Covalent : Renforcer l'IA et l'analyse des données grâce à l'expertise du référencement de données décentralisé
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Covalent : Renforcer l'IA et l'analyse des données grâce à l'expertise du référencement de données décentralisé
L'objectif de Covalent est de posséder toutes ces données structurées.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAnimateur : Blair Zhu, Mint Ventures
Invité : Ganesh Swami, PDG de Covalent
Lien original en anglais de l'interview : WEB3 Founders Real Talk with Covalent Recap
Parcours de Ganesh et présentation de Covalent
Blair : Bonjour à tous, bienvenue dans Web3 Founders Real Talk. Ici, nous rencontrons de véritables acteurs disruptifs du secteur pour des échanges francs. Aujourd'hui, nous avons le grand plaisir d'accueillir Ganesh, PDG de Covalent. Bienvenue !
Ganesh : Merci Blair d'avoir organisé cet entretien. Je suis ravi d'échanger avec la communauté.
Blair : Merci beaucoup d'être là. Pourriez-vous vous présenter brièvement ? Comment êtes-vous entré dans le monde de la cryptographie, et comment avez-vous lancé votre projet ? Par ailleurs, pourriez-vous nous donner un aperçu de Covalent ?
Ganesh : Je m'appelle Ganesh Swami, cofondateur de Covalent. Covalent existe depuis plus de cinq ans maintenant, ce qui en fait l'un des projets pionniers du secteur. Mon entrée dans la crypto a été tout à fait fortuite. J'ai eu l'opportunité de plonger dans ce domaine à un moment précis. Je n'y travaillais pas auparavant ; je venais du domaine des bases de données, spécialisé dans la construction d'infrastructures de données. Avant cela, j’étais impliqué dans la recherche contre le cancer, en chimie physique, notamment dans la conception d’anticorps pour les médicaments. J’ai fait partie de l’équipe fondatrice d’une des plus grandes entreprises biotechnologiques canadiennes, cotée au Nasdaq, dont plusieurs traitements sont aujourd’hui en phase d’essais cliniques. Voilà mon parcours initial.
J’ai changé de cap car dans l’industrie pharmaceutique, il faut environ 10 ans pour développer un produit minimum viable (MVP), alors que mes amis dans le secteur technologique pouvaient sortir un MVP en deux ans, lever des fonds, et même être acquis. J’avais envie de ce rythme plus rapide.
C’est ainsi que je me suis tourné vers les infrastructures de données. À cette époque, les entrepôts de données cloud comme Snowflake gagnaient en popularité. De nombreuses opérations locales migraient vers le cloud, une nouvelle infrastructure. J’ai aidé plusieurs entreprises à effectuer cette transition. J’ai passé environ dix ans dans un espace de coworking. Un jour, un mentor m’a suggéré d’aller participer à un hackathon sur les bases de données décentralisées. C’était en 2017, pendant le marché haussier. Je me suis dit : « Vancouver pleut souvent, alors autant y aller samedi puisque je n’ai rien d’autre à faire. »
Je savais que dans le monde des bases de données, peu importe quel système on utilise, les gens veulent toujours analyser leurs données dans Excel. Excel est l’interface universelle, qu’on parle d’Oracle, SAP ou Microsoft. Lors de cet hackathon, j’ai conçu un outil permettant d’importer directement les transactions blockchain dans Excel. Une idée simple, un peu comme un moteur de recherche, une sorte de Google pour la blockchain. En 2017, il n’y avait que les ICO, principalement des jetons ERC20 et des transferts simples. Pas encore de DeFi ni de NFT. Nous avons remporté le hackathon, et nous nous sommes dit : « C’est une excellente idée, cela peut ouvrir beaucoup de possibilités. » Mais où ai-je fait erreur ? Sur le timing. Les deux années suivantes ont été un marché baissier très rude. Donc, ne suivez surtout pas mes conseils sur le timing du marché — mon historique est désastreux.
