TechFlow La frénésie des financements pour les protocoles de re-staking dans les écosystèmes Ethereum, Bitcoin et Solana : quels protocoles valent le coup ?
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TechFlow La frénésie des financements pour les protocoles de re-staking dans les écosystèmes Ethereum, Bitcoin et Solana : quels protocoles valent le coup ?
Présentation des 9 principaux protocoles de restaking dans les écosystèmes d'Ethereum, Bitcoin et Solana.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Xiyou, ChainCatcher
Édition : Marco, ChainCatcher
En avril, ChainCatcher a publié un article sur les protocoles de restaking et les protocoles LRT sur Ethereum intitulé « Les flux de capitaux soutiennent fréquemment le secteur du restaking LRT, devenu une nouvelle terre d’exploitation grâce aux airdrops successifs », incluant EigenLayer et ses protocoles LRT dérivés tels que Renzo, Ether.fi, Kelp DAO, EigenPie, YieldNest, Swell et Pendle Finance.
Bien que l'attribution de jetons par Renzo et l'airdrop d'EigenLayer soient désormais concrétisés, au cours des trois derniers mois, la popularité du secteur du restaking reste élevée. La course aux points et la stratégie du « one fish, many dishes » continuent de faire fureur dans la communauté cryptographique, avec régulièrement des financements à plusieurs millions de dollars.
Par exemple, le 18 juin, Renzo a annoncé une levée de fonds de 17 millions de dollars dirigée par Galaxy Ventures ; le 11 juin, le projet de restaking Symbiotic a annoncé une levée de fonds de 5,8 millions de dollars lors de son tour de seed, mené par Paradigm et Cyber Fund.
Les données montrent que 16,3 % de tous les ETH mis en staking participent actuellement au restaking via Eigenlayer ou Karak_Network.
Probablement en raison des opportunités financières offertes par le restaking, récemment, ce domaine étend son champ d'action au-delà d'Ethereum vers d'autres écosystèmes comme Bitcoin et Solana.
On signale qu’au moins six équipes travaillent actuellement sur des projets de restaking dans l’écosystème Solana.
Récemment, deux opérations de financement majeures ont eu lieu dans l'écosystème Bitcoin : le 30 mai, Babylon a levé 70 millions de dollars, mené par Paradigm ; le 2 juillet, le protocole de restaking sur Bitcoin Lombard a levé 16 millions de dollars lors de son tour de seed, mené par Polychain Capital.
Les trois principaux protocoles de restaking sur Ethereum : EigenLayer, Symbiotic, Karak Network
La controverse autour de la non-transférabilité des jetons d’airdrop d’EigenLayer
Pionnier du concept de restaking, EigenLayer est resté le leader incontesté du secteur. Toutefois, depuis l'annonce, le 30 avril, du modèle économique du jeton EIGEN, accompagnée de la restriction de transférabilité des jetons distribués par airdrop, une vague de controverses s’est propagée.
Le point le plus critiqué par les utilisateurs est que, selon le livre blanc, les jetons EIGEN sont initialement soumis à une restriction de transfert, empêchant toute cession ou transaction. Cela signifie que les utilisateurs ne peuvent pas acheter ou vendre les jetons EIGEN sur les marchés secondaires.
L’équipe officielle justifie cette décision par une liquidité insuffisante. Toutefois, pour les utilisateurs, cela ressemble à une pratique abusive. Le projet Ethena, récemment lancé avec sa stablecoin, a ironiquement tweeté sur les réseaux sociaux : « Les jetons sont transférables, nous vous aimons ».
Outre la non-transférabilité des jetons, les restrictions IP imposées par EigenLayer lors de l’airdrop ont également suscité l’insatisfaction. En effet, bien que la page de dépôt initial n’ait pas utilisé de restriction IP, celle-ci a été introduite uniquement au moment de l’airdrop, donnant aux participants l'impression d'être abandonnés après avoir servi leur but.
Toutefois, malgré ces controverses médiatiques, les données indiquent que le TVL (Total Value Locked) d’EigenLayer n’a pas diminué — bien au contraire. Il est passé de 14 milliards de dollars le 9 mai à un pic de 19 milliards le 16 juin, avant de revenir à 14,9 milliards.
EigenLayer prend en charge à la fois le restaking natif et le restaking liquide : 68 % des actifs sont constitués d’ETH natif, 32 % de LST. Actuellement, EL compte environ 161 000 participants au restaking, mais environ 67,6 % (soit environ 10,3 milliards de dollars) des actifs sont délégués à seulement 1 500 opérateurs.
