Ethereum devrait-il abandonner le concept de « monnaie ultrasonique » ?
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Ethereum devrait-il abandonner le concept de « monnaie ultrasonique » ?
Il est crucial qu'Ethereum cesse de promouvoir le concept de « monnaie ultrasonique », mais on ne sait pas si c'est une bonne ou une mauvaise chose.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 0xBreadguy
Traduction : Peisen, BlockBeats
Note de la rédaction : En raison de la mise à niveau Dencun ayant entraîné une baisse des frais de transaction sur le réseau Ethereum, la quantité d’ETH brûlée est tombée à l’un de ses niveaux les plus bas depuis The Merge. Selon les analystes de CryptoQuant, cette mise à niveau a rendu Ethereum à nouveau inflationniste, ce qui pourrait compromettre sa caractéristique en tant que monnaie « ultra-sound ». 0xBreadguy a discuté sur les réseaux sociaux de savoir si le concept de « monnaie ultra-sound » devrait être abandonné.
Il est crucial qu’Ethereum cesse de promouvoir le concept de « monnaie ultra-sound » — mais je ne suis pas certain que cela soit une bonne ou mauvaise chose.
Pourquoi ? Parce que désormais les utilisateurs sont incités à migrer hors du réseau principal (mainnet), et il est donc peu probable que les L2 retrouvent les niveaux soutenus de destruction d’ETH observés avant Dencun (mars 2024).
La situation actuelle des L2 est la suivante :
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Perception des récompenses de validation
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Possession de la relation utilisateur
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Extension du débit, tout en maintenant un coût relativement fixe pour Ethereum (encore meilleur avec Alt-DA)
Source de l'image : @growthepie_eth
L'avenir que nous avions imaginé
Le feuille de route modulaire a toujours comporté un fossé lié à la migration des utilisateurs : lorsque les participants migrent vers leur solution L2 préférée (ou plusieurs), l’activité sur le réseau principal diminue, ce qui était prévisible.
La tendance générale des flux d’utilisateurs ressemble approximativement à ceci :
Source de l'image : @growthepie_eth
L’activité diminue car une petite partie des utilisateurs se disperse entre plusieurs solutions L2 précoces, le mainnet et d’autres L1 alternatifs.
Puis ces utilisateurs seront remplacés par un afflux massif sur de nouveaux réseaux L2, qui vont se disputer le même espace dans les blocs que nous utilisions autrefois pour frapper des jetons de singes.
La demande d’espace bloc ETH (portée par des utilisateurs peu sensibles au coût – les L2) fait revenir le mécanisme de destruction au centre des discussions ; l’écosystème devient à la fois « ultra-sound » (l’ETH sort progressivement de l’inflation) tout en attirant les masses via des L2 évolutifs. Parfait.
Cependant, après Dencun, la situation est différente.
Ce que nous observons actuellement
Désormais que l’espace blob est introduit, les L2 peuvent traiter la majorité des transactions avec une réduction de prix allant jusqu’à 90 %, et nous assistons à une autre tendance :
Un seul L2 traite une part croissante des transactions et du débit, tout en maintenant un coût relativement stable pour Ethereum.
Voici les indicateurs de Base au cours des 90 derniers jours :
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Volume de transactions en hausse d’environ 75 %
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Débit en hausse d’environ 100 %
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Paiements vers Ethereum stables
Source de l'image : @growthepie_eth
Que se passe-t-il lorsqu’un écosystème L2 unique peut croître indéfiniment sans augmenter les coûts supplémentaires en ETH ? Ces écosystèmes L2 absorbent les utilisateurs des autres L2 sans augmenter la quantité d’ETH brûlée.
Ils agissent comme des trous noirs, aspirant les utilisateurs de l’écosystème Ethereum. Cela signifie que vous (très probablement) aboutirez à une situation comme celle-ci :
Source de l'image : @growthepie_eth
L’effet de loi de puissance (Powerlaw) commence à apparaître : la solution L2 dominante attire une part disproportionnée des utilisateurs, tandis que l’utilisation d’Ethereum reste faible, car malgré la croissance, le coût de publication des données sur Ethereum reste relativement constant.
C’est pourquoi je pense qu’il est temps d’abandonner le concept de « monnaie ultra-sound » : pendant longtemps (notamment à l’échelle temporelle du monde crypto), ce facteur risque de ne plus être significatif.
Je ne suis pas certain que ce soit une mauvaise chose. Si vous souhaitez qu’ETH devienne la chaîne de règlement et de sécurité plutôt que la chaîne utilisateur, une légère inflation n’est pas nécessairement néfaste — elle peut aider à améliorer la liquidité et la diffusion au sein de tous ces écosystèmes.
Artificialiser la rareté de l’ETH nuit justement à ces objectifs (voir : Bitcoin). Néanmoins, ce concept reste intéressant, et c’est important.
Autres réflexions
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Rappelons-le, il s’agit ici de commentaires sur le concept de « monnaie ultra-sound », et non d’une analyse prospective sur l’actif lui-même, dont je reste optimiste.
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À mon avis, les développeurs principaux feraient mieux de poursuivre la feuille de route modulaire plutôt que de basculer entièrement vers l’extension de la L1. Ils devraient essayer d’étendre la L1 avant de céder complètement aux L2, et ce plus tôt et plus longtemps. Toutefois, à ce stade, l’éducation des utilisateurs et les bénéfices économiques supplémentaires liés aux L2 apportent davantage d’avantages.
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Appliquer certaines optimisations (comme le temps de bloc) afin de réduire les complexités inutiles telles que les pré-confimations, tout en gardant la direction globale inchangée.
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L’importance des ETF pour ETH ne peut être surestimée. Ce sont des changements structurels majeurs, et tous ces sujets deviendront insignifiants face à eux dans les années à venir.
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Ironiquement, l’exploitation de l’ETH par les L2 de cette manière serait-elle haussière ? Si j’étais une entité commerciale cherchant à monétiser ma base d’utilisateurs, Coinbase m’a déjà fourni un modèle parfait. Je resterais donc dans l’écosystème Ethereum, perpétuant ce concept, mais depuis une position extractive. Je ne sais pas quelle rive de ce balancier est la plus importante.
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