Derrière un approvisionnement record en USDT : un montant moyen de transfert de 7 000 dollars, devenant progressivement le choix privilégié pour les paiements courants et les virements
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Derrière un approvisionnement record en USDT : un montant moyen de transfert de 7 000 dollars, devenant progressivement le choix privilégié pour les paiements courants et les virements
Bien que des préoccupations légitimes existent en matière de centralisation et de transparence, les avantages diversifiés offerts par Tether ne doivent pas être négligés.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tanay Ved
Traduction : TechFlow
Introduction
Les stablecoins sont souvent considérés comme la « tuerie » des applications de cryptomonnaies, jouant un rôle crucial dans la connexion entre la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs numériques. Dans ce domaine, les stablecoins adossés au dollar américain ont connu une adoption remarquable au cours des dernières années. Facilitant un échange de valeur permanent 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, ils servent à la fois de réserve de valeur et de moyen d'échange, offrant ainsi une proposition de valeur essentielle aux économies défavorisées en dollars, notamment dans les marchés émergents où les populations font face à une forte inflation, à la dépréciation monétaire ou à un accès limité aux services financiers de base. Avec l'élargissement constant des émetteurs, des types de collatéraux et des cas d'utilisation, Tether (USDT) s'est imposé comme une force dominante.
Principal stablecoin garanti par des fiducies fiduciaires, Tether représente plus de 75 % du marché des stablecoins, qui dépasse les 120 milliards de dollars. Toutefois, cette domination suscite de nombreuses critiques, notamment quant à la transparence et à la nature de ses réserves. Récemment, Howard Lutnick, PDG de Cantor Fitzgerald, société gestionnaire de Tether, a fait des déclarations rassurantes sur la légitimité de ses garanties, atténuant quelque peu ces inquiétudes. Pourtant, l'ampleur de l'influence d'USDT mérite un examen plus approfondi.
Dans cet article, nous analysons l'ascension de Tether, explorons ses principaux moteurs de croissance, son adoption, sa nature d'utilisation et ses avoirs en réserve, offrant ainsi une vue complète de ce géant du stablecoin à travers les données blockchain.
L'offre d'USDT : nouveau record historique
L'intérêt récent pour les ETF Bitcoin au comptant a peut-être distrait involontairement de la croissance spectaculaire de Tether. Ce dernier vient en effet d'atteindre un nouveau jalon, dépassant son volume d'émission maximal historique avec plus de 95 milliards de dollars, soit une augmentation de 35 % en glissement annuel. En analysant la répartition géographique de ce total, on constate que 46 % de l'offre — soit 44 milliards de dollars — a été émise sur la blockchain Ethereum. À l’inverse, 53 % de l’offre, soit 50,8 milliards de dollars, a été émise sur le réseau Tron. Par ailleurs, en janvier 2020, les émissions sur Omni représentaient presque 33 % du total ; ce chiffre est désormais tombé à 1 % suite à la décision de Tether de cesser de supporter ce réseau. Alors que l’écosystème des actifs numériques continue d’évoluer, les émissions de Tether s’étendent désormais vers d’autres réseaux Layer 1 comme Solana et Avalanche. Cette extension renforce l’utilité d’USDT au sein de divers écosystèmes blockchain.
Un changement dans les tendances d'adoption
Les récents bouleversements, notamment l'effondrement de Silicon Valley Bank (SVB) et les conséquences de Operation Choke Point 2.0, ont pu servir de catalyseurs à la hausse des stablecoins hors sol. Une analyse plus poussée de cette croissance met en lumière des facteurs clés. Une tendance particulièrement notable est l'importance croissante d'USDT (ETH) dans les contrats intelligents, un domaine jusqu'alors dominé par USDC de Circle. Les répercussions de la crise SVB semblent avoir ébranlé la confiance du marché envers USDC, augmentant indirectement la participation d'USDT aux contrats intelligents. Depuis mars 2023, la présence d'USDT dans ce secteur est passée de 4 milliards à près de 6,9 milliards de dollars. Ce changement illustre la popularité grandissante d'USDT dans les applications de finance décentralisée (DeFi), tendance également reflétée dans nos autres rapports de marché. Notamment, USDT a dépassé USDC sur des plateformes majeures telles qu'Aave v2 et Compound, consolidant davantage sa position dans l'écosystème DeFi.
L'influence croissante d'USDT dans DeFi, manifeste sur les plateformes de prêt et d'échange, souligne son rôle central dans les transactions non fiables liées au dollar, permettant finalement un accès plus large et plus efficace aux services financiers.
Bien que l'utilisation d'USDT dans les contrats intelligents se soit étendue, il reste principalement détenu par des comptes externes possédés (EOA), c’est-à-dire des comptes contrôlés par des clés privées, similaires aux comptes détenus par des utilisateurs individuels. Sur Ethereum, l'offre d'USDT (ETH) a atteint 37 milliards de dollars, représentant 84 % du total de l'offre sur Ethereum. Ces tendances reflètent la croissance continue du dollar numérique, non seulement comme outil de réserve de valeur ou de couverture contre la volatilité, mais aussi comme instrument d'activité transactionnelle, comme le trading ou les paiements.
