
Évolution du chiffrement Épisode 03 | OKX Ventures & Polychain & Delphi : percer les récits, explorer la prochaine étape de Crypto & IA
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Évolution du chiffrement Épisode 03 | OKX Ventures & Polychain & Delphi : percer les récits, explorer la prochaine étape de Crypto & IA
Les logiciels sont en train de dévorer le monde, et l'IA est en train de dévorer les logiciels.
Résumé : Le cycle et le récit ont toujours été des sujets centraux sur les marchés mondiaux de la cryptographie. Dans le passé, l'industrie se basait principalement sur la halving du bitcoin pour percevoir les cycles, tout en explorant les grands récits émergents. Toutefois, avec l'approbation des ETF spot sur bitcoin et ethereum, les marchés cryptos sont désormais étroitement corrélés aux marchés financiers mondiaux, et les variables influençant leur évolution deviennent plus nombreuses.
Dans un contexte marqué par une montée en flèche de la volatilité, il est essentiel de mieux identifier les cycles et d’anticiper les tendances narratives futures. En tant qu’acteurs investisseurs sensibles aux innovations narratives, les institutions jouissent d’un instinct relativement avancé. C’est pourquoi OKX a lancé spécialement la chronique « Évolution de la Crypto », invitant des fonds d’investissement majeurs mondiaux à contribuer systématiquement autour des thèmes tels que la cyclicité actuelle du marché, les nouvelles directions narratives et les secteurs porteurs. Cette initiative vise à susciter la réflexion collective.
Voici le troisième volet, co-animé par OKX Ventures, Polychain Capital et Delphi Digital autour du thème notamment de « l’intégration entre IA et Crypto ». Nous espérons que leurs analyses vous apporteront des éclairages utiles.
À propos d’OKX Ventures
OKX Ventures est le département d'investissement de OKX, plateforme leader d'échange d'actifs numériques et entreprise technologique Web3, doté initialement d'un engagement de capital de 100 millions de dollars. Il se concentre sur l'exploration mondiale des meilleurs projets blockchain, soutient l'innovation technologique de pointe dans ce domaine, favorise le développement sain de l'industrie blockchain à l’échelle mondiale, et investit dans des valeurs structurelles à long terme. Par son engagement envers les entrepreneurs qui font progresser l'industrie blockchain, OKX Ventures aide à construire des entreprises innovantes et apporte aux projets blockchain des ressources mondiales ainsi qu’une expérience historique.
À propos de Polychain Capital
Polychain Capital est une société spécialisée dans l'investissement dans les technologies blockchain et la finance décentralisée. Depuis sa création en 2016, elle soutient activement des projets transformatifs utilisant la blockchain pour bouleverser les industries traditionnelles et créer de nouveaux systèmes financiers. Grâce à sa connaissance approfondie du secteur crypto, Polychain Capital accompagne des entrepreneurs visionnaires et des technologies de pointe afin de stimuler la croissance et l'adoption des réseaux et protocoles décentralisés.
À propos de Delphi Digital
Delphi Digital est une entreprise axée sur la recherche, dont la mission est de promouvoir la compréhension et le développement du marché en constante expansion des actifs numériques. Elle soutient l'écosystème via quatre lignes métiers : Delphi Research, Delphi Ventures, Delphi Creative et Delphi Labs.
I. Quand Crypto rencontre l’IA
OKX Ventures (William) : Le développement actuel de l'IA repose fortement sur les géants du secteur comme OpenAI, Google ou Nvidia. Nvidia contrôle littéralement la « puissance électrique » de l’ère de l’IA, tandis qu’OpenAI et Google détiennent les données et solutions technologiques les plus stratégiques. Ce modèle centralisé, dépendant de quelques grandes entreprises, limite l’innovation et l’évolution du secteur. Or, les caractéristiques de décentralisation et d’accès libre propres à la crypto peuvent justement briser cette domination, favorisant ainsi l’innovation technologique et un renouveau sectoriel.
Actuellement, on observe plusieurs scénarios courants : la puissance de calcul, les données, les modèles et les applications.
