Analyse approfondie de Sui : à la recherche du bon marché de niche
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Analyse approfondie de Sui : à la recherche du bon marché de niche
Sui n'est pas le seul concurrent sur ce marché de niche.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : THOR AND MODERN EREMITE
Traduction : TechFlow
Dans ce rapport d'aujourd'hui, nous approfondirons l'écosystème Sui. Créé par Mysten Labs, Sui est considéré comme une blockchain de nouvelle génération conçue pour répondre à la demande croissante d'adoption des blockchains. Vous vous demandez peut-être qui adopte ces technologies ? Le monde Web2 trouve progressivement son chemin et s'oriente vers le domaine Web3, attiré par de nouveaux territoires à conquérir grâce au marketing, à l'acquisition d'utilisateurs et aux effets réseau.
Les domaines associés à une utilisation généralisée, tels que le métavers, les jeux, la couche sociale ou encore le commerce, nécessitent des types spécifiques de blockchains capables de répondre à leurs besoins. Nous nous souvenons tous combien les coûts sur Ethereum peuvent devenir élevés lors de pics d'intérêt. Qui se souvient du moment où plus de 150 millions de dollars en frais de gaz ETH ont été brûlés pendant le minting des NFT Otherside ? C'est précisément pourquoi, ces derniers mois – et même durant le dernier cycle haussier – nous avons vu émerger un besoin criant pour un réseau blockchain Layer 1 rapide et peu coûteux, capable de soutenir l'adoption massive à venir.
Mais qu'en est-il des écosystèmes Layer 2 comme Arbitrum ou Optimism ? Ne sont-ils pas justement la solution aux frais élevés d'Ethereum ?
Oui, mais il reste beaucoup de travail à accomplir en matière d'adoption des L2, un sujet complexe qui mériterait un article dédié. Si nous faisons face à une demande massive provenant du monde de la finance traditionnelle, nous devons être prêts dès maintenant à proposer des solutions solides – c’est là que les blockchains monolithiques peuvent jouer un rôle prépondérant.
Points clés de cet article
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Qu'est-ce que Sui, et pourquoi est-il souvent comparé à Aptos ?
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Évolutions récentes de l’écosystème Sui
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Ce qu’il faut surveiller
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Conclusion
Comprendre Sui : le monde des blockchains parallèles
Sui est fréquemment comparé à Aptos, car les deux projets ont été lancés à peu près au même moment durant le précédent marché baissier, et sont tous deux liés au projet Diem, longtemps oublié, de Facebook. Ce projet visait principalement à gérer des flux de paiements légers entre un nombre limité de portefeuilles. Toutefois, en raison d’un manque de maturité du public quant aux blockchains et d’interdictions gouvernementales américaines empêchant des géants comme Facebook de mettre en place une infrastructure de traitement des paiements, le projet a été suspendu. C’est pourquoi Sui et Aptos sont tous deux des blockchains Layer 1 basées sur un consensus Proof-of-Stake (PoS) et utilisent l’exécution parallèle afin de répondre à la demande d’adoption massive à venir. Bien qu’il existe de nombreuses différences techniques – notamment au niveau du mécanisme de consensus ou de l’architecture des données – nous n’entrerons pas dans ces détails ici, car ils ne concernent pas directement notre discussion actuelle.
Ce qui est pertinent, en revanche, c’est que Sui et Aptos sont perçus comme des projets fortement influencés par le capital-risque, ce qui a engendré une certaine froideur dans la communauté crypto plus large – une attitude perceptible dès leurs premières performances boursières après leur lancement.
Un autre point commun est que les deux blockchains utilisent le langage de programmation Move. Toutefois, il existe de légères différences dans la manière dont elles l’utilisent. D’un côté, Aptos reprend l'utilisation originale de Move dans Diem, tandis que Sui décide de modifier certains concepts et d’adopter une approche orientée objet, mieux adaptée à une adoption à grande échelle – ce qui explique pourquoi il s’inscrit pleinement dans la tendance croissante des blockchains L1 parallèles.
Dans les prochains mois, nous assisterons à une nouvelle guerre des L1, similaire à celle qui a dominé le cycle 2020/2021. Mais cette fois-ci, de nouveaux concurrents entrent en scène : Aptos, Sui, Sei, Solana, et bientôt Monad. Tous sont des chaînes monolithiques prenant en charge l'exécution parallèle, et tous visent à conquérir des parts de marché dans le même créneau.
