Marée de liquidations sur Ethereum, essoufflement du boom des Meme dans l'écosystème Solana : quand viendra le tournant du marché cryptographique ?
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Marée de liquidations sur Ethereum, essoufflement du boom des Meme dans l'écosystème Solana : quand viendra le tournant du marché cryptographique ?
Bien que les fondamentaux restent positifs, le marché fait actuellement face à de nombreuses incertitudes, notamment quant à la mise en œuvre concrète de la politique tarifaire, ainsi qu'aux réactions possibles de la Chine et de l'Union européenne.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesSource : BlockBlick
Traduction : Yuliya, PANews
Après plusieurs mois de fortes fluctuations sur le marché cryptographique, le dernier épisode du podcast de BlockBlick analyse en détail les récentes dynamiques du marché, notamment les performances d'Ethereum et de Solana ainsi que les perspectives futures de l'ensemble du marché des cryptomonnaies. PANews a transcrit ce podcast.
Ethereum : baisse des prix et progrès écologiques
Récemment, le marché Ethereum a connu des fluctuations importantes, atteignant un nouveau record historique de liquidations journalières. Selon les données de Coinglass, les montants cumulés des liquidations longues et courtes d’Ethereum en une seule journée ont dépassé ceux d’événements majeurs antérieurs, y compris l'effondrement de FTX et la crise de Three Arrows Capital. L'humeur du marché est extrêmement morose, les positions courtes sur le marché à terme CME pour Ethereum ont également atteint un niveau record, indiquant un manque de confiance des investisseurs envers Ethereum. Malgré cela, certains investisseurs profitent du recul des prix pour se positionner. Cette semaine, les ETF liés à Ethereum ont attiré plus de 300 millions de dollars de flux entrants.
Progrès technologiques de l'écosystème
Bien que les prix soient faibles, l'écosystème technique d'Ethereum continue de progresser régulièrement :
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Débit transactionnel record : La capacité de traitement des transactions sur le réseau principal et les réseaux Layer 2 a atteint son niveau le plus élevé de l'histoire, ce qui indique une amélioration croissante de la capacité d'extension du réseau.
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Augmentation de la limite de Gas : La limite de gas du réseau principal Ethereum a augmenté de plus de 20 %, augmentant ainsi le nombre de transactions par seconde (TPS), tandis que les frais de transaction ont chuté significativement. La semaine dernière, les frais de transaction sur le réseau principal Ethereum sont tombés à un niveau historiquement bas. Des solutions Layer 2 comme Base ont porté leur limite de gas à 60 millions afin d'améliorer le débit du réseau et stimuler davantage la demande du marché.
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Croissance des actifs tokenisés : La valeur totale des actifs tokenisés sur le réseau principal Ethereum dépasse désormais 17 milliards de dollars, dominant le marché. Des actifs physiques tels que des prêts, des marchandises et des obligations américaines sont massivement transférés sur la blockchain, dont plus de 80 % des actifs tokenisés sont présents sur le réseau principal Ethereum et ses réseaux Layer 2.
Problème d'inflation
Toutefois, les faibles frais de gas reflètent également une baisse de l'utilisation du réseau Ethereum, et l'activité écologique ralentit quelque peu. Depuis la fusion (The Merge), Ethereum connaît pour la première fois un état inflationniste ; la quantité totale d’Ethereum en circulation dépasse maintenant son niveau pré-fusion, signifiant une augmentation du nombre de jetons Ethereum disponibles sur le marché. En consultant le graphique Ultrasound Money, on observe qu’Ethereum avait maintenu une tendance déflationniste pendant plusieurs années, mais depuis l’apparition des solutions d’extension Layer 2, celles-ci ayant réduit la dépendance vis-à-vis de la chaîne principale, la quantité d’Ethereum brûlé a diminué, entraînant progressivement une remontée vers un état inflationniste.
