Analyse des 3 éléments clés pour évaluer un projet en marché haussier : capacité d'innovation technologique, opportunité de minting du jeton et qualité de la narration
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Analyse des 3 éléments clés pour évaluer un projet en marché haussier : capacité d'innovation technologique, opportunité de minting du jeton et qualité de la narration
Les critères clés aident à évaluer le potentiel d'un projet cryptographique ainsi que sa capacité à attirer et à maintenir une communauté engagée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ignas
Traduction : TechFlow
Comment choisir quels jetons acheter pendant un marché haussier ? Comment menez-vous votre recherche ? Cherchez-vous simplement des opportunités potentielles sur Twitter ?
Étant donné le nombre actuel de jetons et de récits dans l'écosphère crypto, comment évaluer ceux qui ont le potentiel de surpasser BTC ?
À mon avis, la réussite de tout écosystème cryptographique repose sur trois éléments clés : l'innovation technologique, les opportunités de création de jetons (« token minting ») et la puissance narrative du projet.
Ces critères clés aident à évaluer le potentiel d'un projet crypto ainsi que sa capacité à attirer et maintenir une communauté engagée.
Dans cet article, je vais regrouper et approfondir certaines méthodes que j'ai mentionnées précédemment dans mes blogs et tweets.
En outre, j'utiliserai quelques exemples pour illustrer mes points.
1. Innovation technologique : moteur du développement du projet
L'innovation technologique est le moteur derrière les nouveaux projets ou mises à jour dans la crypto. Plus une technologie est innovante, plus elle confère de force narrative à un projet.
Bitcoin a commencé avec son grand livre distribué. Puis Ethereum a permis des transactions complexes via des contrats intelligents. Le marché haussier de 2017 a été en partie déclenché par l'invention des ERC20.
« Cependant, l'impact le plus important d'Ethereum et des ERC20 n'était pas technique ; il était social. Avant les ERC20, les pièces étaient principalement perçues comme des moyens de paiement ou de réserve de valeur. Mais avec les ERC20, tout pouvait être tokenisé. À mesure que les prix montaient, les cas d'utilisation des cryptomonnaies se sont multipliés. » – Mes réflexions dans mon article de blog Echoes of the Past.
Le dernier marché haussier a été marqué par l'apparition de la DeFi, incluant plusieurs innovations technologiques : AMM, protocoles de prêt, stablecoins algorithmiques, etc.
Chaque cycle haussier voit naître de nouvelles innovations techniques dans l'industrie crypto. Sans cela, le secteur stagnerait puis disparaîtrait.
De nombreuses solutions innovantes sont construites pendant les marchés baissiers ; rester actif et faire de la recherche même en période difficile porte ses fruits.
Depuis le dernier marché haussier, de nouvelles technologies passionnantes sont apparues :
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Les Rollups Optimistes et les Rollups ZK pour réduire les frais de transaction et augmenter la vitesse au niveau d'exécution ;
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Des innovations dans les couches de disponibilité des données ;
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L'abstraction des comptes et les intentions (intents) pour améliorer l'expérience utilisateur ;
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Les jetons « soulbound », non transférables, utilisés pour représenter l'identité personnelle sur la blockchain ;
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Les actifs du monde réel (RWA) ou leur tokenisation sur chaîne ;
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Les nouvelles générations de produits dérivés et DEX sur chaîne ;
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Les inscriptions et la DeFi sur BTC ;
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La re-staking
L'IA est une autre innovation technologique ayant un fort impact sur la crypto, bien qu'elle provienne de l'extérieur de l'écosystème crypto. Mais le temps dira ce que les projets crypto peuvent vraiment accomplir pour décentraliser l'IA.
Cependant, toutes les innovations technologiques ne sont pas égales ni capables de générer des rendements financiers.
Elles diffèrent par leurs modèles économiques et surtout par leurs mécanismes de création de jetons, dont la différence attire l'attention des investisseurs et peut devenir un récit dominant.
2. Opportunités de création de jetons : aspect monétaire
La création de jetons, ou ce que j'aime appeler « imprimer de l'argent », ressemble à l'injection de nouvelle monnaie fiduciaire par une banque centrale dans l'économie. Dans la crypto, on observe cela par l'émission de nouveaux jetons au sein d'un écosystème.
Quand Ethereum a lancé, la première chose que nous avons faite fut de remercier l'invention des ERC20 pour pouvoir créer davantage de jetons. Toutefois, faute d'innovation technologique substantielle, l'effondrement rapide des jetons de 2017-18 a révélé les limites d'un simple récit narratif.
Plus important encore, ils n'ont pas réussi à intégrer un effet de boucle vertueuse combinant revenus du projet, mise en gage (staking) et autres mécanismes incitant à conserver les jetons. Apprenez des leçons du marché haussier 2017-18 !
En 2020, l'invention des AMM et des contrats de staking a constitué une puissante machine à imprimer des jetons. Mettre en jeu un jeton de pool de liquidité (50 % « altcoin », 50 % ETH) pour gagner davantage d'altcoins était un schéma pyramidal puissant mais insoutenable, enrichissant les premiers entrants sans pérennité.
