Rapport 2024 d'a16z sur l'industrie de la cryptographie : des percées réglementaires aux améliorations des infrastructures, sept tendances clés pour comprendre une nouvelle ère du crypto
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Rapport 2024 d'a16z sur l'industrie de la cryptographie : des percées réglementaires aux améliorations des infrastructures, sept tendances clés pour comprendre une nouvelle ère du crypto
Au cours de l'année écoulée, les cryptomonnaies ont réalisé des progrès significatifs dans plusieurs domaines, notamment les politiques, les technologies et l'adoption par les consommateurs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteurs : Daren Matsuoka & Robert Hackett & Eddy Lazzarin
Traduction : TechFlow
Il y a deux ans, lorsque nous avons publié notre premier rapport annuel sur l’état de la cryptomonnaie, le monde était bien différent d’aujourd’hui. À l’époque, les décideurs politiques ne plaçaient pas la cryptomonnaie parmi leurs priorités. Les produits négociés en bourse (ETP) pour le bitcoin et l’Ethereum n’avaient pas encore été approuvés par la SEC, et Ethereum n’avait pas encore opéré sa transition vers un modèle de preuve d’enjeu (proof-of-stake) plus économe en énergie. Les réseaux de deuxième couche (L2), destinés à améliorer la capacité et réduire les coûts de transaction, étaient presque inactifs, et leurs frais de transaction étaient nettement supérieurs à ceux d’aujourd’hui.
Les choses ont changé aujourd’hui, comme le montre notre nouveau rapport 2024 sur l’état de la cryptomonnaie. Ce document aborde notamment l’émergence de la cryptomonnaie comme sujet politique majeur, les nombreuses améliorations techniques apportées aux réseaux blockchain, ainsi que les dernières tendances observées chez les développeurs et utilisateurs du secteur. Le rapport :
-
explore en profondeur l’apparition d’applications clés telles que les stablecoins, considérés comme l’une des « applications tueuses » de la cryptomonnaie ;
-
examine les points de convergence entre la cryptomonnaie et d’autres grandes tendances technologiques comme l’intelligence artificielle (IA), les réseaux sociaux et les jeux vidéo ;
-
fournit de nouvelles données sur l’intérêt croissant porté à la cryptomonnaie dans les États pivots américains avant les élections présidentielles, entre autres.
Le rapport 2024 sur l’état de la cryptomonnaie met également en lumière un niveau record d’activité crypto, tout en analysant la maturité accrue des infrastructures blockchain, notamment avec la montée en puissance des réseaux Ethereum L2 et d’autres blockchains à haut débit après des mises à jour importantes ayant fortement réduit les coûts des transactions récentes.
Cette année, nous lançons également un nouvel outil : le Tableau de bord Builder Energy d’a16z Crypto. Pour la première fois, nous partageons des données propriétaires issues de notre propre perspective, notamment sur les domaines où se concentre l’énergie des développeurs. Ce tableau de bord agrège des milliers de points de données, anonymisés et consolidés, provenant de la recherche de notre équipe d’investissement, de notre programme d’accélération de startups CSX, ainsi que d’un suivi continu du secteur. Grâce à cet outil, chacun peut désormais suivre l’activité et les centres d’intérêt des développeurs crypto — qu’il s’agisse des blockchains sur lesquelles ils construisent, des types d’applications développées, des technologies utilisées ou de leur localisation géographique. Nous prévoyons de mettre à jour ces données chaque année dans le cadre de notre rapport annuel sur l’état de la cryptomonnaie.
