Dialogue avec Puffer : Dans le contexte de la surconcurrence au sein des LRT, comment attirer des investissements de capitaux de premier plan tels que Binance Labs et Franklin ?
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Dialogue avec Puffer : Dans le contexte de la surconcurrence au sein des LRT, comment attirer des investissements de capitaux de premier plan tels que Binance Labs et Franklin ?
S'efforce de devenir la couche de base d'Ethereum.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesInterviewers : flowie, kit, ChainCatcher
Invité : Amir, contributeur fondateur de Puffer Finance
Édition : Marco, ChainCatcher
Alors que la course aux narratifs de restaking s'intensifie, Puffer Finance n'est pas l'un des projets les plus rapides. Le 8 mai, Puffer Finance a annoncé le lancement de son réseau principal, tandis que le TGE et le lancement du programme d'airdrop sont encore en cours.
Pour Amir, contributeur fondateur de Puffer Finance, la mission de Puffer est de devenir une couche fondamentale d'Ethereum, un chemin qui ne comporte aucun raccourci : « Ce que Puffer construit — un réseau de mise en gage natif et sans permission — nécessite de résoudre de nombreux problèmes de confiance et d'ordre technique. »
Plutôt que de concentrer ses efforts sur la spéculation médiatique, Amir préfère placer la sécurité des utilisateurs au premier plan, adoptant une approche progressive pour identifier et répondre aux besoins des utilisateurs.
Cette démarche rigoureuse dans le développement reflète bien le profil technique d'Amir. Diplômé de l'Université de Californie à Santa Cruz puis de l'Université de Californie du Sud, il y étudiait le génie électrique. Peu après ses études, il rejoignit la NASA en tant qu'ingénieur, explorant les applications de l'IA dans l'industrie aérospatiale.
Durant cette période, passionné de cryptographie, Amir commença à explorer comment utiliser la technologie blockchain pour résoudre les problèmes de confidentialité et de confiance soulevés par l’IA. Inspiré par un article de recherche publié par un chercheur de la Fondation Ethereum, Amir, avec son ancien camarade de promotion Jason Vranek, décida de se concentrer sur le domaine de la mise en gage d'Ethereum, où abondent les défis liés à la confiance, et fonda ainsi Puffer Finance.
Puffer Finance permet de réduire le seuil de mise en gage de 32 ETH à seulement 1 ETH, améliorant ainsi l'efficacité capitaliste des opérateurs de nœuds. Grâce à une technologie anti-slashing basée sur le matériel SGX d'Intel et à des garanties économiques apportées par les opérateurs de nœuds Ethereum, le risque de perte d'actifs pour les utilisateurs est également réduit. Après le lancement du réseau principal, Puffer Finance prévoit de lancer son propre service AVS. À ce jour, la TVL de Puffer Finance approche les 1,8 milliard de dollars.
Récemment, Puffer Finance a annoncé avoir levé 18 millions de dollars lors d’un tour de financement de série A, auquel ont participé non seulement des fonds natifs du secteur comme Brevan Howard Digital et Electric Capital, mais aussi des fonds d’échanges tels que Coinbase Ventures, ainsi que le géant traditionnel de la finance Franklin Templeton.
Précédemment, Puffer Finance avait déjà bénéficié de trois tours de financement, attirant notamment des acteurs renommés tels que Binance Labs, Jump Crypto, ainsi que Sreeram Kannan, fondateur d’EigenLayer.
Le parcours d’un ingénieur de la NASA entre IA et crypto
1. ChainCatcher : Selon votre profil LinkedIn, vous avez travaillé comme ingénieur à la NASA avant de créer Puffer Finance. Pourquoi avez-vous décidé de rejoindre le secteur crypto ? Quelles autres expériences importantes avez-vous vécues ?
Amir : À la NASA, je travaillais au sein d’un département innovant, axé sur l’utilisation de nouvelles technologies telles que l’IA pour transformer l’industrie spatiale.
Avant même de rejoindre la NASA, j’utilisais déjà les cryptomonnaies et j’étais fasciné par le nouveau paradigme financier permis par la blockchain.
Ce n’est toutefois qu’en explorant les intersections entre l’IA et la blockchain que j’ai commencé à me considérer comme développeur blockchain.
