MicroStrategy 2.0 : Solv peut-il devenir une entreprise de « richesse en Bitcoin » sur la blockchain ?
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MicroStrategy 2.0 : Solv peut-il devenir une entreprise de « richesse en Bitcoin » sur la blockchain ?
Qui sera le premier à se lancer dans la « vaste étendue » de la gestion d'actifs sur chaîne ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Chandler, Foresight News
Lorsque le prix du bitcoin repasse à un niveau commençant par « 1 », il s'agit désormais d'un montant à six chiffres.
Depuis son creux de novembre 2022, le cours du bitcoin a augmenté de 570 %, portant sa capitalisation boursière à près de 2 000 milliards de dollars, dépassant celle des marchés obligataires espagnol et brésilien, et se rapprochant de la capitalisation totale du FTSE 100 britannique (les 100 entreprises cotées les plus importantes du Royaume-Uni).
Dans cette nouvelle vague de tendance, une entreprise a su saisir l’opportunité pour renouer avec la croissance malgré la crise, accomplissant une transformation spectaculaire : MicroStrategy.
À la date du 6 janvier, MicroStrategy détenait 446 400 bitcoins, soit 2,12 % de l’offre totale mondiale de bitcoins.
En raison de son exposition étroite au bitcoin, l’action MicroStrategy est devenue ce qu’on appelle une « action fantôme du bitcoin ». En décembre 2022, alors que le bitcoin atteignait son point bas, le cours de l’action MicroStrategy avait chuté jusqu’à 14,16 $ ; deux ans plus tard, il a grimpé jusqu’à 473 $, portant la capitalisation boursière maximale de l’entreprise à près de 100 milliards de dollars, soit une hausse supérieure à 3 720 %, faisant de MicroStrategy un actif très prisé par les hedge funds de Wall Street.
Tous ces miracles trouvent leur origine dans la décision stratégique prise par Michael Saylor d’adopter le bitcoin comme réserve de valeur.
Le « double effet Davis » de MicroStrategy
Il convient de noter que la logique de croissance de MicroStrategy repose sur un levier financier particulier combinant marchés traditionnels et marchés cryptographiques, permettant d’accélérer la croissance des actifs de l’entreprise grâce à des fonds externes et d’améliorer ainsi la rentabilité pour les actionnaires.
Les multiples émissions d’obligations convertibles par MicroStrategy
Dans le modèle opérationnel de MicroStrategy, l’augmentation des réserves en bitcoins entraîne une hausse continue du patrimoine net par action. Lorsque le prix du bitcoin augmente, non seulement la valeur des réserves grimpe, mais aussi les capitaux levés via les émissions ATM et les obligations convertibles voient leur potentiel de valorisation s’accélérer.
Ce phénomène est appelé le « double effet Davis » (Davis Double-Click), signifiant que la rentabilité pour les actionnaires provient de deux sources : premièrement, la hausse du prix du bitcoin, et deuxièmement, l’effet de levier issu de l’expansion des actifs par le biais de mécanismes de financement.
Michael Saylor a d’ailleurs explicitement indiqué que « MicroStrategy = gestion de richesse en bitcoin + réserve de bitcoins », où la gestion de richesse inclut l’émission de titres, l’achat de bitcoins, l’ajustement du levier et la distribution de dividendes aux fonds.
Malheureusement, le modèle de réserve de bitcoins de MicroStrategy présente encore certaines limites, notamment en ne tirant pas pleinement parti du potentiel dynamique de rendement offert par ces réserves.
C’est précisément dans ce contexte que l’apparition du protocole Solv ouvre une nouvelle voie à la gestion des actifs en bitcoin, proposant une solution plus proactive que le simple modèle « acheter et conserver » de MicroStrategy, et s’imposant ainsi comme une version « on-chain » de MicroStrategy, dotée d’un potentiel bien plus vaste.
La transformation de la réserve de bitcoins : d’un actif inactif à un actif producteur de revenus
Imaginez maintenant que ce modèle de levier financier puisse être reproduit directement dans l’écosystème crypto, créant un protocole natif similaire au « cercle vertueux de croissance » de MicroStrategy. De quoi aurions-nous besoin ?
Nous devons d’abord comprendre les éléments clés du cercle vertueux de croissance de MicroStrategy : le fonctionnement du levier financier, le bitcoin comme ancre de valeur, et un cycle de valorisation et de réinvestissement du capital.
Pour réussir à transformer ce modèle en un « MicroStrategy on-chain » au sein du marché crypto, il faut avant tout construire une ancre de valeur solide — par exemple le bitcoin ou un autre actif numérique — qui servira de base à la croissance des actifs et du capital. Ensuite, il faut concevoir un mécanisme souple de collecte de fonds et d’apport de capital supplémentaire, capable de stimuler la croissance de la capitalisation boursière grâce à la valorisation de cet actif. Ce processus continu d’investissement et de réinvestissement des gains crée un « cercle vertueux de croissance » durable, augmentant la valeur globale des actifs et générant des rendements pour les investisseurs. Enfin, grâce à l’innovation permise par l’écosystème DeFi, on peut améliorer la liquidité des actifs et leur capacité à générer des revenus, alimentant ainsi l’expansion et la financiarisation du marché.
