Libérer le « Babylone captif », comment Lorenzo a-t-il reconstruit l'empire financier des Médicis ?
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Libérer le « Babylone captif », comment Lorenzo a-t-il reconstruit l'empire financier des Médicis ?
Lorenzo est la première couche financière de liquidité Bitcoin basée sur Babylon, ainsi qu'une plateforme d'émission, de trading et de règlement pour les jetons de mise en jeu de liquidité Bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Peng Sun, Foresight News
* Préambule : L'expression « captivité babylonienne » fait ici référence métaphoriquement à la restriction de liquidité actuelle des BTC mis en gage via Babylon. L'auteur admire profondément Babylon, dont le mécanisme de mise en gage natif pour les chaînes PoS ouvre véritablement la porte aux services financiers de l'écosystème Bitcoin. La question qui se pose désormais est de savoir comment libérer pleinement la liquidité des BTC sur cette base, et offrir davantage de sources de rendement aux utilisateurs — c’est précisément la voie que Lorenzo explore activement.
On parle souvent de la renaissance du Bitcoin, mais peu savent ce qui se cache derrière une renaissance. En réalité, la famille Médicis fut le « parrain de la Renaissance », tandis que la banque Médicis en fut le « moteur financier ».
Si l'on compare les grandes familles d'Europe au Moyen Âge à un ciel nocturne parsemé d'étoiles brillantes, alors la famille Médicis fut l’étoile la plus éclatante. Non seulement ils furent les dirigeants effectifs de Florence, mais ils ont également produit trois papes et deux reines de France. Ils ont recruté et financé des artistes tels que Botticelli, Léonard de Vinci, Michel-Ange et Raphaël. Ces vastes investissements culturels furent largement orchestrés par Laurent le Magnifique (Lorenzo di Piero de’ Medici), quatrième successeur de la dynastie Médicis.
Derrière la Renaissance italienne se trouvait la finance liquide de la banque Médicis ; de même, derrière la renaissance du Bitcoin réside la stimulation et la libération de la liquidité du BTC, afin de construire des scénarios financiers riches et complexes autour des actifs BTC. Babylon a permis le staking natif des BTC sur le réseau principal Bitcoin, fournissant ainsi une sécurité partagée à n'importe quelle chaîne PoS, ouvrant ainsi la porte aux services financiers de l’écosystème Bitcoin. Toutefois, la liquidité complète du BTC n’a pas encore été libérée. À l’heure actuelle, les restrictions de liquidité imposées par Babylon ressemblent à une « captivité babylonienne ». Bien que plusieurs projets tentent de résoudre ce problème, aucun n’avance aussi loin que Lorenzo ni ne libère aussi complètement la finance liquide.
Aujourd’hui, Lorenzo occupe une position stratégique idéale. Il vise à créer une couche de finance liquide pour Bitcoin intégrant les fonctions de Lido + Renzo + Pendle, en proposant des rendements natifs basés sur Babylon, tout en connectant les processus complets de liquid staking, restaking, séparation du capital et des intérêts, et StakingFi. Autrement dit, Lorenzo deviendra la porte d'entrée financière permettant aux utilisateurs d’accéder à divers produits financiers BTC. Actuellement, Lorenzo a déjà levé des fonds auprès de Binance Labs, lancé une version testnet publique, et prévoit de déployer sa mainnet V2 en juin. Par ailleurs, Lorenzo a récemment lancé un événement de pré-staking conjoint avec Babylon et Bitlayer. Afin de remercier ses premiers soutiens, Lorenzo a mis en place plusieurs programmes d’incitation : des pools de récompenses sont disponibles pour les utilisateurs participant au pré-staking via Babylon, transférant stBTC vers Bitlayer pour participer à ses projets écologiques, ou s’engageant dans d'autres projets partenaires de Lorenzo.
Alors, comment Lorenzo compte-t-il maximiser la liquidité du Bitcoin, reconstruire un empire financier à l'image de la banque Médicis, et mener Bitcoin vers sa propre Renaissance ?