Nous avons donc fondé une entreprise appelée Covalent. Si vous vous souvenez de vos cours de chimie au lycée, le mot « covalent » vient de la notion de liaison covalente. Notre mission est de lier les systèmes centralisés aux systèmes décentralisés, les bases de données aux blockchains, etc. C’est une métaphore. Voilà l’origine de Covalent. Nous avons créé cette entreprise en voyant la blockchain comme une base de données — quelque chose que l’on peut interroger, indexer, et exploiter de diverses manières. Les premières années ont été difficiles.
Puis est arrivé le « DeFi Summer », au moment parfait, avec un produit adapté. Certains parlent de succès soudain, mais nous avions déjà travaillé dessus pendant près de deux ans et demi. Il y a eu des obstacles, mais globalement, voilà notre histoire. Sans la pluie à Vancouver ce samedi-là, Covalent n’existerait probablement pas. Tout est parti de là. L'idée centrale est que, quelle que soit l'évolution des infrastructures en arrière-plan, les utilisateurs ne veulent pas réapprendre ou changer leurs outils. Ils ne vont pas abandonner Excel. Ils ne vont pas reconfigurer leurs flux de travail existants. Ce sont les processus métier qui doivent s'adapter aux changements.
Les utilisateurs ont besoin d’un pont, d’un intermédiaire. C’est exactement ce que Covalent fournit depuis le premier jour. Nous n’avons jamais vraiment changé de direction. Aujourd’hui, on donne différents noms à ce type de service : certains parlent d’indexeur, d’autres de couche de disponibilité des données, etc. Mais fondamentalement, ce que nous faisons, c’est rendre les données blockchain plus accessibles, de manière décentralisée.
Défis et obstacles
Blair : C’est l’une des histoires les plus intéressantes que j’aie entendues. Tout repose sur la météo, et je suis content que Vancouver pleuve souvent — cela a permis la création de Covalent. Vous avez identifié un problème clé et lancé un excellent projet, qui marche très bien aujourd’hui. Au fil de ce parcours, avez-vous rencontré des défis ou des résistances ? Comme vous l’avez mentionné, le timing dans l’écosystème crypto est crucial. Avez-vous fait face à des difficultés techniques ou à des contraintes macroéconomiques ?
Ganesh : Je suis un entrepreneur en série, c’est mon quatrième projet. Toute entreprise orientée vers une mission comporte des risques, souvent imbriqués. Il y a le risque de marché — c’est là que nous avons échoué durant nos trois premières années. Il y a aussi le risque produit, technique, financier et celui lié à l’équipe. Tous ces risques sont liés. Nous avons connu des difficultés de financement, car en période baissière, personne ne veut investir. Et le risque de marché était réel : il n’y avait pas encore d’applications. Nous avons construit le produit. Nous étions une bonne équipe d’ingénieurs, et mon autre cofondateur, Levi, passe sa vie à construire des bases de données. Il en sait bien plus que moi. Bien sûr, il y avait aussi des risques techniques et financiers.
D’un autre côté, nous avons eu de la chance : l’EVM a gagné, et presque tout est devenu compatible EVM. D’autres équipes ont parié sur EOS, Cardano ou Solana, qui se sont bien développés. Mais tous ceux qui ont misé sur des chaînes non-EVM, comme XRP ou Elrond, ont aujourd’hui disparu. Du point de vue technique, avoir choisi l’EVM a été une grande chance. Ces risques existent, mais les plus durs ont été liés au financement et au marché. Pendant deux ans, Covalent a fonctionné sans capital externe. J’ai perdu foi dans l’industrie. Moi et beaucoup d’autres avons quitté le secteur pendant ce marché baissier, comme on l’a vu précédemment. Un mentor m’a conseillé de prendre du recul, de faire une pause pour voir si ce secteur me convenait vraiment. Alors je suis allé escalader l’Everest. Ce fut un voyage extrêmement difficile, mais j’ai passé des heures seul, à marcher — huit, neuf, dix heures par jour. Même si j’étais avec une équipe, j’étais seul avec mes pensées. Dans l’Himalaya, j’ai eu de profondes révélations. L’une d’elles : puisque nous avons collecté toutes ces données blockchain, pourquoi ne pas les utiliser, explorer leur potentiel, et voir si d’autres en ont besoin ? Alors nous sommes revenus.