Puis Curve a inventé la veTokenomics, offrant des récompenses supérieures et des droits de vote aux participants à long terme. Mais ce modèle perd progressivement de sa popularité.
La création de jetons ne se limite pas au seul niveau des jetons.
2021 fut l'année du marché haussier des NFT, où les séries limitées ont prospéré. Bien que l'ERC721 ait innové en lançant Cryptokitties en 2017, le modèle de frappe « 1+1=3 » des Cryptokitties a entraîné une hyperinflation du jeton et un effondrement brutal des prix.
Les NFT ont connu leur boom puis leur déclin, car des centaines de collections ont dispersé l'attention des utilisateurs et dilué les investissements sur chaque type de NFT. Bored Apes, mené par Yuga Labs, a créé un effet de boucle vertueuse en récompensant les détenteurs de BAYC avec de nouveaux NFT, des jetons et un récit continu, empêchant ainsi la communauté de vendre massivement.
Grâce aux airdrops et aux hauts rendements, la DeFi a permis à beaucoup de réaliser de gros profits.
Il suffisait simplement d'utiliser un protocole DeFi pour gagner des milliers de dollars. Aujourd'hui, les airdrops sont moins généreux, plus difficiles à obtenir, et dépendent davantage de la profondeur de vos interactions (volume de transactions, montant mis en staking, etc.).
Bien que les nouveaux jetons devraient être soutenus par les innovations technologiques mentionnées ci-dessus, toutes les innovations n'offrent pas les mêmes opportunités de richesse.
Monétiser des concepts comme l’« abstraction de compte » est très difficile ; encore plus celle liée aux jetons « soulbound » (SBT) ! (considérant que les SBT sont liés à une adresse et non échangeables).
Les RWA constituent également un récit puissant, mais leur faible volatilité inhérente pourrait limiter les gains potentiels du jeton du projet.
Alors, où se trouvent les opportunités de richesse aujourd’hui ?
Ordinals, BRC20 et DeFi sur Bitcoin
De nombreux nouveaux NFT Bitcoin et jetons BRC20 sont lancés chaque jour, souvent frappés librement et équitablement.
Mais les Ordinals et les BRC20 manquent d’économie de jetons pyramidaux auto-entretenus. Je crains que les NFT Bitcoin subissent le même sort que les NFT Ethereum, car les fonds investis et l’attention du marché sont dilués par d’autres NFT. Les BRC20 manquent aussi des fonctionnalités intelligentes des contrats ERC20 qui rendaient ces derniers plus pyramidaux et conviviaux.
Cependant, je pense que la situation évolue. Par exemple, les détenteurs d’Ordinaux Bitmap ont reçu un airdrop de jetons BMP, une tendance qui pourrait se poursuivre. Dès lors, détenir tôt des inscriptions Ordinaux ou des jetons BRC20 pourrait rapporter davantage. Pourtant, le marché nécessite encore plus d’innovations techniques pour créer une économie de jetons circulaire.
Je pense que Stacks pourrait saisir ce grand récit et s’intégrer à l’écosystème DeFi de Bitcoin.
Écosystèmes L1
Il y a sept mois, j’ai tweeté à propos de l’écosystème zkSync Era.
Je croyais que l’innovation technologique du ZK Tech était assez forte pour attirer développeurs et nouveaux capitaux, stimulant ainsi le jeton. Or, cela ne s’est pas produit.
Il s’avère que le récit autour du ZK Tech n’est pas attrayant. Il manque encore des dApps innovantes et des opportunités de création de jetons circulaires. Depuis, le récit des airdrops a faibli, insuffisant pour entretenir la spéculation.
Aujourd’hui, certains L1 prometteurs se distinguent :
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Injective offre des opportunités lucratives aux stakers du jeton INJ. L’écosystème est nouveau, donc les fonds et l’attention des utilisateurs sont concentrés sur peu de protocoles et NFT.
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Kuji est similaire à Injective, mais met l’accent sur l’effet boucle des airdrops dans l’écosystème et le potentiel de rendements réels sans émission supplémentaire de KUJI.
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L’écosystème Solana a été détruit mais se reconstruit. De nouveaux jetons sont lancés, accompagnés d’airdrops pour les utilisateurs fidèles. Solana domine aussi le récit de la blockchain modulaire.
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Avalanche devient une chaîne pour les RWA et le Forex, un modèle de croissance plus durable.
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Polygon transforme POL en une « chaîne de chaînes », attirant de nouveaux partenaires souhaitant étendre Ethereum.
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Fantom, comme Solana, a perdu la majeure partie de son écosystème DeFi en période de marché baissier. Avec la mise à jour Sonic, il vise désormais la blockchain modulaire.
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Celestia domine la disponibilité des données, mais doit lancer davantage de chaînes et récompenser les détenteurs du jeton TIA.
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SEI est un concurrent à faible capitalisation de SUI et APTOS. En tant que nouvel écosystème, j’espère qu’il récompensera les détenteurs du jeton SEI à mesure de son expansion.
Re-staking via les jetons liquides de re-staking (LRT)
J’en ai parlé dans un précédent article. Je pense qu’à son lancement complet du réseau principal, Eigenlayer deviendra l’un des récits les plus excitants.