Lorenzo : Le gestionnaire des richesses du Pape
Au Moyen Âge, le Pape était le principal client des banques et entreprises commerciales italiennes. Étant le seul souverain disposant du droit de taxation dans tous les recoins de l’Europe, les banques agissaient comme institutions financières spécialisées dans la gestion de ses finances : collecte des impôts, transfert des fonds, change monétaire et octroi de prêts. Dès son origine, la banque Médicis devint ainsi le gestionnaire des richesses pontificales. Dans leurs registres confidentiels, le compte du Trésor pontifical figurait sous la succursale romaine, semblable aujourd’hui au compte du Trésor américain détenu par l’une des banques de la Réserve fédérale.
À l’époque de Lorenzo, le clergé, les nobles et les rois considéraient que la banque Médicis pouvait prêter des montants illimités. En réalité, la banque accordait des prêts excessifs que le Saint-Siège ne pouvait rembourser. En 1494, la banque Médicis frôlait la faillite, notamment en raison de l’implication de sa branche romaine principale dans des prêts non remboursés au Trésor pontifical. En tant que gestionnaire des richesses du Pape, la banque Médicis était trop étroitement liée au pouvoir politique. Avec la pénurie de laine anglaise et la chute du prix de l’argent, les opportunités de réinvestissement s’effondrèrent, les revenus diminuèrent fortement, et les réserves en espèces tombèrent bien en dessous de 10 % du total des actifs, entraînant finalement une crise de liquidité.
Aujourd'hui, Lorenzo est lui aussi le gestionnaire des « richesses religieuses ». Bloomberg qualifie le Bitcoin de « première vraie religion du XXIe siècle », et les fondamentalistes du Bitcoin, ainsi que ses détenteurs, en sont les fidèles. Du point de vue financier, les blockchains actuelles fonctionnent comme des banques, sur lesquelles se développent divers produits financiers : dépôt, prêt, garantie, échange, produits structurés, assurances, etc. Toutefois, en raison des limites techniques et du langage script du Bitcoin, il est impossible de construire nativement des DApp sur Bitcoin, empêchant ainsi l’émergence d'une finance liquide propre. Cela explique un phénomène courant : depuis quatre ans, le nombre d’adresses détenant plus de 100 BTC reste stable autour de 16 000. Bien que le principal jeton wrappé WBTC ait une capitalisation d’environ 10,5 milliards USD, cela représente à peine 0,8 % des 1,3 billion USD de capitalisation totale du BTC. Ajouté à cela la croyance profonde des « bitcoiners » en la maxime « Not your keys, not your coins », très peu osent prendre le risque de passer par des ponts ou des protocoles DeFi sur d'autres chaînes.
Lorenzo s'adresse précisément à ces BTC longtemps immobilisés. C'est la première couche de finance liquide pour Bitcoin basée sur Babylon, et également une plateforme d’émission, d’échange et de règlement dédiée aux jetons de liquidité issus du staking du BTC. Pour la première fois, elle offre aux utilisateurs Bitcoin des rendements natifs véritablement sécurisés, et émet des LST (Liquid Staking Tokens) à capital et intérêts séparés pour différents projets de staking du BTC. On peut assimiler Lorenzo à une combinaison de Lido, Renzo et Pendle, créant ainsi un immense marché obligataire offrant une gamme intégrée de services : compensation, émission, règlement et produits financiers structurés. Cette approche libère totalement la liquidité des BTC mis en staking, active les scénarios de financiarisation des actifs BTC, et soutient le développement de l’écosystème DeFi en aval.
