Mise à jour Kava 15 : Comment une inflation nulle débloque-t-elle de nouvelles opportunités d'investissement pour $KAVA ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Mise à jour Kava 15 : Comment une inflation nulle débloque-t-elle de nouvelles opportunités d'investissement pour $KAVA ?
Kava est construite sur Cosmos et peut exister comme une chaîne indépendante ; on peut donc la considérer comme une chaîne dédiée à devenir le premier hub DeFi sur Cosmos.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Résumé de l'investissement :
-
Kava est une chaîne Defi Hub, native à Cosmos et supportant USDt, jouissant d'une position importante en termes de liquidité des stablecoins.
-
En tant que couche 1 assurant l'interopérabilité entre Cosmos et EVM, Kava figure parmi les 10 premières couches 1 (selon la capitalisation boursière d'octobre 2023) et domine le classement des stablecoins dans l'écosystème Cosmos, avec des perspectives prometteuses pour son développement écologique.
-
Kava dispose d'une feuille de route claire concernant la diversité des actifs EVM, l'intégration de ponts inter-chaînes, la circulation des actifs, etc., offrant ainsi des attentes bien définies.
-
L’élan du développement de l’écosystème Kava s’intensifie, notamment grâce à l’arrivée de grands produits DeFi comme dydx sur Cosmos, ce qui ouvre davantage de possibilités financières aux chaînes Defi Hub telles que Kava.
-
La collaboration entre Kava et le market maker DWF améliorera significativement la liquidité, renforcera la participation au marché et aura un impact positif sur l'image de marque de Kava.
1. Résumé du projet
1.1 Présentation du projet
Initialement, Kava était une plateforme automatisée de prêt par mise en gage (CDP - Collateralized Debt Position), similaire à Maker DAO, permettant aux utilisateurs d’emprunter le stablecoin USDX en déposant divers actifs transversaux tels que BNB, BTC, XRP ou BUSD. La plateforme a également lancé le protocole Harvest.io (plus tard renommé Hard Protocol, puis Kava Lend), les deux services combinés formant l’offre DeFi de Kava.
Construit sur Cosmos, Kava peut fonctionner comme une chaîne autonome, visant ainsi à devenir la première chaîne Defi Hub sur Cosmos.
Cependant, avec l'évolution de l'interopérabilité DeFi, depuis le lancement de la version Kava 10 en 2022, Kava s'est transformé en une couche 1 développée via Cosmos SDK, fonctionnant selon un mécanisme POS, compatible EVM, et destinée à relier les écosystèmes Cosmos et EVM par une interopérabilité transverse et une circulation d'actifs.
1.2 Informations générales
2. Analyse détaillée du projet
2.1 Équipe
Actuellement composée de 45 membres permanents, l’équipe affiche une durée moyenne d’ancienneté de 2,2 ans, dont des membres fondateurs stables tels que Brian Kerr et Scott Stuart, en poste depuis 7 ans.
-
Brian Kerr : Co-fondateur et membre du conseil d'administration de Kava Labs, anciennement fondateur et PDG de Fnatic Gear.
-
Scott Stuart : Co-fondateur et PDG de Kava
-
Kevin Davis : Ingénieur principal
-
Aaron Choi : Vice-président
-
Ruaridh O’Donnell : Développeur principal et co-fondateur
-
Jack Zampolin : Conseiller en investissement
2.2 Levées de fonds
Les financements divulgués par Kava avoisinent les 5 millions de dollars, provenant d'investisseurs tels que Binance Labs, HashKey, Xpring et Framework Ventures. Le jeton $KAVA a été lancé le 16 octobre 2019, vendant 40 % de l'offre initiale lors de plusieurs tours privés auprès d'investisseurs, tandis que 6,25 % du total ont été proposés publiquement sur Binance Launchpad à 0,46 dollar pièce, levant ainsi environ 3 millions de dollars.
2.3 Architecture technique
L’architecture de Kava comprend une Cosmos Co-Chain et une Ethereum Co-Chain, toutes deux basées sur le moteur de consensus Cosmos Tendermint. La chaîne Ethereum permet aux développeurs de déployer ou migrer directement leurs applications vers Kava à l’aide de Solidity, tandis que la chaîne Cosmos interagit avec l’ensemble de l’écosystème Cosmos via le protocole IBC. Un module « Translator » relie ces deux environnements d’exécution différents, facilitant leur accès mutuel.