7 points clés à retenir
-
Activité et utilisation de la cryptomonnaie atteignent des niveaux historiquement élevés
-
La cryptomonnaie devient un enjeu politique central aux États-Unis avant les élections
-
Les stablecoins trouvent enfin un ajustement produit-marché
-
Les améliorations de l’infrastructure augmentent la capacité et réduisent drastiquement les coûts de transaction
-
La finance décentralisée (DeFi) reste populaire et continue de croître
-
La cryptomonnaie peut résoudre certains des défis les plus urgents posés par l’IA
-
Une infrastructure plus évolutible permet de découvrir de nouvelles applications en chaîne
-
Activité et utilisation de la cryptomonnaie atteignent des niveaux historiquement élevés
Le nombre d’adresses actives dans l’écosystème crypto a atteint un niveau sans précédent en septembre, avec 220 millions d’adresses ayant interagi au moins une fois avec une blockchain, soit une multiplication par plus de trois depuis la fin 2023. (À noter : ce type d’indicateur est plus facilement manipulable que d’autres mesures. Pour en savoir plus sur cette question, voir ici.)
Cette forte activité provient principalement de Solana, qui compte environ 100 millions d’adresses actives. Suivent NEAR (31 millions), Base, le réseau L2 populaire de Coinbase (22 millions), Tron (14 millions) et Bitcoin (11 millions). Parmi les chaînes compatibles avec la machine virtuelle Ethereum (EVM), après Base, c’est BNB Chain de Binance (10 millions) qui arrive en tête, suivi d’Ethereum lui-même (6 millions). (Remarque : les chaînes EVM sont dédupliquées via les clés publiques pour obtenir le total de 220 millions.)
Ces tendances se reflètent également dans notre tableau de bord Builder Energy. C’est Solana qui connaît la plus forte augmentation de l’intérêt des développeurs. La part totale des fondateurs indiquant qu’ils développent ou envisagent de développer sur Solana est passée de 5,1 % l’an dernier à 11,2 % cette année. Base voit sa part passer de 7,8 % à 10,7 %, suivie par Bitcoin, dont la part augmente de 2,6 % à 4,2 %.
En termes absolus, Ethereum attire toujours le plus grand intérêt des développeurs, avec une part de 20,8 %, suivi de Solana et Base. Viennent ensuite Polygon (7,9 %), Optimism (6,7 %), Arbitrum (6,2 %), Avalanche (4,2 %) et Bitcoin (4,2 %).
Par ailleurs, en juin 2024, le nombre d’utilisateurs mensuels de portefeuilles mobiles cryptos a atteint un record historique de 29 millions. Les États-Unis représentent 12 % des utilisateurs mensuels de portefeuilles mobiles, constituant ainsi le plus grand marché, mais leur part a diminué ces dernières années en raison de l’adoption mondiale croissante de la cryptomonnaie et du fait que de nombreux projets adoptent des restrictions géographiques pour se conformer aux réglementations américaines.
L’utilisation et l’influence de la cryptomonnaie continuent de s’étendre à l’échelle mondiale. Hors des États-Unis, les pays comptant le plus grand nombre d’utilisateurs de portefeuilles mobiles incluent le Nigeria, où un environnement réglementaire plus clair grâce à des programmes d’incubation a permis des progrès significatifs dans les paiements de factures et les achats au détail. L’Inde, grâce à sa population massive et à son taux élevé de pénétration des téléphones mobiles, constitue un autre marché important. En Argentine, face à la dépréciation monétaire, de nombreux habitants se tournent vers la cryptomonnaie, en particulier les stablecoins.
Bien que le nombre d’adresses actives et d’utilisateurs mensuels de portefeuilles mobiles soient faciles à quantifier, estimer précisément le nombre d’utilisateurs actifs de cryptomonnaie s’avère plus complexe. Selon nos différentes méthodes d’estimation, il existerait entre 30 et 60 millions d’utilisateurs mensuels actifs dans le monde, soit seulement 5 à 10 % des 617 millions de détenteurs de cryptomonnaie estimés en juin 2024 par Crypto.com. (Pour en savoir plus sur les méthodes sous-jacentes à nos estimations, voir ici.)
Ce fossé révèle un potentiel considérable d’engagement auprès des détenteurs de cryptomonnaie passifs. À mesure que les améliorations majeures de l’infrastructure rendront possibles de nouvelles applications attrayantes et des expériences utilisateur optimisées, davantage de détenteurs inactifs pourraient devenir actifs.
