Sans approbation de la SEC, un ancien cadre de Citigroup prévoit de lancer un certificat de dépôt sur Bitcoin
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Sans approbation de la SEC, un ancien cadre de Citigroup prévoit de lancer un certificat de dépôt sur Bitcoin
peut être émis sans approbation de la SEC, permettant aux investisseurs de détenir directement du bitcoin
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Florence
Alors que tout le monde se demande encore quand la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuvera un ETF sur le bitcoin au comptant, un groupe d'anciens cadres de Citigroup prévoit de lancer des certificats de dépôt sur le bitcoin (Bitcoin depositary receipts) destinés aux investisseurs institutionnels qualifiés. Ce produit n'a pas besoin d'être enregistré conformément au Securities Act de 1933, ce qui signifie qu'il peut être émis sans autorisation préalable de la SEC, permettant ainsi aux investisseurs de détenir directement du bitcoin.
Qu'est-ce qu'un ADR (American Depositary Receipt) ?
ADR est l'abréviation d'« American Depositary Receipts », autrement dit « reçus de dépôt américains ». Il s'agit de titres représentatifs d'actions d'une société cotée hors des États-Unis, émis pour permettre à cette société de coter aux États-Unis. L'exemple le plus connu est celui des ADR de TSMC. Depuis 1997, TSMC a émis des ADR aux États-Unis sous le code boursier TSM, transformant une partie de ses actions émises à Taïwan en ADR afin de faciliter l'investissement des Américains dans les entreprises taïwanaises, tout en renforçant la visibilité et la levée de fonds de ces sociétés sur le marché américain.
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Une start-up créée par d'anciens cadres de Citigroup : Receipts Depositary Corporation
Une jeune entreprise appelée Receipts Depositary Corporation (RDC), fondée par plusieurs anciens cadres supérieurs de Citigroup, a annoncé son intention de lancer les premiers certificats de dépôt sur le bitcoin destinés aux investisseurs institutionnels qualifiés. Ce produit, appelé BTC DR (Bitcoin Depositary Receipt), permettra aux investisseurs d'accéder à des actifs numériques via les infrastructures réglementées du marché américain, avec règlement-livraison assuré par une société fiduciaire. Le stockage sécurisé du bitcoin sera géré par Anchorage Digital Bank National Association.
RDC bénéficie du soutien d'investisseurs tels que Franklin Templeton, BTIG et Broadhaven Ventures.
Le certificat de dépôt sur le bitcoin (BTC DR)
Selon son communiqué de presse, RDC prévoit de lancer prochainement les premiers BTC DR destinés aux acheteurs institutionnels qualifiés (QIB). Ces transactions ne nécessitent aucun enregistrement au titre du Securities Act de 1933. Structurés comme les ADR américains, les BTC DR fonctionnent au sein des infrastructures réglementées américaines et sont liquidés via la Depository Trust Company (DTC). Le produit dispose déjà d’un numéro CUSIP et d’un code ISIN lui attribuant le statut de valeur mobilière.
Ankit Mehta, cofondateur et PDG de RDC, a déclaré :
Nous sommes ravis d'offrir aux acheteurs institutionnels qualifiés, via les BTC DR, des actifs numériques sécurisés et réglementés qu'ils attendaient depuis longtemps.
Il a ajouté que l'achat direct de bitcoin n'était pas toujours la solution idéale pour certaines institutions réglementées, en raison notamment des risques liés à la sécurité et à l'incertitude réglementaire des marchés cryptographiques. Certaines de ces difficultés ressemblent à celles rencontrées par les Américains lorsqu'ils investissent dans des sociétés étrangères, problèmes que les ADR ont précisément permis d'atténuer.
Comparaison entre le certificat de dépôt sur le bitcoin, les ETF et la détention directe de bitcoin
Le modèle proposé par RDC exige que chaque BTC DR soit entièrement couvert (à 100 %) par du bitcoin en portefeuille ségrégué, sans possibilité de prêt ni de mise en jeu (staking). Les BTC DR offrent une pleine substituabilité et donnent un droit direct sur le bitcoin déposé, réduisant ainsi les risques de contrepartie liés à l'émetteur du certificat. En exploitant les flux opérationnels existants et l'écosystème des valeurs mobilières, les BTC DR assurent une gestion robuste des risques et une protection accrue des actifs.
Voici un tableau comparatif résumant les différences entre les certificats de dépôt sur le bitcoin, les ETF sur le bitcoin au comptant et la détention directe de bitcoin :
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