985 du casino de l’Atlantique illustre son apogée en matière de stratégie-surprise. Après huit mois de négociations, alors que le vendeur, le groupe Prat, avait déjà tout préparé pour la signature, Trump lança 48 heures avant une exigence inattendue : prendre en charge une dette de 3 milliards de dollars. Ce geste apparemment fou était en réalité soigneusement calculé : il savait que l’autre partie avait déjà dépensé 2 millions de dollars en frais juridiques, et qu’un échec du projet entraînerait un appel massif au remboursement par les banques. Le vendeur fut contraint d’accepter, permettant à Trump d’acheter l’actif à 40 % en dessous du prix du marché. Cette « tactique du coût irrécupérable » est devenue depuis son style emblématique, comme décrit dans L'Art de la négociation : « C’est quand l’adversaire croit tenir la victoire que frapper le coup fatal est le plus efficace. » Une telle stratégie extrêmement pressante incarne à la fois sa « loi du marché » et sa « technique de survie destructrice », aussi controversée soit-elle.
Ramenons maintenant le curseur au présent. Le 28 février, Zelensky et Trump ont tenu à la Maison Blanche une rencontre bilatérale diffusée en direct, durant laquelle Trump a encore appliqué ses méthodes habituelles : d’abord, juste avant les discussions, il a conclu en catimini avec la Russie quatre points d’entente, dont l’accord sur une coopération future concernant les intérêts géopolitiques communs ainsi que les opportunités économiques et d’investissement, qui émergeront une fois le conflit russo-ukrainien terminé. Ensuite, il a brandi une facture colossale, initialement demandée à 500 milliards de dollars, puis reformulée pendant la réunion en exigeant que 50 % des revenus futurs de ressources stratégiques ukrainiennes (terres rares, lithium, graphite) soient versés à un « fonds de reconstruction » dirigé par les États-Unis. La diffusion en direct de cette réunion a stupéfié le monde entier. Finalement, Trump a exigé que Zelensky quitte les lieux immédiatement, provoquant la rupture des négociations. De même, ses menaces tarifaires ont rencontré des représailles symétriques. Visiblement, le président Trump n’a pas passé un week-end très agréable.
À partir de ces exemples, on peut résumer plus précisément la « loi du marché » de Trump : 1. Fixer des objectifs largement supérieurs aux attentes afin de forcer l’adversaire à accepter des conditions suboptimales ; 2. Utiliser tous les leviers possibles pour exercer une pression maximale et maximiser ses gains ; 3. Adopter un comportement imprévisible, empêchant l’adversaire de prévoir ses mouvements ; 4. Exploiter habilement les médias pour amplifier chaque événement à l’échelle mondiale.
Face aux contre-mesures prises par plusieurs pays, la parade semble simple : refuser la transaction, refuser la négociation.
II. Réserve stratégique
Le dimanche suivant la fin des discussions bilatérales entre les États-Unis et l’Ukraine, Trump a publié successivement deux messages sur son réseau social Truth Social, annonçant que XRP, SOL et ADA seraient intégrés à la « réserve stratégique cryptographique », BTC et ETH restant les actifs centraux. À la suite de cette annonce, le marché a connu un rebond haussier. Selon CoinMarketCap, le Bitcoin a grimpé de 9 %, atteignant 93 969 dollars, l’Ethereum a bondi de 13 % à 2 516 dollars, Solana a surperformé de 24 % à 174,64 dollars, Cardano a explosé de 70 % à 1,11 dollar, et XRP a progressé de 34 % à 2,93 dollars. Pourtant, la réaction de la communauté crypto à ces tweets salvateurs s’est montrée nettement moins enthousiaste que par le passé. Le déclencheur principal ? Un utilisateur suspect de délit d’initié sur Hyperliquid aurait ouvert une position longue de plusieurs millions de dollars à effet de levier 50x sur BTC et ETH juste avant l’annonce. D’après des analyses sur les réseaux sociaux, ce trader aurait choisi un DEX pour éviter que ses informations KYC ne soient collectées par une exchange centralisée. De nombreuses théories conspirationnistes circulent également : publication dominicale pour permettre aux institutions de vendre haut en début de semaine, utilisation de multiples canaux pour liquider leurs positions, considérer la crypto comme un distributeur automatique de cash, etc.
