Metrics Ventures - Observations du marché : un nouveau momentum émergera dans la volatilité
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Metrics Ventures - Observations du marché : un nouveau momentum émergera dans la volatilité
L'accumulation du momentum doit encore se produire au sein de la volatilité et d'une nouvelle convergence ; rester patient constitue ainsi la meilleure stratégie.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Metrics Ventures
Synthèse et analyse de la tendance globale du marché
Le marché du dernier mois a été éprouvant pour la majorité des détenteurs. La volatilité répétée et les prix des actifs ont convergé vers une tendance baissière, qui s'est brusquement aggravée début juillet sous l'effet de diverses pressions vendeuses externes, entraînant une chute du volume ouvert des contrats similaire à celle observée lors du krach de FTX. Au moment où nous rédigeons ce rapport mensuel, le marché s'est stabilisé sur fond de données macroéconomiques publiées vendredi, puis a rebondi par inertie samedi. Cette purge de leviers a mis en évidence plusieurs phénomènes :
① Un grand nombre d'altcoins ont connu un premier rebond avec volume après une forte sous-cotation ;
② Le bitcoin a trouvé un soutien au niveau de la moyenne de son précédent canal haussier, proche du coût de minage ;
③ SOL affiche une structure générale plutôt solide, tandis qu’ETH a perdu l’intégralité de la hausse provoquée par les spéculations autour de l’ETF ;
À ce jour, le bitcoin forme une structure de consolidation expansive, mais n’a pas encore rompu sa tendance haussière. En reprenant notre analyse de juin, cette phase expansive favorise un réajustement sain des positions, bénéfique à la tendance à long terme. Compte tenu que nous estimons toujours inévitable une baisse des taux d'intérêt cette année, nous pensons que le niveau de 50 000 dollars constitue une bonne zone de reconstitution de positionnement à moyen-long terme. Pour la majorité des altcoins, nous pensons que l'augmentation actuelle de la volatilité ne marque pas un retournement structurel, même si certains projets soutenus par des market makers montrent une certaine force, ce qui nécessite une observation plus poussée.
En somme, le marché est désormais en meilleure santé comparé au mois dernier, mais l'accumulation de momentum devra se construire progressivement à travers la consolidation et la contraction, la patience restant donc la meilleure stratégie.
Écosystèmes sectoriels
Écosystème ETH et DeFi : Le secteur DeFi reste faible, et l'ensemble de l'écosystème ETH peine à rebondir.
Les capitaux du secteur sont attirés par SOL et TON, tandis que la demande pour ETH reste très limitée. En outre, les frais gas sur la chaîne ETH restent bas depuis longtemps, inférieurs à 10 gwei, ce qui place ETH en situation de surémission nette, créant une pression vendeuse potentielle deux fois supérieure à celle du BTC.
Les ETF Bitcoin ont enregistré un flux net entrant de 50 milliards de dollars, absorbant ainsi la pression vendeuse de 15 milliards provenant de GBTC en six mois. L’encours de Grayscale ETH étant environ un tiers de celui du BTC, cela signifie que les ETF ETH devraient attirer un tiers du flux des ETF BTC pour obtenir un effet similaire. Cependant, il semble peu probable que les entrées d’ETF ETH dépassent ce tiers.
En résumé, les flux nets seront principalement concentrés sur les ETF BTC, avec un rôle secondaire pour ETH. Nous estimons que les flux nets pour ETH seront bien inférieurs à ceux du BTC, ce qui limitera sa performance. Par ailleurs, la pression de vente liée à la surémission continue d’ETH n’étant pas absorbée, elle risque également d’éroder la confiance des détenteurs d’ETF ETH. Ainsi, nous restons négatifs sur la paire ETH/BTC à moyen terme.
LayerZero : La structure de distribution de $ZRO est bonne, les petits investisseurs détenant presque aucun jeton. Il pourrait encore y avoir du potentiel, mais à ce stade, nous ne prendrions pas de position supplémentaire.
TON : Étant l’un des deux écosystèmes alpha de ce cycle, TON mérite toujours attention. À ce jour, la seule valeur cotée en secondaire reste $NOT. Le marché achète activement au creux, ce qui justifie une surveillance continue.
SOL : Solana reste l’écosystème que nous privilégions dans ce cycle. Le fort support entre 120 et 130 dollars pour SOL reste confirmé. Multicoin Capital va offrir pour 1 million de dollars de SOL au fonds d'action Sentinel, qui soutient les candidats pro-crypto aux États-Unis au Sénat.
Parmi les meilleurs alphas dans l’écosystème SOL, citons $JUP et $JTO.
Dans l’écosystème SOL, quelques memes notables méritent aussi attention : $Billy / $Aura / $Retardio.
IA : Le secteur IA a suivi globalement le marché ce mois-ci, avec une performance moyenne. Toutefois, considérant qu’il s’agit d’un thème central de spéculation dans ce cycle, nous continuons de surveiller attentivement son évolution. Les projets leaders du secteur sont TAO et RNDR.
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