Guide d'investissement en cryptomonnaies 2024 : quelles narrations méritent attention ?
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Guide d'investissement en cryptomonnaies 2024 : quelles narrations méritent attention ?
Le sommet du marché haussier correspond au moment où les fonds investissent, et le prochain sommet du marché haussier interviendra lorsque les États commenceront à acheter.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 0XKYLE
Traduction : TechFlow
Alors que nous entrons bientôt dans l'année 2024, mon portefeuille principal est désormais entièrement constitué. Cet article expose ma vision du déroulement de l'année 2024. J’essaierai de partager au mieux mes réflexions d'investissement dans ce texte. Toutefois, ceci n’est pas un conseil financier, mais simplement une analyse personnelle sur l’évolution attendue du marché cryptographique en 2024.
Si vous ne planifiez pas à l’avance, vos investissements échoueront
Ces derniers mois, nous avons vu le bitcoin enfin briser une période de consolidation oscillant entre 15 000 $ et 32 000 $ qui a duré près de 500 jours. Désormais, tout le monde s’attend à un marché haussier.
Mais comme aime le dire 0x_Kun, l’un de mes auteurs préférés sur Twitter :
Élaborez un plan d’investissement, puis suivez-le. Car lorsque le marché se détériore, vous saurez quoi faire.
L’objectif principal de cet article est donc de détailler mon plan pour 2024. Il se divise en deux grandes parties :
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Ma vision du déroulement de l’année 2024
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Les récits que je pense performants
Première partie : Le cas du grand marché haussier en 2024
Lorsque j’investis, j’aime adopter une approche descendante : d’abord la macroéconomie, ensuite les micro-détails. Voici selon moi les trois principaux récits moteurs du prochain marché haussier :
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Les ETF Bitcoin
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La baisse des taux d’intérêt
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La halving du Bitcoin
Il existe bien d'autres facteurs mineurs – comme l’année d’élection présidentielle aux États-Unis ou les politiques de relance chinoises. Mais je considère que ces trois éléments sont les plus importants et influencent le plus mon portefeuille. Si vous tenez compte de chaque petit facteur, vous n’effectuerez jamais aucune transaction.
J’ai tendance à lister une série d’événements possibles et à attribuer une probabilité à chacun. Selon moi, la manière la plus intelligente d’investir consiste à anticiper comment le cycle va évoluer à long terme.
Analyse par scénarios
Avant d’entrer dans les détails, permettez-moi d’expliquer quelques hypothèses fondamentales concernant les récits clés que j’ai identifiés.
La halving du BTC est certaine
Dans tous ces scénarios, je crois qu’une halving du Bitcoin n’implique pas nécessairement une hausse immédiate des prix.
Comme le montre le graphique ci-dessus, la halving du Bitcoin précède toujours un marché haussier, mais elle n’en est jamais le catalyseur direct. Il existe toujours un décalage temporel entre la halving et la hausse des prix.
La baisse des taux est baissière
Une baisse des taux entraîne généralement une chute du prix du Bitcoin.
Ensuite, je suis convaincu que la baisse des taux est un signal baissier. Comme la halving, c’est un événement qui survient avant un marché haussier, mais lorsqu’elle se produit, elle impacte négativement le marché.
Ayant posé ces bases, examinons maintenant les cinq scénarios que j’envisage.
Ce cycle pourrait-il être différent des précédents ?
Le marché peut suivre cinq trajectoires différentes, avec des comportements variés selon les événements.
Scénario 1 - Meilleur cas, mais le moins probable
Le scénario 1 correspond à un marché haussier continu entre 2024 et 2025, avec une hausse constante des prix. Pas besoin d’en dire beaucoup plus ici.
Scénario 2 - Chute après l'approbation des ETF Bitcoin, peu probable
L’approbation des ETF Bitcoin crée un sommet local, suivi d’une baisse, avant une reprise ultérieure. Si vous me suivez depuis un moment, vous savez que j’ai déjà évoqué l’idée que l’approbation des ETF entraînerait une baisse des prix, car le BTC a grimpé en anticipation de cet événement. À l’époque, personne ne pensait que l’approbation des ETF provoquerait une chute ; tout le monde achetait juste pour devancer cette date.