L’annonce-surprise de Trump concernant un panier de réserves cryptos reste fidèle à son style personnel, mais ses véritables intentions restent opaques. Compte tenu de son appétit actuel, les spéculations ci-dessus semblent encore trop modestes. En lien avec la « loi du marché » décrite précédemment, voici quelques hypothèses personnelles :
1. Bien qu’il mentionne plusieurs cryptomonnaies, son but réel pourrait être de forcer l’acceptation d’un compromis : garantir au moins la reconnaissance du BTC comme réserve stratégique, attirer ainsi d’autres pays vers l’achat de BTC, et maintenir ainsi la domination américaine ;
2. Depuis son élection, Trump dispose non seulement d’une influence accrue, mais aussi d’un pouvoir lui permettant de continuellement alimenter les anticipations autour de la « réserve stratégique », à l’instar de ce qui s’était produit avec l’attente des ETF, contrôlant ainsi le cours du marché ;
3. Trump cherche constamment à renforcer l’influence et le pouvoir de sa famille, passant d’un empire immobilier à un empire numérique ; il exploite tous les angles possibles pour pénétrer le secteur crypto ;
4. Derrière la notion de « sélection officielle de la Maison Blanche » se cache probablement un réseau d’intérêts complexes ;
5. Il manque visiblement des sources de financement pour constituer une telle réserve. Trump utilise donc sa maîtrise médiatique pour forcer la conversion de cryptos saisies en réserves stratégiques, ou réclamer l’émission d’obligations ad hoc ;
6. Le concept de réserve stratégique désigne traditionnellement des stocks planifiés en temps de paix de matières premières, d’énergie ou de liquidités. La principale objection à l’encontre des cryptomonnaies est leur absence d’utilité intrinsèque, même si BTC peut être comparé à l’or. Inclure des jetons de blockchains alternatives dans une telle réserve manque de justification. Trump pourrait déjà avoir prévu un plan pour promouvoir l’adoption massive de ces blockchains dans divers domaines, transformant ainsi leurs jetons – accès aux réseaux – en véritable « pétrole numérique », assimilable à une « réserve de matériel ».
III. Survie par la destruction
Le style décisionnel et les traits de caractère de Trump sont profondément influencés par son père, Fred Trump. Par une éducation autoritaire, ce dernier a défini les relations humaines comme un « jeu à somme nulle », façonnant chez Donald une mentalité compétitive où l’adversaire devient systématiquement un « ennemi ». Que ce soit dans ses affaires ou dans ses rapports diplomatiques, ou encore lors de l’assaut du Capitole en 2021 après sa défaite électorale, sa loi de survie repose clairement sur l’attaque, la destruction et la répression.
Les petits investisseurs de la sphère crypto, souvent unis par intérêt commun, acclament fréquemment le « président crypto », mais ils doivent rester vigilants : nous ne sommes pas nécessairement du même côté. La doctrine « America First », « Famille d’abord », s’appliquera aussi à son univers crypto.
Bien que l’on ignore encore comment il pourrait contrer les projets non-américains ou non-familiaux, il est clair qu’il utilisera des méthodes similaires à celles de la guerre commerciale pour assurer la primauté américaine et familiale dans l’espace blockchain :
1. Priorité aux projets américains via les ETF et les réserves stratégiques ;
2. Les projets américains pourraient bénéficier à l’avenir d’une exonération totale des impôts sur les plus-values, tandis que ceux qu’il désapprouve pourraient voir leurs taxes augmenter ;
3. Des « privilèges » accordés aux projets familiaux, par exemple via des sandboxes réglementaires ou des injections de liquidités ciblées.