Avec l’émergence de l’AGI (intelligence artificielle générale) et de ChatGPT, nous avons pris conscience que les données privées des utilisateurs n’étaient pas suffisamment protégées et pouvaient facilement fuiter. Cela nous a conduit à étudier des technologies telles que les preuves à divulgation nulle (zero-knowledge proofs) et les environnements d’exécution fiables (TEE), afin d’explorer des solutions matérielles ou mathématiques pour assurer la vérifiabilité des calculs.
Nous avons d’ailleurs développé lors d’un hackathon un moteur de recherche décentralisé capable de protéger la vie privée, chiffrant les requêtes des utilisateurs. Cette expérience a posé les bases architecturales essentielles de Puffer Finance.
2. ChainCatcher : Vous avez mentionné dans un podcast public que vous et Jason Vranek, cofondateur et CTO de Puffer Finance, aviez été inspirés par les recherches de Justin Drake, chercheur à la Fondation Ethereum, sur la mise en gage, ce qui vous a conduit à vous lancer dans la couche fondamentale d’Ethereum. Combien de temps avez-vous consacré à vos recherches ? Quel problème de marché cherchiez-vous à résoudre ?
Amir : Initialement, nous souhaitions utiliser des technologies vérifiables pour réduire le risque de slashing dans les LSD (Liquid Staking Derivatives).
En explorant ces technologies, nous avons constaté que la mise en gage liquide d’Ethereum impliquait de nombreux problèmes de confiance. Lorsqu’un utilisateur dépose ses fonds auprès d’un fournisseur de mise en gage liquide, ce dernier agit comme intermédiaire, transférant les fonds vers des opérateurs de nœuds centralisés, auxquels on fait confiance pour valider correctement et redistribuer les récompenses.
Mais cette chaîne de confiance comporte de nombreux risques. Que se passe-t-il si un opérateur de nœud est puni (slashed) ?
En juin 2022, Justin Drake, chercheur à la Fondation Ethereum, a publié un article intitulé « Liquid solo validating », examinant comment utiliser le matériel pour réduire le risque de slashing des validateurs individuels et améliorer l’efficacité capitaliste des LSD.
Inspirés par cet article, nous avons développé fin 2022 une solution anti-slashing destinée à la mise en gage individuelle (Solo Staking / Home Staking), aujourd’hui appelée Secure-Signer. Cette technologie fonctionne sur la base de SGX d’Intel, empêchant efficacement les sanctions.
Grâce à Secure-Signer, Puffer peut désormais réduire le seuil de validation d’Ethereum de 32 ETH à seulement 1 ETH, abaissant considérablement la barrière d’entrée. Cette technologie a d’ailleurs reçu une subvention de la Fondation Ethereum.
Bien plus qu’un simple protocole de restaking : ambitionner d’être une couche fondamentale d’Ethereum
3. ChainCatcher : Puffer Finance insiste souvent sur le fait que son narration dépasse largement le cadre du restaking. Quelle est alors sa véritable orientation ? Quelles différences et innovations présente-t-il par rapport aux autres protocoles de restaking ?
Amir : Tout d’abord, Puffer Finance est le seul protocole de mise en gage liquide d’Ethereum sans permission, permettant à toute personne individuelle de devenir opérateur de nœud.
Ensuite, de nombreux protocoles LRT ou LST reposent essentiellement sur de simples contrats intelligents, délégant une grande partie de l’infrastructure à des opérateurs centralisés. En revanche, Puffer vise à devenir une couche fondamentale d’Ethereum, rendant viable la décentralisation des validateurs. Nous souhaitons offrir davantage de fonctionnalités aux utilisateurs, dont le restaking fait partie.
Le restaking permet de partager la sécurité du mécanisme PoS d’Ethereum et d’offrir des récompenses supplémentaires aux stakers et opérateurs de nœuds.
À l’avenir, Puffer prévoit d’utiliser le restaking pour faire progresser davantage la pile Ethereum. Cette pile doit encore résoudre plusieurs défis, notamment en matière de composable, de fragmentation de liquidité entre différentes couches 2, etc.
De plus, Puffer explore activement des pistes innovantes, telles que l’utilisation de l’IA familière à l’équipe pour le traitement sécurisé des données on-chain.