Source : Livre blanc
Kava se divise en interne en Kava IBC (environnement Cosmos) et Kava EVM (environnement EVM). Ainsi :
1) De Cosmos vers EVM :
Le pont natif interne de Kava14, implémenté comme un module Cosmos SDK, peut être intégré à différentes applications et portefeuilles. Il permet aux utilisateurs de transférer des actifs Cosmos sous forme ERC20 vers l’environnement EVM, facilitant ainsi le transfert d’actifs. Par exemple, pour utiliser $KAVA dans l’environnement EVM, il peut être encapsulé en $wKAVA (propriété ERC20) et utilisé dans cet environnement.
À la différence des ponts externes, le pont interne de Kava effectue les transferts d’actifs au sein d’un même grand livre, semblable au protocole IBC qui modifie l’état entre différents grands livres, garantissant ainsi cohérence et compatibilité.
2) D’EVM vers Cosmos :
Actuellement, seul le passage de Kava EVM à Kava IBC est autorisé, ainsi que le transfert croisé de $USDt et $ATOM entre Osmosis et Injective côté Cosmos, et Evmos côté EVM.
On constate que le transfert d'actifs côté EVM reste limité chez Kava. Le seul réseau pris en charge, Evmos, n’appartient pas véritablement à l’écosystème Ethereum, car c’est une autre couche 1 compatible à la fois EVM et Cosmos. L’interopérabilité complète avec l’écosystème Ethereum n’est donc pas encore totalement réalisée. Actuellement, seuls des ponts comme Stargate ou d'autres agrégateurs inter-chaînes permettent le transfert d'actifs EVM vers Cosmos, alors que le soutien interne de Kava reste restreint.
2.4 Système de produits
Kava Labs propose principalement les services DeFi suivants :
-
Kava Staking : Les détenteurs de $KAVA peuvent déléguer leurs actifs à des validateurs afin de générer des revenus.
-
Kava Lend : Anciennement appelé Harvest, puis Hard Protocol, ce service permet aux utilisateurs de déposer divers actifs (BTC, XRP, BNB, BUSD, etc.) pour emprunter d’autres actifs. En plus des taux d’intérêt standards, les utilisateurs bénéficient d’une incitation au minage en $KAVA.
-
Kava Earn : Stratégie DeFi permettant de verrouiller $bKAVA pour obtenir un APY élevé, augmentant ainsi la TVL de Kava.
-
Kava Mint : Renommé à partir du protocole CDP de Kava, il permet aux utilisateurs de mettre en gage des actifs inter-chaînes pour frapper le stablecoin collatéralisé USDX.
-
Liquid Staking : Permet de miser $KAVA pour obtenir $bKAVA, dont les $KAVA déposés sont automatiquement réinjectés dans le mécanisme Earn afin de générer des rendements supérieurs.
-
Kava Swap : Mécanisme de swap basé sur un modèle AMM, permettant aux utilisateurs d’échanger sans friction divers actifs sur différentes blockchains ou de gagner des revenus supplémentaires en fournissant de la liquidité.
2.5 Écosystème
Actuellement, la TVL totale de Kava s'élève à 340,67 M$, la capitalisation des stablecoins atteint 129,06 M$ et le volume quotidien des transactions est de 1,44 M$. Plus de 116 protocoles y sont déjà déployés, majoritairement dans la catégorie DeFi. Toutefois, selon le classement des protocoles, les services locaux de Kava dominent toujours largement, les cinq premiers étant essentiellement occupés par Kava Lend, Kava Mint, Kava Earn, etc. L'écosystème ne compte pas encore de protocole indépendant aussi marquant que Blur sur Arbitrum.
3. Historique du développement
3.1 Principaux événements historiques
Examinons d’abord les événements majeurs de Kava depuis sa création.