Le 3 juillet, EigenLayer a publié sur X (anciennement Twitter) qu’un « projet majeur sera lancé au troisième trimestre ». La communauté suppose fortement que cela pourrait signifier que les jetons EIGEN deviendront échangeables.
Au 12 juillet, les jetons EIGEN ne sont toujours pas transférables ni échangeables, mais leur prix atteint déjà 5,39 dollars sur le marché secondaire informel Whalesmarket.
Symbiotic, nouveau protocole de restaking soutenu par Lido et Paradigm
Alors qu’EigenLayer était plongé dans une tempête médiatique liée à ses règles d’airdrop, le 15 mai, il a été révélé que les fondateurs de Lido et Paradigm finançaient secrètement un nouveau projet appelé Symbiotic afin de concurrencer EigenLayer. Pour la communauté, l’apparition de Symbiotic semble être une riposte directe contre la domination d’EigenLayer.
Le 11 juin, Symbiotic a annoncé son lancement officiel ainsi qu'une levée de fonds de 5,8 millions de dollars en seed, menée par Paradigm et Cyber Fund.
Cyber Fund, deuxième investisseur de Symbiotic, a été fondé conjointement par Konstantin Lomashuk et Vasiliy Shapovalov, cofondateurs de Lido. De plus, la plateforme Symbiotic déclare explicitement prendre en charge des actifs comme stETH de Lido, qui ne sont pas compatibles nativement avec EigenLayer.
Ainsi, Symbiotic est perçu comme le complément stratégique de Lido dans le domaine du restaking, et donc comme un concurrent direct d’EigenLayer.
Contrairement à EigenLayer, qui ne prend en charge que l’ETH et ses produits dérivés (LSD), Symbiotic permet une plus grande diversité d’actifs : tout jeton ERC-20 peut être utilisé pour le restaking. Outre les jetons de mise en staking comme stETH de Lido ou cbETH, la plateforme accepte également le jeton de gouvernance ENA et la stablecoin USDe du protocole Ethena.
Cela signifie que les protocoles cryptographiques peuvent utiliser Symbiotic pour mettre en place un système de staking natif pour leurs propres jetons, renforçant ainsi la sécurité de leur réseau.
Sur le plan technique, Symbiotic offre une flexibilité élevée : les développeurs peuvent personnaliser leur solution selon leurs besoins, notamment en choisissant le type d’actif mis en staking, les opérateurs de nœuds, ainsi que les mécanismes de récompense et de pénalisation. À l’inverse, EigenLayer adopte une approche centralisée où l’équipe officielle gère la délégation des ETH mis en staking, tandis que les opérateurs valident divers AVS (Active Validation Services).
Fort du soutien de Lido et de Paradigm, Symbiotic a accumulé plus de 1 milliard de dollars d’actifs en seulement un mois après son lancement.
Au 12 juillet, le TVL de Symbiotic atteignait 1,09 milliard de dollars, dont 760 millions en wstETH de Lido, soit environ 70 % du total.
Actuellement, des protocoles LRT tels qu’Ether.fi, Renzo, YieldNest, Swell et Pendle Finance sont déjà intégrés à Symbiotic, permettant aux utilisateurs de déposer des actifs sur ces plateformes et de gagner des points Symbiotic.
Protocole LRT basé sur Symbiotic : Mellow
Initialement conçu comme une solution de liquidité, Mellow est partenaire de l’alliance Lido. Sur sa plateforme, les utilisateurs peuvent miser de l’ETH et recevoir du stETH tout en accumulant des points de fidélité supplémentaires. De plus, Mellow aide les opérateurs de Lido à lancer leurs propres protocoles LRT, améliorant ainsi l’utilisabilité du stETH et générant des revenus supplémentaires pour les membres du DAO Lido.
Le 4 juin, Mellow a annoncé sa collaboration avec Symbiotic, lançant un projet modulaire de restaking liquide au sein de l’écosystème Symbiotic.
Comparé aux protocoles LRT traditionnels, Mellow agit davantage comme une infrastructure modulaire permettant à n’importe qui de déployer ou créer un protocole LRT avec différents profils de risque/rendement. Que ce soit pour des hedge funds traditionnels ou des fournisseurs de staking comme Lido, les utilisateurs peuvent choisir librement leur configuration de risque pour optimiser à la fois rendement et gestion des risques.
Pour l'utilisateur final, il suffit de déposer de l’ETH sur Mellow. La plateforme transfère automatiquement cet ETH vers Lido, fournissant du stETH, puis dépose ce stETH sur Symbiotic. Ainsi, en déposant de l’ETH sur Mellow, l’utilisateur gagne simultanément des points sur les plateformes Symbiotic et Mellow.