Et concernant les L1 et L2 ? Sur le plan économique, je suis plus optimiste pour les L1. Les jetons L1 offrent des rendements locaux de staking et des airdrops d’écosystème aux stakers. Donc, si les jetons L2 servent à payer les frais, au staking, et qu'ils distribuent aussi des airdrops aux détenteurs/stakers, ils pourraient devenir plus attractifs.
Le récent vote du DAO Arbitrum impliquant un faux « staking » illustre bien l’inutilité économique des jetons L2.
3. La puissance du récit
Le pouvoir des récits dans la crypto est fou ! Ils jouent un rôle énorme pour expliquer pourquoi un jeton monte.
L'innovation technologique est importante, mais son succès dépend souvent de la manière dont elle est communiquée et comprise par la communauté. Des récits trop complexes peuvent entraîner une perte d'intérêt, quel que soit le degré d'innovation.
Les récits donnent vie aux aspects techniques et aux modèles économiques, les transformant en quelque chose avec lequel les investisseurs peuvent s'identifier, croire et participer activement. Ils captivent l'imagination et la foi, créant une communauté puissante et positive.
Les récits sont cruciaux pour maintenir la valeur et la demande des nouveaux jetons. Sans un récit engageant et une croyance dans leur potentiel, il y a peu d'incitation pour de nouveaux utilisateurs à rejoindre et investir dans l'écosystème.
Un simple récit peut propulser un jeton, mais avec une innovation technologique concrète et des opportunités de création de jetons, il peut rester cher plus longtemps. Sans les deux autres éléments, le jeton peut grimper vite et chuter encore plus vite.
Par exemple, la DeFi possède les trois piliers clés. Elle repose sur des contrats intelligents et l'auto-gestion (technologie), permet une création innovante de valeur, et raconte un récit fort autour d'un nouveau système financier.
UST de Terra est un exemple notoire, mais il a parfaitement incarné les trois piliers : une « innovation » technologique via les stablecoins algorithmiques, un effet pyramidal (Ponzi) et un récit de revenus passifs à 20 % APY.
Alors, quels récits répondent aux trois piliers d'un écosystème florissant ?
Parmi eux, Restaking + LRTs, véhiculant le récit « sécurisé par Ethereum », en fait partie. La DeFi sur Bitcoin est un autre récit fort.
La modularité contre les L1 monolithiques est une grande histoire de ce marché haussier, avec Solana, SEI V2 et Fantom défiant Ethereum, Avalanche et Polygon sur leur vision modulaire. Quelle méthode réussira ? Difficile à dire, mais les deux approches pourraient avoir leur place dans l'écosystème crypto.
L'IA est un récit puissant, mais actuellement pauvre en innovation technologique et en opportunités de création de jetons. Pourtant, comme mentionné, des jetons IA émergent, mais sans innovation réelle ni effet boucle, ils tomberont aussi vite qu'ils monteront.
Je vous pose une question : quels autres écosystèmes remplissent ces trois critères ? Partagez vos idées en commentaire.
Différence entre écosystèmes « florissants » et « durables »
J'avais initialement intitulé cet article « Trois facteurs clés pour des écosystèmes crypto durables », mais ce n'était pas exact.
Ces trois facteurs aident un écosystème à prospérer, mais face à de nouveaux concurrents, la vitesse d'innovation ralentit, les nouveaux capitaux créés dépassent l'attention et les fonds entrants nécessaires pour maintenir les prix, et le récit est remplacé par un nouveau jeu plus chaud sur le marché.
Axie Infinity est un bon exemple d'écosystème « florissant ». Un jeu sur blockchain était une nouveauté, et Axie a parfaitement illustré au monde la vision du Play-to-Earn.
Des milliers de Philippins croyaient pouvoir gagner de l'argent en jouant. Mais sa croissance dépendait du rythme d'entrée de nouveaux participants, car de plus en plus de NFT et de jetons Smooth Love Potion étaient créés.
Dans la crypto, nous rejouons constamment des jeux similaires. De nouvelles innovations et récits sont monétisés par l'émission de nouveaux jetons. À moins qu'un écosystème ne parvienne à innover continuellement, se réinventer et gérer l'inflation des jetons, un écosystème autrefois florissant finit par rétrécir et son jeton baisse.
La DeFi a « prospéré » grâce au mining de liquidité, mais nous devons continuer à la réinventer. Les projets DeFi 1.0 ont dépassé leur phase initiale de spéculation et entrent désormais dans une phase de croissance durable.
Mais les récits mentionnés ici ne sont pas encore florissants. Leurs écosystèmes sont jeunes, avec de nouveaux jetons passionnants à venir. Notre mission est de trouver les écosystèmes capables de bâtir une prospérité durable.
C'est un équilibre délicat, où chaque élément renforce les autres, créant un environnement de croissance et de durabilité. Alors que nous assistons à l'évolution de ce marché haussier, je crois que ces trois piliers clés vous aideront à distinguer les écosystèmes durables de ceux voués à décliner.
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Ignas | DeFi Research
