Réserve stratégique américaine de bitcoin : une nouvelle approche de couverture contre l'inflation derrière le plan d'investissement de 76 milliards de dollars sur cinq ans
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Réserve stratégique américaine de bitcoin : une nouvelle approche de couverture contre l'inflation derrière le plan d'investissement de 76 milliards de dollars sur cinq ans
Inclure le bitcoin pourrait réduire la dette américaine et servir d'outil de diversification.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Arunkumar Krishnakumar
Traduit par : TechFlow
Points clés
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Le Trésor américain prévoit d'investir 76 milliards de dollars dans le bitcoin au cours des cinq prochaines années, l'utilisant comme outil de couverture à long terme contre l'inflation et l'instabilité économique.
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Le bitcoin sera stocké dans des coffres-forts sécurisés gérés par le Trésor, avec des mesures de garde strictes pour assurer la sécurité et la transparence des actifs.
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L'intégration du bitcoin pourrait réduire la dette américaine et servir d'outil de diversification, bien que sa volatilité et son impact sur le marché restent des sujets de préoccupation.
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Ce plan pourrait renforcer la légitimité du bitcoin et favoriser son adoption par les institutions mondiales, stabilisant potentiellement son prix à long terme.
Créé en 1789, le Département du Trésor des États-Unis est chargé de gérer les affaires financières du gouvernement fédéral, notamment la collecte des impôts, l'émission de monnaie et la supervision de la dette publique. Ses principales missions consistent à maintenir la stabilité financière nationale, à financer les activités gouvernementales et à promouvoir la croissance économique. Le Trésor opère principalement par l'émission d'obligations, de billets et de bons du Trésor, considérés comme parmi les investissements les plus sûrs au monde grâce au soutien intégral du gouvernement américain.
L'idée d'intégrer le BTC, cette première cryptomonnaie, aux finances publiques a été initialement explorée par de plus petites économies telles que le Salvador, qui a adopté le bitcoin comme monnaie légale en 2021.
Qu'est-ce qu'un actif de trésorerie ?
Les actifs de trésorerie font partie des réserves financières du gouvernement fédéral et comprennent généralement des liquidités, de l'or et des titres. Plusieurs critères essentiels sont pris en compte lors du choix de ces actifs. Voici ces critères ainsi que la manière dont le bitcoin répond actuellement à chacun d'eux.
Liquidité
La liquidité désigne la capacité à convertir rapidement un actif en espèces sans perte significative de valeur. Plus un actif est liquide, plus il est généralement considéré comme sain. Le bitcoin est l'un des actifs numériques les plus liquides au monde, avec un volume annuel d'échanges s'élevant à plusieurs billions de dollars. Le Trésor pourrait liquider rapidement ses positions, bien que les transactions importantes puissent affecter le prix du marché.
Sécurité
Un actif doit présenter un risque minimal de défaut ou de dépréciation. Les actifs exposés à un risque de crédit élevé ou à des marchés instables ne conviennent pas. Le bitcoin, étant décentralisé et résistant à la censure, constitue une protection efficace contre l'instabilité politique ou économique. Toutefois, des risques subsistent, tels que les cyberattaques et la nécessité de solutions de garde sécurisées.
Stabilité
Les actifs de trésorerie ne doivent pas connaître de fluctuations extrêmes de leur valorisation. La volatilité du bitcoin reste son principal inconvénient. Sa valeur peut varier fortement en quelques heures, ce qui contraste avec la préférence du Trésor pour des actifs stables comme les obligations américaines ou l'or.
Rendement
Bien que la sécurité soit primordiale, obtenir un rendement modéré contribue à maintenir les activités gouvernementales. Contrairement aux actifs traditionnels, le bitcoin ne génère pas d'intérêts. Toutefois, sa forte appréciation de prix au cours des dix dernières années en fait un candidat solide en matière de plus-value en capital. Par exemple, si son taux de croissance annualisé historique d'environ 200 % se poursuit, il pourrait largement surpasser les actifs traditionnels.
Le bitcoin au sein du Trésor américain
Les partisans de l'intégration du bitcoin au sein du Trésor américain soulignent que, grâce à sa limite stricte de 21 millions d'unités et à sa nature décentralisée, il pourrait servir de couverture contre l'inflation et la dévaluation monétaire.