-
La cryptomonnaie devient un enjeu politique central aux États-Unis avant les élections
Durant ce cycle électoral, la cryptomonnaie est devenue un sujet central des débats nationaux.
Nous avons mesuré le niveau d’intérêt pour la cryptomonnaie dans les États-clés. Deux États particulièrement importants lors des élections de novembre — la Pennsylvanie et le Wisconsin — se classent respectivement au quatrième et cinquième rang en matière d’intérêt pour la cryptomonnaie depuis la dernière élection en 2020, selon le volume relatif de recherches Google Trends. Le Michigan suit au huitième rang en progression, tandis que la Géorgie reste stable. En revanche, l’intérêt a légèrement diminué en Arizona et au Nevada depuis 2020.
La mise sur le marché de produits négociés en bourse (ETPs) pour le bitcoin et l’Ethereum a probablement contribué à stimuler l’intérêt pour la cryptomonnaie cette année. Ces ETPs ont élargi la participation des investisseurs et pourraient augmenter le nombre d’Américains détenant des cryptomonnaies. Actuellement, les ETPs bitcoin et Ethereum détiennent ensemble 65 milliards de dollars d’actifs en chaîne. (Remarque : bien que souvent appelés ETF, ces produits sont en réalité enregistrés comme ETP via le formulaire S-1 de la SEC , ce qui indique que les actifs sous-jacents ne constituent pas des titres.)
L’approbation par la SEC des ETP marque une étape importante dans la politique réglementaire autour de la cryptomonnaie. Quel que soit le parti vainqueur en novembre, de nombreux politiciens anticipent des avancées dans la législation bipartite sur la cryptomonnaie. Un nombre croissant d’élus et de responsables politiques, dans les deux grands partis, adoptent désormais une position positive vis-à-vis de la cryptomonnaie.
Cette année, le secteur de la cryptomonnaie a également connu d’autres mouvements politiques importants. Au niveau fédéral, la Chambre des représentants a adopté à majorité bipartite le projet de loi FIT21 (Financial Innovation and Technology for the 21st Century), avec 208 voix républicaines et 71 démocrates en faveur. Si ce texte est approuvé par le Sénat, il pourrait offrir aux entrepreneurs crypto la clarté réglementaire tant attendue.
Au niveau des États, le Wyoming a adopté la loi DUNA (Decentralized Nonprofit and Uncorporated Association), qui reconnaît juridiquement les organisations autonomes décentralisées (DAOs), permettant ainsi aux réseaux blockchain de fonctionner légalement tout en préservant leur décentralisation.
L’Union européenne et le Royaume-Uni sont les plus actifs dans l’interaction publique sur les questions de politique et de régulation crypto. Comparées à la SEC américaine, les institutions européennes ont lancé davantage de consultations publiques. Par ailleurs, le règlement européen MiCA (Markets in Crypto-Assets) constitue la première réglementation complète sur la cryptomonnaie à être adoptée, et devrait entrer pleinement en vigueur d’ici la fin de l’année.
Les stablecoins sont devenus l’un des produits cryptos les plus populaires, ainsi qu’un sujet central des discussions politiques. Plusieurs projets de loi sont en cours d’examen au Congrès américain. L’un des moteurs de cette dynamique aux États-Unis est la possibilité pour les stablecoins de renforcer le rôle international du dollar, même si sa position de réserve mondiale est menacée. Actuellement, plus de 99 % des stablecoins sont adossés au dollar, contre seulement 0,20 % pour l’euro, deuxième monnaie la plus utilisée.
Outre leur rôle dans l’affirmation du dollar à l’échelle mondiale, les stablecoins pourraient aussi renforcer les fondations financières du pays à l’intérieur même des États-Unis. Malgré une histoire de seulement dix ans, les stablecoins figurent déjà parmi les 20 premiers détenteurs de la dette américaine, devançant des pays comme l’Allemagne.
