Analyse d'Alephium : peut-il devenir le nouvel alpha du secteur PoW ?
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Analyse d'Alephium : peut-il devenir le nouvel alpha du secteur PoW ?
Parmi les nouvelles cryptomonnaies PoW disponibles sur le marché, celle qui présente actuellement le plus fort potentiel alpha est Alephium.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ningning
Aujourd'hui, mentionner les cryptomonnaies PoW suscite chez les nouveaux arrivants un fort sentiment d'étrangeté. Peu informés sur ces vestiges de l'ère cambrienne des actifs cryptographiques, ils ignorent presque tout des concepts autrefois populaires comme la résistance aux ASIC ou les nœuds maîtres (Master Node).
Le train express de l’époque fonce en avant. Depuis le passage d'Ethereum au consensus PoS, les chaînes PoS sont devenues la configuration par défaut de l'infrastructure Web3. Pourtant, une poignée de fondamentalistes cryptographiques demeure fidèle au PoW, croyant fermement que la seule application légitime de la cryptographie devrait être la monnaie, et non des utilités variées.
Dans leur optique, seules les monnaies produites via le mécanisme de consensus PoW dégagent le « parfum naturel » d'une monnaie non étatique, bien supérieur aux intérêts générés par les émissions PoS imprégnées de l’odeur métallique du capitalisme financier.
Soutenues par cette minorité aux convictions solides, les cryptomonnaies PoW génèrent périodiquement un super Alpha affichant des gains de 100x, voire 1000x.
Il y eut Beam en 2019, puis Kaspa en 2023. En revanche, 2024 fut relativement calme.
Actuellement, parmi les nouvelles cryptomonnaies PoW, celle qui présente le plus grand potentiel de super Alpha est Alephium.
À mon avis, quatre conditions sont nécessaires pour qu’une cryptomonnaie PoW devienne un super Alpha :
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Un récit ambitieux crédible
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Le soutien total d’un cartel de mineurs
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Une cohérence entre le mécanisme de consensus et l’économie token
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Une production stable de tokens et une liquidité suffisante
Évaluons maintenant les fondamentaux d’Alephium selon ces critères :
– En matière de récit ambitieux, Alephium allie à la fois un récit technologique et un récit commercial percutants.
Récit technologique :
Alephium a introduit en premier le mécanisme de consensus Proof-of-Less-Work (PoLW), préservant la sécurité du PoW tout en réduisant sa consommation d’énergie de 87 %.
La technologie de sharding BlockFlow assure l’évolutivité : avec un débit actuel de 400 TPS, elle peut atteindre jusqu’à 10 000 TPS. Son système de contrats intelligents basé sur le modèle UTXO (sUTXO), similaire à CKB ou Fuel, combine la sécurité du Bitcoin et la programmabilité de l’Ethereum.
Contrairement aux autres cryptomonnaies PoW, Alephium offre une excellente programmabilité et encourage activement les développeurs de DApps, ayant déjà construit un écosystème applicatif complet. Récemment, la TVL totale de l’écosystème Alephium a atteint un ATH de 24,22 millions USD, et le taux de rendement annuel (APR) du pool de liquidité en stablecoin USDTeth/USDCeth sur le DEX Elexium s’élève à 43,79 %. Pour un écosystème dont la capitalisation boursière native n’est que de 150 millions USD, c’est un accomplissement remarquable.
Récit commercial :
Le mécanisme PoLW d’Alephium s’aligne naturellement sur les principes ESG. Le modèle sUTXO permet la tokenisation d’actifs complexes, tandis que son évolutivité élevée répond aux besoins de mise en chaîne à grande échelle des actifs réels (RWA). Ces caractéristiques font d’Alephium une infrastructure idéale en tant que grand livre distribué pour la gestion d’actifs ESG-RWA.
Récemment, Alephium a conclu un partenariat avec GIGATONS, basé dans la zone financière libre d’ADGM à Abou Dhabi. GIGATONS a choisi Alephium comme blockchain sous-jacente pour son protocole GIGA, prévoyant de tokeniser 100 milliards USD d’actifs ESG sur Alephium dans les 10 prochaines années. Le premier projet conjoint concerne une installation minière solaire de bitcoins développée avec HEARST.
Ce projet de minage solaire associe énergies renouvelables et extraction cryptographique afin de générer des crédits carbone vérifiables sur la chaîne, visant à réduire les émissions de CO₂ de 4 500 tonnes par an.
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En ce qui concerne le soutien du cartel de mineurs, le géant Bitmain s’est discrètement lancé dans le minage d’Alephium, concevant et produisant le minageur ASIC Antminer AL1. Le choix de l’algorithme de consensus Blake3 par Alephium facilite naturellement le développement de puces ASIC. En outre, Alephium bénéficie déjà du soutien des principaux pools de minage tels qu’Antpool et f2pool. Prenons l’exemple du minageur ASIC Antminer AL1 : au prix actuel, avec un coût électrique de 0,06 USD par kWh, le coût quotidien en électricité s’élève à 5,05 USD, contre un revenu quotidien de minage de 25,52 USD. Après déduction de l’amortissement du matériel et des frais de maintenance, ce niveau de profit reste très attractif — une situation similaire à celle de Kaspa début 2023.
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Concernant le mécanisme de consensus et l’économie token, Alephium a opéré une innovation disruptive sur le modèle économique classique de réduction périodique du PoW, en inventant le mécanisme PoLW. Lorsque la puissance de calcul globale dépasse 1 Eh/s, les mineurs doivent brûler 87,5 % de leurs revenus théoriques pour conserver leur droit de minage, transformant ainsi la majorité des coûts externes (matériel et électricité) en coûts internes (brûlage de $ALPH). Ce processus préserve la sécurité et la décentralisation du PoW, réduit la consommation d’énergie d’environ 87 %, tout en créant une rareté accrue du token $ALPH. Par ailleurs, Alephium inclut également des mécanismes tels que la destruction à 100 % des frais de transaction et le blocage des loyers de stockage des contrats intelligents, renforçant davantage l’utilité du $ALPH.
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Actuellement, le $ALPH d’Alephium est coté sur des plateformes telles que Gate.io et MEXC, et un pont inter-chaînes est déjà déployé (vers ETH et BSC). Un pool de liquidité existe également sur Uniswap sur le réseau principal Ethereum, satisfaisant pleinement les besoins des mineurs en matière de vente de tokens pour couvrir leurs factures d’électricité et frais de maintenance. En termes de production token, la puissance de calcul s’est maintenue entre 20 PH/s et 30 PH/s ces deux derniers mois. Au cours de l’année écoulée, grâce à la production de minageurs ASIC et à leur intégration dans les pools, la puissance de calcul a augmenté d’environ 1 000 fois.
En résumé, en matière d’investissement, il faut éviter toute rigidité, fixer aucune certitude absolue, ne jamais s’aveugler par l’ego. Il convient toujours d’introduire une touche de diversité dans son portefeuille.
Ce qui précède.
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