Consensus inversé : la croissance récente
Comme mentionné précédemment, la trajectoire de prix de SUI après son lancement n’a rien eu de surprenant. Sur Crypto Twitter, la stratégie dominante consistait à prendre des positions courtes et à les conserver plusieurs mois – une approche s’avérant particulièrement rentable. Cependant, en octobre 2023, lorsque Bitcoin a commencé sa remontée, franchissant enfin la barre des 30 000 dollars, le fondement du cours de SUI s’est formé, marquant le début de sa progression ascendante.
Mais le prix n’est pas le seul indicateur à avoir augmenté : la valeur verrouillée totale (TVL) sur Sui également. Passant d’environ 80 millions de dollars en octobre 2023 à 567 millions aujourd’hui, l’écosystème Sui attire davantage de capitaux. Pourtant, une question sous-jacente demeure : comment, et avec quoi ?
Une explication récente pourrait être la spéculation autour du futur airdrop de Wormhole, stimulant l’utilisation des ponts et gonflant la TVL sur différentes chaînes. Inutile de préciser que, une fois la capture d’état (snapshot) effectuée, cette liquidité ne restera probablement pas. À quel point la récente hausse de la TVL est-elle liée aux spéculations sur Wormhole ? La réponse reste floue.
Qu’en est-il de l’écosystème DeFi sur Sui ? Actuellement, on observe quelques protocoles majeurs offrant du re-staking de liquidité (NAVI), du prêt (Scallop), des DEX et des contrats perpétuels (Cetus et BlueFin), construisant ainsi l’infrastructure centrale d’un écosystème en pleine expansion. En approfondissant cette idée, on peut dire que l’incitation des protocoles DeFi est un moyen efficace d’attirer utilisateurs et liquidités. Toutefois, cela doit aller de pair avec l’attraction de développeurs qui construiront divers dApps et protocoles. Il convient également de noter que BlueFin a récemment noué un partenariat avec Elixir, un protocole destiné à améliorer la liquidité des carnets d’ordres des DEX. Cela a entraîné une augmentation de près de 50 % de la TVL de BlueFin, passant de presque 9 millions à 13,1 millions de dollars aujourd’hui. Difficile de dire s’il s’agit du début d’une série d’intégrations inter-chaînes ou d’un simple événement ponctuel lié à l’influence d’Elixir – en tout cas, cela mérite une attention particulière dans les intégrations futures au sein de l’écosystème Sui.
En ce qui concerne l’attraction des utilisateurs et la stimulation de l’engouement, un autre atout pourrait devenir un joker pour Sui : l’absence de jetons pour les projets de l’écosystème. Si un stratagème marketing fonctionne bien dans la cryptosphère, c’est bien celui de promettre un airdrop imminent en guise de récompense pour l’utilisation d’un projet. Et si cet airdrop potentiel touche l’ensemble de l’écosystème, l’effet est encore plus puissant – une situation parfaitement envisageable sur Sui.
Par-dessus tout, on note aussi le lancement de Stardust, une infrastructure « wallet-as-a-service » conçue pour attirer les bâtisseurs GameFi, qui tireront parti de toutes les fonctionnalités offertes par Sui. À cela s’ajoute un partenariat intéressant entre Mysten Labs (le créateur de Sui) et Team Liquid (l’une des équipes d’e-sport les plus connues d’Europe). Autrement dit, Sui cherche activement à pénétrer le monde du GameFi. Mais pourquoi observer ce virage stratégique ?
Il faut reconnaître que, dans le paysage concurrentiel des L1 parallèles, chaque écosystème doit trouver son propre créneau pour attirer utilisateurs et TVL, plutôt que de se disputer un public trop généraliste. Solana semble avoir trouvé sa niche culturelle via ses NFT et ses memecoins, tandis que Sui, sans copier les réussites des autres, avance résolument vers les utilisateurs GameFi, grâce à son langage Move orienté objet et à une expérience utilisateur bien supérieure à ce que l’on observe sur StarkNet.
Face à l’avenir : problèmes potentiels
Bien que tout cela puisse sembler excessivement positif et prometteur, nous ne devons pas oublier d’examiner les risques impliqués, notamment les déblocages à venir susceptibles d’affecter le prix du jeton SUI.
Comme indiqué précédemment, depuis son plancher atteint en octobre 2023 à 0,36 $, le prix de SUI a progressé régulièrement, presque doublant depuis le début 2024, approchant presque la barre des 2 $. Toutefois, la vitesse narrative autour des écosystèmes parallèles ralentit. Cela montre qu’il y a bel et bien des opportunités lucratives pour ceux qui explorent l’écosystème, misent sur ses projets et ses memecoins – une hausse des prix étant toujours un bon moteur d’incitation. Mais la situation de Sui est différente.