Le marché concurrentiel des LRT basés sur Babylon
L’année 2024 marque sans doute l’année zéro de l’écosystème Bitcoin. Après les récits des inscriptions et des runes, on entre désormais dans l’ère des actifs producteurs de rendement. Jusqu’alors, en raison du consensus de Satoshi, le Bitcoin ne pouvait pas être mis en staking comme dans les chaînes PoS pour générer des revenus. Mais désormais, un utilisateur n’a qu’à déposer des BTC sur l’adresse auto-détenue de Babylon sur le réseau principal Bitcoin. Grâce au protocole d’horodatage, les informations de validation PoS peuvent être intégrées aux blocs Bitcoin, assurant ainsi une sécurité partagée aux chaînes PoS existantes, et générant des revenus de staking — le tout sans tiers de confiance, pont ou encapsulation. Par ailleurs, les signatures Schnorr et le mécanisme EOTS (Extractable One-Time Signature) permettent de rendre les BTC saisissables, évitant efficacement les attaques de double dépense.
Le mécanisme de sécurité partagée de Babylon ouvre des perspectives immenses pour la finance de l’écosystème Bitcoin. Pourtant, le problème actuel est que les BTC engagés pour sécuriser les chaînes PoS perdent leur liquidité — ils deviennent des « prisonniers babyloniens », ce qui nuit à l’efficacité du capital et limite les sources de revenus. Comment alors libérer pleinement la liquidité des BTC sur la base de Babylon, tout en offrant davantage de sources de revenus aux utilisateurs ?
Face à ce constat, plusieurs protocoles de restaking sont apparus sur le marché : Uniport, Chakra, BounceBit, Bedrock, Solv Protocol, StakeStone, etc. Tous visent à libérer davantage la liquidité du BTC. Analysons-les un par un :
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Chakra est un protocole de restaking Bitcoin basé sur ZK. Il transfère les BTC du réseau principal Bitcoin et les ETH d’Ethereum vers la chaîne Chakra, formant un centre de règlement des actifs pour la couche 2 Bitcoin, et déploie ChakraBTC et ChakraETH sur d’autres L2 Bitcoin via une technologie légère de pont. Basé sur SCS (Settlement Consumption Service), Chakra fournit un service de restaking aux chaînes PoS — exactement comme Babylon. Toutefois, les BTC ne sont pas mis en staking nativement sur le réseau principal Bitcoin. Pour y remédier, Chakra s’est désormais intégré à Babylon : via son service de règlement sans confiance, Chakra peut mapper les BTC mis en staking via Babylon vers n’importe quel écosystème. Babylon utilise à son tour les BTC mis en staking par Chakra pour sécuriser son système PoS interne, permettant aux validateurs de partager les récompenses. Les preuves de staking ZK-STARK générées par Chakra permettent aux utilisateurs d’obtenir des actifs liquides sur Chakra Chain, Starknet et d'autres blockchains.
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BounceBit est une infrastructure de restaking Bitcoin, utilisant une structure PoS à double jeton. Il repose sur le jeton wrappé BTCB plutôt que sur le BTC natif, transformant BTCB en BBTC, dont la sécurité partagée est assurée par le LRT stBBTC. BBTC vise à résoudre le manque de liquidité et d’applications du BTC sur sa chaîne native. Comparé à Babylon, le caractère natif du BTC est moindre. Même si son pont BTC autorisera bientôt le passage direct du BTC natif vers BBTC, les ponts et oracles comportent toujours des risques.
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Uniport est une chaîne de restaking Bitcoin, utilisant un zk-Rollup basé sur Cosmos SDK pour assurer l’interopérabilité multichaîne des actifs BTC. Sa solution de pont convertit le BTC natif en UBTC, géré par un portefeuille multi-signatures centralisé (qui deviendra un contrat multisig à l’avenir). UBTC sera profondément intégré à Babylon.
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Bedrock est un projet de restaking multi-actifs. En collaboration avec Babylon, il a lancé le jeton LRT uniBTC. Les utilisateurs peuvent mettre en staking WBTC sur Ethereum et recevoir uniBTC. Bedrock se connecte à Babylon via deux méthodes : mise en staking proxy (quand un utilisateur met en staking wBTC sur Ethereum, un volume équivalent de BTC natif est mis en staking sur Babylon) et conversion directe (échange de WBTC contre BTC, puis mise en staking sur Babylon). Détenteur d’uniBTC, on perçoit des rendements BTC et on peut utiliser ce jeton sur d’autres protocoles DeFi.