Je suis rentré en octobre, et j’ai travaillé sans relâche pendant quatre mois — novembre, décembre, janvier, février, même pendant les fêtes. Nous avons trouvé le product-market fit, commencé à générer des revenus, obtenu du consensus. C’est là que le cercle vertueux a démarré. Encore une fois, un changement de perspective a tout changé. Nous avions toutes les données, nous pouvions voir quelle part de marché occupaient les différents protocoles. Alors pourquoi ne pas les contacter ? Ce furent des obstacles énormes. Un autre défi : les gens ne comprenaient pas la valeur d’un indexeur, car toutes les données sont publiques. Quelle est la différence entre Etherscan et Covalent ? Entre The Graph et Covalent ? Ces questions persistent. Mais le plus gros défi a été de faire décoller le projet — il nous a fallu près de trois ans pour voir une lueur d’espoir. Ces années ont été longues et pénibles.
Blair : Oui, mais c’est aussi impressionnant, car le secteur est encore jeune, et on voit encore des entrepreneurs lutter pour trouver leur product-market fit. Parfois, je pense que les fondateurs doivent être sélectifs sur ce qu’ils font, pas seulement selon leurs intérêts ou opinions.
Ganesh : Il existe ce qu’on appelle le product-founder-market fit.
Différences avec d'autres solutions de données
Blair : Oui, c’est justement ce que je voulais aborder. Pourriez-vous nous présenter brièvement votre gamme de produits ? J’ai vu que vous proposez une API unifiée et GoldRush. Par rapport à la récupération et au traitement manuel des données via RPC, quels gains d’efficacité et de coût les développeurs peuvent-ils attendre de vos produits ? Je ne suis pas technique, mais je pense que certaines personnes se posent la question : quelle est la différence ? Et comment vous différenciez-vous des autres solutions comme The Graph ?
Ganesh : Excellente question. Avant de comparer les différentes solutions, il faut comprendre un point clé : la blockchain est une affiche publicitaire, pas une base de données. Sur une affiche, vous affichez quelque chose, une semaine plus tard, vous l’enlevez et en mettez une nouvelle. C’est pareil pour la blockchain. Son objectif est de mettre les données en jeu pendant une fenêtre de contestation, pour vérifier s’il y a des objections. Après, on invalide, on éjecte, et on passe à l’étape suivante. On fait évoluer la machine d’état. C’est l’essence même de la blockchain. Beaucoup se trompent là-dessus. Ils pensent que la blockchain sert à stocker des données historiques, alors qu’elle est faite pour propager des états. C’est fondamental.
Deuxièmement, chaque blockchain a ses particularités — POS, POW, nouveaux types de rollups, solutions DA. Certains utilisent les Call Data, d’autres le Blob Storage. Mais du point de vue du développeur, ils veulent simplement consulter les soldes de jetons, les NFT, les coûts de base, des informations standards. Ils se moquent des détails techniques — ce n’est pas important.
Il est donc logique d’offrir une solution unifiée. C’est ce qui rend Covalent novateur : nous proposons une interface unique pour toutes les blockchains que nous indexons. Nous en suivons environ 200, incluant les réseaux tests. Si vous intégrez Ethereum, changer un seul caractère vous permet d’intégrer n’importe quelle autre chaîne EVM — Polygon, Arbitrum, Phantom, Optimism, Base, Mantle, etc. Vous construisez votre interface utilisateur une fois, et tout fonctionne. C’est très populaire chez les développeurs, car ils n’ont pas envie de reconstruire tout leur stack pour chaque chaîne.
Autre aspect important : la compréhension de la pile de données. Il y a des produits comme CoinGecko, orientés grand public, offrant des statistiques générales — capitalisation boursière, offre en circulation, etc. Ce ne sont pas vraiment des données « on-chain », certaines sont même hors chaîne. Puis viennent les indexeurs d’infrastructure comme Covalent et The Graph, qui fournissent des données structurées. Enfin, les RPC, comme Alchemy ou QuickNode, qui donnent accès aux données brutes — un niveau plus bas. C’est la hiérarchie. Notre spécialité, c’est la donnée structurée, car les RPC fournissent des données brutes, désordonnées. C’est une différence clé. La valeur d’un indexeur, c’est de prendre toutes ces données brutes depuis les RPC ou la blockchain, et de les transformer en données structurées, lisibles, faciles à consommer. C’est ainsi que la pile est organisée.