Solv Protocol est une plateforme native de génération de rendements, soutenue par une infrastructure décentralisée de gestion d’actifs. Il vise à tokeniser et agréger les meilleurs rendements disponibles dans l’industrie, agissant comme une passerelle de liquidité unique afin de réduire les obstacles et coûts liés à la recherche d’opportunités d’investissement de qualité. Les utilisateurs peuvent déposer leurs BTC sur la plateforme pour recevoir SolvBTC, un jeton généré par le biais du staking de bitcoins. Les détenteurs de SolvBTC bénéficient ainsi d’une exposition au BTC tout en percevant des revenus supplémentaires générés nativement par le bitcoin, provenant notamment de stratégies de market-making, de taux d’intérêt neutres Delta, ou d’arbitrage entre exchanges.
Comparé au cercle vertueux de croissance de MicroStrategy, Solv propose, grâce à un mécanisme innovant de staking et à une plateforme d’agrégation de rendements multi-chaînes, un chemin unique vers l’accumulation de capital et l’expansion financière.
Plus concrètement, la « flexibilité » de Solv en matière de levée de fonds se traduit par ses stratégies de staking et de liquidité. En transformant les bitcoins en SolvBTC, Solv permet simultanément la valorisation du bitcoin et met en place plusieurs mécanismes de génération de revenus. Cette stratégie dynamique de « acheter et staker » est bien plus souple que le simple modèle « acheter et conserver » de MicroStrategy, offrant davantage de cas d’usage et de voies de valorisation au bitcoin.
Grâce à ce mécanisme, Solv crée en réalité un modèle de « capital incrémental » : à mesure que le staking du bitcoin et les stratégies de rendement progressent, Solv peut continuer d’agrandir ses réserves en bitcoins, tout en augmentant la valeur de son capital et l’attractivité continue de son écosystème via des mécanismes dynamiques de génération de revenus. Ainsi, en matière de gestion d’actifs en tant que réserve, Solv partage une similitude fondamentale avec MicroStrategy : les deux s’appuient sur la valeur de réserve du bitcoin pour accroître leur capitalisation boursière. Mais Solv, en adoptant une approche décentralisée, rend la valorisation du capital plus diversifiée et offre une liquidité bien supérieure.
Par ailleurs, selon ses dernières annonces, Solv développe actuellement un produit de réserve en bitcoins (BRO) destiné à créer une réserve de bitcoins détenue par le protocole lui-même, dont les recettes seront utilisées pour acheter davantage de bitcoins. Le premier BRO sera proposé à des acheteurs institutionnels du secteur financier traditionnel (TradFi), après le lancement officiel du jeton SOLV. Toutefois, les détails concernant cette première vente — tels que le coupon, la durée et la prime de conversion — n’ont pas encore été publiés.
Autrement dit, Solv bénéficie non seulement du même cercle vertueux de croissance que MicroStrategy, mais, grâce à ses mécanismes de staking et d’agrégation de rendements, transforme ses réserves en bitcoins en actifs financiers en constante expansion. Cela attire fortement les détenteurs de bitcoins à participer à la réserve et au staking sur sa plateforme, formant ainsi un cercle vertueux encore plus puissant de valorisation autonome et d’expansion du capital.
En outre, si l’on compare Solv à MicroStrategy, la capitalisation boursière de Solv devrait également croître fortement à mesure que ses réserves en bitcoins augmentent.
Selon les données de Defillama, la quantité de bitcoins verrouillés dans le protocole Solv dépasse déjà les 33 000 unités, tandis que la valeur totale verrouillée (TVL) atteint près de 3,3 milliards de dollars. Si le nombre de bitcoins détenus par Solv atteignait un volume comparable à celui de MicroStrategy — disons 400 000 bitcoins — alors, au cours actuel, sa capitalisation pourrait dépasser plusieurs centaines de milliards de dollars, voire approcher les mille milliards.
Solv : le futur de la gestion d’actifs numériques sur chaîne
Solv incarne une innovation révolutionnaire dans la gestion des réserves en bitcoins sur chaîne. Grâce à sa couche d’abstraction de staking (SAL), à SolvBTC et à SolvBTC.LST (jetons de staking liquides), il permet aux investisseurs individuels et institutionnels d’accéder à des opportunités de rendement diversifiées sans sacrifier la liquidité, intégrant ainsi le bitcoin de manière fluide dans l’écosystème DeFi.