1er mars 2019 : Kava lève 1,2 million de dollars, mené par Venture Capital
5 février 2020 : Lancement du réseau test du premier protocole de prêt inter-chaînes CDP sur Kava
27 février 2020 : Annonce officielle d’intégration avec Trust Wallet, prenant en charge le stockage, le transfert et la mise en gage de $KAVA
25 mars 2020 : Annonce d’un partenariat stratégique à long terme avec Chainlink
16 avril 2020 : Devient l'un des premiers partenaires de l'écosystème inter-chaînes open source OKChain
30 avril 2020 : Publication de la page d'enregistrement préalable du CDP, ouvrant les tests aux utilisateurs
15 mai 2020 : Mise en place d’un mécanisme de comité de gouvernance sur chaîne
11 juin 2020 : Lancement du premier CDP sur Kava3, permettant de mettre en gage BNB pour emprunter USDX
13 août 2020 : Établissement d'une coopération avec Injective Protocol
15 octobre 2020 : Kava4 prend en charge la version V1 de Harvest.io
6 novembre 2020 : Activation de la fonction de transfert inter-chaînes avec Binance, prenant en charge les transferts croisés de BTC, XPR, BNB et BUSD
9 février 2021 : Audit réussi par CertiK
9 avril 2021 : Lancement de Harvest V2 sur Kava5, permettant d’emprunter des actifs avec incitation au minage en $HARD
26 juillet 2021 : Rollback du réseau principal Kava5
27 juillet 2021 : Centre prévoit d’émettre USDC sur Kava
31 août 2021 : Lancement du mécanisme AMM Swap sur Kava8
22 septembre 2021 : Lancement du programme d'incitation Kava Rise doté de 185 millions de dollars pour attirer des projets
20 janvier 2022 : Intégration du protocole IBC sur Kava9, s'ouvrant à l'écosystème Cosmos plus large
3 mars 2022 : Lancement du programme d'incitation pour développeurs Kava Rise doté de 750 millions de dollars
7 avril 2022 : Ethereum Co-Chain Alpha
27 avril 2022 : Lancement officiel de l'ère CosmosEVM
25 mai 2022 : Lancement de Kava10 EVM, devenant officiellement une chaîne hub d'interopérabilité entre Cosmos et EVM
21 juin 2022 : Partenariat avec Celer cBridge pour permettre le transfert d'actifs inter-chaînes
9 septembre 2022 : Curve Finance disponible sur Kava
26 octobre 2022 : Lancement de $bKAVA sur Kava11, améliorant la liquidité des jetons mis en gage
12 janvier 2023 : Lancement du DAO sur Kava12
15 mars 2023 : Lancement de EVM 2.0 sur Kava13
4 avril 2023 : Proposition communautaire pour créer une structure de double fondation
12 mai 2023 : Publication de la feuille de route EVM de Kava
22 juin 2023 : Tether lancera le stablecoin USDT sur Kava
13 juillet 2023 : Succès de la mise à niveau Kava14, déploiement d’un pont inter-chaînes natif convertissant les actifs Cosmos natifs en standard ERC20 Ethereum
14 juillet 2023 : Ouverture du transfert des actifs Cosmos natifs vers Ethereum sur Kava14
2 septembre 2023 : Stargate lance un pool de liquidité natif USDt sur Kava
15 novembre 2023 : Partenariat stratégique conclu entre Kava et DWF Lab
7 décembre 2023 : Kava15 atteint une inflation zéro des jetons
3.2 Courbe des prix
3.3 Kava 15
Le réseau principal Kava 15 sera officiellement lancé le 7 décembre. Dans la proposition no 141 cruciale pour K15, la feuille de route future met en avant trois axes : Adoption, Sécurité et Gouvernance.
1) Adoption :
Kava souhaite s'imposer comme le point central des stablecoins dans l'écosystème Cosmos, en intégrant divers stablecoins sur sa plateforme afin de devenir le hub exclusif dédié aux stablecoins dans Cosmos, facilitant ainsi les interactions avec d'autres chaînes applicatives telles que DYDX, Osmosis, etc. Par exemple, Injective prend déjà en charge les pools perpétuels BTC/USDC et ETH/USDT de Kava.
Du côté du pont natif EVM, Kava prévoit d'intégrer prochainement des ponts majeurs comme LayerZero, Wormhole, Multichain et Axelar pour interagir plus efficacement avec les actifs natifs EVM. Au niveau des jetons, Kava envisage d'ajouter davantage de jetons encapsulés tels que WBTC, WETH, etc. Actuellement, Stargate prend déjà en charge wETH sur Kava.