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Solv Protocol est un protocole de rendement et de liquidité multi-chaîne. Il permet de transformer WBTC sur Arbitrum, M-BTC sur Merlin et BTCB sur BNB Chain en solvBTC, un actif producteur de rendement, mais non issu du BTC natif.
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StakeStone est une infrastructure de liquidité multi-chaîne. Il dépose du BTC natif sur Babylon pour staking et émet STONEBTC, un jeton producteur de rendement circulant sur toutes les chaînes.
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SataBTC est une couche de restaking Bitcoin, encore non lancée.
En comparaison globale, on observe que les projets LRT concurrents explorent chacun leur propre voie. BounceBit, Bedrock et Solv Protocol ciblent d’abord le marché existant, utilisant des BTC wrappés plutôt que natifs, afin d’unifier la liquidité et offrir des rendements, mais héritent des mêmes risques que WBTC. D'autres projets visent le nouveau marché LRT de Babylon : Chakra, Uniport et StakeStone voient en Babylon une source de rendement de base, émettent des jetons LRT pour libérer la liquidité, mais s’arrêtent au stade du restaking et des LRT.
En réalité, les LRT producteurs de rendement souffrent d’une forte volatilité, insatisfaisante pour les utilisateurs aux profils de risque variés. Pensez à Ethereum : tous les actifs producteurs de rendement finissent par converger vers Pendle — une pièce manquante dans l’écosystème Bitcoin DeFi. C’est justement ce que Lorenzo entend combler. Ce ne sont pas des rivaux, mais des partenaires potentiels.
Lido + Renzo + Pendle : comment Lorenzo construit-il la finance liquide du Bitcoin ?
On dit qu’en 9 mois, Bitcoin parcourt une route qu’Ethereum a mise 9 ans à franchir. Alors, pourquoi ne pourrait-on pas accomplir en un seul protocole ce que trois générations de produits ont réalisé en 4 ans sur Ethereum en matière d’actifs producteurs de rendement ? C’est ce que Lorenzo propose.
Le chemin de communication entre le réseau principal Bitcoin et Lorenzo
Examinons d’abord l’architecture du protocole Lorenzo, illustrée ci-dessous. Elle comprend trois composants principaux : Lorenzo Chain, le relais Bitcoin et un ensemble de contrats intelligents.
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Lorenzo Chain (couche compatible EVM) est une blockchain d’application Cosmos construite avec Ethermint, compatible EVM, servant d’infrastructure de base pour les jetons de liquid staking ;
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Relais Bitcoin (Bitcoin relayer) : transmet les informations du réseau principal Bitcoin à la chaîne Lorenzo ;
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Un ensemble de contrats intelligents validant les informations hors chaîne, gérant l’émission et le règlement des jetons de liquid staking.
Le fonctionnement initial est le suivant : lorsque l’utilisateur dépose des BTC sur l’adresse multisig froide et chaude de Lorenzo sur le réseau Bitcoin via le site Lorenzo, le relais Bitcoin surveille les transactions entrantes. Une fois confirmée, le relais récupère la preuve Merkle et la soumet à Lorenzo Chain, appelant la fonction mint du module « Lorenzo YAT_Control_Module ». Après vérification de la légitimité de la transaction, Lorenzo frappe une quantité équivalente de stBTC sur le compte EVM de l’utilisateur.
Si l’utilisateur souhaite échanger stBTC contre BTC, il initie une demande de destruction de stBTC sur le site Lorenzo. Lorenzo Monitor surveille la destruction de stBTC sur la chaîne Lorenzo, envoie le hachage de transaction de destruction et la transaction de retrait BTC au système de portefeuille multisig (Vault Wallet System), et demande une signature. Après validation, la signature finale est renvoyée à Lorenzo Monitor, qui diffuse la transaction signée sur le réseau Bitcoin, finalisant ainsi le retrait.