• Puissance de calcul
Des marchés de calcul distribués/décentralisés comme io.net ou Prodia exploitent la puissance inutilisée disponible à l’échelle mondiale, permettant ainsi de rompre le monopole des géants. Nous attendons avec intérêt le moment où l'offre totale de puissance de calcul distribuée dépassera celle des fournisseurs centralisés, et les effets de synergie que cela pourrait engendrer. De plus, en raison de la rareté des actifs liés au calcul IA et de leur potentiel de rendement élevé, des projets RWA (actifs du monde réel) comme Compute Labs apparaissent, tokenisant ces actifs et créant des produits dérivés associés, afin de bâtir un écosystème « AI-Fi ».
• Données
Le modèle économique de la crypto peut efficacement inciter les utilisateurs à participer au domaine des données IA. Par exemple, divers projets DePIN utilisent des modèles économiques basés sur des tokens pour motiver les contributions, annotations ou validations de données destinées à l’entraînement des modèles IA. Space and Time combine des données immuables, on-chain et off-chain, via une « preuve SQL », créant ainsi une couche de calcul vérifiable pour l’intégration entre IA et blockchain. 0g.ai construit quant à lui une couche extensible de disponibilité des données et un système de stockage. En outre, grâce aux fonctionnalités de protection de la vie privée offertes par la crypto, la sécurité des données utilisateur est renforcée, comme le soulignent Flock.io ou Privasea.ai, qui mettent l’accent sur la confidentialité durant l’entraînement des modèles.
• Modèles
Un marché ouvert de modèles pourrait briser le monopole des géants technologiques. Les utilisateurs pourraient non seulement fournir des ressources de calcul pour entraîner ou exécuter des modèles IA, mais aussi partager leurs propres données ou modèles, interagissant directement via des protocoles réseau. Par ailleurs, l’entraînement distribué de modèles reste un défi technique majeur. Nous espérons vivement voir une percée technologique dans ce domaine, et que des équipes entrepreneuriales combleront bientôt ce vide.
• Applications
Au niveau applicatif, la combinaison IA-Crypto permet une meilleure génération de contenu par les créateurs. Les utilisateurs peuvent concevoir eux-mêmes des personnages virtuels ou chatbots personnalisés. Par exemple, Myshell permet aux utilisateurs de téléverser des données pour entraîner un modèle et créer leur propre agent intelligent IA. Ce modèle assure aussi que les fournisseurs de données et les formateurs de modèles bénéficient de la croissance de la plateforme, générant ainsi une spirale vertueuse de données.
Polychain Capital (Sven) : Le domaine de l’IA évolue progressivement des modèles fermés vers des solutions open source complexes. Bien que cette transition démocratise davantage l’accès aux fonctionnalités IA, elle pose de nouveaux défis, notamment en matière de valorisation pour les créateurs de modèles. La financiarisation des modèles open source constitue un champ d’innovation clé là où crypto et IA se rejoignent. Grâce à la blockchain, combinant open source, propriété et vérifiabilité, les bases de l’accumulation de valeur sont posées. L’exemple d’Ora, avec son « Initial Model Offering » (IMO), illustre comment un token peut représenter un modèle IA, permettant à ses détenteurs de recevoir une part des revenus générés. Cela incite au développement open source et garantit une rémunération équitable aux créateurs et contributeurs.
Au-delà de la financiarisation, l’intégration crypto-IA impulse aussi l’innovation en matière de gouvernance publique et de transparence des systèmes. Face aux préoccupations croissantes concernant les biais et le contrôle centralisé des modèles IA, les solutions blockchain offrent des mécanismes décentralisés d’entraînement, d’inférence et de gouvernance, assurant des processus décisionnels transparents et une participation communautaire.
Toutefois, l’innovation repose fondamentalement sur le développement des infrastructures. L’avancement des réseaux de calcul distribués, des nouveaux mécanismes de propriété des données et des normes de token permet désormais de concevoir des modèles avec partage de propriété et de revenus. Ces progrès infrastructurels jettent les bases d’applications complexes combinant crypto et IA.