Mon opinion a évolué. Aujourd’hui, tout le monde parle de cette chute potentielle liée aux ETF, ce qui signifie que cela pourrait provoquer une forte volatilité du prix du Bitcoin.
Scénario 3 - Baisse des taux = signal baissier, le plus probable
Comparé aux marchés financiers traditionnels, la cryptomonnaie n’existe pas depuis si longtemps. Lorsque nous observons la réaction du Bitcoin face à des taux élevés, nous n’avons qu’un seul précédent : 2019.
La situation de 2019 ressemble étrangement à celle que nous vivons aujourd’hui. Je pense que c’est le scénario le plus probable : nous verrons un sommet local à un moment donné en 2024 suite à la baisse des taux, puis une correction sur plusieurs mois, avant d’entrer dans le plus grand marché haussier que nous ayons jamais vu.
Les ETF, la halving et la baisse des taux servent surtout à poser les bases d’un marché haussier durable. En 2024, il ne s’agira absolument pas d’une simple hausse linéaire.
Scénario 4 - La halving est baissière, peu probable
Je n’ai pas besoin d’en dire davantage — ce scénario ressemble au scénario 2, sauf que le sommet intervient avant la halving.
Scénario 5 - Les prix ne font que baisser ; improbable
Si les prix continuaient de baisser, cela prendrait tout le marché au dépourvu. Je ne pense pas que cela se produira.
Scénario 6 - Sommet local, puis rebond
Je n’ai pas illustré ce scénario sur le graphique ci-dessus car cela aurait compliqué l’analyse, mais le scénario 6 correspond essentiellement à l’un des cinq précédents, où nous n’atteignons pas le niveau de prix escompté, mais subissons une chute rapide par la suite. Cela signifierait que les vendeurs à découvert et les capitaux mis de côté seraient pris au dépourvu, car les gens attendaient une « meilleure opportunité d’entrée ».
En conclusion : je pense que nous assisterons à une situation similaire à celle de 2019, où une chute interviendra à un moment donné, alors que tout le monde s’attend à atteindre de nouveaux sommets historiques. Ce tweet résume presque parfaitement ce que j’anticipe :
Alors, que vais-je faire ?
La plus grande erreur que j’ai faite en 2023 fut d’avoir une exposition trop faible, sachant pertinemment qu’une hausse des prix reviendrait à un moment donné.
En tant qu’investisseur particulier, je ne suis pas lié à des partenaires limités (LP), ni contraint d’optimiser sans cesse les rendements. Je peux gérer mes actifs comme je l’entends.
Mon stratégie consistera donc à privilégier fortement l’investissement précoce (« left-side investing »). Avant la baisse des taux, je réduirai légèrement le risque de mon portefeuille, puis rachèterai à des prix inférieurs, tout en conservant mes positions initiales.
Il s’agit d’une stratégie simple. Je préfère optimiser la simplicité plutôt que le rendement. Je crois que des méthodes d’investissement trop complexes augmentent les risques d’erreur. Cette stratégie ne maximisera pas mes gains, mais elle sera extrêmement facile à gérer.
En outre, je pourrais couvrir mon exposition via des ventes à découvert sur les principales cryptomonnaies, ou en réduisant mes positions longues. D’autres options incluent la diversification vers des actifs plus défensifs ou l’achat d’options OTM (hors cours) à long terme.
Comme je le disais, les investisseurs particuliers peuvent très bien garder leurs stratégies simples. 😎
Pour résumer, j’anticipe une baisse des prix après la baisse des taux, suivie d’une hausse.
Deuxième partie : Les récits à surveiller
Quels seront les récits dominants en 2024 ?
Encore une fois, adoptons une approche descendante. La question clé est : qui achète ?
Je crois que 2024 sera largement dominé par les institutions. Avec l’arrivée des ETF Bitcoin et l’intérêt croissant pour la cryptomonnaie, cela semble inévitable. Les récits ne sont en réalité que de la spéculation : tout le monde monte à bord, en essayant de sortir avant les autres.