Même si certains pays explorent les monnaies numériques des banques centrales (CBDC), l’opportunité offerte par les stablecoins aux États-Unis est déjà mature. Entre ces discussions et le nombre croissant de personnalités politiques influentes qui s’expriment sur la cryptomonnaie, nous pensons que davantage de nations commenceront à élaborer sérieusement leurs stratégies et politiques en matière de cryptomonnaie.
-
Les stablecoins trouvent enfin un ajustement produit-marché
Grâce à leur capacité à permettre des paiements rapides et peu coûteux à l’échelle mondiale, les stablecoins sont devenus l’une des « applications tueuses » les plus marquantes du domaine crypto. Comme l’a souligné le représentant de New York, Ritchie Torres, dans un article du New York Daily News en septembre, la popularité des stablecoins adossés au dollar pourrait devenir la plus grande expérience d’autonomisation financière jamais menée par l’humanité, rendue possible par la généralisation des smartphones et des technologies cryptographiques des blockchains.
Les principales mises à jour d’extension ont considérablement réduit les coûts des transactions cryptos, en particulier celles des stablecoins, parfois de plus de 99 %. Par exemple, sur Ethereum, les frais moyens de gaz pour une transaction USDC (stablecoin indexé sur le dollar) s’élèvent à 1 dollar ce mois-ci, contre 12 dollars en 2021. Sur Base, le réseau L2 de Coinbase, envoyer de l’USDC coûte en moyenne moins d’un centime.
En comparaison, le coût moyen d’un virement bancaire international est de 44 dollars.
Les stablecoins simplifient le transfert de valeur. Au deuxième trimestre 2024 (jusqu’au 30 juin), leur volume de transactions a atteint 8 500 milliards de dollars, pour 1,1 milliard de transactions. Ce volume dépasse de plus de deux fois celui des transactions Visa durant la même période (3 900 milliards de dollars). Le fait que les stablecoins soient désormais cités aux côtés de services de paiement reconnus comme Visa, PayPal, ACH ou Fedwire illustre leur utilité concrète.
Les stablecoins ne sont pas une simple mode passagère. Une comparaison entre l’activité des stablecoins et les cycles volatils du marché crypto ne montre aucune corrélation. En réalité, même lorsque le volume des transactions au comptant en cryptomonnaie diminue, le nombre d’adresses envoyant des stablecoins chaque mois continue d’augmenter. Autrement dit, les gens semblent utiliser les stablecoins pour autre chose que simplement spéculer.
Ces activités se reflètent dans les statistiques d’utilisation. Les stablecoins représentent près d’un tiers (32 %) de l’utilisation quotidienne de la cryptomonnaie, juste derrière la finance décentralisée (DeFi) à 34 %, mesuré par la part des adresses actives quotidiennes. Le reste de l’utilisation crypto se répartit entre l’infrastructure (comme les ponts, oracles, MEV, abstraction de compte, etc.), le transfert de jetons, et d’autres domaines émergents comme les jeux, les NFT ou les réseaux sociaux.
-
Les améliorations de l’infrastructure augmentent non seulement la capacité, mais réduisent aussi drastiquement les coûts de transaction
L’une des raisons pour lesquelles les stablecoins sont devenus si populaires et accessibles est liée aux progrès de l’infrastructure. Premièrement, la capacité des blockchains augmente. Grâce à l’émergence des réseaux L2 d’Ethereum et d’autres blockchains à haut débit, le nombre de transactions traitées par seconde par les blockchains est supérieur à 50 fois celui d’il y a quatre ans.
La mise à jour la plus marquante d’Ethereum cette année, appelée « Dencun », également connue sous le nom de « protodanksharding » ou EIP-4844, a été mise en œuvre en mars 2024. Elle a permis de réduire massivement les frais sur les réseaux L2. Depuis lors, même si la valeur en ETH sur les L2 continue d’augmenter, les frais payés par ces réseaux sur Ethereum ont nettement baissé. Cela signifie que les réseaux blockchain deviennent non seulement plus populaires, mais aussi plus efficaces.