4. ChainCatcher : Puffer Finance a réussi à réduire le seuil de mise en gage d’Ethereum de 32 ETH à 1 ETH. Quels ont été les principaux défis techniques rencontrés lors du développement ?
Amir : Beaucoup me demandent pourquoi Puffer semble plus lent que certains concurrents.
Je tiens à souligner que Puffer construit un réseau de mise en gage natif et sans permission. Mettre en place un système sans confiance (trustless) prend beaucoup de temps. Il faut résoudre de nombreuses questions, tant d’ordre théorique (basées sur la théorie des jeux) dues au manque de confiance, que d’ordre purement technique.
Par exemple, comment garantir que les opérateurs de nœuds restent en ligne ? Et que faire s’ils se déconnectent ? Une déconnexion arbitraire expose les utilisateurs à des pertes financières et des coûts d’opportunité.
Pour cela, nous avons mis en place un système de garantie économique et de pénalités. En cas de déconnexion ou de slashing, l’opérateur perd de l’argent personnellement, ce qui protège efficacement les utilisateurs.
D’autre part, jusqu’à la mise à jour Pectra d’Ethereum prévue fin 2024 ou début 2025, le retrait via contrat intelligent n’était pas possible. Nous avons donc dû concevoir des solutions hors-protocole personnalisées pour compenser ces fonctionnalités absentes.
5. ChainCatcher : Le restaking augmente l’efficacité du capital, mais introduit aussi de nouveaux risques de slashing. Outre la réduction du seuil de mise en gage, comment Puffer Finance assure-t-il la sécurité des détenteurs de LSD ou des opérateurs de nœuds ? Quels sont les principaux obstacles ?
Amir : Bien sûr, le risque augmente, car le même actif garantit désormais davantage d’activités.
La fonctionnalité de slashing du restaking n’est pas encore activée. Dès son lancement, les protocoles LRT comme le nôtre devront être extrêmement vigilants pour protéger les utilisateurs contre ces risques.
Nous analysons minutieusement chaque AVS (Active Validation Service), en surveillant attentivement leurs règles de slashing.
Pour les AVS dont les règles de slashing peuvent être affectées par des risques externes — par exemple, une hausse du dollar — il devient difficile de prédire ou d’atténuer les fluctuations de risque. Nous faisons tout notre possible pour éviter que les utilisateurs soient exposés à de tels AVS.
Par ailleurs, nous collaborons avec des équipes comme EigenLayer pour standardiser la gestion des clés et les mécanismes anti-slashing des AVS.
La version Puffer V2 sera lancée dans les prochains mois. Notre objectif est de garantir que toutes les clés des utilisateurs soient protégées à chaque niveau de la pile — depuis la mise en gage, le restaking, jusqu’à toute autre application que nous proposerons — grâce à des mécanismes de protection intégrés.
Depuis que nous avons activé les validateurs sans permission, nous suivons automatiquement et en temps réel leur comportement opérationnel.
6. ChainCatcher : Puffer Finance a récemment lancé son réseau principal. Quelles sont les principales nouveautés par rapport à la phase testnet ?
Amir : Le lancement du réseau principal signifie que la fonctionnalité native de restaking liquide est désormais opérationnelle sur Puffer. Les stETH déposés chez Puffer sont retirés du protocole Lido et convertis en ETH, contribuant ainsi à la décentralisation du réseau Ethereum.
En outre, les stakers peuvent désormais percevoir des récompenses provenant des AVS. Les fonctionnalités anti-slashing et de gestion sécurisée des clés réduisent les risques de perte pour les utilisateurs lors de la mise en gage ou du restaking.
7. ChainCatcher : Quels sont les prochains jalons importants dans votre feuille de route ?
Amir : Notre prochaine étape consiste à réduire davantage le seuil de mise en gage, idéalement vers zéro, afin de devenir un protocole entièrement sans permission et décentralisé.
Concrètement, après le lancement du réseau principal cette année : premièrement, nous allons nous étendre à certaines couches 2, offrant aux utilisateurs des options à frais réduits.