Des entreprises comme MicroStrategy et Tesla ont attiré l'attention en incluant du bitcoin dans leurs bilans, illustrant son potentiel en tant qu'actif de réserve. Cette stratégie repose sur l'idée que le bitcoin pourrait surpasser les réserves fiduciaires traditionnelles et servir d'actif non corrélé face à l'incertitude économique.
La victoire de Donald Trump lors de l'élection présidentielle américaine de novembre et sa nomination de Paul Atkins, favorable aux cryptomonnaies, à la présidence de la SEC ont joué un rôle clé sur le marché crypto, propulsant le prix du bitcoin vers 100 000 dollars.
Le communiqué de Nashville 2024
Au troisième trimestre 2024, l'administration Trump a annoncé à Nashville un projet majeur consistant à allouer une partie des réserves fédérales au bitcoin. Cette initiative vise à diversifier le portefeuille d'actifs nationaux et à tirer parti des avantages potentiels des actifs numériques. Les détails incluent :
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Allouer 2 % des réserves fédérales au bitcoin
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Acheter progressivement sur 24 mois afin de minimiser l'impact sur le marché
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Confier la garde à des partenaires du secteur privé sous surveillance réglementaire gouvernementale.
Cette annonce a suscité un débat intense dans les sphères politiques et économiques. Les critiques remettent en question sa pertinence et ses risques potentiels, tandis que les partisans y voient une mesure audacieuse vers l'avenir financier.
Le Bitcoin Act : Créer une réserve stratégique de bitcoin
La sénatrice Cynthia Lummis a déposé le Bitcoin Act de 2024, proposant au Trésor américain de créer une réserve nationale de bitcoins, prévoyant d'acquérir un million de bitcoins sur cinq ans, soit 200 000 unités par an. Ce projet vise à utiliser le bitcoin comme actif stratégique contre l'inflation, pour réduire la dette nationale et renforcer le leadership financier mondial des États-Unis.
Voici les points clés du projet :
Plan d'investissement
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Le Trésor prévoit d'investir environ 76 milliards de dollars dans le bitcoin sur cinq ans, de manière progressive afin d'atténuer l'impact des fluctuations de prix.
Stockage sécurisé
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Les bitcoins seront conservés dans des coffres numériques gérés par le Trésor, pour une durée minimale de conservation de 20 ans.
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Les modalités précises de la garde et les partenariats n'ont pas encore été divulgués, mais devront respecter des normes de sécurité rigoureuses.
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Le stockage utilisera des infrastructures physiques et numériques de sécurité maximale.
Directives de liquidation
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Le projet prévoit des règles strictes de liquidation, autorisant la vente uniquement dans des cas spécifiques. Par exemple, les actifs numériques issus de forks ou de airdrops provenant de la réserve stratégique ne peuvent être vendus ou disposés pendant cinq ans, sauf autorisation légale.
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Ces restrictions visent à stabiliser l'impact sur le marché et à préserver la valeur du bitcoin comme couverture en période de récession.
Transparence et surveillance
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Le texte exige des rapports transparents et un cadre de garde sécurisé.
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Un système de surveillance basé sur la blockchain et des audits indépendants seront mis en œuvre.
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Des rapports trimestriels sur les transactions et le solde de la réserve de bitcoins seront obligatoires.
Grâce au soutien politique au Congrès et à l'appui des leaders du secteur, ce projet gagne en crédibilité. Il vise à positionner les États-Unis comme leader mondial en matière de cryptomonnaies, tout en suscitant des débats sur les risques économiques et la volatilité associés aux cryptomonnaies.
Impact sur le profil de risque du Trésor américain
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Risque de volatilité : La volatilité du prix du bitcoin est nettement supérieure à celle des actifs de trésorerie traditionnels. Le Trésor devra élaborer des stratégies solides de gestion des risques pour faire face aux éventuelles fluctuations de prix.
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Considérations de liquidité : Bien que le bitcoin soit plus liquide que de nombreux actifs, les transactions massives du Trésor pourraient perturber les prix du marché. Cet actif montre également une sensibilité aux chocs d'offre et de demande au fil des cycles de marché.
