Cygne noir et $MAX : le prélude à la fin du dilemme des cryptos à forte FDV
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Cygne noir et $MAX : le prélude à la fin du dilemme des cryptos à forte FDV
Le prochain cycle sera un cycle d'applications réelles. L'industrie de la cryptomonnaie a atteint un stade où elle ne peut plus se contenter de vendre des jetons uniquement avec des histoires et des valorisations élevées.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLa souffrance de la cryptomonnaie – Le dilemme du haut FDV et faible flottant
L'industrie de la cryptomonnaie se trouve coincée entre deux mondes : l'un en train de disparaître lentement, l'autre encore à naître.
Presque tous les jetons lancés en 2024 partagent une caractéristique commune : un FDV (valorisation entièrement diluée) extrêmement élevé, combiné à une offre en circulation très faible. Après leur TGE (événement de génération de jetons), ces jetons sont progressivement débloqués, créant une pression vendeuse massive sur le marché. Ce modèle de « haut FDV, faible flottant » est devenu un point douloureux majeur pour l'industrie crypto, considéré par beaucoup comme la raison principale pour laquelle le dernier marché haussier n'a jamais vraiment démarré.
Dans son rapport publié le 24 mai, Binance a souligné que l’analyse actuelle des jetons à haut FDV et faible flottant, indiquant qu'entre 2024 et 2030, pour un total de 155 milliards de dollars de jetons seront déverrouillés, sans compter les nouveaux jetons susceptibles d'être émis à l'avenir. Face à cette structure de marché, une hausse durable devient presque impossible sans l'entrée massive de nouveaux capitaux. C'est pourquoi les jetons VC à faible flottant et haut FDV sont si largement critiqués.
Un rapport de Hotcoin va plus loin : parmi les 300 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière, 60 présentent un ratio MC/FDV (capitalisation circulante / valorisation entièrement diluée) inférieur à 0,5, soit 20 %. Parmi elles, 15 ont un MC/FDV inférieur à 0,2, et certains jetons comme Worldcoin (WLD), Saga (SAGA), Ethena (ENA) ou Starknet (STRK) ont même moins de 10 % de leur offre en circulation.
Ces données montrent clairement que la situation actuelle du marché est extrêmement difficile. Sous la pression combinée d’un haut FDV et d’une faible liquidité, la reprise et un développement sain du marché deviennent encore plus compliqués.
Comme illustré dans le tableau ci-dessous, la plupart des jetons lancés sur Binance en 2024 affichent un FDV supérieur à 1 milliard de dollars, certains dépassant même 10 milliards au lancement. Presque tous ces nouveaux jetons ont chuté. L'interprétation courante est que les détenteurs institutionnels (VC) et influenceurs (KOL) revendent massivement sur les petits investisseurs, qui, furieux, abandonnent ces actifs pour se tourner vers les jetons meme. De plus, l'offre trop limitée empêche toute découverte de prix significative.
(Source : @Ryanqyz_hodl)
Le cygne noir et $MAX
Après une période de réflexion entre mai et août sur la vague des jetons à haut FDV et faible flottant, de nouvelles tendances commencent à émerger. Les modalités de TGE de certains projets récents en donnent déjà des signes.
Le 5 août, un événement désormais appelé « cygne noir », rejoindra probablement la légende Web3 aux côtés du 312 et du 519. Ce jour-là, MATR1X, une plateforme Web3 de jeux très attendue, a lancé sa monnaie native $MAX sur OKX. Le cours d'ouverture était de 0,2 dollar, avec un FDV de 160 millions de dollars et une capitalisation flottante de 25 millions. Jusqu'alors perçu comme le leader et baromètre du secteur Web3 gaming par les investisseurs et KOLs, ce lancement à un FDV aussi bas a choqué tout le monde. Selon certaines sources, le prix d'ouverture était même inférieur à celui obtenu par plusieurs investisseurs institutionnels, suscitant un débat mondial parmi les influenceurs.
Pour ceux qui ne connaîtraient pas MATR1X, il s'agit d'une plateforme de divertissement Web3 centrée sur les jeux, développant ses propres titres et intégrant des jeux tiers. En termes de levée de fonds, elle a levé 20 millions de dollars (selon certaines sources, 30 millions, dont 10 non divulgués), avec un groupe d'investisseurs prestigieux : Foulis Ventures (leader de StepN), Hana Financial (un des plus grands groupes sud-coréens), OKX, Makers Fund (l'un des trois principaux fonds de jeux américains), SevenX (l'un des meilleurs fonds Web3 gaming), Amber (l'un des principaux market makers).
Le premier jeu mobile de tir de MATR1X, MATR1X FIRE, compte déjà plus de 3 millions de téléchargements, tous utilisateurs authentifiés. Sur Google Play, le nombre affiché est supérieur à 1 million (Google Play affiche « 1M+ » pour toute valeur jusqu’à 5 millions), mais selon les données officielles de Google Analytics publiées par MATR1X, le total dépasse les 3 millions.