Libérer la liquidité, libérer les « prisonniers babyloniens »
Lorenzo prend Babylon comme couche de rendement de base, offrant aux utilisateurs des rendements natifs véritablement sûrs, avec un risque de staking quasi nul. Comme EigenLayer au début, Babylon fixera une limite de dépôt après son lancement. Comme mentionné précédemment, Babylon souffre actuellement d’une « captivité babylonienne » et d’un seuil d’entrée élevé.
Mais ce n’est pas la fin du récit de Babylon : c’est la base financière de l’écosystème Bitcoin, ouvrant la voie à Lorenzo. La première étape de Lorenzo consiste à réaliser le « Lido du Bitcoin », libérant la liquidité des BTC mis en staking, tout en contournant la limite de dépôt de Babylon. Les utilisateurs peuvent déposer directement du BTC via Lorenzo sur Babylon. Lorenzo agit alors comme une plateforme d’émission et de règlement, transformant les BTC en jetons, offrant des jetons de liquid staking — similaire à stETH de Lido, mais avec des différences que nous détaillerons plus loin.
Bien sûr, comme Ethena, en tant que couche de finance liquide Bitcoin, Lorenzo peut utiliser les BTC déposés non seulement pour le staking, mais aussi pour d'autres stratégies de trading ou de mining de liquidité. Actuellement, Lorenzo collabore avec Bitlayer via l’événement Bitlayer Mining Gala, intégrant 7 à 8 projets DeFi en aval, permettant la participation à des activités telles que le staking et le prêt.
Obligations à capital et intérêts séparés et plan de restaking : tentative d’unification de la liquidité
Comme stETH, le LST de Lorenzo est un actif producteur de rendement, essentiellement une obligation Bitcoin avec rendement. Toutefois, contrairement à stETH qui est indexé sur l’ETH, le staking via Babylon concerne différentes chaînes PoS, ce qui pourrait générer différents jetons de liquidité selon les projets. Si chaque projet émet un LST distinct, cela fragmenterait inévitablement la liquidité.
Comment résoudre efficacement cette fragmentation ? Lorenzo adopte un modèle inspiré de Pendle, séparant capital et intérêts, et met en œuvre un Plan de Restaking Liquide Bitcoin (BLRP) sur la base de Babylon, évitant ainsi la dispersion des liquidités due aux différents projets et durées de staking. Lorenzo définit au préalable des plans BLRP, incluant la chaîne PoS concernée, ainsi que les dates de début et de fin. L'utilisateur ne peut choisir son plan qu'avant le début du staking.
Par exemple, si un utilisateur choisit le plan « Babylon-Lorenzo-01 » sur Lorenzo, après avoir déposé des BTC sur Babylon, il recevra deux types de jetons : des Liquid Principal Tokens (LPT) et des Yield Accruing Token (YAT). Lorenzo émet le même LPT pour tous les projets à faible risque — ce LPT est stBTC, indexé 1:1 sur le BTC mis en staking, unifiant ainsi la liquidité BTC issue de différents écosystèmes. Les détenteurs de stBTC pourront récupérer leur capital BTC après la fin du staking. YAT est un jeton ERC-20 émis via BLRP, représentant les revenus futurs du staking, comparable à une obligation à rendement. Chaque YAT a son propre plan de restaking, avec dates de début et de fin. Avant l’échéance, YAT peut être échangé ou transféré, et son détenteur peut percevoir les récompenses des chaînes PoS. Les YAT issus du même BLRP sont interchangeables.
{ name: nom du jeton YAT symbol: symbole du jeton YAT planDescUri: description du projet planId: identifiant du plan de staking, ID incrémental pour le plan de restaking agentId: identifiant de l’agent de staking subscriptionStartTime: début des inscriptions subscriptionEndTime: fin des inscriptions endTime: date d’échéance du YAT}
À l’échéance, le détenteur de YAT perçoit en une fois les revenus de Babylon, de la chaîne PoS et de Lorenzo.