Le 15 juillet, le TVL sur la plateforme Mellow s’élevait à 488 millions de dollars, avec 37 millions de points Symbiotic accumulés.
Karak Network, protocole de restaking multi-actifs et multi-chaînes
Le fonctionnement de Karak Network est similaire à celui d’EigenLayer, bien qu’il appelle ses services AVS des « services de sécurité distribuée » (DSS). Il a également lancé sa propre couche 2, nommée K2.
À la différence d’EigenLayer, Karak vise à permettre le restaking de n’importe quel type d’actif. Actuellement, les actifs pris en charge incluent l’ETH, divers LST et LRT, ainsi que des stablecoins comme USDT, USDC, DAI et USDe.
En outre, Karak adopte une architecture multi-chaînes, permettant les dépôts sur n’importe quelle blockchain. Des déploiements sont déjà actifs sur Ethereum, Arbitrum, BSC, Blast et Mantle, permettant aux utilisateurs de déposer leurs actifs en fonction de leur répartition multi-chaînes.
À ce jour, le TVL de Karak dépasse 1 milliard de dollars, mais les nouveaux dépôts sont temporairement suspendus.
Protocoles de restaking sur Bitcoin : Babylon, Lombard, BounceBit
Babylon, protocole de restaking sur Bitcoin
Babylon est un protocole de restaking basé sur Bitcoin. Il introduit la fonctionnalité de staking sur BTC, permettant aux détenteurs de Bitcoin de mettre en jeu leurs actifs de manière non-custodiale dans d’autres protocoles ou services nécessitant sécurité et confiance. Ils obtiennent ainsi des rendements similaires aux systèmes PoS et des droits de gouvernance, tout en transférant la sécurité du Bitcoin vers divers middlewares, couches de disponibilité des données, ou chaînes latérales, leur permettant de bénéficier d’une sécurité de niveau Bitcoin à moindre coût.
Du point de vue des activités, Babylon couvre deux aspects : premièrement, les détenteurs de BTC peuvent les staker pour fournir une couche de sécurité et de confiance à d'autres protocoles, en tirant profit de revenus ; deuxièmement, les blockchains PoS ou nouveaux protocoles dans l’écosystème Bitcoin peuvent utiliser les participants au staking BTC comme validateurs, augmentant ainsi leur sécurité et efficacité.
Un cofondateur de Babylon a déclaré dans un entretien avec ChainCatcher que, bien que son mécanisme de fonctionnement soit similaire à celui d’EigenLayer sur Ethereum, Bitcoin ne prenant pas en charge les contrats intelligents, Babylon doit effectuer une étape supplémentaire : rendre le BTC, initialement non-stakable, apte au staking avant de pouvoir procéder au restaking.
Le 30 mai, Babylon a annoncé une nouvelle levée de fonds de 70 millions de dollars, menée par Paradigm. Selon les données Rootdata, à la date du 12 juillet, le financement total public de Babylon atteignait 96 millions de dollars, avec des investisseurs tels que Paradigm, Polychain Capital, Framework Ventures, Polygon Ventures et Binance Labs.
Actuellement, les utilisateurs peuvent tester le processus de staking du BTC via le testnet4 de Babylon.
Protocoles de restaking liquide basés sur Babylon
1. Lombard, ayant levé 16 millions de dollars en seed
Lombard est un protocole de restaking liquide construit sur Babylon. Le 2 juillet, il a annoncé une levée de fonds de 16 millions de dollars en seed, menée par Polychain Capital, avec la participation de BabylonChain, Foresight Ventures, Mirana Ventures et Nomad Capital.
La relation entre Lombard et Babylon est similaire à celle entre Renzo et EigenLayer : les BTC déposés sur Lombard sont automatiquement re-stakés sur Babylon pour générer des rendements.
La plateforme Lombard utilise LBTC pour libérer la liquidité des BTC bloqués sur Babylon : en déposant du BTC sur Lombard, l’utilisateur reçoit un jeton de re-staking équivalent, LBTC, qui peut ensuite être utilisé dans des protocoles DeFi (prêts, échanges, staking, etc.), améliorant ainsi l’efficacité du capital.
Actuellement, les utilisateurs peuvent s’inscrire sur liste d’attente via e-mail pour accéder à la version test préliminaire de Lombard.
2. Lorenzo
Lorenzo est également un protocole de restaking liquide pour Bitcoin basé sur Babylon. Les utilisateurs peuvent déposer directement leur BTC via Lorenzo sur Babylon. Ce projet a précédemment bénéficié du soutien de Binance Labs.
Le 28 mai, Lorenzo a lancé une campagne de pré-staking sur Babylon, permettant aux utilisateurs de déposer du BTC via une page dédiée pour obtenir du stBTC. Tous les BTC collectés seront mis en staking sur Babylon dès son lancement officiel.