(Source : Compte Twitter officiel de MATR1X)
Un projet doté d’un tel arrière-plan et de telles performances, lançant son TGE à un FDV aussi bas que 160 millions de dollars, a dépassé toutes les attentes du marché.
Forte popularité et volumes de transaction élevés
Cette approche a généré une grande visibilité pour $MAX. Des discussions animées ont eu lieu sur Twitter et dans diverses communautés. Sur OKX, le volume quotidien dépasse régulièrement 100 millions de dollars, plaçant $MAX parmi les quatre actifs les plus populaires de la plateforme, juste derrière BTC, ETH et SOL. Un tel niveau d'attention pour un nouveau jeton illustre clairement l'appétit du marché pour les projets à faible FDV. Les traders en ont assez des hauts FDV.
(Source : CoinmarketCap)
La détermination d'OKX à transformer l'industrie
Ce changement de cap du marché pourrait être étroitement lié à la volonté manifeste des grandes bourses comme OKX et Binance de redresser l'industrie. Le fondateur d'OKX a publié publiquement le 2 août un message cinglant sur les problèmes liés au listing des projets, dénonçant que certaines équipes de jetons ne font rien d'autre après le TGE que de débloquer et vendre leurs allocations. Il a affirmé que les bourses ne devraient pas servir de complices à ces projets à haut FDV et faible flottant, appelant à protéger le marché.
Quelques jours plus tard, $MAX est listé sur OKX avec un FDV initial de 160 millions de dollars et des volumes massifs, ce qui rend difficile de ne pas faire le lien avec la détermination d'OKX. Les grandes bourses comprennent désormais que le modèle du haut FDV/faible flottant ne peut plus continuer.
Outre OKX, Binance a également annoncé son soutien aux projets de cryptomonnaie de petite et moyenne taille, invitant les équipes qualifiées à postuler via ses programmes de listing : cotation directe (Direct Listing), Launchpools, Megadrops, etc. L'objectif est de renforcer le soutien aux projets ayant de solides fondamentaux, une communauté organique, un modèle économique durable et un engagement responsable envers l'industrie, afin de stimuler le développement de l'écosystème blockchain.
Brûlage préalable de 200 millions de $MAX
Outre un FDV initial exceptionnellement bas de 160 millions de dollars, MATR1X a mené une opération remarquable : quatre heures avant l'ouverture des échanges le 5 août, 200 millions de jetons $MAX ont été brûlés.
Cette décision a surpris de nombreux observateurs. Habituellement, une telle annonce bénéfique serait faite après l'ouverture pour stimuler le prix et la confiance. Toutefois, compte tenu de l'événement « cygne noir » du 5 août, MATR1X souhaitait probablement rassurer le marché dès le départ. Le fondateur a déclaré sur Twitter croire en la capacité du projet à s'autofinancer et prévoir d'utiliser divers mécanismes pour maintenir une politique déflationniste, en abaissant activement le FDV.
En outre, selon l'économie token disponible sur le site officiel de MATR1X, 50 millions de jetons ont déjà été brûlés par l'équipe et les investisseurs. Tous les investisseurs et membres de l'équipe doivent respecter un verrouillage de 12 mois, avec déblocage étalé sur 5 ans. Ces mesures combinées – un FDV initial bas, la destruction préalable de 200 millions de $MAX, la brûlure de 50 millions par l'équipe, et le soutien de 3 millions d'utilisateurs joueurs – témoignent clairement de l'engagement de long terme de MATR1X. Elles marquent aussi la fin progressive du modèle traditionnel de TGE à haut FDV et faible flottant.
Le prochain cycle sera celui des applications réelles
Dans un article récent très populaire intitulé « Que se passe-t-il vraiment dans l'industrie blockchain ? », Ryanqyz analyse en profondeur l'état actuel et les problèmes des différents acteurs du secteur. Il souligne que les venture capitalists, les projets comme les participants au marché semblent pris dans un cercle vicieux où l'on privilégie le storytelling au détriment des applications concrètes. Beaucoup de projets séduisent le public avec des histoires irréalistes, puis vendent leurs jetons – les jetons VC et les jetons meme n'ont alors presque aucune différence fondamentale.
Ryanqyz affirme que le prochain cycle sera celui des applications réelles. L'industrie crypto a atteint un stade où elle ne peut plus se contenter de raconter des histoires et de vendre des jetons à haut FDV. À l'avenir, seuls les projets capables de générer leurs propres revenus et de prouver la viabilité commerciale du Web3 réussiront. Que nous le voulions ou non, les marchés haussiers généralisés appartiennent peut-être au passé. Des projets pionniers comme MATR1X, qui explorent activement des cas d'usage concrets en Web3 sans recourir à un haut FDV au lancement, méritent toute notre attention et notre respect.
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@Cyril_1492
