dYdX s'installe fermement à la première place des contrats perpétuels décentralisés : qu'a bien fait dYdX Chain ?
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dYdX s'installe fermement à la première place des contrats perpétuels décentralisés : qu'a bien fait dYdX Chain ?
Depuis son lancement, la chaîne dYdX a progressivement montré une compétitivité accrue par rapport à l'ancienne version v3.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jiang Haibo, PANews
La concurrence sur le marché des contrats perpétuels décentralisés s'intensifie, et dYdX en reste le leader incontesté, consolidant récemment sa position de tête en termes de volume d'échanges.
Selon les données de Token Terminal, au 24 janvier 2024, même en ne tenant compte que des données de la couche 2 Starkware (dYdX v3), le volume d'échanges de dYdX dépasse largement celui des autres protocoles dérivés. Actuellement, le volume d'échanges de dYdX v4 est déjà comparable à celui de la version v3, et pourrait présenter un potentiel encore plus élevé grâce aux mesures incitatives mises en place.
La version v4 de dYdX, également appelée dYdX Chain, a été lancée le 26 octobre 2023. Elle permet une décentralisation complète incluant le carnet d'ordres et le moteur de matching, tout en distribuant désormais les frais de transaction aux détenteurs du jeton DYDX qui participent au stake.
dYdX Chain, entièrement décentralisée
dYdX est l'un des principaux échanges décentralisés de contrats perpétuels. Fondé en 2017 par Antonio Juliano, il a levé lors de cette même année 2 millions de dollars lors d'un tour de financement initial mené par Andreessen Horowitz et Polychain. Avant de créer dYdX, Antonio Juliano avait travaillé chez Coinbase, puis développé à plein temps un moteur de recherche décentralisé, peu utilisé.
Initialement, dYdX était un protocole de trading avec effet de levier (versions v1 et v2), permettant d’emprunter des fonds pour trader des cryptomonnaies avec levier. Ce produit s'est avéré peu efficace, notamment en raison des frais élevés de gaz sur Ethereum.
À partir de la version v3, dYdX a mis en place un système de trading basé sur un carnet d'ordres, construit sur une solution Layer 2 Ethereum utilisant Starkware, accompagnée de l’émission du jeton DYDX. Depuis, son volume d'échanges a explosé, franchissant la barre du millier de milliards de dollars le 14 juillet 2023.
Actuellement, la version phare promue par dYdX est dYdX Chain, une blockchain indépendante construite avec Cosmos SDK et le consensus Tendermint PoS, lancée le 26 octobre 2023, capable de supporter jusqu’à 2 000 transactions par seconde.
Bien que dYdX v3 permette déjà des performances élevées pour les contrats perpétuels, c’est seulement avec la version v4 que la décentralisation totale est pleinement réalisée. Dans la version v3, l'entreprise dYdX Trading gérait elle-même le carnet d'ordres, percevait les frais de transaction, et décidait de manière centralisée quels actifs seraient listés. En revanche, dans la version v4, l'interface utilisateur est gérée par le sous-DAO dYdX Operations, le carnet d'ordres et le moteur de matching sont supervisés par des validateurs actifs répartis dans le monde entier, et les nouveaux actifs sont ajoutés selon une gouvernance on-chain.
Les frais sont désormais intégralement redistribués aux stakers et validateurs
En ce qui concerne la distribution des revenus — un sujet central pour beaucoup — tous les frais générés sur dYdX Chain sont désormais entièrement alloués aux validateurs et aux participants au stake. Ces frais comprennent principalement les frais de transaction libellés en USDC, ainsi que les frais de gaz payables en DYDX ou en USDC.
Ces récompenses s'accumulent progressivement bloc par bloc, un nouveau bloc étant généré en moyenne toutes les 1,08 seconde, et doivent être réclamées manuellement par les utilisateurs. Étant donné que les récompenses proviennent principalement de l'USDC, leur valeur n'est pas affectée par la volatilité du marché, même si elles ne sont pas retirées immédiatement.
Selon les données de Mintscan, au cours des 30 derniers jours, un total de 2,51 millions d'USDC et 126 DYDX ont été distribués en récompenses. Les validateurs prélèvent une commission comprise entre 5 % et 100 %. Les utilisateurs peuvent déléguer leurs jetons DYDX via Keplr ou d'autres portefeuilles vers des validateurs actifs pour percevoir ces récompenses. À ce jour, 60 validateurs sont actifs.
Au 24 janvier, sur les 30 derniers jours, le rendement quotidien du stake variait entre 6,2 % et 29,06 %, avec un rendement moyen de 14,97 %. La valeur totale des jetons DYDX en staking s'élève actuellement à 212 millions de dollars, restant stable depuis un mois.