Analyse des modèles d'utilisation
En tant que stablecoin le plus grand et le plus largement adopté, Tether bénéficie d'une utilisation étendue. Ce mois-ci, la valeur ajustée des transferts blockchain impliquant différents adresses USDT sur le réseau Ethereum a dépassé 5 milliards de dollars. Parallèlement, la valeur des transferts sur le réseau Tron a excédé 11 milliards de dollars. Depuis son lancement en 2014, Tether a facilité plus de 13 000 milliards de dollars de transferts, soulignant son utilisation croissante. Cette adoption massive est particulièrement marquée en Afrique, en Amérique latine, en Asie du Sud et dans d'autres marchés émergents. Dans ces régions, Tether agit souvent comme substitut au dollar américain, offrant un moyen de protéger ses économies, de rechercher la stabilité économique et d'accéder à une infrastructure bancaire, rendant ainsi possibles les transactions peer-to-peer à diverses fins.
Pour mieux comprendre les modèles d'utilisation et identifier les bénéficiaires de Tether, examiner la nature des transactions « typiques » apporte des éclairages utiles. Les données montrent que le montant moyen d'un transfert USDT est généralement inférieur à celui d'USDC, dont le transfert moyen s'élève actuellement à environ 75 000 dollars. Cette moyenne plus élevée indique qu'USDC est souvent utilisé pour des transactions de grande ampleur, cohérent avec son statut de stablecoin principalement domestique (américain) et son usage étendu dans les applications DeFi.
À l’inverse, sur le réseau Ethereum, USDT affiche un montant moyen de transfert de 35 000 dollars, indiquant sa participation à des activités financières de grande échelle dans l’écosystème DeFi, potentiellement influencée par les frais de transaction plus élevés d’Ethereum. En revanche, sur le réseau Tron, USDT présente un tableau différent. Grâce aux frais de transaction bas de Tron, le montant moyen d’un transfert USDT est d’environ 7 000 dollars, favorisant des transactions plus fréquentes et de faible valeur. Cela en fait un choix pratique pour les paiements quotidiens et les virements d’argent.
Plus largement, ces modèles reflètent non seulement différentes démographies d'utilisateurs et préférences, mais soulignent également l'impact des réseaux sous-jacents sur lesquels opèrent ces stablecoins.
Comme les autres stablecoins, USDT joue un rôle essentiel en tant qu’actif de cotation, facilitant la liquidité des transactions d’actifs numériques sur les bourses. Avec le récent essor du marché des actifs numériques et le lancement des ETF Bitcoin au comptant, USDT a permis plus de 25 milliards de dollars de volume de trading au comptant vérifié, dépassant les pics observés en novembre 2022 et mars 2023. Tether domine également ce secteur, représentant plus de 85 % du volume des transactions libellées en stablecoins.
La nature des réserves de Tether
La composition et la transparence des réserves de Tether ont toujours été sujettes à controverse, alimentant souvent des spéculations sur leur adéquation. Cependant, la déclaration assurée d'Howard Lutnick lors du Forum économique mondial de Davos, confirmant qu'« ils ont l'argent », a contribué à apaiser certaines de ces inquiétudes, ajoutant une certaine crédibilité au débat sur les réserves de Tether. Actuellement, la seule manière de valider cette affirmation repose sur les rapports d'auditeurs indépendants, publiés chaque trimestre, qui fournissent une ventilation détaillée des actifs détenus en réserve.
Au fil des ans, la composition des réserves de Tether a connu plusieurs changements. Bien que les instruments de dette, tels que les billets commerciaux, aient constitué la majorité des réserves en 2021, leurs derniers attestations indiquent désormais une prédominance des obligations du Trésor américain, reflétant l'environnement de taux d'intérêt en hausse. En mai 2023, Tether a annoncé qu'il allait affecter jusqu'à 15 % de ses bénéfices réalisés à l'achat de bitcoins afin d'accroître les réserves excédentaires d'USDT. Cela s'est traduit par l'acquisition de 57,5 K BTC, soit une détention de bitcoins d'une valeur de 1,6 milliard de dollars, conforme à leur dernière attestation du troisième trimestre 2023. Toutefois, si l'on pouvait établir formellement un lien entre ce portefeuille Bitcoin et Tether, cela signifierait que Tether aurait récemment acheté 8,9 K BTC supplémentaires, portant son total actuel à 66,4 K BTC. Ce raisonnement est corroboré par des indices renforcés : les versements effectués sur ce compte semblent être associés à Bitfinex, une bourse étroitement liée à Tether.
Bien que les attestations trimestrielles permettent d'entrevoir la composition des avoirs de Tether, pour les utilisateurs et les sceptiques, un audit officiel plus fréquent et offrant une transparence détaillée serait une évolution bienvenue.
Conclusion
L'essor impressionnant de Tether témoigne de son utilité concrète, en particulier dans les économies en développement, où l'instabilité économique et l'absence de systèmes monétaires stables et fiables renforcent encore davantage sa pertinence.
Malgré des préoccupations légitimes concernant la centralisation et la transparence, les avantages variés offerts par Tether ne doivent pas être négligés. En tant que porte d'entrée vers une adoption plus large des actifs numériques, Tether a propulsé tout le marché des stablecoins. S'il est aujourd'hui le plus grand stablecoin, il sera intéressant d'observer s'il continuera à dominer dans un environnement en pleine mutation. Le projet de cotation de Circle, l'essor du staking cryptographique et des stablecoins à intérêts rendent la dynamique du marché des stablecoins particulièrement captivante.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@coinmetrics