Une direction prometteuse est l’émergence d’agents IA capables d’exécuter des tâches programmables. Ils pourraient agir comme des prolongements personnels, réalisant automatiquement des tâches complexes — allant d’assistants personnalisés à l’automatisation avancée en finance décentralisée. Mais leur mise en œuvre dépend de la protection de la vie privée des données, de systèmes de calcul vérifiables et d’une intégration fluide de l’infrastructure.
Bien que les projets combinant crypto et IA en soient encore à leurs balbutiements, ils progressent rapidement par itérations et expérimentations. Malgré l’absence encore de meilleures pratiques établies, le potentiel des technologies cryptographiques pour résoudre les défis de l’IA devient de plus en plus manifeste.
À l’avenir, nous assisterons à l’émergence d’applications sophistiquées tirant parti des forces combinées de la crypto et de l’IA. Cette convergence produira non seulement des systèmes plus transparents et responsables, mais améliorera aussi significativement l’utilisabilité et les fonctionnalités des deux technologies. À mesure que l’exploration se poursuivra, des développements passionnants sont à attendre dans ce domaine.
II. Démêler la méthodologie d’investissement dans Crypto + IA
OKX Ventures (William) : Nous pouvons aborder cette question à partir des tendances actuelles du secteur.
• Ce secteur passe de la spéculation à la substance.
Au cours de l’année écoulée, un grand nombre de projets Crypto & IA ont vu le jour, majoritairement concentrés au niveau infrastructurel, avec peu d’applications innovantes, souvent calquées sans originalité ni profondeur technologique, et largement spéculatives. La spéculation et les bulles accompagnent naturellement les débuts d’une innovation technologique. Après une optimisation progressive des ressources par le marché, nous verrons émerger de véritables équipes entrepreneuriales à fort potentiel technique dans le domaine Crypto & IA. Le marché commencera alors à privilégier les projets offrant une valeur concrète, une scalabilité et une utilité réelles, plutôt que ceux reposant uniquement sur la spéculation et le marketing.
• Passage de la spéculation à la demande
Le marché va évoluer d'une logique spéculative vers une logique fondée sur la demande réelle, passant de l'intérêt pour la valeur potentielle à l'utilisation effective et à l'adoption pratique. Pour les entrepreneurs, attirer des investisseurs uniquement par un bon récit ne suffit plus. Aujourd'hui, le marché adopte une posture prudente et conservatrice vis-à-vis des projets purement narratifs. À l'avenir, les projets répondant à une demande authentique du marché et générant des revenus seront une condition indispensable pour attirer les investissements — c’est également la base de notre stratégie d’investissement dans le domaine Crypto & IA.
Sur la base de ces tendances, nous avons élaboré une logique d’investissement reposant sur trois piliers :
• Orientation vers la demande du marché
De nombreuses startups IA découvrent trop tard que leur produit ne trouve pas preneur, faute d’avoir correctement identifié un besoin réel dès le départ. Souvent, elles partent d’une analyse insuffisante de la demande ou confondent besoins réels et pseudo-besoins non validés.
Par conséquent, lors de nos investissements dans le domaine Crypto & IA, nous accordons une attention particulière à la satisfaction effective des besoins du marché. Premièrement, nous évaluons à grande échelle le segment du marché auquel appartient le projet, la taille du marché potentiel, les perspectives de croissance, ainsi que la concurrence. Ensuite, nous analysons précisément quel problème le projet résout et quelle demande il satisfait — même si c’est un petit détail, toute solution à un vrai problème constitue une direction valable.
• Pas de récit pur
Le domaine Crypto & IA est souvent critiqué pour son excès de narration au détriment des applications concrètes. Même si nous ne partageons pas entièrement ce point de vue, le marché n’accepte plus aujourd’hui les projets purement narratifs. Des cas d’usage réels et des modèles économiques solides sont donc cruciaux.