Le portefeuille matériel Ledger s'est intégré à Keplr, permettant aux utilisateurs stockant leurs fonds sur Ledger de se connecter via Keplr aux applications Cosmos afin d'effectuer des opérations comme le staking. Pour plus d'informations, consulter le guide officiel de Ledger.
Par ailleurs, étant donné la capitalisation boursière et l'influence significative du jeton DYDX, Stride, principal fournisseur de service de staking liquide dans l'écosystème Cosmos, propose désormais un service de staking liquide pour DYDX. Les utilisateurs qui stake leur DYDX via Stride reçoivent en retour des jetons stDYDX, et les récompenses de staking sont automatiquement réinvesties, permettant d'obtenir davantage de DYDX au moment du retrait. De plus, les premiers détenteurs de stDYDX peuvent bénéficier d’un airdrop de jetons STRD.
Plusieurs mesures pour stimuler le volume d'échanges sur dYdX Chain
Les données affichées sur le site officiel de dYdX montrent que certaines métriques de la version v4 ont déjà dépassé celles de la v3. Au cours des dernières 24 heures, le volume d'échanges sur dYdX v4 s'est élevé à 688 millions de dollars contre 546 millions pour la v3 ; le nombre d'ordres exécutés était de 635 791 sur v4 contre 161 337 sur v3. Toutefois, concernant le volume ouvert (open interest), un écart persiste : 38,88 millions de dollars sur v4 contre 251 millions sur v3.
L'essor de dYdX v4 s'appuie fortement sur les incitations proposées par dYdX. Avant le lancement de dYdX Chain, la plateforme avait élaboré un plan progressif visant à transférer progressivement le volume d'échanges de la v3 vers la v4, tandis que les incitations sur la v3 sont progressivement arrêtées.
Le DAO dYdX a approuvé via gouvernance un programme d'incitation initiale piloté par Chaos Labs, d'une durée de six mois, destiné à récompenser les premiers utilisateurs de dYdX Chain par une allocation de jetons DYDX d'une valeur totale de 20 millions de dollars, afin d'encourager la migration vers la version v4.
Ce programme est divisé en quatre phases (Trading Season). Actuellement, nous sommes dans la Season 2, qui se déroulera du 14 février au 24 février. Les utilisateurs accumulent des points en effectuant des transactions sur dYdX, et des récompenses en jetons DYDX sont distribuées à la fin de chaque saison en fonction du classement obtenu. Comme illustré ci-dessous, Chaos Labs met à disposition un tableau de bord permettant à chacun de suivre ses points et son classement par saison. Chaque nouvelle saison intègre les retours de la précédente pour optimiser les modalités d'incitation. Par exemple, la Season 2 ajoute aux récompenses de trading et de market making de la Season 1 une prime de performance, attribuant 20 % des récompenses de trading (soit 800 000 dollars) aux traders ayant obtenu les meilleurs résultats, afin d'encourager les stratégies rentables.
Afin d'attirer davantage de volume et de liquidité, dYdX Chain propose des frais de transaction réduits, légèrement inférieurs à ceux des exchanges centralisés comme Binance. Pour les makers, après les 120 premiers jours, les frais maximum seront de 1 bps (0,01 %) ; pour les takers, ils atteindront au maximum 5 bps.
Pour utiliser dYdX, les utilisateurs peuvent continuer à trader via divers portefeuilles, y compris MetaMask, et déposer des fonds via Arbitrum, Optimism ou Avalanche. Circle a déjà émis de l'USDC natif via Noble, facilitant ainsi les dépôts vers dYdX à l'avenir. Dans l'environnement de dYdX Chain, l'utilisation d'ordres au prix du marché est désormais plus fluide qu'auparavant.
Conclusion
dYdX domine clairement le secteur des contrats perpétuels décentralisés. Depuis son lancement, dYdX Chain a progressivement montré une compétitivité supérieure à celle de la version v3, avec récemment un volume d'échanges dépassant désormais celui de la v3.
dYdX Chain a réalisé une décentralisation complète, englobant front-end et moteur de matching. Notamment, les frais de transaction, objet d'une grande attention, sont désormais entièrement redistribués aux stakers et validateurs du jeton DYDX. Plusieurs mesures restent en place pour stimuler le volume sur la version v4, telles que des remises pour les makers, des récompenses pour les transactions et des primes de performance, pouvant potentiellement accroître davantage le volume d'échanges et le volume ouvert sur dYdX Chain.
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