Concernant The Graph, je pense qu’il existe deux philosophies différentes dans la conception des indexeurs. The Graph utilise des subgraphs — des points d’accès spécifiques à chaque DApp, chacun avec son propre schéma. Chez Covalent, nous avons une API unifiée, un schéma unique, pas spécifique à un DApp. Les cas d’usage, les marchés visés sont très différents, mais tous deux résolvent un problème similaire. Curieusement, après cinq ans, The Graph devient plus comme Covalent, et Covalent devient plus comme The Graph — chacun cherche à élargir son champ d’action.
Création de l'effet de levier
Blair : Très intéressant. J’ai remarqué que dans votre vision 2024, vous annoncez de nombreux projets à venir. Un quart de l’année est passé. Vous avez souligné l’importance cruciale de l’EWM, ce que je comprends. Mais comment votre équipe décide-t-elle de la feuille de route ? Il y a tant de choses. Pourriez-vous faire un point sur l’avancement actuel ? Parmi tous ces projets, lequel est prioritaire ?
Ganesh : Malgré les apparences, il y a une logique. Ce qui semble dispersé forme en réalité un puzzle cohérent. Reculons un peu pour comprendre le cercle vertueux. Covalent indexe les blockchains. Les développeurs et DApps sur ces blockchains utilisent Covalent. Quand ils utilisent le produit, ils veulent souvent devenir multi-chaînes.
Ils vont donc chercher plus de données via Covalent, ce qui ouvre de nouveaux cas d’usage. Plus il y a de développeurs et d’utilisations, plus les nouvelles blockchains veulent rejoindre pour bénéficier de cet écosystème. Nous avons déjà indexé 50, 60, 70 blockchains — toutes attirées naturellement. Nous ne faisons aucune prospection active. Elles viennent d’elles-mêmes, attirées par les produits et l’attention. Prenons l’exemple du portefeuille Rainbow, très populaire. Toutes ses données viennent de Covalent. Rainbow n’ira sur une nouvelle chaîne que si Covalent la prend en charge.
Nous recevons donc beaucoup de demandes. Par exemple, nous avons annoncé l’indexation de Blast, mais ce n’est pas parce que l’équipe de Blast nous l’a demandé, ni parce que nous les avons contactés. C’est Rainbow qui nous a demandé de supporter Blast. Pour Rainbow, il suffit de changer un caractère. Soudain, Blast est supporté, tout fonctionne. Ils n’ont rien à reconstruire. C’est extrêmement pratique. C’est l’effet de levier.
Tout cela forme un cercle vertueux en rotation continue. Le point clé est l’introduction du jeton. Les revenus provenant de la demande, des développeurs, sont générés par un modèle pay-per-use via l’API — gratuit au départ, puis facturé. Ces revenus sont redistribués aux opérateurs de nœuds décentralisés, qui sont aussi détenteurs de CQT. C’est ainsi que tourne tout le système, et que l’économie décentralisée se construit. Cela peut sembler vaste, mais nos programmes communautaires, le rachat de frais, la conversion, l’EWM, notre catalogue côté demande, les subventions aux développeurs, l’indexation accrue pour tous les rollups et rollups-as-a-service — tout fait partie de ce grand mécanisme. Il ne fait qu’accélérer. C’est un seul plan, même s’il paraît fragmenté.
Avancement du développement produit
Blair : Ça semble un peu désordonné, mais comme vous dites, tout est connecté. Où en êtes-vous actuellement ? Que peut-on attendre en termes de développement produit ? Pouvez-vous nous en dire plus ?