Par ailleurs, face aux autres projets similaires du secteur BTCFi, Solv présente des avantages distinctifs, notamment en matière d’intégration de la liquidité et d’innovation dans la gestion d’actifs.
L’un des principaux atouts de Solv réside dans l’introduction, au sein de l’écosystème bitcoin, de mécanismes de génération de rendements plus efficaces. Grâce à sa couche d’abstraction de staking (SAL) et à sa plateforme d’agrégation de rendements multi-chaînes, il optimise davantage l’expérience utilisateur et la gestion des fonds. Dans ce cadre, Solv a lancé quatre types de LST SolvBTC : SolvBTC.BBN (Babylon), SolvBTC.ENA (Ethena), SolvBTC.Core et SolvBTC.JUP (Jupiter Exchange sur Solana).
D’un côté, Solv utilise son système de sécurité Solv Guardian pour assurer la sûreté des transactions de staking. Guardian possède une capacité d’adaptation dynamique, permettant d’optimiser en temps réel les règles selon les mises à jour des blockchains et des protocoles de staking. En collaboration avec les développeurs de protocoles, il établit des normes strictes de sécurité et un système rigoureux de contrôle des risques, garantissant une haute fiabilité des opérations. Son mécanisme de sécurité unifié couvre à la fois les contrats intelligents EVM et les transactions sur le réseau principal du bitcoin, offrant ainsi une expérience sécurisée cohérente aux utilisateurs et développeurs. En tant que composant central de la SAL, Solv Guardian jette les bases d’une standardisation et d’une diversification du staking du bitcoin, élargissant les cas d’usage financiers du bitcoin tout en assurant un équilibre complet entre flexibilité et sécurité, favorisant ainsi le développement continu de l’écosystème de staking.
D’un autre côté, Solv propose un modèle de produit de rendement sur bitcoin conforme à une norme industrielle, introduisant via la SAL des solutions standardisées et diversifiées pour le staking du bitcoin. La SAL, grâce à des contrats intelligents, abstrait les différences techniques entre différents protocoles de staking pour construire un cadre opérationnel unifié. Elle permet ainsi de concevoir des LST de manière flexible selon la durée de blocage, le mécanisme de distribution des revenus ou les caractéristiques de liquidité, offrant aux utilisateurs un large choix de rendements et améliorant considérablement l’efficacité du capital et la flexibilité du staking. Grâce à la SAL, les utilisateurs peuvent non seulement percevoir des revenus de staking, mais aussi utiliser leurs LST dans des stratégies complexes telles que le staking à effet de levier ou l’arbitrage, optimisant ainsi la liquidité et le rendement de leurs actifs.
Sur cette base, Solv a aujourd’hui construit un vaste écosystème couvrant 15 blockchains principales et plus de 50 protocoles DeFi, créant un réseau de staking hautement interconnecté. En intégrant les ressources multi-chaînes et multi-protocoles, Solv fournit un soutien technologique solide et une grande variété de cas d’usage pour le staking du bitcoin, améliorant globalement l’expérience utilisateur et l’efficacité de la gestion des capitaux.
Actuellement, Solv Protocol bénéficie du soutien d’investisseurs institutionnels tels que Binance Labs, Blockchain Capital, Laser Digital et OKX Ventures, et a fait l’objet d’audits complets menés par plusieurs sociétés de sécurité reconnues, notamment Quantstamp, Certik, SlowMist, Salus et Secbit. Récemment, Solv a annoncé avoir levé 11 millions de dollars lors d’un tour de financement stratégique, portant son total cumulé à 25 millions de dollars. Ces fonds seront utilisés pour le développement de sa couche d’abstraction de staking (SAL) et l’expansion de son écosystème.
En résumé, Solv Protocol façonne progressivement son image de « MicroStrategy 2.0 » du secteur crypto, grâce à l’accumulation continue de réserves en bitcoins et à l’innovation technologique.
Récemment, Binance a annoncé que SolvProtocol (SOLV) serait listé sur sa plateforme Megadrop. L’offre maximale de SOLV est fixée à 9,66 milliards de jetons (après approbation par vote de gouvernance du plan de levée de fonds via réserve en BTC), l’offre initiale étant de 8,4 milliards. La récompense Megadrop s’élève à 588 millions de jetons (soit 7 % de l’offre initiale), et la quantité initialement en circulation est de 1,4826 milliard (soit 17,65 % de l’offre initiale). L’arrivée imminente du TGE (Token Generation Event) apportera davantage de soutien financier à Solv, accélérant son expansion dans l’industrie crypto. Le lancement du jeton SOLV fournira non seulement une puissante capacité de levée de fonds pour le programme de réserve en bitcoins, mais jettera également les bases de sa position dans le domaine BTCFi, le plaçant sur la trajectoire d’un véritable « MicroStrategy on-chain ».
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