Actuellement, les utilisateurs peuvent déposer du BTC sur Lorenzo pour accumuler des points à la fois sur Lorenzo et Babylon.
BounceBit, chaîne de restaking dédiée au Bitcoin
BounceBit est une chaîne spécialisée dans le restaking du BTC, composée de trois modules principaux : BounceBit Portal (interface utilisateur), BounceBit Chain (module principal du restaking) et BounceClub (écosystème combinant CeFi et DeFi).
BounceBit Chain, cœur fonctionnel du restaking, est sécurisé par des validateurs qui mettent en jeu à la fois du Bitcoin et le jeton natif BB. Les middlewares comme les ponts inter-chaînes ou oracles peuvent alors intégrer la liquidité de BounceBit pour bénéficier d’une meilleure sécurité.
Concrètement, lorsque les utilisateurs transfèrent leurs actifs natifs vers BounceBit, de nouveaux actifs B-Token sont créés. Par exemple, après dépôt de BTC, l’utilisateur reçoit du BBTC, utilisable sur le réseau principal de BounceBit.
Actuellement, le BBTC peut être utilisé dans deux types d’activités principales : premièrement, dans le mode de staking hybride de BounceBit, en combinant BBTC et BB pour participer au staking des nœuds, générant des jetons LST qui peuvent à leur tour être re-stakés pour amplifier les rendements ; deuxièmement, le BBTC peut être utilisé dans diverses applications DeFi de la chaîne pour générer des revenus.
En avril, BounceBit a annoncé une levée de fonds stratégique avec l’investissement de Binance Labs. En février, il avait déjà levé 6 millions de dollars en seed auprès de Blockchain Capital, Bankless Ventures, NGC Ventures, DeFiance Capital et OKX Ventures.
Le 12 juillet, le BB était coté à 0,4 dollar, avec une FDV de 800 millions de dollars.
Protocoles de restaking dans l’écosystème Solana : Solayer, Cambrian, Picasso
Protocole de restaking liquide Solayer
Solayer est un protocole de restaking dans l’écosystème Solana, permettant aux détenteurs de SOL de staker leurs actifs vers d’autres protocoles ou DApps au sein de l’écosystème Solana nécessitant sécurité et confiance, afin de générer des rendements supplémentaires similaires au PoS, avec une fonctionnalité comparable à celle d’EigenLayer.
Le 2 juillet, Solayer a annoncé avoir bouclé un tour de financement destiné aux bâtisseurs, sans divulguer le montant. Les investisseurs incluent Anatoly Yakovenko (cofondateur de Solana Labs), Rooter (fondateur de Solend), Richard Wu (cofondateur de Tensor) et Sandeep Nailwal (cofondateur de Polygon). Selon des sources proches du dossier, Solayer chercherait à lever 8 millions de dollars en seed à une valorisation de 80 millions de dollars. Rachel Chu de Solayer Labs a indiqué être proche de lever 10 millions de dollars, dont une participation d’Anatoly Yakovenko, fondateur de Solana.
Actuellement, Solayer accepte les dépôts de SOL natif, mSOL, JitoSOL, etc. Au 15 juillet, le TVL sur Solayer dépassait 105 millions de dollars, dont environ 60 % en SOL.
Cambrian, protocole de restaking en phase de négociation de financement
Cambrian est aussi un protocole de restaking dans l’écosystème Solana, permettant de staker du SOL et des actifs LST vers des middlewares ou applications DApp afin de générer des rendements supplémentaires.
Selon Gennady Evstratov, fondateur de Cambrian, l’équipe finalise actuellement une levée de 2,5 millions de dollars. Trois investisseurs évaluent la société à environ 25 millions de dollars. Cambrian prévoit de lancer son réseau de restaking, son programme de points et son jeton à la fin du deuxième trimestre ou au début du troisième.
Au 15 juillet, aucun produit de staking n’était encore disponible sur Cambrian.
Picasso, protocole de restaking
Picasso était à l’origine un protocole inter-chaînes dans l’écosystème Polkadot. Le 28 janvier, il a annoncé le lancement d’un service de restaking pour SOL, permettant d’utiliser le SOL et les actifs de staking liquide (LST) pour sécuriser des middlewares, dApps et rollups L2 (AVS – Active Validation Services).
Actuellement, le produit de restaking de Picasso prend en charge le SOL ainsi que les LST comme JitoSOL, mSOL et bSOL. Toutefois, la valeur totale verrouillée sur la plateforme ne s’élève qu’à 3,75 millions de dollars.
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