Cependant, comparé au Bitcoin, le taux d'inflation d'Ethereum reste relativement faible, et devrait fluctuer entre -1 % et +1 % à l'avenir. Ainsi, bien que cela suscite certaines inquiétudes sur le marché, ces variations étaient anticipées et ne signifient pas que la santé à long terme de l'écosystème Ethereum soit menacée.
Il convient de noter que la semaine dernière, seulement 1 % des revenus des mineurs Bitcoin provenait des frais de transaction, le reste provenant principalement de la récompense par bloc. Compte tenu du mécanisme de halving tous les quatre ans du Bitcoin, si le volume des transactions sur la chaîne principale n'augmente pas significativement, les revenus futurs des mineurs pourraient être mis en péril.
Solana : stabilité technique et engouement autour des Meme coins
Amélioration de la stabilité technique
Par rapport aux difficultés d’Ethereum, Solana affiche une forte dynamique. Bien que son prix soit passé de son sommet historique de 250 $ à 202 $, cette baisse reste modérée. Le réseau Solana a récemment franchi une étape importante : il a fonctionné sans incident majeur pendant une année entière pour la première fois, ce qui constitue un jalon significatif dans son développement. En particulier, au cours des 35 derniers jours, même face à des pics d'activité liés à la frénésie des Meme coins et au lancement du Meme coin Trump, le réseau est resté stable.
Selon les données d’Artemis, Solana domine largement en termes d’adresses actives quotidiennes :
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Solana : 5 à 6 millions de portefeuilles actifs par jour
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Base : environ 700 000 à 800 000
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Réseau principal Ethereum : environ 400 000
Ces évolutions pourraient influencer la configuration concurrentielle du marché des cryptomonnaies. Bien qu’Ethereum conserve une avance dans les applications professionnelles et la tokenisation d’actifs réels, l’avantage de Solana en matière de performance et d’activité utilisateur ne peut être ignoré. Pour les participants du marché, cette concurrence offre des choix d’investissement plus diversifiés.
L’effet ambivalent de la frénésie des Meme coins
La récente activité dans l’écosystème Solana est en partie due à la popularité des Memecoins, notamment soutenue par la plateforme Pump.fun. Les données montrent que cette plateforme génère environ 70 000 nouveaux jetons chaque jour, avec un total atteignant déjà 7,5 millions. Selon CoinMarketCap, le nombre total de jetons émis approche les 11,04 millions, ce qui indique que Pump.fun détient une part de marché considérable.
Cependant, l’engouement autour des Memecoins entraîne aussi des effets négatifs : une grande partie des capitaux afflue vers ce marché, réduisant l’attention portée aux autres projets et dispersant les fonds disponibles. De plus, de nombreux investisseurs subissent des pertes dues à la forte spéculation sur les Memecoins, affaiblissant davantage la confiance du marché. C’est là l’un des principaux défis actuels du marché des cryptomonnaies : bien qu’il y ait d’importants flux entrants, la majorité des fonds se dirigent vers des investissements à court terme et à haut risque, au détriment de projets à développement durable. Dans ce contexte, bien que certains projets comme Bitcoin et Solana affichent une croissance stable, d’autres peinent à créer une valeur significative et durable. Cette situation place l’ensemble du marché dans un état instable, en particulier pour Ethereum, qui reste un leader parmi les projets offrant une valeur à long terme.
Bien que Solana ait progressé en termes de stabilité technique, l’activité sur chaîne a récemment baissé. Les données montrent que le nombre d’adresses actives sur Solana ainsi que le volume des transactions de Memecoins ont tous deux reculé depuis leurs pics, indiquant un refroidissement progressif de l’enthousiasme du marché pour les Memecoins. Le lancement du Meme coin Trump est considéré comme le point culminant de cette vague spéculative, mais avec le reflux de la spéculation, Solana devra trouver de nouvelles sources de croissance. Par ailleurs, l’activité sur Base et d’autres blockchains suit une tendance similaire, suggérant une diminution générale de la participation des petits investisseurs sur tout le marché cryptographique.