Les équipes doivent disposer d’un revenu viable leur assurant une pérennité. Nombre de startups considèrent la vente de NFT ou de tokens comme leur seule source de revenus — ce modèle est absolument voué à l’échec. Une équipe doit avoir un modèle économique clair, identifier précisément ses sources de revenus, et ne pas compter uniquement sur la narration pour convaincre le marché.
• L’équipe doit avoir un background en IA
L’engouement pour l’IA a rapidement gagné le marché Web2 et les VC, puis naturellement atteint le monde crypto. Beaucoup d’équipes crypto ont alors surfé sur la vague IA, rebrandant leurs projets, ce qui a conduit à une prolifération de projets Crypto & IA. Toutefois, faute d’expertise technique en IA, ces projets sont souvent des produits superficiels sans compétitivité, rapidement éliminés par le marché. L’IA comporte un seuil technologique élevé, surtout lorsqu’elle est combinée à la crypto. Seules les équipes maîtrisant bien les deux domaines peuvent réussir à les intégrer efficacement, sinon elles peinent à être reconnues par le marché.
En somme, notre approche d’investissement consiste à identifier, dans un secteur à fort potentiel, les besoins et problèmes du marché, puis à trouver l’équipe la plus adaptée pour aider les entrepreneurs à passer de zéro à un, en répondant concrètement aux besoins et en résolvant les problèmes.
Polychain Capital (Sven) : Actuellement, le paysage des projets crypto et IA est dominé par la narration, une caractéristique typique des technologies transformatrices à leurs débuts. Cette narration n’est pas seulement un outil marketing, mais une étape nécessaire au développement de l’écosystème, attirant l’attention, mobilisant les communautés et favorisant l’adoption initiale. Toutefois, nous savons qu’il faut aller au-delà de la narration, en examinant sérieusement la base technologique et les applications réelles. Notre stratégie d’investissement repose donc sur une recherche approfondie des technologies crypto et IA, ainsi que de leurs synergies potentielles. Nous privilégions les projets ayant une vision attrayante, une trajectoire claire d’adoption par le marché et une base technologique solide. Pour filtrer le bruit, une recherche rigoureuse est indispensable.
Pour l’instant, l’intégration crypto-IA se concentre principalement au niveau infrastructurel : réseaux GPU, inférence et réseaux intelligents, calcul vérifiable et privé, solutions de gestion des données — autant de fondations pour la prochaine vague d’innovation.
À l’avenir, les technologies de confidentialité telles que le chiffrement homomorphe, le calcul multipartite sécurisé ou les preuves à divulgation nulle (ZKPs) joueront un rôle clé dans la protection de la vie privée en IA. Les marchés décentralisés de données, les réseaux d’inférence vérifiables et les infrastructures d’agents IA continueront de croître, rendant les fonctions IA plus accessibles et construisant des systèmes plus justes, transparents et efficaces. L’intégration IA-blockchain pourrait déclencher une nouvelle vague d’applications cryptos, comme l’analyse IA en DeFi, les modèles prédictifs en gestion d’actifs ou les mécanismes de gouvernance dans les DAO. Des modèles compacts et efficaces entraînés sur des jeux de données de haute qualité continueront de se développer, offrant des expériences IA plus personnalisées et fluides.
Delphi Digital (Pondering) : Le logiciel dévore le monde, et l’IA dévore le logiciel. L’essence de l’IA repose sur les données et le calcul. Ainsi, ceux qui pourront acquérir efficacement ces deux intrants clés (infrastructure), les coordonner (middleware) ou les utiliser pour répondre aux besoins des utilisateurs (applications) captureront une grande partie de la valeur.
Actuellement, la logique d’investissement de Delphi Ventures se concentre sur l’écosystème DeAI, et nous investissons activement à chaque couche de la pile DeAI.
En premier lieu, au niveau infrastructurel, DeAI dépend des données et du calcul, notamment via des mécanismes d’incitation cryptographiques pour obtenir efficacement ces ressources. C’est la partie la plus difficile, mais aussi la plus porteuse de la pile. Actuellement, les protocoles d’entraînement distribué et les marchés GPU coordonnent du matériel hétérogène pour offrir des solutions à faible coût, tandis que les réseaux DePIN, grâce à leur capacité à construire des réseaux matériels à bas coût, occupent une position stratégique dans l’économie intelligente future.
