Que va devenir Powell sous la présidence de Trump ?
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Que va devenir Powell sous la présidence de Trump ?
La baisse des taux pourrait ralentir : un candidat potentiel à la présidence de la Réserve fédérale appelle à une direction neutre.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Li Dan, Wall Street Insights
Bien que les responsables de la Réserve fédérale affirment toujours que leurs décisions sont « isolées » de la politique, pour Jerome Powell, président de la Fed, l'élection de Trump signifierait de nouveaux ennuis. En effet, Trump aime depuis longtemps critiquer la Réserve fédérale, estimant que le président dispose d'un droit de parole sur cette institution. De plus, les politiques promises par Trump durant sa campagne pourraient bouleverser les perspectives économiques des États-Unis et modifier les considérations futures de la Fed au cours des prochains mois.
Trump s'est engagé à adopter des mesures tarifaires plus agressives vis-à-vis des partenaires commerciaux américains, à expulser des millions d'immigrés clandestins et à prolonger les baisses d'impôts de 2017. En octobre, 23 lauréats du prix Nobel d'économie, dont deux récompensés cette année-là, ont publié une lettre commune appelant à soutenir Harris. Leur principale raison d'opposer à l'élection de Trump est que ses propositions de taxes douanières à l'égard de l'étranger et de baisse d'impôts en interne entraîneraient une hausse des prix, un élargissement du déficit budgétaire et une aggravation des inégalités intérieures.
Derek Tang de LH Meyer/Monetary Policy Analytics pense que les décideurs de la Fed devront être plus prudents quant au moment et à l'ampleur des baisses de taux, car ils devront évaluer comment les plans économiques de Trump seront mis en œuvre. Tang déclare :
« Sur le plan marginal, ils (les décideurs de la Fed) pourraient penser que, dans les années à venir, les droits de douane ou la réduction de l'immigration pourraient accroître les risques d'inflation. Leur raisonnement serait : ‘En ralentissant légèrement le rythme des baisses de taux, nous gagnerons davantage de temps pour observer l'évolution des anticipations d'inflation et la situation réelle du marché du travail.’ »
Les analystes de Bank of America Merrill Lynch ont indiqué mardi que si Trump accédait au pouvoir et lançait une expansion budgétaire, la Fed pourrait revoir à la hausse son estimation du taux d'intérêt neutre. En outre, si Trump augmentait fortement les droits de douane, la Fed pourrait suspendre ses baisses de taux en raison des effets potentiels sur l'inflation et la croissance économique.
Nick Timiraos, journaliste surnommé le « Nouvel ambassadeur de la Fed », a écrit après la victoire de Trump que celle-ci n'affecte pas encore la position de la Fed sur la politique monétaire, sauf si la Fed connaît précisément les mesures concrètes de Trump en matière d'imposition intérieure, de droits de douane et d'immigration. Si les Républicains remportent les deux chambres du Congrès, la Fed pourrait « commencer à modifier certains postulats fondamentaux » lors de sa réunion de décembre.
Les critiques publiques de Trump pourraient susciter des doutes sur l'indépendance de la Fed
En août, Trump avait déclaré que le président américain devrait avoir un certain droit de parole sur les taux d'intérêt et la politique monétaire, critiquant la Fed pour ajuster les taux « soit un peu trop tôt, soit un peu trop tard ». Il a ensuite insinué que la baisse de 50 points de base opérée par la Fed en septembre était motivée par des raisons politiques. En octobre, il a affirmé qu'il ne devrait pas donner d'ordres à la Fed, mais qu'il avait le droit de commenter l'évolution des taux.
D'après Bloomberg, les politiques de Trump rendent le travail futur de la Fed plus complexe, alors même que celle-ci cherche à ramener l'inflation vers son objectif de 2 % tout en tenant compte du marché du travail. Alors que la situation est déjà délicate pour atteindre cet objectif, si Trump attaque publiquement Powell comme par le passé, la Fed pourrait se retrouver sous un feuilleton politique inconfortable.
La série de déclarations de Trump alimente les spéculations selon lesquelles, une fois au pouvoir, il chercherait à limiter l'autonomie de la Fed. Selon Bloomberg, des universitaires spécialisés en droit ont rappelé que, durant son premier mandat, Trump avait envisagé de licencier Powell – une action sans précédent qui aurait soulevé de vives controverses juridiques.
Sarah Binder, professeure de science politique à l'Université George Washington, estime que les critiques publiques du président contre la Fed pourraient susciter des doutes extérieurs. La structure de la Fed est certes indépendante, mais « si les gens commencent à douter que la Fed agisse conformément à ce qu'elle affirme, aucun niveau d'isolement structurel ne pourra la protéger. »
L'ancien conseiller économique en chef de Trump, Hassett, pourrait devenir le prochain président de la Fed
Kevin Hassett, ancien président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche sous Trump, a déclaré que les doutes concernant la coordination entre la Fed et l'exécutif devraient être pris au sérieux, ajoutant que « le prochain gouvernement devrait choisir une direction neutre à la tête de la Fed ».
Wall Street Insights avait mentionné auparavant que, même en tant que président, Trump disposerait de moyens limités pour contrôler la Fed. Le président peut certes nommer le candidat à la présidence de la Fed, mais la décision finale appartient au Sénat. Par ailleurs, la Constitution accorde à la Fed une très grande indépendance, et le président ne peut destituer son président uniquement pour désaccord politique. En cas de tentative de renvoi, une décision claire des tribunaux serait nécessaire.
Le président peut aussi influencer la politique monétaire en nommant les sept membres du Conseil des gouverneurs de la Fed, ce qui constitue la manière la plus directe dont Trump pourrait influer sur la Fed au cours des prochaines années. Toutefois, ces nominations doivent également être confirmées par le Sénat, et le processus de remplacement est volontairement conçu comme lent.
Le mandat de Powell en tant que président de la Fed prendra fin en mai 2026, tandis que son poste de gouverneur expire en janvier 2028. Le mandat de la gouverneure Adriana Kugler s'achève en janvier 2026. Au cours des quatre prochaines années, Trump aura donc l'occasion de pourvoir ces postes.
Des sources proches de l'équipe de campagne de Trump ont indiqué à Bloomberg que Hassett pourrait bien être le choix final de Trump pour succéder à la présidence de la Fed.
Par ailleurs, le mandat du vice-président chargé de la supervision financière, Michael Barr, s'achève en juillet 2026. Les premières propositions de nouvelles règles bancaires de Barr exigeaient que les banques augmentent leur fonds propres de 16 %, ce qui a provoqué des critiques virulentes de la part du secteur bancaire et des Républicains.
Michael Feroli, économiste en chef aux États-Unis chez JPMorgan Chase, a souligné dans une note de recherche d'octobre que si Barr démissionnait rapidement, comme son prédécesseur lors d'un changement de parti présidentiel, Trump pourrait rapidement influer sur les politiques de régulation, même s'il ne pouvait pas affecter directement la politique monétaire.
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