Parallèlement, l’activité du réseau Bitcoin connaît également un affaiblissement comparable, et l’activité globale sur les blockchains traverse une phase de recul. Un problème majeur actuel du marché est que de nombreux investisseurs semblent avoir perdu leur enthousiasme pour les cryptomonnaies, surtout en l’absence de « capitaux bon marché » suffisants et d’incitations massives au niveau du marché. En raison de facteurs macroéconomiques tels que la hausse des taux d’intérêt, la demande pour les actifs risqués diminue, ce qui explique la sous-performance du marché cryptographique par rapport aux attentes.
Taux élevés, inflation, offre monétaire
Historiquement, les cycles de bulles et de corrections sont des phénomènes courants sur le marché des cryptomonnaies. En période de morosité, de nouvelles opportunités d’entrée apparaissent souvent. Actuellement, nous traversons une phase de sentiment négatif, avec une baisse de l’activité du marché. Néanmoins, c’est précisément ce type de moment qui pourrait annoncer un rebond futur. Comme l’indique l’indice Crypto Fear and Greed, lorsque le marché est dominé par la peur, c’est justement à long terme que des opportunités peuvent surgir. À ce stade, les investisseurs pourraient recommencer à se positionner, et le sentiment du marché pourrait évoluer vers une attitude plus positive.
Actuellement, le principal problème du marché réside dans l’environnement des taux d’intérêt. Un véritable marché haussier pour les altcoins, autrement dit la « saison des altcoins », ne peut se produire que lorsque les investisseurs ont accès à des capitaux à faible coût. Or, durant ce cycle, avec des taux d’intérêt américains maintenus autour de 4,5 %, cette condition n’a pas été remplie.
En ce qui concerne la liquidité du marché, entre novembre dernier et le 20 janvier, date de prise de fonction de Trump, des milliards de dollars en stablecoins affluaient quotidiennement vers des bourses comme Binance et Coinbase. Toutefois, cet élan s’est nettement affaibli. Bien que les entrées restent positives, leur dynamique diminue clairement, pouvant même devenir négative.
Pour ce qui est de l’évolution future, les regards sont tournés vers les décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed). L’inflation américaine reste élevée, et la Fed n’est pas encore prête à baisser les taux, ce qui freine dans une certaine mesure le développement du marché et reporte l’arrivée d’une véritable saison des altcoins.
La prochaine décision de taux de la Fed aura lieu les 18 et 19 mars. Trump fait pression pour une baisse des taux, qui figure parmi ses priorités politiques. Ce n’est que lorsque les liquidités seront abondantes que les entreprises pourront prospérer et que les investissements à risque reprendront. Trump a critiqué vivement la décision du 29 janvier de maintenir les taux inchangés, mais tant que l’inflation n’est pas complètement maîtrisée, une baisse des taux restera difficile.
D’après les données, le taux d’inflation américain se rapproche désormais de l’objectif de 2 %. Depuis juin 2022, il a continué de baisser, malgré quelques stagnations, et la tendance baissière globale persiste. Le marché anticipe à 92 % une baisse des taux par la Fed en mars, une attente très marquée. Cependant, certains estiment que les politiques tarifaires de Trump pourraient provoquer un rebond de l’inflation, bien que cet impact puisse être limité à certains produits et mette du temps à se refléter dans les statistiques.
La baisse du prix du pétrole est cruciale pour contrôler l’inflation, et Trump milite activement pour augmenter la production nationale de pétrole. En outre, le recul du dollar soutient favorablement le prix du Bitcoin. Ainsi, d’un point de vue data, cette période pourrait représenter un bon moment d’entrée sur le marché.
Bien que les fondamentaux soient positifs, le marché fait face à de nombreuses incertitudes, notamment l’application concrète des politiques tarifaires, les réactions possibles de la Chine et de l’Union européenne, etc. Ces facteurs pèsent sur le marché, mais cette situation ne durera pas indéfiniment.