Ganesh : Bien sûr. Un point clé que nous avions souligné dans notre revue de l’année dernière est le mécanisme de conversion des frais — les revenus externes, essentiellement les paiements clients, servent à racheter du CQT pour le redistribuer aux opérateurs. Ce mécanisme fonctionne depuis environ 45 jours, avec un achat quotidien de 1000 dollars de CQT. Peut-être pourrons-nous partager l’adresse du portefeuille dans la transcription. Chaque jour, 1000 dollars sont dépensés. Parfois le CQT vaut 20 cents, parfois 40. Peu importe. À mesure que les revenus côté demande augmentent, cela fixera un plancher au prix du CQT, car nous rachetons tout ce que les gens veulent vendre. C’est ce plancher. Ce mécanisme est désormais actif. C’est une mise à jour passionnante, la pièce finale du puzzle.
Autre point : la migration du staking vers Ethereum. Jusqu’à présent, nous utilisions Moonbeam pour le règlement. Globalement, l’écosystème Polkadot n’a pas atteint ses objectifs. Nous ramenons donc le staking sur Ethereum. Tous les audits sont terminés. Prochainement, le testnet EWM, un testnet incitatif, sera presque prêt. Ensuite, doubler l’investissement dans les narratifs IA et DA, développer davantage de produits et renforcer la communauté. Tout suit le calendrier prévu.
Cas d'utilisation des modèles d'IA
Blair : J’espère que tout se passera bien — cela semble très chargé. Sur vos réseaux sociaux, j’ai vu que Covalent investissait fortement dans l’IA, en fournissant des jeux de données Web3 historiques et en temps réel très riches. Comment cela fonctionne-t-il ? Pourriez-vous donner des exemples concrets d’utilisation de modèles d’IA ? L’interaction entre Web3 et IA existe depuis un moment, mais nous discutons maintenant de cas d’usage réels. Pouvez-vous en citer quelques-uns ?
Ganesh : Bien sûr. La clé des grands modèles linguistiques (LLM) est la donnée structurée. C’est l’entrée de tout. C’est le réservoir de données nécessaire pour entraîner ces modèles. Covalent dispose précisément de toutes ces données structurées. Vous pouvez injecter ces données dans les modèles linguistiques, fine-tuner n’importe quel modèle de base, puis commencer à faire des inférences. Voilà le processus complet.
C’est très similaire à la récupération de données structurées, puis à l’interrogation de nœuds pour accéder à ces mêmes données. C’est un produit de base de données. Vous passez simplement du big data au big model. C’est une évolution naturelle. Nous avons été surpris quand le marché a commencé à utiliser Covalent pour ces usages. Mais c’est logique. Qui ne voudrait pas de données structurées, propres et normalisées ?
Nous voyons donc de plus en plus d’applications. Récemment, nous avons publié un article sur tous les cas d’usage IA actuels. Peut-être pouvons-nous le partager dans les notes de l’épisode.
Smart Wheels en est un exemple. Smart Wheels est une plateforme de copie trading on-chain. Vous pouvez suivre n’importe quel portefeuille, ils en font un résumé, puis utilisent l’IA pour détecter si c’est un piège ou une escroquerie. Smart Wheels est un excellent projet, très innovant. Un autre exemple : Leica. Leica.AI utilise l’IA pour l’analyse. Vous pouvez trouver de nombreux exemples similaires.
Encore une fois, nous ne sommes ni au niveau analyse, ni grand public. Ceux-ci utilisent nos données pour s’entraîner, puis faire des analyses complexes sur les jetons, utiles pour la recherche. Leica est un excellent produit pour cela. Autre exemple récent : Entendre Finance. Ils proposent une détection d’anomalies et une analyse prédictive, très utile pour la gestion financière. En arrière-plan, ils analysent vos salaires, dépenses, etc., et utilisent l’IA pour détecter les fraudes.
Un autre exemple : bitsCrunch. bitsCrunch est un projet récemment introduit en bourse. Ils ont fait une vente sans jeton. Leurs investisseurs incluent Animoca et Coinbase. Ils utilisent les données Covalent pour des analyses de fraude, entre autres.
Toutes ces applications reposent sur les données fondamentales fournies par Covalent. Ce ne sont que quelques exemples. Comme nous avons lancé Covalent avant l’émergence du DeFi, des NFT ou du GameFi, le marché évolue différemment, mais nous sommes à la couche infrastructure, capable de soutenir tous ces cas d’usage.