Les preuves de connaissance nulle (ZK) suivent une tendance similaire. Cette technologie joue un rôle crucial dans l’évolutivité, la confidentialité et l’interopérabilité des blockchains. Bien que les frais mensuels pour vérifier les preuves ZK sur Ethereum aient baissé, la valeur en ETH sur les rollups ZK continue d’augmenter. Autrement dit, le coût des preuves ZK diminue alors que leur popularité augmente. (Ici, nous utilisons « zero-knowledge » comme terme générique désignant les technologies cryptographiques permettant de prouver succinctement que les calculs déplacés vers les réseaux rollup ont été correctement exécutés.)
Les technologies ZK ont un potentiel énorme, offrant aux développeurs de nouveaux moyens bon marché et vérifiables de calcul blockchain. Toutefois, les machines virtuelles basées sur ZK (zkVMs) ont encore un long chemin à parcourir pour rattraper la performance des ordinateurs traditionnels, ce qui rappelle l’ampleur du défi technique.
Grâce à ces améliorations, l’infrastructure blockchain est devenue l’une des catégories les plus prisées des développeurs, et les L2 figurent désormais parmi les cinq principales sous-catégories de développement que nous suivons.
-
La DeFi continue de gagner en popularité
La seule catégorie attirant plus de développeurs que l’infrastructure blockchain est la finance décentralisée (DeFi), qui représente aussi la plus grande part de l’utilisation crypto, avec 34 % des adresses actives quotidiennes. Depuis l’été 2020, les échanges décentralisés (DEX) ont capté 10 % des activités de trading au comptant en cryptomonnaie, alors qu’à l’époque toutes ces activités se déroulaient exclusivement sur des plateformes centralisées.
Actuellement, plus de 169 milliards de dollars sont verrouillés dans des milliers de protocoles DeFi, dont les principales sous-catégories sont le staking et le prêt.
Depuis la transition d’Ethereum vers la preuve d’enjeu il y a un peu plus de deux ans, la consommation d’énergie et l’empreinte environnementale du réseau ont chuté de manière spectaculaire. Depuis lors, la proportion d’Ethereum mis en jeu est passée de 11 % à 29 %, renforçant considérablement la sécurité du réseau.
Bien que toujours à ses débuts, la DeFi offre une alternative prometteuse face à la tendance à la centralisation et à l’accumulation de pouvoir dans le système financier américain, où le nombre de banques a diminué de deux tiers depuis 1990, laissant une poignée d’établissements dominants contrôler la majorité des actifs.
-
La cryptomonnaie peut résoudre certains des défis les plus urgents posés par l’IA
L’IA est l’une des tendances les plus marquantes de cette année, tant dans le secteur technologique en général que dans l’écosystème crypto.
L’IA est l’une des tendances les plus discutées par les influenceurs crypto sur les réseaux sociaux. Plus surprenant encore, chatgpt.com affiche un fort chevauchement d’utilisateurs avec les principaux sites web crypto, révélant un lien étroit entre les communautés IA et crypto.
Les développeurs crypto sont également étroitement liés à l’IA. Selon notre tableau de bord Builder Energy, environ un tiers des projets crypto — 34 % — indiquent utiliser l’IA, quelle que soit leur catégorie, contre 27 % l’an dernier. Les projets d’infrastructure blockchain sont les plus enclins à intégrer l’IA.
Compte tenu de la hausse de quatre fois par an du coût d’entraînement des modèles d’IA de pointe au cours de la dernière décennie, nous pensons que l’IA risque d’accroître encore la concentration du pouvoir sur Internet. Sans intervention, seules les plus grandes entreprises technologiques pourraient avoir les moyens d’entraîner les derniers modèles d’IA.