Ces trois tendances sont déjà visibles aujourd’hui. À mon avis, Trump pourrait même trouver le moyen de restreindre la production des pools miniers non-américains, afin que chaque BTC restant porte autant que possible la mention « Made in USA ». Au niveau protocolaire, des interfaces de surveillance pourraient être intégrées, et seule la conformité aux standards américains garantirait la prospérité sur chaîne. Les quatre prochaines années ouvriront bien d’autres possibilités : la « américanisation » de la crypto est désormais entrée dans une phase d’éclosion inévitable. Nous, spectateurs de ce grand jeu ouvert, n’avons guère le choix : s’allier ou refuser la transaction.
IV. L’ombre de DOGE
Elon Musk, ami de Trump, a propulsé Dogecoin, initialement conçu pour moquer le Bitcoin, vers la « Lune » tant en termes de capitalisation que littéralement, lors du pic haussier de 2021. Cette monnaie issue d’un mème internet, développée en 2013 par les ingénieurs Billy Markus et Jackson Palmer, visait à ridiculiser la spéculation effrénée du marché crypto. Son code a été écrit en trois heures, avec un modèle d’émission infinie, et l’exploitation minière y est ironiquement appelée « creuser des trous », brisant totalement la narration de rareté du Bitcoin.
Pourtant, Musk a insufflé une nouvelle vie à ce vieux mème via les réseaux sociaux. Se proclamant « père de Dogecoin » depuis 2019, il a utilisé des slogans comme « To the moon ! » et « la monnaie du peuple » pour embraser le marché, allant jusqu’à nommer en 2025 la mission de satellite lunaire de SpaceX « DOGE-1 », premier projet spatial entièrement payé en Dogecoin. Ce délire a fait grimper Dogecoin de plus de 7 000 % en 2021, dépassant une capitalisation de 85 milliards de dollars, surpassant des géants traditionnels comme General Motors, réalisant ainsi l’incroyable transition d’un outil satirique à un actif crypto parmi les dix premiers au monde.
La plus grande tragédie du monde est de devenir celui que l’on haïssait. Le monde crypto est en train de rejouer le destin de ce qu’il combattait. Le Bitcoin, naguère présenté comme la « lame anti-centralisation », devient aujourd’hui un nouveau vecteur de l’hégémonie américaine : les flux financiers suivent désormais le balancier des tweets de Trump, de BTC à Trump, Melania, puis à ces soi-disant « réserves stratégiques alternatives ». Là où pointe le bâton de commandement, là se trouve l’avenir de la crypto. L’essence vivante de la crypto s’éteint. Quand les rebelles rejoignent le système, la crypto n’échappe pas au cercle narratif du « jeune chasseur de dragons qui devient lui-même le dragon ».
V. L’épée à double tranchant
Au-delà des intérêts personnels, Trump reste une figure légendaire de l’histoire politique et économique américaine, et je crois sincèrement que le BTC ira avec lui jusqu’à la Lune. Mais quelle innovation peut-on espérer d’une crypto soumise à une forte intervention étatique et à une régulation rigoureuse ? J’ai longtemps reproché aux altcoins leur incapacité à tenir leurs promesses, mais aujourd’hui, je les plains. La lutte pour l’attention et le pouvoir envahit désormais la chaîne. Comme l’a répondu Vitalik à un ancien d’Ethereum sur X :
Dois-je me réjouir quand j’entends les adeptes de Crypto Twitter et les VC affirmer que « les jeux PvP où plus de 99 % des utilisateurs perdent, les casinos de KOL joueurs, sont les produits les plus adaptés au marché crypto », ajoutant que « vouloir quelque chose de mieux relève d’un elitisme condescendant » ?
Et à l’avenir, cette situation risque de s’aggraver. Le PvP n’est qu’un symptôme. Durant les quatre prochaines années, les meilleurs projets ne seront peut-être plus découverts que dans les tweets du président Trump. La vision trumpienne de la crypto est indéniablement une épée à double tranchant. La crypto finira probablement par se scinder en différentes sphères – traditionnelles, américaines, etc. Les guerres de blockchains du passé se reproduiront à une échelle bien plus large. Sous la pression massive de la stratégie et de l’influence de Trump, ce conflit pourrait être terriblement violent. Mais cette métamorphose, cette renaissance de la crypto, devra passer par cette épreuve.
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