Utilisation du CQT dans l'écosystème
Blair : Impressionnant. Voir que vous permettez ces innovations, et que des gens transforment le monde grâce à Covalent, c’est formidable. Vous avez mentionné à plusieurs reprises le CQT aujourd’hui. Pourriez-vous préciser le rôle exact du jeton dans l’écosystème ? Je pense que c’est une autre caractéristique distinctive. De plus, vous avez récemment lancé un programme de rachat de jetons, transformant les revenus hors chaîne en revenus on-chain. Pouvez-vous en dire plus ?
Ganesh : CQT signifie Covalent Query Token. C’est un jeton utilisé pour le staking et la gouvernance, essentiel à l’économie de Covalent. D’après notre expérience, les développeurs et utilisateurs de produits ne veulent pas payer en jetons. C’est un peu contradictoire. Pour eux, les jetons ressemblent à des antiquités de 2017, sans valeur réelle. C’est pourquoi tout ce qui concerne la demande, les paiements clients, est facturé en dollars. C’est fixe. Pas de volatilité, de budget imprévisible, etc. Ces dollars sont ensuite utilisés par le mécanisme on-chain pour acheter du CQT. Quand je parle de 1000 dollars par jour, ces 1000 dollars proviennent des clients. Le CQT acheté est ensuite distribué aux opérateurs décentralisés qui exécutent réellement le travail. Ils reçoivent du CQT.
On peut comparer cela à l’embauche d’un prestataire aux Philippines, payé en monnaie locale, car c’est celle qu’il utilise quotidiennement. Je peux lui payer en dollars, mais il les convertira. L’économie Covalent repose entièrement sur le CQT. Il y a d’autres utilités : nous allons lancer un programme similaire au liquid staking. Participer au staking délégué est une autre utilité du CQT. En tant que détenteur, vous pouvez déléguer vos CQT à un opérateur. Nous en avons environ 14, et nous publierons bientôt un appel à candidatures pour en recruter davantage. Ils gèrent l’infrastructure. Vous pouvez leur déléguer vos jetons. Nous avons un projet complet d’économie token, avec des incitations pour la disponibilité à long terme des données, et même pour les cas d’usage IA. Par exemple, vous avez vu le procès du New York Times contre OpenAI, car ils ont utilisé tous les articles du NYT pour entraîner leurs modèles. S’il y a des bénéfices ou des dérivés, des royalties doivent revenir aux créateurs. Cela suppose de tracer toutes les variations du modèle de base. La blockchain est ici une application parfaite. Revenons au jeton : c’est un simple jeton ERC20, négociable sur OKEx, Uniswap, Sushiswap, KuCoin, Gate. Vous pouvez le détenir, participer à l’économie. En tant que délégant, vous gagnez des rendements. Ou, si vous avez les compétences techniques, vous pouvez devenir opérateur. Voilà comment fonctionne le système. Vous pouvez aussi fournir de la liquidité dans le DeFi.
Plan stratégique de croissance des revenus
Blair : C’est un mécanisme très bien conçu, particulièrement pour tous les acteurs impliqués, qui sont incités. Étant donné vos objectifs ambitieux de croissance des revenus, pourriez-vous décrire votre stratégie ? Avec la croissance régulière de vos utilisateurs institutionnels, pensez-vous que l’API unifiée sera un levier majeur ? Vous avez deux piliers aujourd’hui : GoldRush et l’API unifiée. Lequel sera votre atout principal ?
Ganesh : Nous adoptons une approche différente pour générer des revenus. Côté demande, nous avons trois produits : l’API unifiée, Increment et GoldRush. Nous les concevons comme des ingrédients : mêmes composants, mais plusieurs recettes possibles. À partir des mêmes données structurées, nous proposons l’API unifiée, GoldRush (navigateur blockchain), et Increment (tableau de bord similaire à Dune). Tout repose sur les mêmes données. Nous tirons ainsi plusieurs cas d’usage et segments d’utilisateurs à partir d’un même jeu de données. Pour les revenus, nous avons des objectifs ambitieux. Nous enregistrons une croissance mensuelle continue depuis plusieurs mois.