En second lieu, au niveau middleware, DeAI vise un calcul hautement composable, à l’image des briques Lego de la DeFi. Nous sommes particulièrement enthousiastes à l’égard des mécanismes de routage efficaces (choisir le modèle le plus rentable et performant selon l’usage), des réseaux neuronaux graphiques, des coprocesseurs permettant d’étendre données et calcul dans des environnements chainés contraints, ainsi que des mécanismes cryptographiques incitant les développeurs open source. Si bien exécuté, le middleware DeAI pourrait dessiner une vision convaincante d’une IA modulaire surpassant les versions closes et intégrées des géants actuels.
Enfin, au niveau applicatif, les protocoles d’agents chainés pourraient transformer l’expérience utilisateur en crypto. En reliant les réseaux de calcul aux utilisateurs, ces protocoles réduisent non seulement les coûts, mais libèrent aussi le potentiel des infrastructures web3, stimulant de nouveaux modèles économiques.
En résumé, l’IA transformera profondément notre économie. Bien que la narration actuelle autour de DeAI puisse sembler trop optimiste, les opportunités sont réellement massives. Pour ceux qui ont patience et discernement, la vision véritable de calcul composable de DeAI pourrait finalement prouver la valeur même de la blockchain.
III. Perspectives sur les opportunités futures
OKX Ventures (William) : La percée technologique et l’innovation demeurent des opportunités éternelles.
Le domaine de l’IA souffre d’un fort monopole technologique, les données et technologies clés étant concentrées entre les mains des géants technologiques, réduisant ainsi l’espace de survie des startups. Comment contrer ce monopole et cette absorption par les géants technologiques constitue le défi principal pour les entrepreneurs. Nous espérons vivement voir davantage d’équipes sortir du rôle de simple suiveur, en combinant Crypto et IA pour briser ce monopole centralisé, réaliser des percées technologiques, concrétiser les récits en produits opérationnels, et répondre effectivement aux besoins du marché.
La question que chaque startup doit se poser : comment rester en jeu ?
• Les équipes doivent explorer un modèle économique viable et durable. Les projets purement narratifs ne sont plus acceptés par le marché. Une startup doit générer des revenus stables ou disposer d’un modèle de monétisation clair et réalisable à l’avenir.
• Les équipes doivent maîtriser la gestion financière et le contrôle des coûts, garantissant une opération stable sur le long terme. La gestion financière est le point le plus critique : beaucoup de startups échouent à cause d’une mauvaise gestion budgétaire.
• Les équipes doivent faire preuve de flexibilité et d’agilité. Le marché évolue rapidement — une percée technologique peut anéantir une flopée de startups. Il est crucial d’être adaptable, capable de réajuster stratégies et orientations en temps réel, et de savoir saisir les moments opportuns.
Polychain Capital (Sven) : Actuellement, l’humeur dans les secteurs IA et crypto connaît un changement notable. Les institutions et régulateurs adoptent une attitude plus favorable envers les marchés cryptos, illustrée par l’approbation des ETF sur bitcoin et ethereum aux États-Unis, ouvrant la voie à de nouvelles innovations grâce à une adoption grand public accrue. Parallèlement, le domaine de l’IA évolue aussi : certains membres fondateurs d’OpenAI ont quitté l’entreprise pour promouvoir la vision du « super-alignement », créant ainsi de nouvelles opportunités d’innovation et de gouvernance en IA, en phase avec l’esprit décentralisé des projets crypto, générant une synergie unique.
Bien que l’IA en soit encore à ses débuts et que la demande reste forte, aucune stratégie dominante n’a encore émergé. Les projets capables de combiner IA et blockchain autour d’une vision plus juste et ouverte disposent d’un potentiel de développement immense. La notion de « super-alignement » atténue les craintes liées à l’impact de l’IA sur l’emploi et la véracité de l’information, et stimule l’intérêt pour une appropriation des systèmes IA par les utilisateurs. Les projets crypto favorisant la propriété utilisateur et l’alignement des intérêts attirent déjà un vif intérêt.
