Résumé complet du débat haussier/baissier sur l'ETH : écouter les deux côtés pour y voir clair, en attendant que le marché indique une direction
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Résumé complet du débat haussier/baissier sur l'ETH : écouter les deux côtés pour y voir clair, en attendant que le marché indique une direction
À long terme, l'argument haussier est plus convaincant, particulièrement après les fluctuations des prix observées cette année.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Flip Research
Traduction : TechFlow
L'affrontement entre les bulls et les bears sur ETH
Les camps des bulls et des bears sur $ETH sont aujourd'hui plus divisés que jamais, chacun disposant d'arguments convaincants. Voici un résumé de ces deux points de vue.
Point de vue des bears
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Après Dencun, la rentabilité a chuté drastiquement, et cette situation ne semble pas près de s'inverser à court terme :
BREAD :
« Les L2 vont rendre Ethereum à nouveau déflationnaire »
Non, ce n'est pas le cas — nous avons déjà des preuves du contraire.
Rapport sur les L2, les blobs, et pourquoi le concept d'Ultrasound Money est désormais caduc sans utilisateurs sur le réseau principal.
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Le produit/marché adéquat (product-market fit) pour ETH s’affaiblit. Les puristes des cryptos veulent du BTC, les investisseurs traditionnels sont attirés par $SOL, et $TRX capte les transferts de stablecoins. L'approche « taille unique » ne fonctionne plus.
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Les L2 deviennent de plus en plus fragmentés. Actuellement, @l2beat suit 71 L2, 20 L3, ainsi que pas moins de 82 projets à venir. Cela dégrade fortement l'expérience utilisateur et constitue un obstacle majeur à l'adoption massive. Pendant ce temps, SOL démontre le potentiel des blockchains monolithiques et de leur écosystème.
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L'utilité du DeFi est remise en question. Beaucoup de projets ne sont en réalité que des mèmes aux économies de jetons prédatrices. Le modèle à fort taux de circulation et faible capitalisation boursière pleine dilution vise à extraire un maximum de valeur des investisseurs ordinaires pour la transférer dans les poches des investisseurs institutionnels. (L'analyse de Cobie à ce sujet mérite d'être lue)
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La performance des ETF ETH est décevante, ce qui donne raison à @rewkang :
Article : Analyse de l'impact des ETF Ethereum
Les ETF Bitcoin ont permis à de nombreux nouveaux investisseurs d'ajouter du Bitcoin à leurs portefeuilles. L'effet des ETF ETH est en revanche beaucoup moins clair.
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Le sentiment du marché autour d'ETH est au plus bas historique. Combiné à la faiblesse persistante des paires ETHBTC et SOLETH, on pourrait assister à une spirale mortelle et à une fuite de la valeur totale verrouillée (TVL) sur chaîne.
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Nous sommes conditionnés à penser qu'ETH est le L1 « choisi », mais dans un secteur aussi émergent, cette idée n'est pas nécessairement justifiée.
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D’un point de vue institutionnel et politique, le BTC reste le principal focus. Des puristes comme Michael Saylor prônent le BTC comme la forme la plus solide de monnaie existante, une narration qui n'existe pas encore pour ETH. Ce dernier peine à trouver un défenseur similaire.
J'ai tout mon patrimoine entre les mains de cette personne
« Il n’y a pas de deuxième choix », — Michael Saylor
Point de vue des bulls
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Le volume des transactions sur ETH et les L2 atteint des sommets historiques, tandis que les prix sont proches de leurs creux. Ethereum a réussi son passage à l'échelle et est prêt pour l'adoption massive :
Source : L2Beat
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La valeur totale verrouillée (TVL) d'ETH est dix fois supérieure à celle de ses concurrents les plus proches (hors L2). Le TVL des L2 reste ancré dans l'écosystème Ethereum, et cette valeur devrait finalement bénéficier aux détenteurs d'ETH.
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ETH reste la blockchain principale au niveau institutionnel, éprouvée depuis des années, avec un niveau d'activité développeur record. Certains des esprits les plus brillants du secteur collaborent activement à la feuille de route d'ETH. Toute intégration institutionnelle se fera sur ETH, que ce soit pour la tokenisation d'actifs réels (RWAs), les marchés prédictifs, etc.
Blackrock exploite un ETF spot $ETH.
Ils ont déjà lancé un stablecoin sur $ETH.
Ils prévoient également de tokeniser des fonds et divers actifs.
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La mauvaise performance d'ETH cette année coïncide avec une tendance générale vers les memes au détriment du DeFi. Toutefois, la narration semble en train de changer.
Le DeFi est-il vraiment de retour ?
Après avoir été marginalisé par d'autres narrations, des signes de reprise du DeFi apparaissent.
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Des développements comme cbBTC de Coinbase ou le L2 soutenu par @VitalikButerin , @megaeth_labs , pourraient relancer une nouvelle vague de spéculation dans le DeFi, tandis que le lancement imminent du mainnet de @babylonlabs_io pourrait raviver l'intérêt pour la narration du staking/re-staking.
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ETH continue de trouver ses applications phares cette année, @polymarket en étant un excellent exemple. Cette tendance va se poursuivre, et lorsque le prochain grand mouvement « DeFi » émergera, le prix aura déjà intégré la réalité — les marchés sont prospectifs.
Il est difficile de nier que @Polymarket n'est pas l'application crypto de l'année.
Elle devrait atteindre un volume de transaction mensuel de 475 millions de dollars et 75 000 nouveaux comptes rien qu'en août.
Elle est largement citée par des instituts de sondage, des commentateurs, des particuliers et des campagnes politiques.
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De nombreuses solutions d'interopérabilité sont en cours de développement — dans quelques années, nous n'aurons peut-être presque plus besoin de savoir sur quelle blockchain nous sommes connectés. Parmi les protocoles : @layerzero_labs, @synapseprotocol, @omnifdn, @wormhole, etc.
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Le lancement des ETF ETH s'est produit dans un contexte de marché radicalement différent de celui du Bitcoin, accompagné d'une mauvaise performance des prix, ce qui a découragé les investisseurs potentiels. Pour l’instant, l'attention institutionnelle et politique se concentre surtout sur $BTC. Mais à mesure que le Bitcoin gagnera en acceptation, la question « Et ensuite ? » se posera naturellement. Et $ETH est sans aucun doute la réponse évidente.
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Un sentiment de marché au plus bas historique (ATL) crée des opportunités pour les investisseurs — la volatilité des prix alimente la narration. Alors que les spéculateurs commencent à acheter à bas prix, tous les facteurs mentionnés ci-dessus deviennent progressivement visibles, entraînant une reprise haussière.
« Le jour où ETH atteindra 10 000 dollars est inévitable. » — Le légendaire trader GCR
Conclusion
Avec des arguments aussi puissants des deux côtés, le prix pourrait connaître des mouvements importants dans n'importe quelle direction. Même si je suis quelque peu biaisé en tant que détenteur d'ETH, je pense que, sur le long terme, les arguments des bulls sont plus convaincants, surtout après les fluctuations de prix de cette année. Quel est votre avis dans ce débat ?
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Flip Research