En matière d’opportunités futures, certaines sont uniques. D’abord, les services RPC. Actuellement, aucun fournisseur RPC ne conserve les archives historiques. L’industrie entière converge donc autour de Covalent, dont l’objectif à long terme, comme l’EWM, est de préserver l’historique complet de toutes les blockchains. Nous avons une architecture très personnalisée pour cela. Nous avons signé un accord avec Infura, qui commence à rediriger du trafic vers nous. Nous voyons d’autres opportunités similaires — je ne peux pas nommer les entreprises, mais elles migrent progressivement leur backend vers Covalent. Nous devrions donc observer une forte croissance de revenus. Ensuite, il nous manque encore des éléments. Dans notre vision Covalent, nous avons été très transparents sur les lacunes de notre pile de données. L’une des plus grandes est le traçage des données. Pour les cas les plus complexes en forensic et comptabilité, le traçage est absent. Nous travaillons activement à combler ce vide.
La structure de l’équipe est telle que toute action menée contribue à la croissance future des revenus. C’est une partie totalement différente de Covalent, motivée par des raisons distinctes. J’ai donc une grande confiance dans l’atteinte de nos objectifs. C’est une question de livraison produit, pipeline, marketing et ventes — des aspects différents. Je pense qu’il y a peu d’entreprises dans l’industrie capables de construire des produits de manière aussi systématique, en dehors de l’univers des jetons.
Avis sur l'indexation centralisée des données
Blair : Merci pour tous ces éclairages et récits en coulisses. Votre mécanisme semble très complexe et bien pensé. J’ai hâte de voir Covalent innover davantage. Parlons maintenant du paysage global de l’indexation des données. Comment évaluez-vous le marché actuel des données on-chain, en particulier l’indexation décentralisée ? Car il existe aussi des solutions centralisées.
Ganesh : Honnêtement, je pense que les indexeurs centralisés disparaîtront. Lors du dernier cycle, des dizaines d’indexeurs sont apparus, la plupart ont disparu. Aujourd’hui, beaucoup reviennent — je ne sais pas ce qu’il adviendra d’eux. Mais les indexeurs centralisés vont à l’encontre de l’esprit même de la technologie décentralisée, surtout si vous voulez réinjecter ces données dans des contrats intelligents. Le niveau de confiance requis doit être identique à celui de l’entrée initiale des données dans la blockchain. Si ce niveau est rompu, le potentiel total du marché est limité.
Par exemple, prenez Celestia, Eigen DA ou Avail. La confiance en Celestia doit être identique à celle envers le réseau L1 qui la protège. Sinon, on pourrait pirater Celestia et commettre des fraudes sur le L1. C’est donc essentiel. Je pense que les fournisseurs d’indexation centralisés peuvent attirer quelques clients, générer quelques millions, pour des cas simples. Mais pour les cas les plus critiques — la raison d’être de la crypto — il faut sécurité et confiance. Nous n’avons jamais considéré ces acteurs comme concurrents, car nous avons vu tant de va-et-vient dans ce secteur.
L’an dernier, Paradigm a investi dans un projet appelé NXYZ. Ils ont levé 40 millions de dollars, mais ont fermé un an plus tard. Ce genre de chose arrive souvent. Ces indexeurs centralisés ne tiennent pas la route. On critique souvent les indexeurs décentralisés pour leur manque de centralisation. Mais si on regarde bien, Covalent inclut aussi des parties centralisées. Nous avons toujours été transparents sur notre démarche progressive vers la décentralisation. Si vous cherchez qui introduit réellement une nouveauté, Covalent est le seul indexeur avec sécurité cryptographique. Chaque modification de données est accompagnée d’une preuve cryptographique, vérifiable par tous. Cela fonctionne à grande échelle depuis des années. La première version du réseau a été lancée en été 2022, en avril exactement — il y a deux ans. Malgré l’attaque du pont Nomad et d’autres perturbations, le réseau n’a jamais cessé de fonctionner.
Beaucoup de projets meurent par manque de focus, pas parce que leur fonctionnalité de base ne marche pas. Nous ne regardons pas ce que font les autres. Nous nous concentrons sur les besoins du secteur, des clients, et sur les problèmes les plus difficiles à résoudre — ceux qui feront avancer l’industrie. Tout repose sur la sécurité cryptographique. Il y a deux ans, personne ne demandait cela. Nous avons travaillé là-dessus pendant quatre ou cinq ans. Mais c’est ce dont l’industrie a besoin. Nous sommes les pionniers de ce chemin, et c’est important de le rappeler.