Ainsi, en connectant la liquidité EVM, les protocoles natifs de l’écosystème pourront non seulement en bénéficier, mais aussi attirer davantage d’investissements et de liquidités des CEX.
2) Sécurité :
L'accent est mis sur la disponibilité des nœuds et l'extensibilité logicielle. L'optimisation des nœuds vise à améliorer la réception, le traitement, l'interaction avec les validateurs et finalement la décentralisation du service ; l'amélioration de l'extensibilité logicielle vise à supporter un volume accru de transactions et de requêtes.
3) Gouvernance :
Tout en respectant le principe d'autonomie souveraine de Cosmos, Kava étend la gouvernance communautaire au niveau Kava EVM afin d'assurer une cohérence entre les cadres de gouvernance de Cosmos et EVM. À l'avenir, deux fondations indépendantes seront créées pour assurer conjointement le développement durable de Kava. Tous les excédents nets de l’écosystème, hors récompenses de mise en gage, seront gérés par ces deux fondations.
4. Modèle économique
4.1 Modèle et distribution
4.1.1 Modèle de jeton
1) Modèle économique à double jeton
Kava adopte un modèle économique à double jeton, comprenant le jeton de droits et de gouvernance $KAVA et le stablecoin $USDX.
$KAVA : Utilisé de manière extensive dans l’écosystème, notamment comme jeton de mise en gage POS, sous forme de récompense inflationnaire, pour les frais de transaction, le vote et la gouvernance, etc.
-
$bKAVA : Jeton dérivé de mise en gage liquide, permettant aux $KAVA mis en gage de conserver leur liquidité.
-
$wKAVA : Jeton encapsulé de $KAVA, propriété ERC20.
$USDX : Stablecoin natif du système, principalement utilisé dans le protocole CDP. En mettant en gage des jetons, les utilisateurs obtiennent USDX, augmentant ainsi leur liquidité, similaire au DAI dans MakerDAO.
2) Utilisations de $KAVA :
-
Frais de transaction : Les frais au sein de l'écosystème doivent être payés en jeton $KAVA, notamment pour le transfert d'actifs, l'ouverture/fermeture d'un CDP, les transactions, etc. Une partie des frais de transaction CDP est distribuée proportionnellement aux validateurs et aux délégants.
-
Récompenses de mise en gage : En misant des jetons $KAVA, les utilisateurs peuvent obtenir un APR compris entre 3 % et 20 % selon le taux global de mise en gage du réseau.
-
Commission des validateurs : Les validateurs peuvent percevoir une commission sur les revenus générés par leurs délégants.
-
Gouvernance communautaire : Droit de proposer des amendements et de voter pour modifier les règles de la plateforme.
3) Mécanisme de déflation :
Chaque nouveau bloc génère de nouveaux $KAVA distribués aux validateurs comme récompense, entraînant une inflation annuelle estimée à 7 %. Cependant, chaque CDP applique un taux de stabilité spécifique, et lorsque $KAVA est utilisé pour payer les frais de stabilité d’un CDP, ceux-ci sont brûlés, maintenant ainsi un équilibre dynamique du jeton.
4.1.2 Distribution de $KAVA :
Pas de limite maximale pour l’émission de jetons, mais 100 millions de jetons à la genèse.
Source : CoinMarketCap
Source : CoinMarketCap
4.1.3 Mécanisme de fixation de $USDX
USDX est un stablecoin collatéralisé via CDP, ancré doucement 1:1 au dollar américain, ajustant son offre de manière élastique par algorithme pour maintenir la stabilité des prix.
Lorsqu'un utilisateur emprunte USDX en mettant en gage un actif, un taux de mise en gage est exigé. Par exemple, en déposant un actif d'une valeur de 150U, on peut emprunter 100U d'USDX, dont le prix est lié à celui de l'actif mis en gage.
