Cinq catalyseurs majeurs : l'ETH va-t-il rebondir cette année ?
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Cinq catalyseurs majeurs : l'ETH va-t-il rebondir cette année ?
Ethereum doit réfléchir à savoir si sa narration fondamentale est encore acceptée et reconnue par le grand public.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 1912212.eth, Foresight News
En 2024, pour les investisseurs détenant de l'Ethereum, ce fut une année marquée par toutes sortes d'amertumes, à l'exception du doux. En termes de rendement, l’Ethereum a non seulement largement sous-performé face au Bitcoin, mais s’est également montré médiocre par rapport aux autres blockchains dans son ensemble. Solana a déjà atteint un nouveau sommet historique, offrant un rendement supérieur à 20 fois depuis ses plus bas, tandis que SUI a bondi de 0,5 dollar à près de 5 dollars, générant près de 10 fois de retour.
L’Ethereum a subi de vives critiques cette année, avec un écosystème affaibli. Comparé au cycle précédent marqué par la prospérité du DeFi et des NFT, l’innovation a été modeste durant ce cycle, ce qui s’est globalement reflété dans le cours de sa cryptomonnaie. Alors, 2025 sera-t-elle l’année du grand retour de l’Ethereum ?
Flux nets des ETF spot Ethereum
Les ETF spot sur Ethereum aux États-Unis, bien qu’approuvés brusquement en milieu d’année 2024, n’ont pas été immédiatement bien accueillis par le marché, notamment en raison d’un contexte boursier morose, entraînant des entrées nettes fortement négatives.
Après trois mois de stagnation, grâce à la reprise générale du marché entre autres facteurs, l’Ethereum a commencé début novembre à enregistrer de forts flux entrants, les apports nets surpassant largement les sorties nettes.
Fin novembre, les ETF spot Ethereum ont même connu un phénomène rare : 18 jours consécutifs de flux entrants nets, avec un pic journalier dépassant 400 millions de dollars. Ajusté à la capitalisation, cela équivaudrait à environ 1,2 milliard de dollars par jour pour le Bitcoin, étant donné que la capitalisation de l’Ethereum représente environ un quart de celle du Bitcoin. Ce mouvement de fond pourrait refléter un réajustement ou un élargissement des préférences d’investissement, coïncidant typiquement avec la nouvelle année fiscale des fonds communs américains qui commence le 1er décembre, tout en traduisant l’optimisme du marché pour 2025. Si cette demande se maintient, le prix de l’Ethereum pourrait connaître une hausse significative en 2025.
À la date de publication, les ETF spot Ethereum ont accumulé un total de 2,64 milliards de dollars de flux nets entrants.
Performances remarquables de l’Ethereum au premier trimestre ces dernières années
Au cours des huit dernières années, l’Ethereum a augmenté six fois sur huit durant le premier trimestre. Particulièrement après les élections présidentielles américaines, comme en 2017 et 2021, l’Ethereum a enregistré respectivement des hausses trimestrielles de 518,14 % et 160,7 %.
Le marché de la cryptomonnaie suit souvent une prophétie autoréalisatrice ; si l’histoire se répète, la performance de l’Ethereum au T1 de cette année attirera probablement à nouveau l’attention du marché.
La performance du prix de l’Ethereum suit souvent celle du marché : lorsque les conditions générales sont favorables au cours du T1, il bénéficie souvent de facteurs tels que le DeFi et la liquidité, ce qui pousse à la hausse.
Les détenteurs à long terme d’ETH continuent d’acheter
L’observation du comportement des détenteurs à long terme constitue un indicateur clé pour comprendre le marché. Une vente massive continue de leur part signale généralement que le prix approche d’un sommet, alors qu’une accumulation accrue intervient souvent lors de baisses importantes ou en cas d’anticipation positive de l’évolution future — un cycle perpétuel de vente haute et d’achat bas.
Les données du graphique ci-dessous montrent que les détenteurs à long terme de BTC réduisent progressivement leurs positions, ce qui pourrait indiquer que certains investisseurs estiment avoir atteint leur zone de profit cible. À l’inverse, les données concernant l’Ethereum restent relativement optimistes. La proportion totale est passée d’un niveau inférieur à 60 % à mi-année à plus de 80 % au plus haut, avant de connaître un léger recul actuel.
Ces chiffres montrent clairement que le Bitcoin, au-dessus de 100 000 dollars, offre désormais un rendement limité. Toutefois, les détenteurs à long terme du marché croient encore en de bonnes opportunités futures pour l’Ethereum l’année prochaine.
Les données de mise en gage (staking) et de re-staking restent stables et orientées à la hausse
Le volume de staking et de re-staking de l’Ethereum peut également servir d’indicateur de confiance du marché.
Depuis le début de l’année 2024, la quantité d’Ethereum mis en staking est passée de moins de 35 millions d’ETH à 55 millions fin d’année. Concernant le re-staking, après une croissance explosive en début d’année, le volume est entré dans une phase stable, restant constamment au-dessus de 4 millions d’ETH.
Les ETF spot Ethereum pourraient bientôt permettre le staking
Actuellement, le marché ne permet que le trading via les ETF spot Ethereum, sans possibilité de percevoir des revenus de staking. Cependant, la mise en œuvre d’un « staking via ETF Ethereum » pourrait devenir réalité à l’avenir. Pour les investisseurs dans les ETF spot Ethereum, détenir ETH sous cette forme implique actuellement de renoncer aux rendements du staking, tout en devant payer des frais de gestion supplémentaires allant de 0,15 % à 2,5 % aux émetteurs d’ETF.
Récemment, Hester Peirce, commissaire à la SEC, a déclaré que la possibilité de rachat physique et de staking via les ETF Ethereum pourrait être réexaminée. Contrairement à la précédente tentative, qui avait peu de chances d’aboutir sous la direction du président Gary Gensler, Hester Peirce exprime désormais un certain optimisme quant à la réalisation de ces changements sous une nouvelle direction.
Cynthia Lo Bessette, responsable des actifs numériques chez Fidelity, a également indiqué dans un entretien que le lancement du staking via ETF Ethereum n’était plus une question de « si », mais de « quand ».
On peut donc anticiper qu’une fois que les ETF spot Ethereum permettront le staking productif, cela aura un effet positif sur le cours de l’Ethereum.
Synthèse
Bien que l’Ethereum reste prometteur, il fait face à d’importants défis. L’analyse des données de frais de gaz (Gas fees) montre que l’activité de son écosystème était faible en 2024, avec un volume de transactions stagnant. Face à la concurrence vigoureuse de Solana et de Sui, l’Ethereum doit réfléchir à savoir si son récit central continue d’être accepté et reconnu par le grand public.
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