Évolutions institutionnelles et réglementaires
De nombreux changements majeurs sont en cours sur le marché. Bien que tous les problèmes ne soient pas encore résolus, certains développements méritent attention :
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Groupe de travail sur les cryptomonnaies : Sous la direction de HESTP, un groupe de travail spécialisé sur les cryptomonnaies a été créé. Il va s’atteler à établir rapidement un cadre réglementaire, clarifiant les règles applicables à tous les investisseurs opérant sur les marchés des cryptomonnaies et de la blockchain. Ce groupe publiera régulièrement les dernières avancées via son site web officiel.
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Projet d’ETF Bitcoin : Le groupe média de Trump (Trump Media Group) prévoit de lancer un ETF Bitcoin baptisé « Truth Bitcoin Plus ETF ». Cette annonce indique que le groupe de Trump entre dans le domaine des ETF, cherchant à étendre son influence sur le marché des cryptomonnaies via cet instrument financier.
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Klarna s’engage dans les paiements cryptos : La célèbre société européenne de paiement Klarna développe ses activités dans les cryptomonnaies. Elle prévoit d’intégrer la fonctionnalité de paiement en cryptomonnaie dans son application existante, ce qui signifie que les utilisateurs pourront bientôt payer directement en cryptomonnaie via la plateforme Klarna.
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Rumeurs sur le marché chinois : Des rumeurs circulent à nouveau selon lesquelles la Chine pourrait réintégrer les cryptomonnaies. Bien que ce type d’information resurgisse périodiquement et que sa véracité doive encore être confirmée, elle reste néanmoins digne d’intérêt.
Dans l’ensemble, l’industrie des cryptomonnaies traverse une transformation fondamentale sans précédent :
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Les États-Unis sont en train d’établir un cadre réglementaire positif, manifestant leur volonté de leadership dans ce secteur, à l’image du soutien apporté aux géants technologiques comme Facebook ou Amazon lors des débuts d’Internet.
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Aujourd’hui, d’autres pays à travers le monde reconnaissent que le marché des cryptomonnaies devient une composante essentielle de l’économie future et expriment leur désir d’y participer.
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Bien que ces transformations prennent du temps, insatisfaisant peut-être ceux qui espèrent des changements rapides, la direction empruntée est claire.
Le cycle actuel du marché est effectivement plus long que les précédents, et cela pour de bonnes raisons :
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L’environnement de taux élevés se prolonge
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La pression inflationniste demeure
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Il diffère totalement de l’environnement de forte expansion monétaire observé pendant la pandémie de Covid-19
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Nous sommes désormais dans un contexte économique plus stable, où la Fed n’a pas de pression urgente à baisser les taux
D’un point de vue positif, la capacité de l’économie à supporter des taux élevés est en soi un signal de bonne santé. Cela indique que les fondamentaux économiques restent solides, posant les bases d’un développement durable à venir.
Synthèse et recommandations
L’environnement du marché actuel est très différent des périodes passées. Une politique trop accommodante pourrait à long terme provoquer une nouvelle vague d’inflation, ce que le marché n’appellerait clairement pas de ses vœux.
Pour les participants du marché, garder son calme et agir rationnellement est essentiel. Il est actuellement nécessaire de :
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Éviter temporairement l’utilisation du levier
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Faire preuve de patience et accepter le fait que le marché prendra plus de temps avant de tourner
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Continuer à surveiller attentivement le marché, sans s’en désintéresser complètement
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Tirer les leçons des erreurs commises, en évitant de reproduire les erreurs des investisseurs massivement liquidés lundi dernier
Maintenir une pensée d’investissement prudente et rationnelle est plus important que jamais. L’évolution du marché sera continuellement actualisée, et il importe de rester vigilant en permanence et de contrôler strictement les risques.
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