Par conséquent, les récits les plus performants seront ceux qui attirent le plus d’acheteurs, et selon moi, ces acheteurs seront principalement institutionnels. Je pense que les meilleurs récits répondront à certains critères précis :
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Être régulé
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Avoir fait ses preuves en matière d’adéquation produit-marché
Cela ne veut pas dire que tous les récits doivent remplir ces conditions. Au cours du dernier mois, nous avons vu émerger de nombreux thèmes comme RWA, DeSci, etc. Ces sujets continueront bien sûr d’exister pendant le marché haussier, mais par souci de simplicité, je préfère me concentrer sur ceux que je pense performants de manière cohérente.
1. Bénéficiaires des ETF
Les flux des ETF vers le Bitcoin pourraient entraîner une performance exceptionnelle à court terme. Nous l’avons déjà observé avec des actifs comme STX, ORDI, TRAC, etc.
Après l’approbation des ETF Bitcoin, de grandes institutions de finance traditionnelle pourraient commencer à acheter massivement.
Meilleurs choix d’investissement : COIN (action) / BTC / ETH
Considérant que Coinbase a été sélectionné par 9 des 12 émetteurs d’ETF, je pense que Coinbase sera un énorme bénéficiaire du récit des ETF. Parce que le prix augmente en raison de la recherche de performance, Coinbase devient le canal direct par lequel la liquidité pénètre l’écosystème crypto.
Imaginez : BlackRock, Franklin Templeton, et autres grandes institutions viennent vous dire qu’elles veulent utiliser votre plateforme pour gérer leurs produits. Cela ferait forcément grimper l’action.
Naturellement, nous pourrions aussi voir arriver des ETF Ethereum, donc vous pouvez vous attendre à une hausse du prix de l’ETH lorsque cela se produira.
Récits dérivés : BRC-20 / LSTs
En tant qu’actifs dérivés du BTC et de l’ETH, les BRC-20 et les LST profiteront également de cette dynamique.
2. Effet Lindy
(Note de TechFlow : L’effet Lindy stipule que pour des objets non périssables comme une technologie ou une idée, leur durée de vie espérée est proportionnelle au temps déjà existant. Ici, l’auteur l’utilise pour souligner que la résilience de certains actifs crypto augmente avec leur ancienneté.)
Dans le domaine de la cryptomonnaie, la robustesse est cruciale. Nous avons vu le rapport de VanEck sur Solana, montrant que la finance traditionnelle cherche des rendements élevés, mais rejette les « memecoins », créant ainsi un créneau idéal.
Meilleur choix : SOL
J’ai rédigé un rapport complet expliquant pourquoi je pense que SOL explosera autour de 20 $. Vous pouvez le lire ici. Je crois qu’une fois que l’ensemble des SOL non garantis de FTX soit liquidé, la fondation commencera à accumuler SOL comme actif de qualité. Solana pourrait devenir la prochaine Ethereum.
Récits dérivés : TIA / Aptos / L2
TIA n’est absolument pas un exemple typique de l’effet Lindy, mais quand les investisseurs demandent « quel est le bêta de SOL ? », TIA est souvent la première réponse.
Aptos a un fort potentiel car ils font des choses concrètes. Bien que MATIC ait peut-être l’équipe BD la plus solide, les partenariats d’Aptos cette année avec Windows, Alibaba, etc., sont impressionnants.
Enfin, les L2 offrent de bons produits et cas d’usage, mais avec l’apparition d’une dizaine de nouveaux layer 2 ces dernières semaines — de Blast à… un L2 pour jeux de société ? — je suis un peu sceptique, car cela ressemble plus à des « tentatives aléatoires » qu’à de véritables innovations techniques.
La communauté joue un rôle clé dans la création de jetons solides ; Solana possède une communauté très résiliente, tandis que celles basées sur la largeur plutôt que la profondeur ont tendance à performer moins bien.
3. Régulation et adéquation produit-marché
Je pense que 2024 sera aussi une année de régulation. Tant que la régulation du DeFi reste floue, aucun fonds sérieux n’investira dedans. En revanche, les investisseurs se tourneront vers des projets ayant fait leurs preuves, avec une adéquation produit-marché claire.
Un seul segment répond vraiment à ces deux critères : les exchanges.