Si le prix de l’actif mis en gage chute trop rapidement, le système déclenche un mécanisme de liquidation ou une vente aux enchères de la dette, vendant l’actif mis en gage à un prix inférieur au marché tout en augmentant l’offre d’USDX, ce qui fait baisser le prix d’USDX pour maintenir la stabilité par rapport à l’actif ancré. Si les fluctuations du marché dépassent la capacité d’ajustement automatique du système, le jeton $KAVA intervient comme « dernier prêteur », en provoquant une inflation et une vente aux enchères de $KAVA pour servir de garantie et compenser l’écart de prix d’USDX.
De plus, Kava a apporté certaines optimisations au mécanisme de prix d'USDX, notamment :
-
Utilisation des flux Oracle de Chainlink pour obtenir des données de marché fiables, assurant un ancrage précis entre les collatéraux et USDX.
-
Introduction de plusieurs actifs en garantie pour répartir le risque lié à un seul actif. Lorsque le système doit vendre à perte un collatéral, les pertes non couvertes peuvent être compensées par les gains issus d'autres actifs garantis, renforçant ainsi la résilience face aux risques.
Toutefois, USDX a connu des décalages importants à court terme : le 11 avril 2023, son prix a chuté à 0,1 dollar avant de rebondir rapidement à 0,8 dollar. Le fondateur Scott Stuart a souligné que la stabilité absolue du prix d'USDX n'était pas une condition nécessaire, affirmant plutôt qu'il serait plus approprié que le prix d'USDX suive les fluctuations du marché.
4.2 Mise à jour 2.0
Dans la prochaine version K15, Kava annonce explicitement vouloir abandonner l'inflation : la quantité de jetons en circulation deviendra l'offre maximale. Aucun nouveau $KAVA ne pourra être créé, et le taux d’inflation sera définitivement ramené à zéro d’ici le 31 décembre.
Les surplus de $KAVA proviennent principalement des émissions natives des projets, des frais de transaction et des fondations. Cette partie de $KAVA, utilisée comme frais au sein de l’écosystème, revient à la communauté plutôt qu’aux validateurs. La communauté décidera alors de son utilisation (brûlage ou réinvestissement), renforçant davantage la décentralisation du réseau.
Par conséquent, l’offre totale de $KAVA ne pourra que diminuer, tandis que la demande augmentera progressivement avec la croissance de l’écosystème, notamment grâce à l’utilisation accrue de $KAVA comme frais d’écosystème et droit de gouvernance.
5. Analyse du secteur
5.1 Aperçu du secteur
Kava appartient au secteur des couches 1, où Ethereum et Bitcoin ont servi de pionniers, permettant l’émergence de nouvelles blockchains telles que BSC, Sui, Aptos, Solana, etc., contribuant à la prospérité globale de l’écosystème. Au moment de la rédaction, la capitalisation totale atteint 1125 milliards de dollars, plaçant le secteur au deuxième rang du marché blockchain. Ethereum domine le secteur, suivi par Tron, BSC, TON, Solana, etc.
Source : Coingecko
Source : Defillama
Les protocoles sous-jacents des couches 1, notamment leur architecture modulaire, leurs mécanismes de consensus et de blocs, influencent fortement les performances et l’évolutivité de la blockchain. Les différences architecturales entre les couches 1 entraînent des caractéristiques distinctes : certaines se concentrent sur la vitesse de traitement, d’autres sur la confidentialité ou la sécurité, etc.
Selon leurs caractéristiques, on peut catégoriser les blockchains : celles compatibles EVM comme Ethereum, celles non compatibles EVM, et celles axées sur la modularité comme Cosmos et Polkadot.
Kava s'inscrit spécifiquement dans l'écosystème Cosmos, en se concentrant sur la connexion entre Cosmos et l'écosystème EVM, offrant une interopérabilité inter-chaînes. Il occupe la troisième place en termes de TVL au sein de Cosmos.
5.2 Projets concurrents
Parmi les blockchains de couche 1 compatibles Cosmos & EVM, examinons les principaux concurrents de Kava.
1. EVMOS
Source : Site web
EVMOS trouve son origine dans Ethermint, une chaîne EVM construite via Cosmos SDK, conçue pour relier les écosystèmes Ethereum et Cosmos via le protocole de consensus Tendermint.