Agent de staking : un système d’émission et de règlement fondé sur le CeDeFi
Que ce soit stBTC ou YAT, ils appartiennent au volet émission de Lorenzo, mais ce dernier est aussi une plateforme de règlement. Comme mentionné dans mon précédent article, le changement de paradigme de la couche d’émission a conduit le DeFi vers une gestion active des actifs. Lorenzo incarne cette nouvelle ère. En tant que couche d’émission et de règlement de stBTC, il est aussi un gestionnaire d’actifs BTC natifs, capable de décider de la destination des BTC des validateurs.
Lorenzo admet ne pas garantir intrinsèquement que les BTC sous sa gestion ne seront pas mal utilisés. En outre, en raison de la programmabilité limitée du réseau Bitcoin, il est impossible à court terme de construire un système de règlement entièrement décentralisé. Lorenzo choisit donc la voie du CeDeFi, un « chemin du milieu » entre centralisation et décentralisation. Il introduit un mécanisme d’« Agent de Staking » (Staking Agent), où des institutions Bitcoin de premier plan et des institutions TradFi co-gèrent l’émission et le règlement des actifs. Lorenzo lui-même est l’un de ces agents. En cas de comportement fautif, un agent perd son statut.
L’agent de staking gère l’ensemble du processus d’émission et de règlement des actifs Lorenzo. En résumé : il crée des plans de staking, accepte les BTC des utilisateurs, les dépose sur Babylon et les chaînes PoS, envoie ensuite la preuve de restaking au protocole Lorenzo, et émet stBTC et YAT aux utilisateurs. À l’échéance, il conserve les BTC retournés par les projets, et règle les stBTC et YAT arrivés à maturité, les convertissant en capital BTC et en revenus.
En matière de règlement, Lorenzo implémente un mécanisme de tri. En phase 1, sans YAT, l’utilisateur détruit simplement stBTC pour récupérer du BTC natif. En phase 2, avec YAT, pour retirer du BTC, il faut détruire non seulement stBTC, mais aussi un nombre équivalent de Staking Proof Token (SPT). Seulement alors Lorenzo rembourse le BTC.
Le SPT sert de justificatif pour ordonner la destruction de stBTC et le retrait de BTC. À l’échéance de YAT, le contrat de distribution des revenus de Lorenzo verse les gains aux détenteurs de YAT, puis convertit YAT en SPT non négociables, placés à la fin d’une file d’attente unique, déterminant ainsi l’ordre de destruction de stBTC. L’ID de l’agent associé au SPT détruit indique quel agent de staking doit effectuer le retrait BTC. Un utilisateur qui transforme son YAT en SPT peut prioritairement détruire jusqu’à la quantité correspondante de stBTC, ou choisir de percevoir les revenus sans détruire stBTC. Si un utilisateur n’a pas de YAT mais veut retirer du BTC, et qu’il n’y a pas de SPT disponible, il devra attendre l’arrivée de nouveaux SPT.
Prenons l’exemple ci-dessous : l’utilisateur A met en staking 100 BTC, générant 10 BTC de revenus. En échangeant son YAT contre 10 BTC, il génère 10 SPT via l’agent BitMonster, sans détruire stBTC. L’utilisateur B achète 50 stBTC sur le marché et souhaite les convertir en BTC, mais n’a pas de YAT. BitMonster doit alors posséder 50 SPT équivalents pour racheter 50 BTC ; sinon, B doit attendre que d’autres utilisateurs génèrent des SPT. Dès que tous les BTC dans « Staked_token » sont retirés, le SPT correspondant est retiré de la file.
Ce système d’émission et de règlement fondé sur les agents de staking libère pleinement la liquidité du BTC et de ses revenus anticipés, permettant aux utilisateurs d’anticiper et d’échanger les jetons de rendement. Le mode de règlement via SPT impose que pour retirer du BTC, l’utilisateur doive disposer de revenus suffisants — d’où l’intérêt des plans de staking. Sans revenus à échéance, pas de BTC à retirer. On peut voir la structure des agents comme un grand pool de liquidités : plus les revenus provenant de Babylon sont stables et variés, plus les dépôts sont élevés, meilleur sera le rendement et la liquidité des deux jetons de Lorenzo.