Meilleurs choix d’investissement : MMX / dYdX
Les exchanges sont parmi les rares produits crypto à résoudre un problème fondamental. Je pense que les bourses de perpétuelles décentralisées (Perp DEX) connaîtront un regain, surtout maintenant que la SEC régule tous les exchanges centralisés : d’abord Binance, maintenant ByBit.
Je pense que MMX et dYdX seront les principaux bénéficiaires. Par le passé, toute mauvaise nouvelle concernant un CEX a presque toujours profité à dYdX (narratif CEX vs DEX). dYdX fait preuve d’innovation continue : avec l’arrivée de la version 4, les fonds d’investissement pourraient y voir un modèle plus « génératif de revenus ».
MMX représente aussi un pari sur les capitaux saoudiens. Récemment, l’IPO de Phoenix Group (une société de minage BTC) a été sursouscrite 33 fois, ce qui me laisse penser qu’ils sont avides d’investir dans la cryptomonnaie.
Vous vous demandez peut-être — pourquoi pas de DeFi dans ma liste ? Eh bien, comme dit plus haut, le DeFi est dans une zone grise réglementaire. Je pense qu’une régulation spécifique au DeFi pourrait arriver prochainement.
Récits dérivés : d’autres Perp DEX
GMX, Hyperliquid, Level Finance, Synthetix, etc.
4. Intelligence artificielle décentralisée
À ce sujet, j’ai écrit un long article expliquant pourquoi vous devriez être optimiste sur l’IA décentralisée. C’est probablement mon récit principal pour 2024 : vous avez un produit en train de révolutionner le XXIe siècle, et les petits investisseurs croient sincèrement à la décentralisation.
La saga Sam Altman a laissé un goût amer, faisant prendre conscience aux gens des dangers de la centralisation, d’où l’envie croissante pour une IA « open source ».
Choix privilégiés : TAO / OLAS
Récits marginaux : jetons des sous-réseaux TAO / RNDR / AKASH / autres jetons IA
Je pense que RNDR ne performera pas aussi bien, car ce jeton compte de nombreux gros détenteurs issus des cycles précédents, susceptibles de manipuler le marché ou de vendre massivement après prise de bénéfices.
5. GameFi
Lors du dernier cycle, nous étions très enthousiastes pour le GameFi. Cette fois-ci, nous verrons la sortie effective de ces jeux. Beaucoup d’anciens de la crypto détestent le GameFi — play2earn, play-and-earn… mais alors ? Qu’importe. Ce sont des jetons à haute FDV, destinés à la poubelle.
Beaucoup de fonds ont été marqués par des investissements coûteux dans des projets GameFi à haute FDV, ce qui explique leur aversion actuelle. Mais ce cycle, les jeux Web3 qui ont véritablement construit quelque chose d’impressionnant seront les grands gagnants.
Meilleurs choix d’investissement : Overworld / Treeverse / Prime / L3E7
Récits dérivés : NFTs → BLUR
Le fond du marché NFT pourrait avoir été atteint. Je crois que nous assisterons à un regain d’intérêt pour les NFTs liés aux jeux.
6. Autres récits potentiels
Outre les cinq récits ci-dessus, voici d’autres thèmes que je pense prometteurs, apparus ces derniers mois :
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dePIN / RWAs
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deSci
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Mèmes (BONK / DOGE / PEPE / HPOS10INU)
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RUNE / CACAO
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GambleFi
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AirDrops (LayerZero / Starknet / ZKSync)
Conclusion
Félicitations si vous êtes arrivé jusqu’ici ! Cet article résume ma vision du marché cryptographique en 2024.
Une chose que je n’ai pas abordée est la manière dont ce cycle pourrait se terminer. Récemment, je repense de plus en plus à la citation de GCR : « Le sommet du marché haussier arrive quand les fonds entrent. Le prochain sommet arrivera quand les États commenceront à acheter. »
À l’époque, cela semblait absurde. Mais après avoir appris que certains pays à forte inflation envisagent d’intégrer le Bitcoin à leur portefeuille (par exemple l’Argentine), cela me paraît de plus en plus plausible.
Mais ceci fera l’objet d’un autre article. En attendant, bonne année à tous !
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