Tendances à surveiller
Blair : J’admire votre état d’esprit. Je partage votre sentiment : ces acteurs centralisés font du bruit, mais cela finit par se retourner contre eux. Je sais que vous ne voulez pas que je parle d’investissement, mais y a-t-il des tendances notables que vous suivez de près ? En termes d’indicateurs métier — volume d’indexation des données Layer1, ou autres — il y a beaucoup de spéculations sur ce cycle.
Ganesh : Je dirais que les revenus de Covalent sont réels. Des clients réels paient pour utiliser le protocole et les données. Cela prouve la qualité des données et du service. Aucun autre indexeur n’a un tel niveau de revenus. Nous avons des clients comme Fidelity, EY. Cela montre à quel point nos données sont fiables. Deuxièmement, en termes d’impact : il y a quelques semaines, nous avons calculé que plus de 250 millions de portefeuilles utilisent ou bénéficient des données Covalent. Cela inclut tous les wallets, toutes les institutions. Si vous regardez les produits de custody de Jump, ils utilisent tous Covalent. Ambient Finance sur Scroll, AirSwap, SushiSwap — tous utilisent les données Covalent pour enrichir leurs données structurées. Dans l’industrie, il y a plus de 250 millions de portefeuilles uniques utilisant Covalent. C’est réel. C’est le nombre de wallets uniques utilisant nos données. Les preuves soumises on-chain peuvent être téléchargées par n’importe qui, permettant de reconstruire tout l’état d’Ethereum depuis le bloc genesis. C’est réel, vous n’avez même pas besoin de nous parler. Téléchargez les preuves et reconstruisez tout. Ce sont des choses tangibles chez Covalent.
Sur les tendances : lors d’ETH Denver, j’ai participé à plusieurs panels. Je suis convaincu que ce cycle est celui de la disponibilité des données (DA). Il y a aussi un fort mouvement autour de l’IA — une tendance macro, très excitante. LSD, LRT semblent attirer beaucoup d’attention. Je ne suis pas financier, donc je ne comprends pas tous les mécanismes complexes des jetons de re-staking ou leurs risques, mais ils font clairement parler d’eux. Avec EigenLayer et le re-staking, cette année pourrait être marquante. Mais nous restons concentrés sur notre zone de prédilection : les données, la disponibilité des données et l’IA.
Blair : Merci infiniment pour ces expertises. L’industrie Web3 en est encore à ses balbutiements. Ici, tout change rapidement. Nous voyons arriver de nouveaux capitaux, de nouvelles innovations, expérimentations à tous les niveaux. Voyons ce que l’avenir nous réserve.
Deux conseils
Ganesh : Je voudrais laisser deux réflexions à l’auditoire. Premièrement, Covalent compte environ 60 000 développeurs. Infura en a probablement 500 000. Covalent représente donc environ 10 % du nombre d’Infura. GitHub en a 30 millions — Covalent représente 0,1 % de GitHub. Nous en sommes encore au tout début. Tout juste au départ. Deuxièmement, en période haussière, on se demande : dois-je investir dans les meme coins ? Dans les LRT, les LST ? Je dirais que le meilleur investissement possible, c’est en soi-même — dans sa connaissance, sa recherche, ses convictions. Si vous croyez en vous, vous devez croire encore plus fort en vous-même. Dans mon expérience limitée, ceux qui ont fait cela ont réussi. C’est le message que je veux transmettre à notre communauté et à nos auditeurs.
Blair : C’est très vrai. Merci infiniment pour tout ce que vous avez partagé — extrêmement enrichissant.
Ganesh : Merci pour votre excellent travail. Nous avons besoin de plus de bâtisseurs sincères, de personnes engagées. Si vous n’avez pas encore lu le rapport de recherche, je vous invite à lire la version anglaise et chinoise. Très complet, détaillé, profondément exploré. Merci pour tout ce que vous faites pour l’industrie.
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