Parmi les projets DeFi les plus connus sur Sui – BlueFin, Aftermath ou Scallop – tous, à l’exception de Cetus, n’ont pas encore lancé leur propre jeton, ce qui laisse présager des spéculations autour d’airdrops futurs. Pour l’heure cependant, cela limite fortement l’attractivité de l’écosystème, car il n’existe aucun jeton valable pour la spéculation ou l’investissement.
Le meilleur exemple en est la saison des memecoins sur Solana, qui a généré plusieurs petits cycles entrecoupés de courtes périodes de refroidissement. Pendant ces phases, le marché global a eu le temps de se tourner vers d'autres tendances, souvent liées à des memecoins sur d'autres chaînes. Un phénomène similaire pourrait se produire sur Sui. Le memecoin le plus attendu sur Sui, baptisé $FUD, suit la tendance populaire du moment : les pièces thématiques chiens. Pourtant, l'action des prix n’a pas grand-chose à offrir : après un pic initial, l’intérêt retombe rapidement et la liquidité s’évapore.
Ce qui semblait être une voie prometteuse pour attirer la liquidité s’est révélé extrêmement éphémère, la majorité des fonds ayant disparu quelques heures après le lancement. Ajoutons à cela que le nombre d’utilisateurs achetant et vendant ces jetons est négligeable – environ 150 personnes pour les quatre principaux memecoins. Inutile de préciser que cet intérêt est quasi inexistant, alors que même sur la chaîne Solana, dont l’activité ralentit, nous observons quotidiennement des milliers de participants.
Un autre facteur important pèse sur l’écosystème : le calendrier de déblocage. Chaque mois, 0,65 % de l’offre maximale est débloquée, soit environ 5,5 % de la capitalisation actuelle, ou 110 millions de dollars. Ces chiffres sont approximatifs, car le prix de $SUI varie, modifiant ainsi les pourcentages et valeurs en dollars. Bien que l’offre mensuelle semble jusqu’ici absorbée par le marché, le déblocage massif prévu en mai pourrait gravement impacter le prix.
Le 3 mai, l’offre de Sui augmentera de 8,27 %, soit environ 1,4 milliard de dollars, représentant près de 71 % de la capitalisation actuelle. Il est difficile de prédire comment le marché réagira à un tel déblocage. On pourrait voir se former un « coussin de liquidité » qui atténuerait partiellement l’impact de l’offre libérée, comme cela a souvent été le cas avec les déblocages de $DYDX. D’un autre côté, compte tenu de l’intérêt relativement faible actuel pour l’écosystème Sui, il pourrait être difficile d’attirer suffisamment de liquidité pour constituer un tel tampon protecteur. Le marché commencera probablement à anticiper ce scénario plusieurs semaines avant l’événement.
Bien qu’il soit impossible de prédire l’avenir, l’observation du volume des échanges de SUI par rapport à sa capitalisation boursière peut révéler comment le marché tente de s’adapter à ce déblocage imminent.
Conclusion
Les prochains mois et années pourraient connaître une explosion de l’adoption des blockchains, non seulement parmi les utilisateurs grand public, mais aussi parmi les marques Web2, comme nous l’avons déjà observé lors de la frénésie du métavers en 2021. Dans ce contexte, la nécessité urgente d’une blockchain rapide et peu coûteuse, capable d’accueillir des millions d’utilisateurs explorant de nouvelles frontières numériques et les innombrables dApps qui en découlent, devient évidente.
Sui n’est pas le seul acteur dans ce segment. Des concurrents solides comme Solana, Aptos, Sei et le futur Monad se disputent eux aussi des parts de marché. Par ailleurs, les écosystèmes Layer 2 continuent de se développer rapidement, offrant des fonctionnalités similaires combinées à la robustesse globale et aux effets réseau d’Ethereum, pouvant ainsi devenir des adversaires sérieux pour Sui dans ce même créneau.
Le thème dominant du dernier cycle était la guerre entre les L1 alternatifs. Cette fois-ci, nous assisterons à un scénario similaire. Mais plutôt que des écosystèmes L1 entiers, ce seront des sous-projets et des chaînes monolithiques qui s’affronteront, cherchant à devenir la destination privilégiée pour les dApps « grand public ».
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