Toutefois, les opportunités vont de pair avec des défis. L’économie mondiale fait face à des tensions, récession, inflation élevée et taux d’intérêt élevés, incitant à la prudence dans la consommation et affectant potentiellement les investissements en actifs cryptos. Mais cet environnement pourrait aussi encourager la perception de la crypto comme alternative au système financier traditionnel, faisant du bitcoin une « or numérique » et un refuge de valeur en période d’incertitude.
L’incertitude réglementaire reste un obstacle. Le cadre juridique de la crypto et de l’IA varie fortement selon les régions, obligeant les projets à rester flexibles. La pénurie de talents est également un défi majeur : la concurrence pour les experts en IA et blockchain est intense, ce qui peut ralentir le développement des projets.
À l’avenir, le cycle actuel du marché pourrait servir de filtre aux projets crypto et IA. Ceux capables de répondre à des besoins réels, de s’adapter au cadre réglementaire et d’intégrer efficacement les technologies guideront la prochaine phase du secteur. Avec la maturation du marché, les technologies crypto et IA évolueront vers des applications plus durables et concrètes. On assistera probablement à un renforcement de la propriété utilisateur des systèmes IA et des droits sur les données, au développement d’une infrastructure IA décentralisée, et à une intégration profonde des capacités IA dans l’écosystème blockchain, stimulant l’émergence de nouveaux modèles économiques.
Delphi Digital (Pondering) : Le plus grand défi de DeAI réside au niveau infrastructurel, notamment en raison de l’intensité capitalistique requise pour construire des modèles de base, ainsi que des rendements d’échelle sur les données et le calcul.
Les grandes entreprises technologiques possèdent ici un avantage net : ayant accumulé d’importants capitaux grâce à des profits monopolistiques durant la deuxième ère internet, puis réinvesti ces fonds dans des infrastructures cloud pendant une décennie de taux bas, elles tentent aujourd’hui de monopoliser les marchés de données et de calcul, cherchant à dominer le marché de l’intelligence — facteur clé de l’IA.
Étant donné les besoins élevés en capital et en bande passante pour les grands entraînements, les super-clusters restent la solution optimale, offrant aux géants technologiques des modèles fermés de performance maximale, qu’ils prévoient de louer contre des profits monopolistiques, puis réinvestir les revenus dans la technologie de la prochaine génération. Toutefois, les barrières à l’entrée en IA sont moins hautes que les effets de réseau du web2. La valeur des modèles de pointe se déprécie rapidement, surtout depuis que Meta a adopté une stratégie dite de « terre brûlée », investissant des dizaines de milliards dans des modèles open source performants comme Llama 3.1.
Avec l’émergence de méthodes d’entraînement distribué à faible latence, la marchandisation des modèles de pointe devient perceptible. Ce changement déplace la compétition des super-clusters matériels contrôlés par les géants vers un environnement plus favorable à l’innovation logicielle open source et cryptographique. Parallèlement, le prix de la technologie intelligente baisse rapidement.
Nous explorons en profondeur les tensions entre les géants technologiques et DeAI dans notre série de rapports DeAI, que nous invitons les lecteurs intéressés à consulter gratuitement.
Compte tenu de l’efficacité computationnelle des architectures « mixture of experts » et du routage/synthèse des LLM, l’avenir ne sera probablement pas dominé par 3 à 5 super-modèles, mais plutôt par un réseau intelligent composé de millions de modèles aux formes, tailles et usages variés. Cela pose d’énormes défis de coordination, pour lesquels la blockchain et les mécanismes d’incitation cryptographiques ont justement un fort potentiel de réponse.
Avertissement OKX Ventures, veuillez consulter OKX Disclaimer.
Avertissement Delphi Digital, veuillez consulter Delphi Digital Disclaimer.
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