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Couverture contre l'inflation : L'offre limitée du bitcoin en fait un outil idéal pour se protéger contre l'inflation, offrant ainsi une option de diversification aux stratégies de réserve du Trésor.
Impact sur la dette publique américaine
Les agences de notation pourraient réévaluer le profil de risque du Trésor américain. Détention de bitcoin pourrait être perçue comme spéculative, menaçant potentiellement la note AAA des États-Unis. Le bitcoin pourrait ne pas satisfaire aussi bien que l'or aux trois critères fondamentaux de liquidité, sécurité et stabilité.
Par conséquent, toute dégradation de la notation pourrait entraîner une hausse des rendements des obligations d'État, augmentant ainsi le coût du service de la dette. Toutefois, si le bitcoin performe bien, cela pourrait renforcer la situation financière du Trésor et compenser ce risque.
Les instruments de dette américains, traditionnellement considérés comme des refuges sûrs, pourraient faire l'objet d'une vigilance accrue de la part des investisseurs conservateurs. En revanche, les investisseurs institutionnels favorables au bitcoin pourraient accroître leur demande. Un autre argument contre une critique trop sévère est que, selon l'annonce de Nashville, seul 2 % environ du total des actifs de trésorerie serait détenu en bitcoin.
Impact sur le prix du bitcoin
Les achats massifs du Trésor américain pourraient provoquer une hausse significative du prix du bitcoin, consolidant son statut d'actif macroéconomique. Même avant que le Trésor n'achète massivement du bitcoin, la simple rumeur que la Réserve fédérale étudie son usage comme réserve pourrait provoquer un choc d'offre et entraîner une flambée des prix.
L'approbation des ETF spot bitcoin aux États-Unis a apporté une légitimité et une crédibilité cruciales à cet actif et à sa catégorie. La décision du Trésor américain d'adopter le BTC comme actif de réserve pourrait encore accélérer l'adoption institutionnelle mondiale, renforçant davantage la légitimité du bitcoin sur les marchés financiers.
Avec le Trésor américain devenant un détenteur majeur, et d'autres pays et grandes entreprises suivant le mouvement, cette première cryptomonnaie pourrait voir sa volatilité diminuer au fil du temps, à l'image de l'or durant ses premières décennies d'adoption.
La dette américaine et la réserve de bitcoins
En 2024, la dette publique américaine dépasse 33 000 milliards de dollars, posant un problème économique urgent. L'idée d'utiliser une réserve de bitcoins pour atténuer cette dette ouvre des perspectives intéressantes. Si le bitcoin connaît une forte appréciation, le Trésor pourrait vendre une partie de ses avoirs pour réduire la dette.
Supposons que les États-Unis détiennent une réserve de bitcoins d'une valeur de 50 milliards de dollars, achetés à un prix moyen de 30 000 dollars l'unité. Si le prix du bitcoin atteint 150 000 dollars, cette réserve vaudrait alors 250 milliards de dollars, générant un profit de 200 milliards de dollars.
Bien que cela n'aurait qu'un impact marginal sur la dette globale, cela pourrait contribuer de manière significative à des programmes budgétaires spécifiques ou au paiement des intérêts. Une réserve de bitcoins pourrait également fonctionner comme un outil géopolitique et financier, réduisant la dépendance aux réserves fiduciaires et permettant une diversification face aux actifs traditionnels affectés par l'inflation. De plus, le bitcoin pourrait aider à équilibrer les déficits lorsque l'inflation érode la valeur du dollar.
À court terme, le bitcoin ne deviendra probablement pas un outil principal de gestion de la dette nationale. Son rôle restera complémentaire, offrant diversification et couverture potentielle contre l'inflation. Toutefois, si le bitcoin évolue vers un actif de réserve stable et reconnu mondialement, similaire à l'or, il pourrait jouer un rôle accru dans la stratégie budgétaire.
Pour l'heure, la véritable contribution du bitcoin réside dans la modernisation de la gestion des actifs du Trésor, témoignant d'une ouverture à l'innovation tout en maintenant un engagement envers la durabilité fiscale à long terme.
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