Deuxièmement, nous allons activer progressivement la fonction de retrait. Certains protocoles l’ont déjà fait, mais chez Puffer, nous tenons à prioriser la sécurité des utilisateurs. Nous procéderons par étapes après vérification complète des indicateurs. Deux options seront disponibles : un retrait rapide et un retrait classique similaire à celui de Lido.
Enfin, bien qu’il n’y ait pas encore de mécanisme de pénalité sur les AVS, cela deviendra crucial dès son activation. Puffer prévoit de lancer son propre AVS afin d’offrir des récompenses accrues à ses stakers et opérateurs de nœuds.
Je suis convaincu qu’au plus tard fin 2024, le marché reconnaîtra que des protocoles comme Puffer Finance incarnent un nouveau paradigme pour Ethereum, tout comme les couches 2 l’ont été auparavant.
8. ChainCatcher : Quelles seront les caractéristiques du service AVS propre à Puffer Finance ?
Amir : L’AVS fait partie intégrante de notre feuille de route, conçu pour fournir des services personnalisés aux nœuds complexes, avec un potentiel d’application très large, laissant une grande marge de manœuvre aux fournisseurs d’AVS.
Par exemple, dans la vague actuelle de projets combinant IA et crypto, l’un des besoins majeurs concerne probablement le calcul vérifiable et les environnements d’exécution fiables. Ayant déjà une expérience dans le développement de projets IA+Crypto, et ayant élaboré de nouvelles architectures autour des couches 2, Puffer, étant implanté à la couche fondamentale avec un environnement d’exécution fiable, dispose des atouts nécessaires pour développer un AVS unique.
Nous accordons également une attention particulière à l’amélioration de la couche fondamentale d’Ethereum elle-même — transactions, MEV, confirmations rapides, etc. — où de nombreuses optimisations restent possibles. Je crois fermement que, au-delà de la fourniture d’une couche de disponibilité des données pour EigenLayer, Puffer pourra offrir bien d’autres services de haute qualité.
La guerre des LRT ne fait que commencer
9. ChainCatcher : Certains protocoles de restaking ont déjà effectué leur TGE et distribué des airdrops. Quels sont les plans de Puffer Finance à ce sujet ? Quand cela pourrait-il arriver ? Le programme d’incitation par points a-t-il été ajusté ?
Amir : Le jeton est essentiel pour la gouvernance communautaire ; nous devons veiller à ce que la communauté soit prise en compte.
Mon équipe et moi travaillons activement au TGE, cherchant à choisir le bon moment. La date précise n’est pas encore divulguée, mais des annonces viendront bientôt.
Le programme d’incitation par points de Puffer Finance en est désormais au Chapitre 4, qui introduit un nouveau mécanisme de points et élargit l’écosystème. Les participants obtiennent davantage de récompenses simplement en continuant à staker.
10. ChainCatcher : Puffer Finance a levé des fonds auprès de nombreux investisseurs prestigieux, incluant des fonds d’échanges comme Binance Labs, des géants de la finance traditionnelle comme Franklin Templeton, ainsi que Sreeram Kannan, fondateur d’EigenLayer. Quel est selon vous l’atout principal qui attire les investisseurs vers Puffer Finance ?
Amir : Premièrement, Puffer s’inscrit dans l’exploration de technologies de pointe basées sur Ethereum.
Deuxièmement, lors du dernier tour de 18 millions de dollars, les investisseurs ont probablement été particulièrement séduits par nos prochaines mises à niveau, qui offriront aux utilisateurs un meilleur service écosystémique.
Enfin, Puffer est un projet piloté par la communauté. Nous comprenons bien ses besoins et sommes engagés à construire Puffer ensemble avec elle.
11. ChainCatcher : Actuellement, le taux de mise en gage sur Ethereum est d’environ 30 %. Selon vous, avec l’émergence du restaking, quelles percées peut connaître le marché du staking ? À quel stade en est actuellement la compétition dans le secteur du restaking ?
Amir : Le taux de staking sur Ethereum atteindra inévitablement un plafond, et certains projets limiteront volontairement ce taux. C’est là qu’intervient le restaking, permettant des retours supplémentaires. Actuellement, le restaking en est encore à un stade très précoce. Tout commence à peine. La plupart des protocoles, comme Puffer, sont encore en phase de planification stratégique, avec de nombreux éléments à concrétiser.
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