Le défi de centralisation posé par l’IA est presque l’opposé des opportunités de décentralisation offertes par la blockchain. Actuellement, plusieurs projets crypto tentent de relever ces défis, comme Gensyn (démocratisation de l’accès au calcul IA), Story (suivi des droits d’auteur pour rémunérer les créateurs), Near (IA fonctionnant sur des protocoles open source et appartenant aux utilisateurs) ou Starling Labs (vérification de l’authenticité et de l’origine des médias numériques).
Dans les années à venir, l’interconnexion entre cryptomonnaie et IA devrait encore se renforcer.
-
Une infrastructure plus évolutible permet de découvrir de nouvelles applications en chaîne
Avec la baisse des coûts de transaction et l’augmentation de la capacité des blockchains, de nombreuses applications crypto grand public auparavant impossibles deviennent réalisables.
Par exemple, le marché des NFT a profondément évolué. Il y a quelques années, les frais de transaction élevés limitaient les échanges de NFT à des volumes de plusieurs milliards en second marché. Avec la baisse des frais, ce type d’activité a reculé, laissant place à une nouvelle tendance : la création de collections de NFT à faible coût sur des applications sociales comme Zora ou Rodeo.
Les réseaux sociaux en sont un autre exemple. Bien qu’ils ne représentent encore qu’une petite fraction de l’activité en chaîne, ils attirent un fort intérêt des développeurs. Selon notre tableau de bord Builder Energy, 10,3 % des projets crypto en 2024 sont axés sur les réseaux sociaux. En réalité, les projets liés aux réseaux sociaux, comme ceux associés à Farcaster, font partie des cinq principales sous-catégories de développement les plus prisées cette année.
Alors que développeurs et utilisateurs explorent de nouvelles expériences sociales, les jeux en chaîne repoussent les limites de l’évolutivité blockchain. Par exemple, Pirate Nation, un jeu de rôle d’aventure maritime de Proof Of Play, utilise des Rollups qui consomment constamment le plus de gaz parmi tous les Rollups Ethereum.
À l’approche des élections de novembre, bien que cela soit illégal aux États-Unis, les marchés prédictifs basés sur la cryptomonnaie gagnent en popularité, tout comme les marchés prédictifs en général. Kalshi, un marché prédictif non crypto enregistré auprès de la CFTC américaine, a récemment remporté une décision favorable en justice fédérale, cherchant à lister des contrats électoraux. (À ce jour, les bourses enregistrées peuvent proposer des contrats à terme traditionnels basés sur les élections.)
Les consommateurs commencent à adopter de nouveaux comportements. Ces nouvelles expériences étaient difficiles à réaliser quand l’infrastructure blockchain était lourde et coûteuse. Alors que les blockchains progressent sur la courbe classique prix-performance, ces applications sont désormais prêtes à prospérer.
Où en sommes-nous ? Au cours de l’année écoulée, la cryptomonnaie a réalisé des progrès significatifs sur les plans politique, technologique et de l’adoption par les consommateurs. Les avancées politiques incluent l’approbation rapide et la mise en œuvre des ETP bitcoin et Ethereum, ainsi que l’adoption de lois crypto bipartites importantes. Du côté infrastructure, les mises à jour d’évolutivité et l’essor des réseaux L2 d’Ethereum et d’autres blockchains à haut débit marquent des progrès majeurs. De nouvelles applications continuent d’émerger et d’être utilisées, allant de la croissance de produits grand public comme les stablecoins à l’exploration de domaines innovants tels que l’IA, les réseaux sociaux et les jeux.
Sommes-nous entrés dans la cinquième vague du cycle prix-innovation ? Cela reste à confirmer. Quoi qu’il en soit, en tant qu’industrie, la cryptomonnaie a accompli des progrès indéniables au cours de l’année écoulée. Comme ChatGPT l’a démontré, un seul produit révolutionnaire peut suffire à transformer tout un secteur.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
a16z