L’équipe a ensuite réalisé que Cosmos et Ethereum pouvaient prospérer ensemble et mutualiser leurs bénéfices, lançant ainsi EVMOS afin de créer une solution EVM Stack sur Cosmos, permettant aux communautés EVM existantes de se déployer rapidement tout en assurant l’interopérabilité entre les deux écosystèmes.
En 2022, Ethermint a donc été rebrandé en EVMOS, intégrant des chaînes, applications, actifs et utilisateurs EVM dans l’écosystème Cosmos. Au moment de la rédaction, la TVL d'EVMOS s'élève à 4,52 M$, la capitalisation des stablecoins à 130 K$, et le volume de transactions sur 24 heures atteint 160 K$.
2. Cronos
Source : Site web
Cronos est également une couche 1 construite sur Cosmos SDK, utilisant le projet open source Ethermint (anciennement EVMOS) pour se connecter rapidement à Ethereum et d'autres écosystèmes EVM, tout en interagissant avec d'autres chaînes Cosmos via le protocole IBC. Spécialisée dans DeFi, NFT, jeux et métavers, elle a lancé son réseau principal en novembre 2021, accumulant rapidement des millions d'utilisateurs et plus de 500 applications.
Elle a lancé un marché dédié aux NFT, permettant aux utilisateurs de créer et d'échanger des NFT, et mis en œuvre une fonctionnalité de pont inter-chaînes pour transférer des actifs d'autres blockchains vers Cronos, bien que ses capacités EVM soient encore en cours de développement. Au moment de la rédaction, la TVL de Cronos atteint 453,34 M$, la capitalisation des stablecoins 5,9 K$, et le volume de transactions sur 24 heures s'élève à 4,2 M$.
5.3 Avantages compétitifs de Kava
1) Positionnement écologique
En tant que chaîne Defi Hub native à Cosmos supportant USDt, Kava jouit d'une position dominante en matière de liquidité des stablecoins. En tant que couche 1, sa capitalisation boursière figure parmi les 10 premières du secteur (en octobre 2023) ; au sein de l’écosystème Cosmos, elle se classe deuxième, dominant largement en capitalisation de stablecoins, avec des perspectives écologiques très favorables.
Source : Defillama
De plus, Kava dispose d'une feuille de route claire concernant la compatibilité avec les actifs EVM, incluant les types d’actifs, l’intégration de ponts inter-chaînes, et la circulation future des actifs avec d'autres chaînes applicatives Cosmos, offrant ainsi des perspectives bien définies.
Avec l’arrivée de grands produits DeFi comme DYDX sur Cosmos, l’élan général de l’écosystème s’accélère, offrant davantage de possibilités financières aux chaînes Defi Hub telles que Kava.
2) Collaboration avec le market maker DWF
Le 15 novembre, Kava a annoncé un partenariat avec le market maker DWF. Selon leur publication, DWF fournira non seulement une gestion des risques, des mécanismes de liquidation et une structure tarifaire, mais aussi un accompagnement stratégique, et entamera des opérations propres sur les DEX de Kava représentant jusqu’à 7,5 % du volume total actuel de tous les DEX de l’écosystème.
Cela permettra à Kava d’améliorer significativement sa liquidité, en proposant davantage de paires de trading et de profondeur, renforçant ainsi la participation au marché. Ce partenariat stratégique aura également un impact positif sur l’image de marque de Kava. Globalement, cette collaboration apporte des bénéfices tant sur le plan commercial que produit.
3) Forte attente communautaire (réseau principal et modèle économique)
Le 11 novembre, l’annonce officielle du lancement du réseau principal K15 le 7 décembre a entraîné une hausse de 13,7 % du prix du jeton ce jour-là, témoignant d’une forte attente de la communauté concernant la mise à jour. Associée à la modification du modèle économique post-lancement, qui limitera la circulation de $KAVA, cette évolution pourrait catalyser une nouvelle phase de croissance pour $KAVA.
Source : Coingecko
5.4 Beta Cosmos
Outre Kava, l’écosystème Cosmos connaît récemment un développement rapide. Nous avons identifié les protocoles suivants comme recommandations Beta :
5.4.1 Neutron ($NTRN)
Neutron est la première chaîne lancée sur la sécurité répliquée de Cosmos, permettant aux projets de se déployer rapidement grâce à des contrats intelligents hébergés sur
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@gryphsisacademy
