19 ETF sur le bitcoin et leurs frais, promotions et positions
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19 ETF sur le bitcoin et leurs frais, promotions et positions
Les ETF sur bitcoin au comptant présentent-ils un risque de conservation ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédigé par :Sam Taube
Traduction : Blockchain pour Tous
Le mercredi 10 janvier 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé les premiers ETF sur bitcoin au comptant, y compris ceux provenant de Fidelity, BlackRock et Invesco. Au total, 11 ETF sur bitcoin au comptant ont été approuvés, dont 10 ont commencé à être négociés le jeudi 11 janvier.
1. Qu'est-ce qu'un ETF sur bitcoin au comptant ?
Un ETF sur bitcoin au comptant est un fonds négocié en bourse (exchange-traded fund), un fonds très liquide dont le prix fluctue en continu pendant la séance comme une action. Ce fonds suit directement le prix du bitcoin, principalement en détenant une grande quantité de bitcoins eux-mêmes.
Cela ressemble aux ETF sur l'or physique, qui détiennent de l'or physique pour leurs actionnaires.
Mais attendez — n'y avait-il pas déjà des ETF sur bitcoin disponibles sur le marché ? Oui et non. Il existe déjà des ETF et fonds fiduciaires liés aux cryptomonnaies, mais avant janvier 2024, aucun ETF sur bitcoin au comptant n'avait jamais été disponible. Ces ETF récemment approuvés sont les premiers fonds cryptos à être négociés sur une plateforme majeure tout en détenant directement du bitcoin.
2. Les 11 principaux ETF sur bitcoin au comptant classés par frais
Voici la liste des ETF approuvés et de leurs frais, classés du plus bas au plus élevé :
Il convient de noter que bien que les ETF sur bitcoin au comptant visent à suivre directement le prix du bitcoin en le détenant, ils ne garantissent pas nécessairement un rendement identique à celui de la cryptomonnaie elle-même.
3. Qu'est-ce qu'un ETF sur stratégie bitcoin ?
Un ETF sur stratégie bitcoin tente de suivre indirectement le prix du bitcoin. De nombreux ETF ont commencé à être négociés avant l'approbation des premiers ETF sur bitcoin au comptant et continuent de l'être aujourd'hui.
Certains fonds investissent dans des contrats à terme sur bitcoin, d'autres dans des actions de sociétés minières de bitcoin ; en raison de cette nature indirecte, leurs performances peuvent s'éloigner particulièrement facilement de celles du bitcoin.
Les 8 principaux ETF sur stratégie bitcoin classés par frais
Voici la liste des ETF sur stratégie bitcoin et de leurs frais, classés du plus bas au plus élevé :
4. La guerre des prix entre ETF bitcoin
En janvier, dix émetteurs potentiels différents d'ETF sur bitcoin au comptant ont déposé des formulaires auprès de la SEC, divulguant les frais qu'ils comptaient appliquer. Certains ont lancé de nouveaux fonds, tandis que d'autres ont converti leurs anciens ETF sur stratégie bitcoin en ETF sur bitcoin au comptant.
L'afflux massif de documents déposés auprès de la SEC (qui s'est poursuivi jusqu'à quelques heures avant l'annonce officielle d'approbation, et pourrait continuer) reflète une guerre des prix en cours entre les émetteurs. De nombreux ETF bitcoin (y compris les ETF au comptant et les ETF sur stratégie) réduisent fortement leurs frais et proposent des promotions limitées avec exonération temporaire de frais.
5. Y a-t-il un risque de conservation (custody) avec les ETF sur bitcoin au comptant ?
La plupart des ETF sur bitcoin au comptant dépendent de tiers dépositaires pour stocker physiquement les bitcoins qu'ils détiennent — tout comme les ETF sur l'or physique conservent généralement leur or physique dans les coffres-forts d'un dépositaire tiers.
Parmi les 10 ETF sur bitcoin au comptant actuellement négociés, 8 utilisent Coinbase (COIN) comme dépositaire. Les seules exceptions sont le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), qui utilise Fidelity elle-même comme dépositaire, et le VanEck Bitcoin Trust (HODL), qui utilise Gemini.
La domination de Coinbase dans la conservation des ETF bitcoin suscite des inquiétudes quant au risque de custody. Si Coinbase faisait face à de graves difficultés financières à l'avenir (par exemple, suite à une cyberattaque, à des sanctions gouvernementales ou à une baisse des revenus), les bitcoins détenus par ces ETF seraient-ils en sécurité ?
En cas de faillite de Coinbase, les ETF et leurs investisseurs pourraient récupérer leurs actifs via certains mécanismes, mais ceux-ci ne seraient pas nécessairement instantanés ni automatiques. Par conséquent, le risque de custody pourrait être un facteur à prendre en compte lors de l'achat d'un ETF sur bitcoin au comptant.
6. Que signifient ces approbations pour le bitcoin ?
Peter Eberle, directeur des investissements de Castle Funds, société californienne spécialisée dans les investissements cryptos, a déclaré dans un entretien par courriel que cette approbation aurait un effet positif sur le prix du bitcoin.
« De nombreux investisseurs n'ont actuellement pas accès à l'investissement. Par exemple, les détenteurs de comptes 401(k), IRA et similaires n'ont pas facilement accès au bitcoin. Ces investisseurs pourront allouer des fonds à l'avenir. Cela stimulera la demande dans les prochaines années », a indiqué Eberle.
Toutefois, Eberle met également en garde contre un optimisme excessif, car l'approbation des ETF ne garantit pas automatiquement des afflux de milliards de dollars dès le premier jour de cotation.
« Les attentes pourraient être trop élevées pour produire un impact à court terme », a-t-il dit.
7. Que signifient ces approbations pour d'autres investissements cryptos ?
« Les jetons cryptos sont fortement corrélés. Si le prix du BTC connaît effectivement une forte variation, les autres jetons participeront dans une certaine mesure. Cela rend également probable la venue d'un ETF sur ETH, ce qui pourrait donner un énorme coup de pouce à ETH », a déclaré Eberle, utilisant « BTC » comme code boursier du bitcoin et « ETH » pour l'Ethereum.
Eberle pense que les approbations d'ETF resteront probablement limitées, pour l'instant, au bitcoin et à l'Ethereum.
« Les ETF sur BTC et ETH semblent être les candidats les plus probables, car le BTC et l'ETH sont déjà traités comme des matières premières sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) », a-t-il précisé, faisant référence à une plateforme de produits dérivés. « D'autres jetons font face à des obstacles plus importants, car la SEC considère encore de nombreux jetons comme des valeurs mobilières non enregistrées. »
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