StakingFi : les scénarios de financiarisation des actifs BTC
Bien sûr, Lorenzo ne cherche pas seulement à libérer la liquidité des BTC en staking, mais aussi à proposer une bonne structure de jetons pour cette liquidité. En séparant capital et intérêts, on réduit fondamentalement le risque de réinvestissement. Pour les utilisateurs souhaitant éviter la volatilité, acheter stBTC indexé sur le BTC revient à vendre à découvert le rendement. Pour les profils à risque, acheter YAT équivaut à miser sur le taux de rendement. Comparé aux autres projets LRT BTC, ce mécanisme permet de construire des produits DeFi plus complexes, allant au-delà du simple rendement.
Actuellement, stBTC de Lorenzo peut déjà être transféré vers Bitlayer. À l’avenir, stBTC et YAT pourront être utilisés dans les scénarios suivants :
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Swap de taux d’intérêt : échange entre deux montants identiques, même devise, même durée, mais taux fixe contre taux variable. stBTC peut être vu comme une autre forme de BTC wrappé, pouvant remplacer WBTC dans presque tous les cas. La valeur de YAT provient des revenus accumulés et de la spéculation sur les revenus futurs. stBTC et tous les YAT formeront une paire de base ; les YAT du même plan seront interchangeables, et des paires pourraient exister entre stBTC, YAT et d'autres actifs majeurs.
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Protocoles de prêt : stBTC et YAT peuvent servir de collatéral pour emprunter n’importe quel actif, donnant aux validateurs un meilleur contrôle sur leurs investissements et leur liquidité.
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Produits structurés de rendement BTC : par exemple, des produits de rendement fixe protégeant le capital, ou des dérivés optionnels à rendement accru basés sur stBTC et YAT.
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Stablecoins adossés au Bitcoin : stBTC peut servir de support à un stablecoin.
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Produits d’assurance : pour réduire le risque de confiscation du BTC natif par Babylon.
Feuille de route et perspectives futures
Lorenzo lancera progressivement testnet puis mainnet. La version test a été déployée fin mai, et la mainnet V2 est prévue pour juin. À ce moment-là, Lorenzo introduira le mécanisme de séparation capital-intérêts, émettant non seulement stBTC mais aussi davantage de jetons de rendement (Yield Accruing Tokens, YAT). Le modèle d’agent de staking et le SPT seront également activés sur V2, rendant l’émission et le règlement des actifs plus décentralisés. Lorenzo prévoit aussi de soutenir davantage de projets PoS dans l’écosystème Babylon, offrant plus de scénarios de rendement aux utilisateurs.
Conclusion
Comme tout autre projet LRT BTC, Lorenzo cherche à activer la liquidité des 1,3 billion USD de capitalisation du BTC. C’est un marché bleu d’ampleur milliardaire, et la construction de DeFi autour du LRT BTC offre un potentiel illimité. La « captivité babylonienne » est temporaire. L’essentiel est que Babylon a posé les bases de la finance liquide Bitcoin, fournissant à Lorenzo une source fondamentale de rendement. Ce qui distingue Lorenzo des autres projets LRT BTC, c’est qu’il est le premier hub de liquidité Bitcoin fondé sur l’écosystème Babylon, introduisant un modèle de séparation capital-intérêts à la manière de Pendle, permettant des scénarios financiers liquides plus complexes pour les jetons de capital et d’intérêt, répondant aux besoins variés des investisseurs, et libérant pleinement la liquidité du BTC.
Toutefois, selon l’auteur, le modèle d’agent de staking comporte encore des risques de centralisation. Les opcodes UTXO du Bitcoin peuvent limiter les conditions de dépense, mais ne peuvent pas sécuriser les actions des agents de staking. L’équipe Solv a développé spécifiquement Solv Guard, une couche de sécurité supplémentaire pour les gestionnaires de fonds tiers, pouvant imposer des restrictions aux stratégies d’investissement BLRP, définir des actifs cibles ou des contrats intelligents, séparant usage des fonds et gouvernance. Lorenzo pourrait envisager une solution similaire à l’avenir.
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